Copom reduce Selic a 14,50% – Unánime, segunda reducción consecutiva – La Reserva Federal se mantiene en 3,50-3,75% en la última reunión de Powell como presidente – Adorni testifica todo el día: “No renunciaré, no cometí ningún delito” – Milei asistió desde el balcón en una muestra de apoyo sin precedentes – Colombia alcanza 48 masacres a finales de abril, el peor año desde que comenzó el seguimiento sistemático – Venezuela: Un auditor contratado en los EE. UU. monitorea cada barril de ingresos petroleros bajo un sistema de supervisión dual: las operaciones de Cargill en Brasil alcanzan una ganancia de $340 millones; las ganancias de Vale en el primer trimestre aumentan un 36 % a medida que el EBITDA de metales básicos se duplica con creces
Resumen ejecutivo El panorama general: El Pulso Latinoamericano de hoy cubre las 24 horas más trascendentales del mes de abril del hemisferio. El Copom de Brasil recortó la tasa Selic 25 puntos básicos a 14,50% (la segunda reducción consecutiva, unánime) al tiempo que advirtió que la “incertidumbre del conflicto en Medio Oriente” y las expectativas de inflación por encima del techo objetivo limitan el camino de flexibilización. Horas antes, la Reserva Federal se mantuvo entre 3,50-3,75% en lo que fue la última reunión de Jerome Powell como presidente, y se espera que Kevin Warsh asuma el cargo a la espera de confirmación. La doble decisión de la “Supercuarta” (ambos bancos centrales actuaron el mismo día) generó el resultado de consenso, pero dejó deliberadamente ausente la guía de junio: la declaración del Copom indica que nuevos recortes dependen enteramente del petróleo, la guerra y si las expectativas del IPCA (ahora en 4,9% para 2026) comienzan a retroceder. Esto es parte de la cobertura integral de The Rio Times sobre los mercados financieros y los desarrollos económicos de América Latina.
En Buenos Aires, Manuel Adorni sobrevivió a la sesión del Congreso más cargada políticamente de la presidencia de Milei. El Jefe de Gabinete declaró durante todo el día ante la Cámara de Diputados, respondió por escrito 2.151 preguntas de 4.800 presentadas y declaró: “No voy a renunciar. No cometí ningún delito y lo probaré ante el tribunal”. En un gesto sin precedentes, el presidente Milei observó desde el balcón junto a Karina Milei y todo el gabinete: ningún presidente argentino ha asistido jamás al testimonio de un jefe de gabinete ante el Congreso. La oposición trajo palomitas de maíz. Un diputado de la UCR le entregó a Adorni un ejemplar de la Constitución. Milei gritó “¡Corruptos son ustedes!” mientras se iba. El MERVAL cayó 1,07% tras la sesión.
Más allá del teatro institucional, avanzaron las historias estructurales del hemisferio. Colombia registró 48 masacres a finales de abril –en camino del peor año desde que comenzó el seguimiento de Indepaz– y el marco de Paz Total efectivamente colapsó como elemento disuasorio cinco semanas antes de las elecciones del 31 de mayo. Venezuela confirmó que una firma de auditoría contratada por Estados Unidos está monitoreando cada barril de ingresos petroleros bajo un sistema de doble supervisión. Y la temporada de resultados del primer trimestre arrojó dos resultados históricos: las operaciones de Cargill en Brasil alcanzaron una ganancia de 340 millones de dólares, y los ingresos netos de Vale aumentaron un 36% a medida que el EBITDA de los metales básicos se duplicó con creces: las ganancias extraordinarias de las materias primas de la guerra fluyeron directamente a los resultados corporativos.
