Bradesco (B3: BBDC4, NYSE: BBD) informó el miércoles 6 de mayo un ingreso neto recurrente del primer trimestre de 2026 de R$ 6.810 millones (USD 1.350 millones), un aumento interanual del 16,1 por ciento y un aumento interanual del 4,5 por ciento, superando el consenso de Bloomberg de 6.620 millones de reales y la estimación de 6.700 millones de reales de LSEG, según la presentación del banco a la CVM.
El rendimiento sobre el capital promedio alcanzó el 15,8 por ciento, superando la estimación de los analistas del 15,2 por ciento en 0,6 puntos porcentuales, marcando el noveno trimestre consecutivo de crecimiento de ganancias bajo la reestructuración “paso a paso” del CEO Marcelo Noronha. La cartera de crédito alcanzó R$ 1,09 billones (+8,4% interanual) y los préstamos en mora superiores a 90 días alcanzaron el 4,2 por ciento. Los ADR subieron un 3,37 por ciento en las operaciones posteriores al mercado de Nueva York tras la publicación.
Puntos clave Puntos clave
Derrotar: NI recurrente de R$ 6,81 mil millones (+16,1% interanual), superando el consenso de R$ 6,62 mil millones de Bloomberg en un 3%. ROAE 15,8% versus 15,2% estimado, noveno trimestre consecutivo de crecimiento de ganancias, según un comunicado de la CVM.
Fortaleza del margen: NII total de R$ 20,05 mil millones (+16,4% interanual), NII de clientes R$ 19,49 mil millones (+16,3%) y, críticamente, NII de mercado de R$ 553 millones (+19,7% interanual) en territorio positivo, que contrasta con el margen de tesorería negativo de R$ 771 millones de Santander Brasil, según la publicación de resultados del banco.
Calidad crediticia: Cartera de préstamos de R$ 1,09 billones (+8,4 % interanual), morosidad >90 días estable en 4,2 % (+0,1 pp intertrimestral, -0,1 pp interanual), PDD se expandió R$ 9,67 mil millones (+26,5 % interanual) a medida que el banco realiza provisiones anticipadas para el estrés de las MIPYME, según el documento.
Cierre de la brecha entre pares: Con un ROE de 15,8%, Bradesco está ahora a sólo 0,2 puntos porcentuales de Santander Brasil (16,0%), tras haber estado más de 3 puntos por detrás hace un año, pero aún está 10,6 puntos porcentuales por detrás del 26,4% de Ita.
Debut de BradSade: El primer informe separado después de la escisión de atención médica BradSade (SAUD3) generó ganancias de R$ 1,3 mil millones, comenzando a “liberar valor” de la franquicia de seguros de salud de más de R$ 50 mil millones de Bradesco, según la declaración del CEO Noronha.
Qué hizo Bradesco en el primer trimestre de 2026 01Lo que hizo Bradesco
“Cumplimos lo que prometimos: otro aumento gradual de nuestras ganancias. Más importante que un gran paso es la sostenibilidad de nuestros resultados. Incluso en un escenario macro desafiante, gestionamos bien los riesgos y evolucionamos”, afirmó el director general Marcelo Noronha en el comunicado de resultados. El comentario captura la tesis con precisión: Bradesco no está tratando de igualar el 26,4 por ciento de ROE de Ita de la noche a la mañana, pero está demostrando una mejora trimestre tras trimestre desde el mínimo del 10 por ciento de ROE de principios de 2024 al 15,8 por ciento actual, una mejora de 580 puntos básicos en nueve trimestres.
El desempeño del margen fue el más destacado. El NII total de R$ 20.050 millones creció un 16,4 por ciento interanual y un 4,2 por ciento trimestre tras trimestre, impulsado por mayores volúmenes de préstamos promedio, mejores márgenes de responsabilidad y diferenciales más amplios en las operaciones de los clientes, según el documento. El NII del cliente de R$ 19,49 mil millones (+16,3% interanual) fue el principal motor de crecimiento. Fundamentalmente, el NII (margen de tesorería) del mercado alcanzó R$ 553 millones positivos y creció un 19,7 por ciento interanual en marcado contraste con Santander Brasil, que reportó un margen de tesorería negativo de R$ 771 millones para el mismo trimestre, según sus respectivos registros de la CVM. Bradesco afirmó: “Nuestro margen de tesorería tuvo un desempeño positivo en un escenario macro desafiante, lo que revela una buena gestión del riesgo”.
