Mercados de Rio Times · La próxima semana
Resumen de la semana Los acontecimientos clave del mercado de esta semana se sitúan dentro de un calendario de datos más ligero que el de las últimas dos semanas, pero lejos de ser tranquilo. El IBGE de Brasil publicará la lectura de inflación IPCA de junio el viernes a las 8:00 horas (CET), la primera publicación completa de precios al consumo desde que el Copom redujo la tasa Selic al 14,25% el 17 de junio.
El consenso está alrededor 0,30% mes a meslo que acercaría la tasa a 12 meses al 4,5% desde el 4,72% de mayo.
El miércoles por la tarde se publican las actas de la reunión del FOMC del 16 y 17 de junio: el debate interno detrás del mantenimiento del presidente Powell en el 3,75% y el diagrama de puntos más ajustado. Los operadores leerán atentamente las actas para obtener pistas sobre si la pausa se extiende hasta septiembre o si sigue sobre la mesa un aumento.
El banco central de Nueva Zelanda decide el martes por la noche a las 10:00 p. m., hora del Este; los mercados fijan un precio Subida de 25 puntos básicos hasta el 2,50%la primera medida restrictiva del RBNZ este año.
El IPC de junio de México el jueves y el de Colombia el martes por la noche completan el triángulo de inflación latinoamericano del mes. Con Selic en 14,25%, Banxico en 6,50% y BanRep en 11,25% frente a una inflación reportada de 4,72%, 3,94% y 5,84% respectivamente, la tasa de política real de Brasil se acerca 9,53% sigue siendo el más amplio de la región: aproximadamente tres veces el 2,56% de México y más del doble del 5,41% de Colombia.
La aritmética mantiene intactos los argumentos a favor del carry brasileño incluso mientras continúa el ciclo de recorte.
Reloj de vacaciones
Argentina está cerrada el jueves por el Día de la Independencia. Nueva Zelanda observa un feriado bancario el viernes.
Los mercados de Europa occidental, Estados Unidos, Brasil y México están abiertos toda la semana, un contexto de liquidez relativamente limpio después de la interrupción del Día de la Independencia de Estados Unidos la semana pasada.
Tres temas que definirán la semana Tema uno: La confirmación de la inflación en Brasil
La publicación del IPCA del viernes es el dato latinoamericano más importante de la semana. Mayo registró un 0,60% mes tras mes y un 4,72% año tras año, una moderación con respecto a abril, pero aún cómodamente por encima del objetivo del banco central del 3,0% con una banda de tolerancia del 1,5%.
El consenso para junio es del 0,30% mensual, lo que arrojaría la lectura más suave desde que comenzó la interrupción de la guerra de Irán en febrero. Por debajo del 0,25% se abre la puerta a otro recorte de 25 puntos básicos en la reunión del Copom de septiembre; por encima del 0,40% obliga al banco central a frenar el ritmo.
Tema dos: Lo que realmente estaba pensando la Reserva Federal
Las actas del FOMC del miércoles revelan la sustancia detrás de la decisión del 17 de junio. Powell se mantuvo en el 3,75%, pero el gráfico de puntos actualizado se hizo más estricto: el miembro mediano del comité redujo la cantidad de recortes que esperan este año.
Las actas suelen mostrar qué miembros impulsaron ese cambio y cuánto desacuerdo interno persistía. Una división mayor de lo esperado entre halcones y palomas mantiene abierta la reunión de septiembre en ambas direcciones.
Un comité unido asegura el control hasta fin de año.
Tema tres: RBNZ realiza la primera caminata del ciclo
El banco central de Nueva Zelanda se reúne el martes a las 10:00 p.m., hora del Este, y el consenso valora un aumento de 25 puntos básicos hasta el 2,50%, la primera medida restrictiva del RBNZ en este ciclo. La inflación de Nueva Zelanda superó el 3% año tras año en el primer trimestre, y la comunicación de abril del Gobernador Orr reconoció que la ventana de desinflación podría haberse cerrado.
