Los mercados financieros de Brasil abren hoy con el Ibovespa alcanzando máximos históricos en medio del optimismo global sobre los recortes de tasas.
Sin embargo, las fisuras políticas se están profundizando a medida que el juez de la Corte Suprema Alexandre de Moraes confirma una sentencia de 27 años para el ex presidente Jair Bolsonaro acusado de planear un golpe de estado.
Este hecho está intensificando las tensiones en Estados Unidos bajo el presidente Trump, con posibles sanciones y aranceles a las exportaciones brasileñas que podrían afectar los ingresos.
Para aumentar las tensiones fiscales, el Senado tomó represalias contra el nombramiento del presidente Lula en la Corte Suprema aprobando un costoso proyecto de ley de jubilación anticipada para los trabajadores de la salud, estimado en R$40 mil millones ($7,5 mil millones) en una década.
La medida socava su disciplina de gasto a pesar del superávit primario de octubre de 36.500 millones de reales (7.000 millones de dólares), una cifra fuerte sobre el papel pero presionada por el aumento de las pensiones y los pagos ordenados por los tribunales.
Moody’s mantiene estable la calificación Ba1 de Brasil, a un nivel del grado de inversión, citando exportaciones resilientes pero exigiendo reformas respaldadas por el Congreso para controlar el crecimiento automático del gasto.
Mientras tanto, el sector manufacturero se estanca bajo las tasas Selic del 15% y el exceso de inventarios, con una utilización de la capacidad inferior al 80%, mientras que el avance del IPCA-15 de noviembre aumentó un 0,20% mensual a un 4,50% anual, dentro de la banda objetivo pero con servicios básicos rígidos por encima del 6%.
Morning Call Financiero de Brasil del 27 de noviembre de 2025. (Foto reproducción de Internet) Todo esto se desarrolla mientras el capital político de Lula se erosiona aún más en medio de tácticas de venganza del Senado y pruebas de tensión democráticas que corren el riesgo de disturbios y mayores costos de endeudamiento, incluso cuando la desinflación y los recortes de apuestas de la Reserva Federal (~83% de probabilidades para diciembre) atraen flujos de capital hacia activos de alto rendimiento como el BRL.
El principal foco de atención nacional de hoy es el índice de inflación (MoM) IGP-M a las 06:00 a.m. BRT (Contras: 0,28% Anterior: -0,36%), un amplio indicador de precios que cubre los costos mayoristas, de consumo y de construcción que podría indicar renovadas presiones inflacionarias si se excede, lo que podría retrasar los recortes de la Selic hasta 2026 y pesar sobre los futuros de DI; esto es importante ya que pone a prueba la sostenibilidad de los recientes avances de la desinflación en medio de fugas fiscales.
A las 07:00 a.m. BRT, la reunión del Consejo Monetario Nacional del BCB delineará la postura política, y los mercados están atentos a las pistas sobre la trayectoria de las tasas en medio de una inflación subyacente rígida: los tonos moderados podrían hacer que la curva DI sea más pronunciada y elevar los cíclicos, mientras que las señales agresivas refuerzan el mantenimiento del 15% de la tasa Selic.
Las impresiones globales clave, atenuadas por el cierre del Día de Acción de Gracias en EE. UU., incluyen el clima del consumidor alemán EUR GfK a las 02:00 a. m. BRT (Act: -23.2, Contras: -23.6), un indicador de sentimiento prospectivo que podría presionar los rendimientos de la eurozona si son más débiles de lo esperado, debilitando al euro e impulsando las operaciones de carry trade en América Latina.
La tasa de desempleo en NOK de Noruega a las 02:00 a.m. BRT fue del 4,5% (anterior: 4,8%), un ritmo que indica resiliencia laboral que modera los recortes de tasas del Banco Norges y respalda el sentimiento petrolero para Petrobras.
El IPC de Japón (interanual) a las 06:30 p.m. BRT, el IPC subyacente de Tokio en 2,7% (anterior: 2,8%) y la producción industrial (mensual) a las 06:50 p.m. BRT (contras: -0,5%, anterior: 2,6%) mostraron una inflación dentro del objetivo, manteniendo estable al Banco de Japón y limitando la fortaleza del yen y las ofertas de materias primas, mientras que una producción más débil resalta los riesgos de desaceleración de Asia para las exportaciones de Brasil.
Esto importa en términos generales porque la escasa liquidez durante las festividades en EE.UU. amplifica el derrame de las cuentas del BCE a las 07:30 a.m. BRT (los matices de política podrían indicar divergencia, sosteniendo el alivio de las tasas globales) y los datos asiáticos subrayan la divergencia en el crecimiento que refuerza el atractivo de los mercados emergentes de Brasil en medio de la solidez de la IED, aunque las investigaciones fiscales como la venganza del gasto del Senado limitan el alza.