Las ganancias de Bradesco en el primer trimestre superan los R$ 6.800 millones mientras la recuperación alcanza el noveno trimestre consecutivo de crecimiento. (Foto reproducción de Internet) Los ingresos totales de R$ 36,9 mil millones aumentaron un 14 por ciento interanual, con ingresos por tarifas y servicios de R$ 10,3 mil millones (+6,2% interanual, -6,4% intertrimestral). La disminución de las tarifas trimestrales refleja la estacionalidad, según el comentario del banco. Los puntos positivos dentro de las comisiones incluyeron consorcios, custodia/corretaje, mercados de capitales y administración de fondos. Los gastos operativos de R$ 16.1 mil millones aumentaron un 7,8 por ciento interanual pero cayeron un 4,6 por ciento trimestre tras trimestre, lo que demuestra la disciplina de costos que ha impuesto el programa de reestructuración diseñado por McKinsey de Noronha. “Estamos ganando productividad y aumentando los ingresos de forma diversificada. Hoy hacemos más con menos”, afirmó Noronha.
Por qué son importantes los resultados del primer trimestre de Bradesco 02Por qué es importante
La convergencia del ROE con Santander Brasil es el acontecimiento más significativo en la temporada de informes de los grandes bancos del primer trimestre. Hace un año, el ROE de 14,4 por ciento de Bradesco estaba 3,2 puntos porcentuales por detrás del 17,6 por ciento de Santander. En el primer trimestre de 2026, la brecha se redujo a 0,2 puntos porcentuales (15,8 frente a 16,0), según los respectivos informes de la CVM. Si la tendencia continúa, Bradesco podría superar a Santander en ROE en el segundo o tercer trimestre, un hito que parecía inconcebible durante la crisis de 2023, cuando el retorno de Bradesco cayó a un solo dígito. El estrechamiento también refleja el propio deterioro de Santander (de 17,6 a 16,0), ya que el colapso del margen del Tesoro afectó con más fuerza al banco controlado por España.
La dinámica de la calidad crediticia es donde radica la complejidad. Los préstamos en mora por encima de 90 días, con un 4,2 por ciento, son estables, pero el aumento interanual del 26,5 por ciento en las PDD (provisiones para préstamos dudosos) a R$ 9.670 millones indica que Bradesco está provisionando previamente el deterioro esperado en la cartera de las MIPYME (micro, pequeñas y medianas empresas). El banco reconoció que el repunte de la morosidad en las mipymes estuvo “influenciado por las operaciones de capital de trabajo con garantías, que tienen una dinámica de recuperación específica”. Este aprovisionamiento proactivo de creación de reservas antes de que se materialicen las pérdidas es consistente con la filosofía de “calidad sobre crecimiento”, pero también significa que el banco está consumiendo R$ 9,670 millones por trimestre en gastos de aprovisionamiento, lo que limita el crecimiento de ganancias que de otro modo generaría el fuerte NII.
Resumen trimestral del primer trimestre de 2026 de Bradesco Indicador Primer trimestre de 2026 cambiar Utilidad Neta Recurrente 6.810 millones de reales (1.350 millones de dólares) +16,1% interanual | +4,5% intertrimestral ROAE 15,8% +1,4 puntos interanual | +0,6 puntos intertrimestrales INI total 20.050 millones de reales (3.970 millones de dólares) +16,4% interanual | +4,2% intertrimestral NII de Cliente / NII de Mercado R$ 19,49 mil millones / R$ 553 millones +16,3% / +19,7% Cartera de crédito 1,09 billones de reales (216.000 millones de dólares) +8,4% interanual | +0,1% intertrimestral Morosidad >90 Días 4,2% +0,1 puntos intertrimestrales | -0,1pp interanual PDD (Disposiciones) 9.670 millones de reales (1.910 millones de dólares) +26,5% interanual | +9,5% intertrimestral Ingresos totales 36.900 millones de reales (7.310 millones de dólares) +14% interanual Ratio de Basilea 17,4% Cómodo (mínimo: 11%) Cómo el resultado de Bradesco replantea el sector bancario 03Cómo replantea el sector
La temporada de grandes bancos del primer trimestre de 2026 ahora presenta un panorama claro de tres niveles: Ita con un ROE del 26,4 por ciento (el líder indiscutible), Bradesco y Santander en un virtual empate con 15,8/16,0 por ciento (con Bradesco acelerando y Santander desacelerando), y Banco do Brasil en una categoría separada de bancos públicos. El contraste crítico está en la gestión de tesorería: Bradesco generó R$ 553 millones positivos en NII de mercado, mientras que Santander pasó a R$ 771 millones negativos, una brecha de R$ 1,3 mil millones en una sola línea que explica por qué Bradesco está reduciendo el diferencial de ROE a pesar de tener una ganancia absoluta más baja.