Copom recorta al 14,50%: la Fed se mantiene firme en la última reunión de Powell Miércoles, 29 de abril, 18:30 BRT: Copom recortó 25 pb del 14,75% al 14,50%: unánime, segundo recorte consecutivo; comunicado: “ambiente externo incerto, conflicto geopolítico no Oriente Medio”; Focus IPCA 2026 en 4,9%, 2027 en 4,0%, ambos por encima del objetivo; Sorpresa moderada del IPCA-15 0,89% (frente al consenso del 1,00%); sin orientación futura para junio; “mais cortes se cenário permitir”; La Reserva Federal mantenía entre 3,50 y 3,75% a las 14:00 EDT, última reunión de Powell; Nominación de Warsh pendiente; Brent $110+; Emiratos Árabes Unidos abandona la OPEP a partir del 1 de mayo Qué pasó —El corte: El Copom logró su segunda reducción consecutiva de 25 puntos básicos, llevando la Selic del 14,75% al 14,50% en decisión unánime. El comunicado reconocía explícitamente la presión inflacionaria de la guerra: “El entorno externo sigue siendo incierto, debido a la indefinición en cuanto a la duración, extensión y consecuencias de los conflictos geopolíticos en el Medio Oriente, con repercusiones en las condiciones financieras globales”. Las expectativas de Focus IPCA para 2026 han subido al 4,9% (muy por encima del techo del 4,50%) y al 4,0% para 2027. El dato de mitad de mes del IPCA-15 del 0,89% (por debajo del consenso del 1,00%) proporcionó la cobertura moderada que necesitaba el BCB, pero el comunicado no ofrecía orientación futura para junio, por lo que el siguiente paso dependía totalmente de los datos. Como adelantábamos en nuestro Morning Call, el recorte fue el resultado del consenso: el lenguaje de la declaración fue la verdadera señal. —La despedida de Powell: La Reserva Federal se mantuvo entre el 3,50% y el 3,75% en la que fue la última reunión del FOMC de Jerome Powell como presidente. Su mandato finaliza el 15 de mayo y se espera que el candidato de Trump, Kevin Warsh, asuma el cargo. La retención era casi universalmente esperada (>90% CME FedWatch), pero la combinación de un recorte moderado del Copom y una retención neutral de la Fed es constructiva para los flujos de carry-trade brasileños: el diferencial sigue siendo lo suficientemente amplio como para atraer posiciones financiadas en dólares al real. La “Supercuarta” –ambas decisiones tomadas el mismo día– produjo el mejor resultado para los activos brasileños: flexibilización interna y estabilidad internacional. reloj clave Copom de junio: ¿volverán a recortar o harán una pausa? Trayectoria del petróleo bajo la salida de los Emiratos Árabes Unidos y la OPEP. Enfoque tendencia IPCA. Cronología de confirmación de Warsh. Informe de producción del primer trimestre de Petrobras de hoy (jueves 30 de abril). Reacción del Ibovespa a la Superquarta en 184.750 (sexta caída consecutiva).
PERSPECTIVA: VER
Adorni: “No renunciaré” – Milei asistió en un movimiento sin precedentes Miércoles 29 de abril: Adorni testificó todo el día ante la Cámara de Diputados; 4.800 preguntas presentadas, 2.151 contestadas por escrito; “No cometí ningún delito y lo probaré ante los tribunales”; Milei + Karina + todo el gabinete observaron desde el balcón, algo sin precedentes en la historia argentina (22 jefes de gabinete desde 1994, ningún presidente asistió jamás); Tailhade: “35 días de vacaciones en 6 meses, todo en efectivo”; Bregman: “¿Por qué Milei se arrojó sobre la granada?”; Grabois: “chorro y cagón”; Diputado de la UCR entregó a Adorni copia de la Constitución; el diputado socialista trajo palomitas de maíz; Adorni acusó al kirchnerismo de “operación golpista”; Milei gritó “¡Corruptos son ustedes!” al salir; MERVAL −1,07% tras sesión Qué pasó —El testimonio: El jefe de gabinete, Manuel Adorni, compareció ante la Cámara de Diputados para presentar el informe de gestión ordenado constitucionalmente, pero la sesión fue consumida por el escándalo del enriquecimiento. Leyó su declaración preparada, defendió el historial económico del gobierno y abordó directamente las acusaciones: el viaje a Miami con su esposa en el vuelo