Agenda Económica para el 27 de noviembre de 2025 Brasil 06:00 AM BRT – Índice de inflación IGP-M (MoM) (noviembre) Contras: 0,28% Anterior: -0,36% 07:00 AM BRT – Reunión del Consejo Monetario Nacional del BCB
Implicación: El exceso del IGP-M corre el riesgo de una inclinación agresiva del BCB, retrasando los recortes y presionando al Ibovespa; Las señales del consejo miden la sostenibilidad del camino de Selic en medio de tensiones fiscales. México 07:00 a.m. BRT – Balanza comercial (octubre) Contras: -0,450 mil millones Anterior: -2,400 mil millones 07:00 a.m. BRT – Balanza comercial (USD) (octubre) Contras: Anterior: -0.831B
Implicación: Un déficit más reducido refuerza la narrativa de nearshoring, reafirma el peso si supera las expectativas; Los efectos de las fiestas navideñas en Estados Unidos ponen a prueba la resiliencia de las exportaciones. Estados Unidos Todo el día – Día festivo: Día de Acción de Gracias
Implicación: Los volúmenes reducidos aumentan la volatilidad; Bloqueos de posicionamiento previo a las fiestas La Fed redujo las probabilidades, favoreciendo las entradas de BRL pero limitando los movimientos de América Latina. Europa (eventos clave seleccionados) 02:00 AM BRT – GfK Clima de consumo alemán (dic) Contras: -23,6 Anterior: -24,1 04:00 AM BRT – Confianza empresarial italiana (noviembre) Contras: 88,5 Anterior: 88,4 04:00 AM BRT – Confianza del consumidor italiano (noviembre) Contras: 97,6 Anterior: 97,6 05:45 AM BRT – Habla De Guindos del BCE 07:30 AM BRT – El BCE publica el informe de la reunión de política monetaria
Implicación: El sentimiento blando y las cuentas moderadas del BCE presionan al EUR a la baja; mantiene la aversión al riesgo en América Latina a través de una flexibilización global. Japón (eventos clave seleccionados) 06:30 PM BRT – IPC básico de Tokio (interanual) (noviembre) Desventajas: 2,7% Anterior: 2,8% 06:30 PM BRT – Tasa de desempleo (octubre) Contras: 2,5% Anterior: 2,6% 06:50 PM BRT – Producción industrial (mensual) (octubre) Contras: -0,5 % Anterior: 2,6 %
Implicación: El enfriamiento de los datos limita el repunte del yen y el alza de las materias primas; un lastre indirecto para las exportaciones de Brasil. Por qué son importantes estos eventos: La reunión del IGP-M y el BCB de Brasil silencia los riesgos fiscales derivados del gasto del Senado y los disturbios de Bolsonaro, lo que genera operaciones de carry trade; Las festividades en EE.UU. reducen los flujos, pero las señales del BCE y Asia resaltan la desaceleración de la zona euro frente a la resiliente mano de obra y petróleo, lo que refuerza el atractivo relativo de los mercados emergentes de Brasil en medio de los llamamientos a reformas de Moody’s y las entradas de IED para el Ibovespa superan los 158.000.
Los mercados brasileños ayer El Ibovespa subió un 1,70% para cerrar en 158.554,94 puntos el miércoles 26 de noviembre, alcanzando un máximo intradiario de 158.713,52 mientras la Reserva Federal mundial recortaba las apuestas (~83% de las probabilidades de diciembre) y la caída del dólar contrarrestaba el ruido fiscal de la firma de la reforma del impuesto sobre la renta por parte de Lula (exención de hasta R$ 5.000 mensuales con tramos progresivos) y el IPCA-15 en 4,50% anual dentro del objetivo.
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Mercados estadounidenses ayer Los mercados estadounidenses subieron por cuarto día consecutivo el miércoles 26 de noviembre, con el S&P 500 +0,7% a 6.812,61, el Dow +0,7% a 47.427,12, el Nasdaq +0,8% a 23.214,69 y el Russell 2000 +0,8% en diciembre la Fed recortó la confianza (~83%). Los mercados cierran hoy por el Día de Acción de Gracias.
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El mercado mexicano ayer El peso mexicano se fortaleció y el S&P/BMV IPC subió ligeramente, deteniéndose justo por debajo de máximos históricos en medio de los efectos colaterales de los recortes de la Reserva Federal y el optimismo sobre la deslocalización.
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El mercado argentino ayer El peso argentino se mantuvo en calma mientras los bancos impulsaban al Merval al alza en una sesión domesticada de primera línea.
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El mercado colombiano ayer El peso colombiano y las acciones se dispararon, poniendo a prueba la fe del mercado en la disciplina fiscal.
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El mercado chileno ayer El peso chileno subió y el IPSA alcanzó territorio récord mientras los mercados apostaban por la estabilidad postelectoral.
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Materias primas Real brasileño El real se fortaleció hasta cerca de R$ 5,33 frente al dólar cuando el DXY cayó debido a las probabilidades de recorte de la Fed, favoreciendo los activos de alto rendimiento de los mercados emergentes; soporte técnico a las 5:30 con un alto carry Selic que continúa atrayendo flujos.
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Criptomonedas Los criptomercados volvieron a rugir ante la contracción de las posiciones cortas y las esperanzas de giro de la Fed, con el Bitcoin recuperando 91.000 dólares y las altcoins registrando fuertes ganancias.
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