Los tres grandes
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El PMI de servicios de ISM superó las estimaciones hasta 56,1 (cons. 53,5, anterior 53,8): la expansión más rápida en el sector de servicios de EE. UU. desde mediados de 2022. La actividad empresarial aumentó a 59,9 y los nuevos pedidos saltaron a 58,6, ambos máximos de varios años, lo que indica que la demanda de los consumidores sigue siendo sólida incluso cuando la guerra de Irán sacude los mercados energéticos y Bessent confirmó que los aranceles globales del 15% entrarán en vigor esta semana.
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Las nóminas privadas de ADP ascendieron a +63.000 en febrero (cons. 50.000, anterior 11.000): un avance significativo y una fuerte reversión del casi estancamiento de enero, lo que refuerza el sentimiento de que el mercado laboral estadounidense permanece intacto antes de la publicación de las nóminas no agrícolas del viernes. La tecnología lideró la contratación, mientras que los sectores de servicios agregaron plantilla en general.
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Los precios del petróleo experimentaron su primera caída significativa desde que comenzó el conflicto entre Estados Unidos e Irán, con el WTI retrocediendo hacia los 74,56 dólares desde el máximo de 77,05 dólares del martes después de que el Secretario del Tesoro, Bessent, señalara que la Marina de los EE.UU. escoltaría a los petroleros a través del Estrecho de Ormuz. Las acciones respondieron con convicción: el S&P 500 ganó un 0,78% hasta 6.869,50, el Nasdaq +1,29% y el Dow rompió una racha de tres sesiones de pérdidas.
Cuadro de mando económico Miércoles 4 de marzo de 2026: comunicados clave Indicador Actual Esperado Anterior Veredicto PMI de servicios ISM (febrero) 56.1 53,5 53,8 ▲ batir Nuevos pedidos de servicios ISM (febrero) 58,6 53,5 53.1 ▲ batir Actividad empresarial de servicios ISM (febrero) 59,9 — 57,4 ▲ Fuerte Empleo de servicios ISM (febrero) 51,8 — 50.3 ▲ Fuerte Precios de los servicios ISM (febrero) 63.0 68.3 66,6 ▲ batir Empleo no agrícola de ADP (febrero) 63K 50K 11K ▲ batir PMI de servicios globales de S&P (febrero) 51,7 52.3 52,7 ▼ Señorita Aplicaciones hipotecarias MBA WoW (4 de marzo, semana) +11,0% — +0,4% ▲ Fuerte Inventarios de petróleo crudo (WoW) +3.475M +3.000M +15.989M ● En línea PMI de servicios de la eurozona (febrero) 51,9 51,8 51,8 ▲ batir IPP intermensual de la zona euro (ene) +0,7% +0,2% −0,3% ▼ Caliente Desempleo en la eurozona (enero) 6,1% 6,2% 6,2% ▲ batir PMI de servicios alemán (febrero) 53,5 53.4 53.4 ▲ batir PIB italiano trimestral (cuarto trimestre) +0,3% +0,3% +0,2% ● En línea Desempleo italiano (enero) 5,1% 5,6% 5,5% ▲ batir PMI compuesto del Reino Unido (febrero) 53,7 53,9 53,9 ▼ Señorita Balanza Comercial (ene) 2,63 mil millones de dólares australianos 3,78 mil millones de dólares australianos 3,37 mil millones de dólares australianos ▼ Señorita PMI compuesto de India (febrero) 58,9 59.3 58,4 ▼ Señorita Confianza de los hogares japoneses (febrero) 40.0 38.2 37,9 ▲ batir PMI de servicios globales de S&P de Brasil (febrero) 53.1 — 51.3 ▲ Fuerte Europa Los servicios se mantienen firmes a medida que aumenta el IPP y la mano de obra italiana obtiene mejores resultados El sector de servicios de la eurozona se mantuvo firme con el PMI compuesto de febrero confirmado en 51,9, en línea con las estimaciones preliminares y una ligera superación del consenso de 51,8. En particular, Alemania continuó su recuperación impulsada por los servicios, con una lectura final de servicios de 53,5 y una cifra compuesta de 53,2, ambas ligeramente por encima de las estimaciones preliminares de 53,1/53,4. Francia, sin embargo, siguió siendo el eslabón débil: tanto sus lecturas de servicios (49,6) como compuestas (49,9) se mantuvieron por debajo del umbral de expansión, lo que subraya la divergencia entre las dos economías más grandes de Europa.