La decisión importa más allá del Kiwi. Si un banco central pequeño de un mercado desarrollado se siente obligado a aumentar sus tasas en julio, esto refuerza el argumento de que la fase de desinflación global ha terminado, una señal implícita para todos los bancos centrales de mercados emergentes que aún siguen recortando.
Un operador observa los datos de inflación cruzar la pantalla a medida que se desarrollan los eventos clave del mercado de la semana: el IPCA de Brasil el viernes cierra el panorama en el Copom del 28 y 29 de julio. (Foto: reproducción en Internet) La semana de un vistazo Las publicaciones más importantes de la semana en el mercado, de un vistazo. El impacto está codificado por colores a lo largo de esta guía: el rojo marca los lanzamientos de alto impacto que mueven el mercado; El ámbar marca los datos secundarios.
Lun
7:25 AM · Brasil · Lectura de mercado BCB Focus
Alto
Lun
10:00 · EE.UU. · PMI no manufacturero ISM (junio)
Alto
Lun
11:00 AM · EE. UU. · Habla Waller de la Reserva Federal
Alto
Lun
12:00 PM · UE · Habla la presidenta del BCE, Lagarde
Alto
Mar
5:30 AM · Reino Unido · Informe de estabilidad financiera del BoE
Alto
Mar
8:30 AM · EE.UU. · Balanza Comercial (mayo)
Alto
Mar
19:00 · Colombia · IPC interanual (junio)
Alto
Mar
22:00 · Nueva Zelanda · Decisión sobre tipos de interés del RBNZ
Alto
Casarse
2:00 PM · EE.UU. · Actas de la reunión del FOMC
Alto
Casarse
21:30 · China · IPC interanual (junio)
Alto
Jue
7:30 AM · UE · Reunión sobre la cuenta de política monetaria del BCE
Alto
Jue
8:00 AM · México · IPC interanual (junio)
Alto
Jue
8:30 AM · EE. UU. · Solicitudes iniciales de desempleo
Alto
Jue
19:00 · Perú · Decisión de Tasas de Interés del BCRP
Alto
Vie
02:00 · UE · IPC final alemán interanual (junio)
Alto
Vie
8:00 AM · Brasil · IPCA interanual (junio)
Alto
Vie
8:30 AM · Canadá · Cambio de empleo (junio)
Alto
01 Lunes – 6 de julio ISM Services abre los datos de la semana en EE.UU., además de BCB Focus y tres ponentes de bancos centrales. La mañana comienza tranquilamente en toda Europa y se recupera bruscamente después de la apertura en Nueva York con la lectura de la actividad de servicios y el gobernador de la Reserva Federal, Waller.
2:00 a.m.
UE · Pedidos de fábrica alemanes intermensual (mayo) — cons. 1,1%, antes −3,8%
Medicina
4:30 a.m.
UE · Confianza de los inversores Sentix (julio) — contras. −8,9, antes −13,4
Medicina
5:00 a.m.
UE · IPP intermensual de la zona euro (mayo) — cons. 0,2%, antes 0,6%
Medicina
5:00 a.m.
UE · Ventas minoristas en la zona euro intermensual (mayo) — cons. 0,2%, antes −0,4%
Medicina
7:25 a.m.
Brasil · Lectura del mercado BCB Focus
Alto
09:45
EE.UU. · Final del PMI de servicios globales de S&P (junio) — cons. 51.3, anterior 51.3
Medicina
10:00 a.m.
EE.UU. · PMI no manufacturero ISM (junio) — contras. 54.2, anterior 54.5
Alto
10:00 a.m.
EE.UU. · Precios no manufactureros ISM (junio) — antes 71,3
Medicina
10:00 a.m.
EE.UU. · Empleo no manufacturero ISM (junio) — antes 47,9
Medicina
10:30 a.m.
Canadá · Encuesta sobre perspectivas empresariales del BoC
Medicina
11:00 a.m.
Estados Unidos · Waller de la Fed habla
Alto
11:00 a.m.
UE · Schnabel del BCE habla
Medicina
12:00 p.m.