presidencial fue “debidamente autorizado”, el fiscal archivó el caso y el Estado no tiene constancia de pagos por su viaje personal. El fin de semana de Punta del Este, el gobierno afirmó que no hay obligación de registrarlo. Sobre los contratos de Marcelo Grandio TV Pública, Adorni negó su participación. Sobre su patrimonio, declaró que todos los bienes se encuentran registrados en la Oficina Anticorrupción. Cerró con: “No voy a dimitir. No cometí ningún delito y lo demostraré ante los tribunales”. El líder de la oposición, Germán Martínez, respondió: “Esta sesión nunca debería haber existido; usted debería haber renunciado primero. De 22 jefes de gabinete desde 1994, ningún presidente ha tenido que venir a defender a uno”. Tailhade detalló 35 días de vacaciones en seis meses, todos pagados en efectivo, “incompatibles con los ingresos declarados”. Bregman preguntó por qué Milei “se arrojó sobre la granada”. Adorni acusó a la oposición de llevar a cabo una “operación golpista”. —El espectáculo: La característica más definitoria de la sesión fue el propio Milei. El presidente ocupó un asiento en el balcón junto a Karina Milei, el Ministro de Economía Luis Caputo, Sandra Pettovello, el Canciller Pablo Quirno, Federico Sturzenegger, Santiago Caputo y el resto del gabinete, una demostración de fuerza que ningún presidente argentino ha desplegado jamás en la aparición de un jefe de gabinete en el Congreso. Milei fue “ovacionada” por los diputados del LLA al ingresar. Al salir gritó “¡Corruptos son ustedes!” a los legisladores de la oposición. El diputado socialista Esteban Paulón estaba sentado con una bolsa de palomitas de maíz, en referencia a la predicción del presidente de la Cámara, Martín Menem, de que la sesión sería “picante”. El diputado de la UCR, Pablo Juliano, le entregó en silencio a Adorni una copia de la Constitución. Como vimos de antemano, el resultado político fue un daño a la reputación sin consecuencias institucionales: ningún voto de censura era posible sin una Parlamentaria laborista. El MERVAL cayó 1,07% al finalizar la sesión, confirmando el “Escenario B” que había delineado nuestro análisis del MERVAL. reloj clave Fallo del juez Lijo sobre conclusiones sobre secreto bancario. Cronograma de eliminación de Adorni. Pivote post-testimonio de Milei (habló en Expo EFI el miércoles por la noche: “Volveremos a hacer grande a la Argentina”). Estado de prohibición de prensa. 14 de mayo IPC INDEC. Soporte MERVAL en 2.800K.
RIESGO: CRÍTICO
Colombia: 48 masacres en cuatro meses – Paz Total colapsó Indepaz: 48 masacres a finales de abril, más de la mitad del total de 54 casos de 2025; 1T: 35 masacres, 133 víctimas (frente a 16 en el 1T 2025, +119%); uno cada 3 días; 17 departamentos; los objetivos cambiaron a ataques civiles con víctimas masivas; Paz Total “colapsó como disuasivo”; Cajibío 20 muertos; Elecciones del 31 de mayo = referéndum sobre política de seguridad; Invamer: Cepeda 44%, Valencia 20%, De la Espriella 18% Qué pasó —Como informamos, la trayectoria de homicidios colectivos de Colombia ha cruzado un umbral estructural que redefine las elecciones del 31 de mayo. Indepaz documentó 48 masacres en solo cuatro meses (ya más de la mitad del total de 2025), lo que coloca al país en camino de tener más de 90 casos para fin de año. Solo en el primer trimestre se registraron 35 masacres con 133 víctimas, un aumento del 119% con respecto al primer trimestre de 2025. Tres cambios distinguen esta crisis: la expansión geográfica en 17 departamentos, un giro desde los ataques selectivos contra los líderes hacia los ataques contra civiles con víctimas en masa, y el colapso efectivo del marco de Paz Total como elemento disuasivo. La masacre de Cajibío –20 muertos en la Panamericana– fue parte de 26 ataques en sólo dos días. Las encuestas de Invamer muestran a Cepeda liderando con un 44%, pero la elección es ahora un referéndum sobre si al enfoque de acuerdo negociado de Petro le queda credibilidad. El primer sospechoso del Cauca fue detenido esta semana; Quedan pendientes la recompensa de $1,4M por “Marlón” y $5BCO por Mordisco. RIESGO: CRÍTICO