Global Economy Briefing — 5 de marzo de 2026. (Foto reproducción de Internet) Además, el IPP de la eurozona de enero generó un importante impacto alcista, subiendo un 0,7% intermensual frente al 0,2% del consenso y revirtiendo la caída del -0,3% del mes anterior. En términos interanuales, el titular se mantuvo en territorio deflacionario en -2,1%, pero la aceleración mensual mantendrá alerta al comité de inflación del BCE, particularmente teniendo en cuenta el shock del petróleo de Irán que golpea a Europa en tiempo real. El vicepresidente de Guindos habló el miércoles y ofreció una orientación cautelosa sobre la trayectoria de los tipos en medio de la incertidumbre energética.
Italia aportó dos auténticos puntos brillantes. En primer lugar, se confirmó que el PIB del cuarto trimestre fue del +0,3% intertrimestral y del +0,8% interanual, lo que cumplió con las estimaciones pero se aceleró con respecto al ritmo del +0,2% del tercer trimestre. En segundo lugar, y lo que es más sorprendente, el desempleo italiano cayó al 5,1% en enero, frente a un consenso de 5,6% y una lectura anterior de 5,5%, una sorpresa positiva significativa que sugiere que el mercado laboral italiano se está ajustando más rápido de lo que predijeron los modelos.
Mientras tanto, España vio su PMI de servicios caer a 51,9 desde 53,5, por debajo de la estimación de 52,9. En consecuencia, parte del entusiasmo por el reciente impulso de crecimiento de España se desvaneció ligeramente, aunque la lectura todavía refleja expansión. El representante del Bundesbank del BCE, Balz, también habló el miércoles, con los mercados atentos a cualquier señal sobre si el shock del petróleo cambia el momento del próximo posible movimiento de tasas.
Veredicto La resiliencia de los servicios enmascara una corriente inflacionaria subyacente. El ritmo del IPP y los costos de la energía impulsados por el petróleo empujan al BCE a una pausa prolongada en lugar de reanudar los recortes. La sorpresa laboral de Italia es un verdadero caso atípico positivo. Observemos los PMI franceses: lecturas sostenidas por debajo de 50 durante el primer trimestre aumentan el riesgo de una narrativa formal de dos velocidades en la eurozona.
Estados Unidos Los servicios ISM explotan al alza; El petróleo retrocede ante la intervención de Bessent El PMI de servicios de ISM de febrero subió a 56,1, el más alto desde mediados de 2022, aplastando el consenso de 53,5 en 2,6 puntos. La actividad empresarial alcanzó 59,9 y los nuevos pedidos alcanzaron 58,6, lo que confirma que la demanda de los consumidores se está acelerando en lugar de estancarse bajo la presión geopolítica. Fundamentalmente, el subíndice de Precios Pagados llegó a 63,0, en realidad por debajo de la estimación de 68,3, ofreciendo a la Reserva Federal un poco de consuelo en el frente de la inflación de servicios incluso cuando los precios del petróleo siguen elevados.
Las nóminas privadas de ADP agregaron 63.000 puestos de trabajo en febrero, superando el consenso de 50.000 y revirtiendo drásticamente el casi estancamiento de 11.000 en enero. La cifra aumenta la confianza antes del informe oficial de nóminas no agrícolas del viernes. Sin embargo, el PMI de servicios final de S&P Global fue la nota suave de la sesión: registró 51,7, por debajo tanto de la estimación de 52,3 como del 52,7 de enero, lo que sugiere que las encuestas ISM y S&P Global pueden estar contando historias algo diferentes sobre la profundidad de la fortaleza de los servicios.
En cuanto a la vivienda, las solicitudes de hipotecas aumentaron un 11,0% durante la semana, una espectacular aceleración con respecto al 0,4% de la semana anterior, mientras la tasa hipotecaria a 30 años se mantuvo estable en el 6,09%. El índice de refinanciamiento subió a 1.637,5 desde 1.432,9, y el índice de compras subió a 158,9 desde 149,7, ambos apuntando a un mercado inmobiliario que puede estar recuperando tracción a medida que los compradores que hicieron una pausa durante el aumento de las tasas impulsado por la guerra vuelven a ingresar al mercado.