UE · Habla la presidenta del BCE, Lagarde
Alto
14:30
UE · Lane del BCE habla
Medicina
El consenso de ISM Servicios de 54,2 frente al 54,5 anterior sugiere que la actividad de servicios estadounidense se mantiene cómodamente en expansión. El subíndice de precios, que antes era de 71,3, sigue siendo elevado según los estándares históricos, una señal de que la transmisión del shock del petróleo a los servicios todavía está afectando a la economía.
El subíndice de empleo en 47,9, por debajo de la línea de equilibrio de 50, coincide con el panorama de debilitamiento del empleo del informe de nóminas de la semana pasada.
BCB Focus es la primera lectura semanal desde el recorte del Copom del 17 de junio. Si las expectativas de inflación continúan su reciente tendencia más suave, esto confirma que los mercados aceptan el marco del banco central.
Lagarde y Waller hablan a primera hora de la tarde, una hora rara en la que los dos banqueros centrales más importantes del mundo están presentes al mismo tiempo.
02 Martes – 7 de julio Balanza comercial de EE. UU., Informe de estabilidad financiera del Banco de Inglaterra, IPC de Colombia durante la noche y decisión del RBNZ. Un día variado que abarca el Atlántico, los Andes y el Pacífico y que cierra con la primera decisión del banco central de la semana.
2:00 a.m.
UE · Producción industrial alemana intermensual (mayo) — cons. 0,4%, antes 0,4%
Medicina
2:45 a.m.
UE · Balanza comercial francesa (mayo) — cons. −5,2 mil millones, antes −5,6 mil millones
Medicina
5:30 a.m.
Reino Unido · Informe de estabilidad financiera del BoE
Alto
5:30 a.m.
Reino Unido · Actas de la reunión del MPC del BoE
Medicina
6:30 a.m.
Reino Unido · Habla el gobernador del BoE, Bailey
Alto
7:00 a.m.
Brasil · Índice de inflación IGP-DI intermensual (junio) — antes 0,87%
Medicina
8:00 a.m.
Brasil · Producción de automóviles intermensual (junio) — antes 6,3%
Medicina
8:30 a.m.
Estados Unidos · Balanza Comercial (mayo) — contras. −78,50 mil millones, antes −55,90 mil millones
Alto
8:30 a.m.
Canadá · Balanza Comercial (mayo) — cons. 2,40 mil millones, antes 2,72 mil millones
Medicina
10:00 a.m.
Canadá · Ivey PMI (junio) — contras. 59.1, anterior 58.2
Medicina
10:00 a.m.
EE.UU. · IBD/TIPP Optimismo económico (julio) — contras. 45,0, antes 42,5
Medicina
11:00 a.m.
EE.UU. · Expectativas de inflación al consumidor (junio): antes del 3,5%
Medicina
7:00 p.m.
Colombia · IPC interanual (junio) — contras. 6,09%, antes 5,84%
Alto
22:00
Nueva Zelanda · Decisión sobre la tasa de interés del RBNZ — contras. 2,50%, antes 2,25%
Alto
23:00
Nueva Zelanda · Conferencia de prensa del RBNZ (Orr)
Alto
El salto de la balanza comercial de Estados Unidos a un déficit consensuado de 78.500 millones de dólares (frente a los 55.900 millones de dólares de abril) refleja el efecto temporal de las importaciones anticipadas antes de que la última ronda de barreras comerciales entrara en vigor. El Banco de Inglaterra publica su informe semestral de estabilidad financiera a las 5:30 horas (CET), y el gobernador Bailey hablará una hora más tarde.
Esta es la evaluación semestral de los riesgos para el sistema financiero del Reino Unido.
El IPC de junio de Colombia en el consenso de 6,09% marcaría un tercer mes consecutivo de aceleración por encima del 5,5%. Bogotá ha estado recortando las tasas gradualmente desde 2024 a pesar de que la inflación se mantuvo muy por encima del objetivo del 3,0%; la cifra de junio finalmente podría obligar al BanRep a pausar la flexibilización en su reunión de julio.
El RBNZ a las 22:00 horas (CET) es la primera decisión del banco central de la semana. Un aumento al 2,50% sería la primera medida de ajuste de cualquier banco central de un mercado desarrollado desde Frankfurt en junio.
