Política fiscal
Hechos clave
—La factura del diésel. La Cámara Baja aprobó el MP 1344/2026 el 8 de julio, un crédito extraordinario de 10.000 millones de reales (1.940 millones de dólares).
—La factura de las exportaciones. El Senado aprobó el MP 1345/2026 el mismo día, abriendo líneas de crédito por valor de 15.000 millones de reales (2.910 millones de dólares).
—La fuente. Ambos recurren al superávit financiero de 2025 en lugar de nuevos préstamos.
—El reloj. La medida sobre el diésel debe ser aprobada por el Senado antes del 16 de julio; la medida de exportación caduca el 22 de julio.
—El vacío legal. Un crédito extraordinario se encuentra fuera de los límites del marco fiscal, pero aun así afecta al resultado primario.
—El gatillo. El Brent ha vuelto a subir cerca de los ochenta dólares después de que nuevos ataques contra Irán rompieran la tregua de junio.
Hace tres semanas, un alto funcionario del Tesoro brasileño dijo que el subsidio brasileño a los combustibles se eliminaría una vez que el petróleo se estableciera cerca de los ochenta dólares el barril. El petróleo está ahora cerca de los ochenta dólares el barril, y el miércoles ambas cámaras votaron a favor de mantener el flujo de dinero.
Brasil vota 4.800 millones de dólares para una crisis petrolera que creía que estaba terminando. (Foto reproducción de Internet) Las dos medidas se aprobaron con pocas horas de diferencia y juntas mueven veinticinco mil millones de reales, cerca de cinco mil millones de dólares. Sólo uno de ellos es el dinero para combustible; el otro es el crédito para los exportadores atrapados entre los aranceles y la guerra.
El primero es el dinero del diésel. Según el propio relato de la votación de la Cámara Baja, los diputados aprobaron un crédito extraordinario de diez mil millones de reales para financiar el subsidio al diésel hasta finales de diciembre.
El segundo es el dinero de las exportaciones. El Senado autorizó quince mil millones de reales en líneas de crédito para empresas cuyas ventas en el extranjero se vieron afectadas por los aranceles y la guerra de Oriente Medio.
Por qué el subsidio a los combustibles de Brasil no terminó a tiempo El plan había sido dejar que se desvaneciera. Un funcionario del Tesoro dijo en junio que Brasil terminaría el apoyo si el crudo se estabilizaba en alrededor de ochenta dólares, y la semana pasada el gobierno retiró parte del beneficio del diésel.
Entonces se rompió la tregua. Nuevos ataques estadounidenses contra Irán y ataques a la navegación cerca del Estrecho de Ormuz hicieron que el Brent volviera a subir, días antes de que los diputados tuvieran que pronunciarse sobre una medida que el presidente emitió en marzo.
El diputado Hildo Rocha lo expresó claramente durante el debate en el pleno. La guerra, dijo, está resultando costosa para los brasileños, quienes a veces olvidan que un conflicto distante trae sus consecuencias a casa.
Su colega Tadeu Veneri explicó por qué el diésel se trata como un caso especial. Mueve casi todo el transporte público de Brasil y aproximadamente cuatro quintas partes de su carga.
De donde viene el dinero Ninguna de las medidas se financia con nueva deuda. Ambos recurren al dinero sobrante del año pasado, que es el detalle que permite al gobierno presentarlos como fiscalmente contenidos.
El crédito para diésel se basa en el superávit financiero de 2025 y fluye hacia el Ministerio de Minas y Energía, mientras que el regulador del petróleo se encarga de los pagos a las refinerías e importadores. Las líneas de exportación provienen del excedente del fondo de garantía de exportaciones medido a fines de diciembre y serán administradas por el banco nacional de desarrollo.
Hay un tecnicismo aquí que importa a cualquiera que tenga deuda brasileña. Dado que el dinero del diésel está clasificado como un crédito extraordinario, queda fuera de los límites de gasto individual del marco fiscal.
Todavía llega al resultado primario. Se pasa por alto la regla; la aritmética no lo es.
Un subsidio que el gobierno está tratando de deshacerse La contradicción no pasa desapercibida para Brasilia. El gobierno anunció la semana pasada que retiraría parte del beneficio del diésel y el Ministerio de Finanzas ha señalado que también quiere eliminar gradualmente el apoyo a la gasolina.
El Congreso ha votado ahora la financiación de un programa que el ejecutivo dice que está desmantelando. Ambas cosas son ciertas a la vez, porque nadie sabe qué hará el petróleo a continuación.
La política se ha agudizado en consecuencia. Hugo Motta, que preside la cámara baja, dijo a los líderes del partido que si el subsidio a la gasolina no se retira antes del jueves, podría presentar un proyecto de ley rival.
Ese proyecto de ley preservaría un régimen fiscal favorable para los biocombustibles. Es una moneda de cambio y apunta directamente al mismo espacio fiscal que las dos medidas acaban de reclamar.
Lo que significa el subsidio a los combustibles de Brasil para los inversores Veinticinco mil millones de reales es poco frente a una deuda pública superior a los diez billones. Como acción accionaria apenas se registra, menos del cuarto del uno por ciento.
La señal es lo que cuenta. En un año electoral, con una primera vuelta en octubre, el gobierno ha demostrado que encontrará dinero para pagar los precios de los surtidores incluso prometiendo moderación.
El paquete de exportaciones apunta en otra dirección y merece su propia lectura. Es crédito más que efectivo, dirigido a exportadores más pequeños, y durante su aprobación se amplió para abarcar la agroindustria, la pesca, la ganadería y la minería.
Ambas medidas se encuentran ahora dentro de sus plazos. El crédito para diésel necesita el Senado dentro de una semana, y el crédito a la exportación espera una firma presidencial antes de que termine el mes.
¿Qué aprobó exactamente el Congreso de Brasil? Dos medidas de emergencia separadas el 8 de julio. La cámara baja aprobó el MP 1344/2026, un crédito presupuestario extraordinario de diez mil millones de reales para financiar el subsidio al diésel hasta finales de diciembre, mientras que el Senado aprobó el MP 1345/2026, que libera quince mil millones de reales en líneas de crédito para los exportadores afectados por los aranceles y el conflicto de Oriente Medio.
¿Esto viola las reglas fiscales de Brasil? No, porque un crédito extraordinario está legalmente exento de los límites de gasto individual del marco fiscal. No obstante, el gasto cuenta contra el resultado primario, por lo que el costo fiscal es real aunque no se rompa ninguna regla.
¿Se ampliará o finalizará el subsidio brasileño a los combustibles? Ambos, en efecto. El gobierno anunció la semana pasada que retiraría parte del beneficio del diésel y está sopesando una salida gradual del apoyo a la gasolina, pero el Congreso financió el subsidio al diésel hasta diciembre porque el colapso de la tregua de junio hizo que los precios del petróleo volvieran a subir.