Venezuela: Auditor estadounidense supervisa cada barril: se confirma la doble supervisión Lunes 27 de abril: El presidente del BCV, Pérez González, confirmó que Trump contrató a una firma de auditoría privada para todos los ingresos por ventas de petróleo; Caracas contrató por separado a un segundo auditor por “imparcialidad”; Trump: “Estoy a cargo de Venezuela y de la venta de su petróleo”; PDVSA 1,1 millones de bpd; Chevron, ENI (nuevo acuerdo gas+crudo firmado esta semana), Repsol opera bajo nuevas licencias; IPC 475%, salario mínimo $0,27; Delcy: ajuste salarial el 1 de mayo; 5,7 millones de pensionistas frente a 5,3 millones de trabajadores Qué pasó —Como informamos, la arquitectura económica de Venezuela post-Maduro ahora opera bajo el sistema de monitoreo de ingresos más transparente en la historia del país, y el más restringido. La firma de auditoría contratada de forma privada por la administración Trump monitorea cada barril de petróleo vendido, cada dólar recibido y cada transacción procesada. Caracas tiene su propio auditor funcionando en paralelo, creando una arquitectura de supervisión dual que convierte la declaración de Trump de que está “a cargo de Venezuela y la venta de su petróleo” de retórica a realidad operativa. La producción de PDVSA ha alcanzado los 1,1 millones de barriles diarios. ENI firmó un nuevo acuerdo sobre gas y crudo esta semana, ampliando la inversión europea junto con Chevron y Repsol. La reforma a la ley de hidrocarburos de la Asamblea Nacional permite contratos directos sin empresas mixtas. Pero las cifras humanas siguen siendo devastadoras: IPC del 475%, salario mínimo de 0,27 dólares y más pensionados (5,7 millones) que trabajadores activos (5,3 millones). Delcy Rodríguez anunció un ajuste “responsable” del salario mínimo para el 1 de mayo, Día de los Trabajadores. PERSPECTIVA: VER
Cargill Brasil alcanza ganancias de 340 millones de dólares Las operaciones brasileñas de Cargill reportaron una variación de ganancias de $340 millones, revirtiendo pérdidas del período anterior; impulsado por la elevación de los precios de las materias primas como la soja, el maíz, el azúcar y la carne vacuna; La perturbación de Ormuz desvió los flujos mundiales de cereales a través de Brasil; exportaciones récord de agronegocios en el primer trimestre; Superávit comercial de BTG revisado a 90.000 millones de dólares; Exportaciones de crudo a China +94% en valor, +122% en volumen en el primer trimestre Qué pasó —Las operaciones brasileñas de Cargill obtuvieron una ganancia de 340 millones de dólares, un resultado que cr Estalla cómo la interrupción de los flujos globales de productos básicos provocada por la guerra de Irán está recompensando a la potencia agrícola del hemisferio. La oscilación fue impulsada por los elevados precios en toda la cartera brasileña de Cargill: la soja, el maíz, el azúcar y la carne vacuna se comercializaban con primas, ya que las interrupciones en el envío de Ormuz desviaron los flujos globales de granos y proteínas a través de los corredores sudamericanos. El resultado se suma a las exportaciones récord de agronegocios de Brasil en el primer trimestre (con exportaciones de crudo a China casi duplicándose (+94% en valor, +122% en volumen)) y el pronóstico revisado de superávit comercial de BTG Pactual de $90 mil millones. Para la economía brasileña en general, las cifras de Cargill confirman que el dividendo de la guerra es real, duradero y fluye a través de las ganancias corporativas de manera que apoya los ingresos fiscales, el empleo y la balanza de cuenta corriente. La cuestión estructural sigue siendo si estas ganancias sobrevivirán a una reapertura de Ormuz, o si la infraestructura de materias primas de Brasil ha capturado permanentemente participación de mercado de sus competidores de Medio Oriente y Asia Central. PERSPECTIVA: ALCISTA