La conferencia de prensa de Orr una hora después importa más que la decisión: la firmeza con la que señale más avances determina si se trata de un ajuste puntual o del comienzo de un nuevo ciclo.
03 Miércoles – 8 de julio Las actas del FOMC son los titulares del día, con las ventas minoristas brasileñas y la inflación china durante la noche. Una mañana de datos más tranquila da paso a la publicación de la tarde de la Fed a las 2:00 p.m. (CET).
1:00 a.m.
Japón · Índice actual de Economy Watchers (junio) — cons. 44,6, antes 43,6
Medicina
7:30 a.m.
UE · Habla el presidente alemán Buba, Nagel
Medicina
8:00 a.m.
Brasil · Ventas minoristas interanual (mayo) — antes 1,0%
Alto
8:00 a.m.
Brasil · Ventas minoristas intermensuales (mayo) — antes −1,5%
Medicina
8:00 a.m.
Chile · IPC intermensual (junio) — antes 0,2%
Medicina
10:00 a.m.
EE.UU. · Inventarios mayoristas intermensual (mayo) — cons. 0,3%, antes 0,3%
Medicina
10:30 a.m.
EE.UU. · Inventarios de petróleo crudo: antes −3,775 millones
Medicina
2:00 p.m.
Estados Unidos · Actas de la reunión del FOMC
Alto
3:00 p.m.
EE.UU. · Crédito al consumo (mayo) — cons. 17.60B, antes 20.73B
Medicina
21:30
China · IPC interanual (junio) — contras. 1,1%, antes 1,2%
Alto
21:30
China · IPP interanual (junio) — contras. 4,2%, antes 3,9%
Alto
Las actas del FOMC a las 2:00 p. m., hora del Este, explican la decisión del 17 de junio. Powell se mantuvo en el 3,75%, pero el gráfico de puntos actualizado mostró que el miembro mediano del comité esperaba menos recortes durante el resto del año.
Las actas revelan cuántos votantes cambiaron sus proyecciones y qué los convenció: si la pegajosa lectura del PCE básico del 3,3%, la transmisión del impacto del petróleo o el debilitamiento del mercado laboral dieron forma al debate.
La inflación china de junio durante la noche es la lectura que determina si la actual debilidad de la demanda de los consumidores chinos se extiende hasta el verano. Los precios al consumidor en 1,1% confirmarían que China sigue cerca del territorio de deflación incluso con políticas de estímulo en vigor.
El IPP consensuado del 4,2% año tras año refleja el contexto mundial de las materias primas más que la presión de los precios internos.
Las ventas minoristas de Brasil en mayo, con un 1,0% interanual anterior, confirman que la demanda de los consumidores brasileños se mantuvo durante el punto álgido del shock del precio del petróleo. El impulso minorista sostenido durante mayo hace que la cifra del IPCA de junio del viernes sea más difícil de predecir: la fuerte demanda de los consumidores tiende a influir en los precios de los servicios.
04 Jueves – 9 de julio Cuenta del BCE, IPC de México, solicitudes de desempleo en Estados Unidos y banco central de Perú. Una mañana ocupada en tres continentes, con Frankfurt publicando el informe de su reunión de junio y México publicando su lectura completa de inflación de junio.
2:00 a.m.
UE · Balanza comercial alemana (mayo) — cons. 14.0B, antes 14.5B
Medicina
6:00 a.m.
UE · Reuniones del Eurogrupo
Medicina
7:00 a.m.
Sudáfrica · Producción manufacturera interanual (mayo) — antes −2,9%
Medicina
7:30 a.m.
UE · BCE publica informe de reunión de política monetaria
Alto
8:00 a.m.
México · IPC interanual (junio) — antes 3,94%
Alto
8:00 a.m.
México · IPC subyacente intermensual (jun) — antes 0,22%
Alto
8:00 a.m.
México · Inflación subyacente mensual interanual (junio) — antes 4,19%
Medicina
8:30 a.m.
Estados Unidos · Solicitudes iniciales de desempleo — contras. 218K, antes 215K
Alto
8:30 a.m.
