SUDÁFRICA · NEGOCIOS
Hechos clave
—La venta: Pick n Pay colocó el 11,5 por ciento de Boxer entre inversores en mayo, alrededor de 57,3 millones de acciones a 82 rands cada una, recaudando aproximadamente 4.700 millones de rands (290 millones de dólares).
—La apuesta: La participación del tendero en su cadena de descuento cayó de más del 65 por ciento a aproximadamente el 53 por ciento, siete meses después de incluir a Boxer en la lista a fines de 2024.
—El motor: Boxer aumentó su facturación más del 12 por ciento en el año hasta marzo y agregó 51 tiendas netas para llegar a 576; Los supermercados Pick n Pay cayeron un 1,6 por ciento.
—La crisis: En el año transcurrido hasta febrero de 2024, el grupo perdió alrededor de 3.200 millones de rands (198 millones de dólares) y quedó técnicamente insolvente, incumpliendo sus obligaciones de deuda.
—El rescate: una oferta de derechos de 4.000 millones de rands más la cotización de Boxer recaudó alrededor de 12.500 millones de rands (770 millones de dólares) y devolvió al grupo la liquidez neta.
—El precio: La familia Ackerman, fundadora del negocio desde 1966, cedió la presidencia y el control a medida que llegaba nuevo capital.
—La brecha: Su rival Shoprite factura ahora unos 253.000 millones de rands (15.600 millones de dólares), más del doble de los aproximadamente 120.000 millones de rands (7.400 millones de dólares) de Pick n Pay.
Pick n Pay, la histórica tienda de comestibles de Sudáfrica, vendió otro 11,5 por ciento de su cadena de descuento Boxer por unos 4.700 millones de rands (290 millones de dólares), nueva evidencia de que el cambio que ya le costó el control a la familia Ackerman está siendo más lento y costoso de lo planeado.
Una tienda Pick n Pay en Ciudad del Cabo. El tendero ha vendido su participación en la cadena de descuento Boxer dos veces en menos de un año. (Foto: Husskeyy, CC BY-SA 4.0, vía Wikimedia Commons) Referencia única
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Pick n Pay sigue vendiendo lo único que funciona La colocación en mayo de alrededor de 57,3 millones de acciones de Boxer a 82 rands cada una redujo la participación del grupo en la tienda de descuento a alrededor del 53 por ciento, desde más del 65 por ciento, según Billionaires.Africa. Boxer no cotizó en la bolsa de Johannesburgo hasta finales de 2024.
Boxer es el motor del grupo. Dirigido a compradores rurales y de bajos ingresos, aumentó la facturación más del 12 por ciento en el año hasta marzo y abrió 51 nuevas tiendas netas para llegar a 576.
Los antiguos supermercados Pick n Pay fueron en sentido contrario. Su facturación cayó un 1,6 por ciento a medida que el grupo cerró o transformó tiendas deficitarias.
Cómo una dinastía minorista perdió el control Raymond Ackerman compró una pequeña tienda de comestibles en Ciudad del Cabo en 1966 y la convirtió en la principal tienda de comestibles de Sudáfrica, asumiendo controles de precios de la era del apartheid para descontar el pan, la leche y el combustible. Introdujo el hipermercado en Sudáfrica en 1975 y murió en 2023.
Su hijo Gareth presidió la junta durante años. En el rescate que siguió a la crisis del grupo en 2024, la familia renunció a la presidencia y vio diluir su participación, cerrando casi seis décadas de control familiar.
La crisis que obligó al rescate En el año transcurrido hasta febrero de 2024, Pick n Pay registró una pérdida neta de aproximadamente 3.200 millones de rands (198 millones de dólares) y reveló que era técnicamente insolvente, con pasivos que superaban a los activos en aproximadamente 183 millones de rands. Había incumplido sus acuerdos de deuda.
La revelación de la insolvencia, más que la pérdida en sí, obligó a la junta a actuar. Un mercado que había observado la deriva del tendero durante una década finalmente exigió un rescate total.