El Secretario del Tesoro, Bessent, confirmó el miércoles que el arancel global del 15% entrará en vigor esta semana, pero agregó que espera que los gravámenes se reviertan dentro de cinco meses, lo que moderará la alarma del mercado. Los inventarios de petróleo aumentaron en 3,475 millones de barriles, en línea con la estimación de 3M. El WTI retrocedió hacia los 74,56 dólares desde los máximos de 77,05 dólares del martes. El rendimiento del Tesoro a 10 años se cerró en 4,09% (su tercera sesión consecutiva de ganancias) impulsado por el anuncio de la escolta del petrolero de Bessent y las señales de conversaciones de alto el fuego por parte de Irán, que se combinaron para detener, pero no revertir, la liquidación de bonos.
Veredicto Un poderoso doble golpe de ISM Services y ADP nos dice que el mercado laboral y de consumo de Estados Unidos no ha cedido ante la incertidumbre relacionada con la guerra. La Reserva Federal se queda quieta: el precio de mercado del próximo recorte se pospone hasta septiembre. El informe NFP del viernes es el dato crítico restante de la semana. El cronograma arancelario de cinco meses crea una ventana potencial catalizadora para aliviar las tensiones comerciales antes del verano.
Asia-Pacífico La confianza de Japón late; India se ablanda; La balanza comercial de Australia decepciona El índice de confianza de los hogares de Japón superó las expectativas para febrero, subiendo a 40,0 desde 37,9 frente a un consenso de 38,2. La impresión es una sorpresa positiva significativa que sugiere que los consumidores japoneses aún no están perturbados por la incertidumbre global impulsada por Irán, en contraste con los mercados financieros, que han visto al Kospi de Corea del Sur hundirse en territorio de disyuntores a medida que su índice de fabricantes de chips absorbe la prima de guerra. Los bonos japoneses también mostraron cierto movimiento: la subasta JGB a 30 años se liquidó al 3,398%, muy por debajo del 3,615% anterior.
El PMI compuesto de India bajó a 58,9 en febrero desde 58,4 anteriormente, pero no alcanzó el consenso de 59,3, lo que sugiere una modesta pérdida de impulso. Los servicios cayeron a 58,1 desde 58,5, también por debajo de la estimación de 58,4. Sin embargo, lo más importante es que ambas lecturas se mantienen en territorio de expansión: India sigue siendo el crecimiento global atípico entre las grandes economías. Vale la pena monitorear la ligera desaceleración, pero no altera la historia estructural de fortaleza impulsada por la demanda interna.
La balanza comercial de Australia en enero fue de 2,63 mil millones de dólares australianos, por debajo del consenso de 3,78 mil millones de dólares australianos y muy por debajo de los 3,37 mil millones de dólares australianos de diciembre. Las exportaciones cayeron un 0,9% intermensual, mientras que las importaciones aumentaron un 0,8%, comprimiendo el superávit. Los datos suponen un revés a corto plazo tras la espectacular cifra del PIB del martes (+0,8% intertrimestral, +2,6% interanual), pero la historia subyacente no ha cambiado: el RBA se enfrenta ahora a un dilema entre celebrar el crecimiento y gestionar los obstáculos comerciales. Una subida de tipos en mayo sigue vigente, pero es menos segura.
El PMI del Standard Bank de Sudáfrica se mantuvo exactamente en 50,0 (el umbral de expansión neutral) por segundo mes consecutivo. Los flujos de inversión extranjera en acciones japonesas aumentaron bruscamente a ¥973,9 mil millones desde ¥399,7 mil millones, mientras que las compras de bonos extranjeros japoneses se revirtieron a -¥673,1 mil millones. Las reservas de divisas de Corea del Sur crecieron marginalmente a 427,62 mil millones de dólares desde 425,91 mil millones de dólares, y los flujos de divisas de Brasil aumentaron a 2,07 mil millones de dólares desde 1,87 mil millones de dólares, lo que apunta a continuas entradas de capital en los mercados emergentes a pesar del ruido geopolítico.