Vale T1: Ganancia +36%, EBITDA de metales básicos más del doble Vale (VALE3) primer trimestre de 2026: ingresos netos de 1.893 mil millones de dólares (+36% interanual), revirtiendo una pérdida de 3.844 mil millones de dólares en el cuarto trimestre; ingresos de 9.258 mil millones de dólares (+14 %); EBITDA de 3.830 millones de dólares (no alcanzó el consenso de 3.960 millones de dólares); ventas de mineral de hierro, 68,7 millones de toneladas, el mejor primer trimestre desde 2018; EBITDA de metales básicos +116% a ~$1.200 millones; EBITDA de níquel +576%; el cobre se beneficia de la demanda de transición energética; El coste en efectivo C1 es de 23,6 USD/t (+12 %) por la apreciación del BRL; conferencia telefónica miércoles 29 de abril Qué pasó —Como informamos, Vale logró un primer trimestre que transforma la tesis de inversión. El beneficio neto de 1.893 millones de dólares (+36%) revirtió la pérdida de 3.844 millones de dólares del cuarto trimestre que había sido distorsionada por un deterioro del níquel. Los ingresos alcanzaron los 9.258 millones de dólares (+14%). Las ventas de mineral de hierro de 68,7 millones de toneladas fueron el mejor primer trimestre desde 2018. Pero el titular dentro del titular son los metales básicos: el EBITDA aumentó un 116% a aproximadamente 1.200 millones de dólares, y solo el níquel saltó un 576%, pasando de estar cerca del punto de equilibrio a contribuir materialmente a las ganancias. El cambio refleja la dramática oscilación del precio del níquel después del colapso de 2023-2025, combinada con la demanda estructural de cobre derivada de la transición energética. El EBITDA de 3.830 millones de dólares no alcanzó el consenso de 3.960 millones de dólares, principalmente porque una apreciación real del 5,5% infló los costos denominados en BRL cuando se tradujeron a dólares, elevando el costo en efectivo C1 a 23,6 dólares/t (+12%). La conferencia telefónica del miércoles proporcionó más información sobre la dinámica de costos y el aumento de Serra Sul +20. En lo que respecta a la historia más amplia de las exportaciones brasileñas, el aumento de los metales básicos de Vale es paralelo a la ganancia inesperada en la agricultura de Cargill: la guerra está creando ganadores en todo el complejo de materias primas de Brasil. PERSPECTIVA: ALCISTA
Instantánea regional Petróleo, OPEP y ganancias
La salida de los Emiratos Árabes Unidos de la OPEP a partir del 1 de mayo envió al Brent brevemente por encima de los 112 dólares, la mayor ruptura del cártel desde la salida de Qatar en 2019. Abu Dabi producirá sin cuotas, añadiendo incertidumbre sobre el suministro a un mercado ya desestabilizado por el bloqueo de Ormuz. Como detalló nuestro Informe de Economía Global, la medida de los Emiratos Árabes Unidos fragmenta el marco de disciplina de producción que ha anclado los mercados petroleros durante décadas. Las ganancias de Neoenergia en el primer trimestre aumentaron un 28% a medida que Iberdrola pasa al control del 98%. El colapso bancario de Brasil le costó al fondo de garantía de depósitos 11.000 millones de dólares. Abra acusó a American Airlines de conspirar para controlar Azul. El informe de producción del primer trimestre de Petrobras cae hoy (jueves). Mañana está cerrado el Dia do Trabalho — B3. Ediciones anteriores de Pulse.
Elecciones, Cuba y México
Las elecciones del 31 de mayo en Colombia se acercan con 127.000 militares desplegados y Cepeda con un 44% en las encuestas. La carrera de octubre en Brasil se aprieta: Flávio 46% vs Lula 45%. Cuba rechazó el ultimátum de prisioneros de Trump: plazo vencido, Rubio en silencio, apagones 20 horas diarias. La crisis del gabinete del F-16 en Perú, el reinicio institucional de la ONPE y la segunda vuelta del 7 de junio se desarrollan simultáneamente. Las exportaciones de México en marzo aumentaron gracias a la fabricación de productos electrónicos a pesar de la triple crisis de seguridad. La prohibición de prensa en Argentina sigue vigente. Delcy de Venezuela anuncia ajuste del salario mínimo mañana, Día de los Trabajadores. Ediciones anteriores de Pulse.