EE.UU. · Solicitudes continuas de desempleo: antes 1.814.000
Medicina
9:00 a.m.
Estados Unidos · Habla Williams, miembro del FOMC
Alto
10:00 a.m.
EE.UU. · Ventas de viviendas existentes (junio) — cons. 4,20 millones, antes 4,17 millones
Medicina
11:00 a.m.
México · Acta de la reunión de Política Monetaria de Banxico
Alto
13:30
EE.UU. · Fed Logan habla
Medicina
7:00 p.m.
Perú · Decisión de Tasas de Interés del BCRP (Jul) — antes 4,25%
Alto
La Cuenta del BCE a las 7:30 am (CET) es el registro detallado de la reunión del 11 de junio en la que Frankfurt subió la tasa de depósito al 2,25%. Responde a las preguntas que la conferencia de prensa no respondió: qué tan cerca estuvo la decisión, qué miembros rechazaron y qué condiciones desencadenarían otra medida.
La cuenta importa más de lo habitual dado lo sorprendente que fue el aumento para los mercados que no habían descontado ningún cambio de ciclo hasta fin de año.
El IPC de junio de México a las 8:00 a.m. (CET) es la segunda lectura de inflación latinoamericana de la semana. Mayo registró un 3,94% año tras año, la primera lectura inferior al 4% en meses.
Una cifra más débil en junio confirmaría la tendencia a la desinflación y permitiría a Banxico considerar recortes en su próxima reunión. Por encima del 4,10% se mantiene el nivel del 6,50% fijado hasta fin de año.
Las actas de la reunión de Banxico se publican a las 11:00 a.m. (CET), tres horas después.
El BCRP de Perú se mantiene en el 4,25% esperado. Con la inflación peruana acercándose al objetivo del 2,0%, el banco central sigue siendo la paloma regional.
El gobernador de la Fed, Williams, habla a las 9:00 a. m. (CET), el primer votante del FOMC que habla después de las actas del miércoles.
05 Viernes – 10 de julio IPCA de junio de Brasil, empleo de Canadá e IPC final de Alemania. La semana cierra con la publicación de los datos más importantes de América Latina: la lectura completa de la inflación al consumidor de Brasil correspondiente a junio.
2:00 a.m.
UE · IPC final alemán interanual (junio) — contras. 2,3%, antes 2,3%
Alto
2:00 a.m.
UE · IAPC final de Alemania interanual (junio) — cons. 2,4%, antes 2,4%
Medicina
2:45 a.m.
UE · IPC final francés interanual (junio) — contras. 1,8%, antes 2,4%
Alto
2:45 a.m.
UE · Francia IPCA final interanual (junio) — cons. 2,0%, antes 2,0%
Medicina
4:00 a.m.
UE · Producción industrial italiana intermensual (mayo) — cons. −0,2%, antes 0,5%
Medicina
6:00 a.m.
UE · IPC portugués interanual (junio) — cons. 3,2%, antes 3,2%
Medicina
8:00 a.m.
México · Producción industrial interanual (mayo) — antes 2,3%
Medicina
8:00 a.m.
Brasil · IPCA interanual (junio) — antes 4,72%
Alto
8:00 a.m.
Brasil · IPCA mensual (junio) — antes 0,58%
Alto
8:30 a.m.
Canadá · Cambio de empleo (junio) — contras. 10.0K, antes 87.8K
Alto
8:30 a.m.
Canadá · Tasa de desempleo (junio) — contras. 6,6%, antes 6,6%
Alto
8:30 a.m.
Canadá · Permisos de construcción mensual (mayo) — cons. 0,5%, antes −7,6%
Medicina
13:00
EE.UU. · Recuento de plataformas petroleras de Baker Hughes: antes 445
Medicina
El IPCA de Brasil a las 8:00 a.m. (CET) es la publicación latinoamericana más importante de la semana. La lectura de mayo de 0,58% mes tras mes y 4,72% año tras año mostró el primer debilitamiento significativo desde que comenzó la crisis del petróleo de Irán.
