El peso colombiano y las acciones locales ingresan a las operaciones del jueves como dos de las historias más candentes en los mercados emergentes, incluso cuando se acumulan preguntas sobre cuánto tiempo pueden durar las buenas noticias.
El dólar cerró alrededor de 3,77 pesos el miércoles y brevemente cotizó cerca de 3,73, dando al peso una ganancia diaria de poco más del 2 por ciento y consolidando uno de los repuntes más fuertes de la región este año.
La medida se produce en un momento en el que el índice mundial del dólar vuelve a caer por debajo de la marca de 100, a medida que los inversores valoran los futuros recortes de tipos de Estados Unidos y giran nuevamente hacia el riesgo. Detrás de la fortaleza del tipo de cambio local se esconde algo más que el sentimiento global.
El equipo de gestión de deuda de Bogotá ha estado emitiendo deuda externa y utilizando derivados para acceder a dólares baratos, para luego vender varios miles de millones en el mercado interno.
La estrategia, combinada con una tasa de política del 9,25 por ciento todavía castigadora en el Banco de la República y un mercado laboral asalariado más firme, ha atraído a los traders de carry y a los ahorradores locales que prefieren los bonos en moneda fuerte y los fondos del mercado monetario a los experimentos gubernamentales en crédito y pensiones.
Algunos analistas sostienen, sin embargo, que el nivel del peso ahora está “sobregestionado” y enmascara la posición fiscal más débil de Colombia y las rebajas de calificaciones realizadas a principios de año.
El peso colombiano y el alza de las acciones ponen a prueba la fe del mercado en la disciplina. (Foto reproducción de Internet) Técnicamente, el par dólar-peso está atrapado en una firme tendencia bajista. En los gráficos semanales se sitúa muy por debajo de las medias móviles a largo plazo, con un impulso profundamente negativo y el índice de fuerza relativa acercándose a territorio de sobreventa.
Las velas diarias y de cuatro horas están pegadas a la banda inferior de Bollinger, con un soporte alrededor de 3,70 y una resistencia cerca de 3,80, lo que sugiere que cualquier sorpresa en los datos estadounidenses o en la política local podría desencadenar un fuerte retroceso del dólar.
Mientras tanto, las acciones disfrutan del otro lado de ese comercio. El índice MSCI Colcap agregó alrededor de 0,4 por ciento el miércoles para cotizar cerca de 2.040 puntos, extendiendo un avance de casi 50 por ciento en lo que va del año y aprovechando el impulso del mes pasado para superar la barrera de los 2.000 puntos.
El reequilibrio afecta a las principales acciones mientras los cautelosos flujos extranjeros ponen a prueba a Colombia Esta semana entró en vigor un reequilibrio trimestral, que colocó al minorista Grupo Éxito en el índice de referencia y expulsó a ETB y Canacol en una reorganización que favorece a empresas más líquidas y mejor gobernadas.
El peso colombiano y el alza de las acciones ponen a prueba la fe del mercado en la disciplina. (Foto reproducción de Internet) Los recolectores de valores han sido recompensados. Los recientes ganadores destacados incluyen a ISA, que subió un 5,84 por ciento el martes, la preferencial Grupo Sura con un salto de 4,47 por ciento y las acciones preferentes del Grupo Davivienda ganando un 3,10 por ciento en la misma sesión, mientras que BAC Holding International avanzó un 2,83 por ciento y la preferente Cementos Argos subió un 8,79 por ciento durante la última semana.
En el lado perdedor, el reequilibrio castigó a las acciones preferentes del Grupo Davivienda con una caída de 12,89 por ciento, seguida de caídas semanales en las preferentes Grupo Sura, Celsia, Ecopetrol y Grupo Aval, todas con caídas de entre 3 y 6 por ciento.
El intenso comercio se ha concentrado en Ecopetrol, prefirió Cibest y prefirió Grupo Argos, lo que indica que las instituciones, no los comerciantes diarios, son las que dirigen la cinta.
Los vehículos internacionales cuentan una historia similar de entusiasmo mezclado con cautela. El ETF Global X MSCI Colombia ha subido cerca de un 50 por ciento durante el año pasado y volvió a ganar esta semana, sin embargo, el fondo iShares Colombia, ahora inactivo, ha aparecido en las listas de ETF que registran salidas de capital, un recordatorio de que parte del dinero global todavía está cubriendo sus apuestas.
Por ahora, los inversores están optando por confiar más en la postura ortodoxa del banco central y en los balances corporativos que en los experimentos fiscales del gobierno, pero los gráficos sugieren que hay poco margen para errores de política antes de que se pongan a prueba el superpeso y las acciones en niveles récord.