Hechos clave
—El anuncio: Claudia Sheinbaum anunció el 14 de mayo que Víctor Rodríguez Padilla dejará el cargo de director general de Pemex después de 18 meses, reemplazado por el director financiero Juan Carlos Carpio Fragoso.
—El perfil: Carpio no tiene experiencia previa en el sector de hidrocarburos. Es economista de la UNAM y maestro del CIDE que dedicó su carrera a la deuda y las finanzas públicas.
—El momento: El cambio se produce un día después de que S&P Global Ratings moviera a Pemex de perspectiva estable a negativa, luego del mismo recorte a la calificación soberana de México el 12 de mayo.
—Los números: Pemex sigue siendo la compañía petrolera más endeudada del mundo, con 79 mil millones de dólares en deuda financiera más 20,8 mil millones de dólares adeudados a proveedores. La pérdida neta del primer trimestre de 2026 fue de 45,99 mil millones de pesos (2,63 mil millones de dólares).
—La historia de fondo: Reuters informó el 13 de mayo que Padilla había intentado renunciar al menos dos veces durante el año pasado y Sheinbaum lo convenció de quedarse en cada ocasión.
Cambio de director general de Pemex: México nombra jefe de finanzas días después del recorte de S&P. (Foto reproducción de Internet) El cambio de director general de Pemex es una elección de ingeniería financiera vestida con un lenguaje operativo. Al nombrar a su administrador de deuda para dirigir la compañía petrolera más endeudada del mundo, Sheinbaum indica que la lucha inmediata ya no es por la boca del pozo sino por el mercado de bonos.
¿Quién es el nuevo director general de Pemex? Juan Carlos Carpio Fragoso es un tecnócrata de carrera en finanzas públicas del círculo íntimo de Sheinbaum. Es licenciado en economía por la UNAM y maestría en gestión pública por el CIDE. De 2018 a 2024 se desempeñó como director general de administración financiera en la Ciudad de México bajo la entonces alcaldesa Sheinbaum, trabajando con la actual secretaria de Energía, Luz Elena González Escobar. Cuando Sheinbaum asumió la presidencia, Carpio pasó a Pemex como director de finanzas corporativas, cargo que ocupó durante 18 meses antes del ascenso del 14 de mayo. Formó parte de los directorios de las subsidiarias de Pemex, pero nunca ocupó un rol operativo vinculado a la perforación o la refinación. Su perfil se centra en la reestructuración de la deuda de la Ciudad de México, no en la ingeniería de hidrocarburos. El directorio de Pemex aún debe ratificar el nombramiento.
¿Por qué se fue Rodríguez Padilla? La versión oficial de Sheinbaum es que el mandato de 18 meses estaba preestablecido: le pidió a Padilla, un compañero de física de la UNAM, que la ayudara en Pemex con la condición de que regresara a la academia. Padilla ahora dirigirá el Instituto de Electricidad y Energías Limpias. El Rio Times, el medio de noticias financieras latinoamericano, informa que Reuters contradijo ese relato un día antes, citando cuatro fuentes que dijeron que Padilla había intentado renunciar al menos dos veces y que Sheinbaum lo convenció de quedarse en cada ocasión.
El mandato de Padilla estuvo marcado por divisiones internas cada vez mayores, un derrame de petróleo en el Golfo de México, incendios en una refinería que mataron a cinco personas en Dos Bocas en marzo y una producción estancada en 1,6 millones de barriles por día frente a una meta de 1,8 millones. Una fuente dijo a Reuters: “Claudia sabe que al quedarse con Víctor controla a Pemex. Le mueve el miedo a que se le escape de las manos, pero lo que no ve es que ya pasó”.
¿Qué tan malo es el balance que hereda Carpio? Pemex cerró el primer trimestre de 2026 con 79 mil 040 millones de dólares en deuda financiera más un estimado de 20 mil 800 millones de dólares adeudados a proveedores, lo que la mantiene como la petrolera más endeudada del mundo. La pérdida neta del primer trimestre fue de 45.990 millones de pesos (2.630 millones de dólares), la tercera pérdida trimestral consecutiva. Aproximadamente el 92% de la deuda de Pemex está denominada en moneda extranjera. La trayectoria más completa se encuentra en nuestra lectura de exportaciones del primer trimestre de 2026. El 13 de mayo, S&P Global Ratings revisó la perspectiva de Pemex y CFE de estable a negativa, el primer recorte de este tipo en aproximadamente cuatro años. La agencia mantuvo el perfil crediticio independiente de Pemex en “ccc+”, citando una estructura de capital insostenible con liquidez débil y alto apalancamiento. Pemex registró una relación deuda-EBITDA de 5.8x y un flujo de caja operativo libre negativo en el primer trimestre. S&P registró 69.800 millones de dólares en apoyo gubernamental entre 2019 y 2025.