El consenso para junio es del 0,30% mensual, lo que acercaría la tasa a 12 meses al 4,5%, aún por encima del objetivo del 3,0% con una banda de tolerancia del 1,5%, pero en una clara trayectoria desinflacionaria.
Una lectura inferior al 0,25% mensual confirmaría que el recorte del Copom de junio estaba justificado y abriría la puerta a otro movimiento de 25 puntos básicos hasta el 14,00% en la reunión de septiembre. Por encima del 0,40% obliga al banco central a pausar el ciclo de flexibilización.
El Copom se reunirá próximamente los días 28 y 29 de julio: este IPCA y el IPCA-15 de mitad de mes, más adelante en julio, son las dos últimas lecturas de inflación al consumidor que ve el comité antes de esa decisión.
El informe de empleo de junio de Canadá pone a prueba si el enorme aumento de 87.800 empleos en mayo fue algo excepcional. Un consenso de 10.000 confirmaría que el mercado laboral subyacente se está enfriando.
El IPC final alemán del 2,3% confirma la lectura preliminar y reduce el impacto en el mercado.
La semana en contexto Las nóminas estadounidenses de la semana pasada de 172.000 frente a las expectativas de 114.000 mostraron que el mercado laboral estadounidense se está resistiendo mejor de lo que se temía. El IPC adelantado de la eurozona se enfrió hasta el 3,0% desde el 3,2%, dando al BCE cierto margen para hacer una pausa tras su subida de junio.
Los datos fiscales de fin de mes de Brasil mostraron que la relación deuda neta/PIB sigue aumentando, un recordatorio de que la historia del carry del país va acompañada de una preocupación fiscal estructural.
Esta semana se pasa de los datos laborales a la inflación y la documentación del banco central. Brasil, México y Colombia publican los precios al consumidor de junio.
La Fed publica sus actas de junio; El BCE publica las cuentas de su reunión. Es probable que el RBNZ suba sus tipos por primera vez este año.
Para América Latina, la tasa de política real de Brasil de 9,53% sigue siendo una gran brecha con respecto a sus pares regionales y una brecha aún mayor con respecto al mundo desarrollado. El panorama de las expectativas de inflación que los brasileños han estado atravesando desde febrero se ha moderado en el último mes: el IPCA del viernes es la prueba de si la tendencia continúa.
La conclusión El IPCA de Brasil del viernes es la publicación más importante de la semana para los mercados latinoamericanos. Una cifra inferior al 0,25% mes a mes mantiene vivo el ciclo de flexibilización del Copom y abre la puerta a otro recorte en la reunión de septiembre; cualquier valor por encima del 0,40% obliga a una pausa.
Las minutas de la Reserva Federal del miércoles dan forma a la historia de segundo orden: un comité dividido mantiene la reunión de septiembre como un evento vivo en ambas direcciones.
Para América Latina, la aritmética del tipo de cambio real sigue manteniéndose. Con una Selic de 14,25% menos IPCA de 4,72% para una tasa de política real de 9,53%, Brasil ofrece aproximadamente tres veces el 2,56% de México y casi el doble del 5,41% de Colombia.
Incluso con un nuevo recorte previsto para septiembre, la brecha sigue siendo lo suficientemente amplia como para justificar el posicionamiento de carry que se ha mantenido durante los últimos dos meses de volatilidad.
Sesgo: una semana de inflación y documentación que pone a prueba el ciclo de flexibilización. Brasil, México y Colombia imprimen el IPC. La Reserva Federal y el BCE publican los registros internos de sus decisiones de junio.
El RBNZ probablemente se convierta en el primer banco central de un mercado desarrollado en subir sus tipos desde Frankfurt.
Reportado para The Rio Times – Mercados. Presentada el 5 de julio de 2026.
Fuentes: IBGE (IPCA de Brasil), Reserva Federal (actas del FOMC), Banco Central Europeo (Cuenta de Política Monetaria), Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (decisión de tasas), INEGI (IPC de México), DANE (IPC de Colombia), Statistics Canada (Encuesta de Fuerza Laboral), Institute for Supply Management (ISM).
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