La respuesta llegó en dos pasos. A una oferta de derechos de R4 mil millones le siguió la cotización separada de Boxer en la Bolsa de Valores de Johannesburgo, que vendió aproximadamente un tercio de la cadena por alrededor de R8,5 mil millones.
En conjunto, las medidas generaron alrededor de 12.500 millones de rands (770 millones de dólares). También devolvieron al grupo una posición de caja neta.
El rescate cambió tanto el registro de accionistas como el balance. Las instituciones que financiaron la oferta de derechos ahora se encuentran donde alguna vez estuvo la familia fundadora.
Lo que el cambio ha solucionado y lo que no El director ejecutivo, Sean Summers, que ha vuelto al mando desde 2023, dice que tres de sus seis prioridades ya están prácticamente cumplidas: recapitalizar el grupo, reconstruir la gestión y restablecer la base de tiendas. La facturación del grupo aumentó un 3,4 por ciento el año pasado y las ventas online aumentaron casi un 33 por ciento.
Los beneficios comerciales aún cayeron un 4,2 por ciento y el grupo sigue teniendo pérdidas generales, aunque menores de lo que temía. En mayo abrió una consulta de reducción de personal para el personal de las tiendas.
Summers dice que la gama de productos ha mejorado, los estándares de las tiendas han aumentado y un nuevo acuerdo logístico debería reducir los costos en los próximos años. Una vez finalizado el reinicio de la tienda, el grupo planea abrir puntos de venta nuevamente, favoreciendo formatos más pequeños para mantener bajos los alquileres.
Algunos analistas interpretan la segunda venta de Boxer como una advertencia de que el núcleo es más difícil de arreglar de lo que la gerencia pensó en un principio. Ya se ha retrasado la orientación sobre cuándo los supermercados alcanzarán el punto de equilibrio.
Por qué la historia importa más allá de Sudáfrica La guerra de los comestibles en Sudáfrica encierra una lección familiar para los inversores de los mercados emergentes: el valor se encuentra en la base de la pirámide. La tienda de descuento sencilla está superando a la marca de clase media que construyó el grupo.
Las tiendas de descuento han reescrito las jerarquías de los supermercados desde Brasil hasta Alemania, y Sudáfrica está siguiendo el guión. El formato Usave de Boxer y Shoprite ahora persigue al mismo comprador ávido de valor.
El paralelo con América Latina es directo, donde los formatos de grandes descuentos han reescrito el comercio minorista de comestibles desde Colombia hasta Brasil. Las marcas heredadas sobrevivieron reduciéndose primero.
La brecha con el líder cuenta la misma historia. Shoprite, codo a codo con Pick n Pay en cuanto a ingresos en 2007, ahora factura más del doble que su antiguo rival, y la pregunta es si Pick n Pay puede sostenerse por sí solo sin vender más Boxer para apuntalarlo.
Para los Ackerman, la aritmética es agridulce. El legado más valioso de la familia está prosperando exactamente donde su marca original es más débil.
Preguntas frecuentes ¿Por qué Pick n Pay vende acciones de Boxer?
Para financiar la recuperación de sus principales supermercados deficitarios; la colocación en mayo de una participación del 11,5 por ciento recaudó alrededor de 4.700 millones de rands (290 millones de dólares).
¿Cuánto de Boxer aún posee Pick n Pay?
Alrededor del 53 por ciento, frente a más del 65 por ciento después de la colocación en mayo y de la propiedad total antes de la cotización a finales de 2024.
¿Cómo perdió la familia Ackerman el control de Pick n Pay?
La crisis de 2024, una pérdida de 3.200 millones de rands y una insolvencia técnica, obligó a una oferta de derechos de 4.000 millones de rands y a la cotización de Boxer, diluyendo a la familia y poniendo fin a su presidencia.
¿Es Pick n Pay rentable ahora?
Aún no a nivel de titulares; El beneficio comercial cayó un 4,2 por ciento el año pasado y el grupo registra una pérdida general más estrecha mientras guía a sus supermercados hacia el punto de equilibrio.
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