Pemex en cifras bajo Padilla Métrico Inicio del mandato Primer trimestre de 2026 Deuda financiera ~$101 mil millones $79,04 mil millones producción de crudo ~1,62 millones de bpd ~1,6 millones de bpd Objetivo de producción 1,8 millones de bpd 1,8 millones de bpd (no satisfechos) Pérdida neta trimestral 43,3 mil millones de pesos 45,99 mil millones de pesos Perspectivas del S&P Estable Negativo (13 de mayo) Sheinbaum rechazó la evaluación de S&P el 14 de mayo, diciendo que la agencia “se equivocó”. La mayor parte de la reducción de deuda principal de Padilla fue financiada por mecanismos de rescate del gobierno más que por desempeño operativo, incluido un vehículo de precapitalización de aproximadamente 12 mil millones de dólares y un fondo de 13 mil millones de dólares para saldar los atrasos de los proveedores.
¿Qué deberían observar a continuación los inversores y analistas? Ratificación de la Junta de Carpio. Cualquier retraso se interpreta como una debilidad de la gobernanza además del recorte de las perspectivas crediticias. Continuidad operativa en Olmeca. La refinería de Dos Bocas, valorada en 21 mil millones de dólares, se vio afectada por incendios y un incidente de almacenamiento de coque el 9 de abril. Carpio no tiene experiencia en refinación. Capítulo de energía del T-MEC. Washington está presionando a México para que elimine el trato preferencial a Pemex y CFE. Las perspectivas negativas de S&P otorgan a Estados Unidos un apalancamiento adicional en la revisión de julio. Trayectoria de producción. Cerrar la brecha de 200.000 barriles hasta el objetivo de 1,8 millones requiere inversión de campo, no ingeniería de balances. Próxima transferencia federal. S&P supone que el gobierno seguirá financiando las amortizaciones. Cualquier reducción se interpreta como una señal fiscal más amplia. Preguntas frecuentes ¿El cambio de director general de Pemex tiene efecto inmediato? Aún no. El nombramiento aún requiere la ratificación del directorio de Pemex. El equipo ejecutivo que trabajó con Padilla permanece vigente durante la transición.
¿Por qué es importante para los tenedores de bonos? Los bonos de Pemex se negocian con apoyo soberano implícito. Nombrar a un especialista en finanzas indica que la gestión de la deuda es la prioridad y que las transferencias federales seguirán cubriendo las amortizaciones, pero la perspectiva negativa de S&P significa que un mayor apoyo se interpreta como un lastre fiscal.
¿Cómo encaja esto con la estrategia de Sheinbaum? Centraliza el control. Carpio es una contratación de continuidad sin la posición autónoma de Padilla como par académico, lo que deja al presidente, al secretario de Energía González y al director financiero convertido en director ejecutivo operando como una única unidad de decisión.
¿La guerra de Irán ayudó al primer trimestre de Pemex? No. Pemex no capitalizó el Brent por encima de los 100 dólares porque las exportaciones ya estaban colapsando a medida que México priorizaba la refinación interna. Las exportaciones de crudo alcanzaron un mínimo histórico en marzo.
Cobertura conectada El cambio de director ejecutivo se ubica dentro de un grupo de estrés más amplio en México. El panorama de la deuda estructural se enmarca en nuestro análisis de la bomba de tiempo de la deuda de Pemex. El plan de inversión para 2026 presentado con Padilla el mes pasado figura en nuestra lectura del plan de inversión de 21.000 millones de dólares. La narrativa del recorte de la deuda anterior a Carpio está en nuestra lectura de recuperación para 2025.
Reportado por The Rio Times – Noticias financieras de América Latina. Presentada el 15 de mayo de 2026.
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