Veredicto Japón y la India siguen siendo países de consumo resilientes. El fracaso comercial de Australia resta algo de brillo al avance del PIB y mantiene al RBA en modo de esperar y ver qué pasa. La caída de las acciones de Corea del Sur es el punto débil de la región: hay que estar atentos a los fabricantes de chips para detectar señales sobre si se trata de una prima de guerra o una rebaja del crecimiento.
América Latina y África Los servicios de Brasil se aceleran; Sudáfrica se estanca en neutral Brasil dio una sorpresa positiva en su PMI de servicios de febrero, subiendo a 53,1 desde 51,3, una aceleración mes a mes que elevó el compuesto a 51,3 desde 49,9, volviendo a territorio de expansión. La mejora fue generalizada en los nuevos volúmenes de negocios y el empleo, ofreciendo una imagen más constructiva de la economía de servicios de Brasil. En particular, el IPP de Brasil para enero también aumentó un 0,34% intermensual, por encima del 0,14% anterior, mientras que los flujos de divisas se mantuvieron firmes en 2.070 millones de dólares.
El PMI del Standard Bank de Sudáfrica se mantuvo exactamente en 50,0 por segundo mes consecutivo, una lectura que técnicamente indica estancamiento en lugar de contracción, pero tampoco una recuperación significativa. La actividad empresarial sudafricana sigue atrapada entre las mejoras para reducir la carga y los elevados costos de los insumos impulsados en parte por el aumento del petróleo. El rand está bajo presión adicional por los flujos globales de aversión al riesgo mientras persisten las tensiones en Medio Oriente.
Además, la productividad laboral de Canadá en el cuarto trimestre cayó un 0,1% intertrimestral, igualando el consenso pero muy por debajo del +1,1% del tercer trimestre. El gobernador del Banco de Canadá, Macklem, habló durante la sesión en medio de la continua incertidumbre sobre la exposición del comercio canadiense al nuevo régimen arancelario estadounidense. El PMI de servicios canadiense se mantuvo en contracción en 46,5, mejor que el 45,8 anterior, pero aún firmemente por debajo de 50.
Veredicto La recuperación de los servicios de Brasil es lo más destacado en esta región: abre la puerta a un posicionamiento más constructivo en el mercado interno brasileño. activos. El persistente estancamiento de Sudáfrica y la contracción de los servicios de Canadá son las historias de arrastre. Esté atento a las previsiones del BoC: un recorte de tipos podría acelerarse si los impactos arancelarios son más fuertes de lo esperado durante el primer trimestre.
Comercios e inclinaciones → Finanzas de EE. UU. en largo / Tecnología de EE. UU. en corto (selectivo): La fortaleza del ISM Servicios y la superación de ADP confirman una economía resiliente. Los sectores financieros se benefician de tasas más altas durante más tiempo; Los múltiplos tecnológicos sobreextendidos enfrentan continuos vientos en contra de las tasas por encima del 4%.
→ El retroceso del petróleo es una entrada táctica, no un cambio de tendencia: La caída del WTI a ~74,56 dólares según los titulares de Bessent está impulsada por el sentimiento. El riesgo de perturbación del Estrecho de Ormuz sigue vivo. Acumule exposición a la energía en caídas hacia 72-74 dólares.
→ El BCE suspende las operaciones: La superación del IPP de la eurozona (+0,7% intermensual) y la crisis del petróleo reducen el espacio para los recortes de tipos del BCE. Duración corta del Bund/infraponderación en renta fija de la zona euro hasta que se resuelva la prima del petróleo.
→ Retasación doméstica de Brasil: El PMI de servicios repuntó a 53,1 y los flujos de divisas positivos sugieren que el desempeño interno de Brasil está superando a sus pares regionales de los mercados emergentes. Considere la posibilidad de sobreponderar las acciones nacionales brasileñas y el BRL frente a las monedas de los mercados emergentes.
→ La consolidación del oro no es una reversión: A ~5.155 dólares, el oro está por debajo del máximo de 5.419 dólares, pero la oferta estructural (geopolítica, prima de inflación, flujos de desdolarización) permanece intacta. Mantener largos; agregue cualquier retroceso hacia $ 4900-5000.