La escisión de BradSade es el catalizador estructural que el mercado está empezando a valorar. La filial de salud separada de las operaciones bancarias de Bradesco generó R$ 1,3 mil millones de ganancias en su primer trimestre independiente. La caracterización de BradSade por parte de Noronha como “un paso histórico” con “un potencial increíble en salud” indica que el banco pretende construir una valoración separada para la franquicia de atención médica, que ha sido subestimada dentro del múltiplo bancario consolidado. María Estela Ferraz de Campos, responsable de crédito de Grupo Integral, afirmó que “el plan sigue dando resultados” y que la recuperación trimestral es “consistente, centrada en la calidad”.
¿Qué pasará después con Bradesco? 04¿Qué pasa después?
Conferencia telefónica del 7 de mayo: Los analistas se centrarán en las tendencias de la calidad crediticia de las MIPYMES, la hoja de ruta estratégica de BradSade, el perfeccionamiento de la orientación para 2026 y la adopción de Desenrola 2.0.
Superación de Santander: Con las trayectorias actuales de ROE, Bradesco +1,4 pp interanual frente a Santander -1,6 pp interanual Bradesco podría superar el ROE de Santander en el segundo o tercer trimestre, según las tendencias de los datos de presentación.
Pico de aprovisionamiento: El aumento interanual del PDD del 26,5 por ciento es la variable clave. Si la tensión de las MIPYME alcanza su punto máximo y las provisiones se estabilizan, el crecimiento de las ganancias se aceleraría mecánicamente. Si el estrés empeora, la carga de aprovisionamiento podría limitar el ROE por debajo del 17 por ciento hasta 2026.
Valoración de BradSade: Si el mercado comienza a asignar un múltiplo de atención médica separado a la ganancia trimestral de R$1.300 millones de BradSade (potencialmente 1215x P/E para una aseguradora de salud brasileña), la valoración de la suma de partes podría proporcionar una ventaja significativa más allá del actual múltiplo bancario BBDC4, según comentarios de analistas.
Preguntas frecuentes Preguntas frecuentesPreguntas frecuentes
¿Bradesco superó las estimaciones para el primer trimestre de 2026? El beneficio recurrente de Bradesco en el primer trimestre de 2026 de R$ 6.81 mil millones superó el consenso de Bloomberg de R$ 6.62 mil millones en un 3 por ciento y la estimación de R$ 6.7 mil millones de LSEG en un 1,6 por ciento. El ROAE del 15,8 por ciento superó el promedio de los analistas del 15,2 por ciento en 0,6 puntos porcentuales. El resultado marca el noveno trimestre consecutivo de crecimiento de beneficios bajo el mando del director general Marcelo Noronha.
¿Cómo se compara Bradesco con Ita y Santander ahora? El ROAE de 15,8 por ciento de Bradesco está ahora detrás del 16,0 por ciento de Santander Brasil por sólo 0,2 puntos porcentuales, habiendo cerrado una brecha de 3,2 puntos en 12 meses. Ita lidera con un 26,4 por ciento, 10,6 puntos por delante de Bradesco. El NII de mercado positivo de Bradesco de R$ 553 millones se compara favorablemente con los R$ 771 millones negativos de Santander en la misma línea.
¿Qué es BradSade y por qué es importante? BradSade (B3: SAUD3) es la filial de atención médica de Bradesco, separada de las operaciones bancarias para generar valor. En su primer informe trimestral independiente, BradSade obtuvo un beneficio de R$ 1,3 mil millones. El director ejecutivo Noronha lo describió como “un paso histórico” con potencial para una valoración separada por parte del mercado, lo que podría aumentar el valor accionario de la suma de las partes de Bradesco más allá del múltiplo bancario.
¿Cómo reaccionó BBDC4 ante las ganancias? Los ADR de Bradesco subieron un 3,37 por ciento en las operaciones posteriores al mercado de Nueva York el miércoles por la tarde tras la publicación. La fuerte reacción refleja el consenso, la aceleración del ROE y la narrativa de liberación de valor de BradSade. Seis de siete analistas encuestados por Broadcast recomiendan Comprar para BBDC4.
Actualizado: 2026-05-06T20:00:00-03:00 por la redacción de Rio Times
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