Puntos clave La producción y los beneficios del tercer trimestre aumentaron, lo que apunta a una economía privada todavía fuerte. La inflación disminuyó desde niveles anteriores, pero sigue siendo rígida y por encima del nivel de comodidad. Las bajas solicitudes de desempleo mantienen viva la presión salarial y mantienen a la Reserva Federal cauta. Las últimas cifras de Estados Unidos describen una economía que todavía está funcionando rápidamente. El PIB del tercer trimestre creció un 4,4%, superando el consenso de 4,3% y por encima del 3,8% anterior. El gasto real de los consumidores aumentó un 3,5%, frente al 2,5%, lo que demuestra que los hogares siguieron comprando a pesar de las tasas más altas.
Las ganancias corporativas aumentaron un 4,7% trimestre tras trimestre, por encima del 4,4% esperado y mucho más fuerte que el 0,2% anterior. Sin embargo, el crecimiento pareció menos amplio. Las ventas del PIB se enfriaron del 7,5% al 4,5%, incluso cuando la producción general se aceleró.
Los precios se enfriaron, pero no lo suficiente como para cantar victoria. En el tercer trimestre, la inflación del PCE fue del 2,8% y la del PCE subyacente del 2,9%, coincidiendo ambas previsiones. El índice de precios del PIB se mantuvo en el 3,7%, muy por encima del 2,1% anterior, lo que indica una presión de precios interna más firme.
El crecimiento estadounidense ruge mientras la inflación se enfría sólo gradualmente, lo que complica la política de recortes de tipos. (Foto reproducción de Internet) Los datos mensuales cuentan una historia similar. En octubre, el PCE general y subyacente aumentó un 0,2% mes tras mes, y ambos alcanzaron un 2,7% año tras año. En noviembre se recuperó el mismo ritmo mensual del 0,2% y ambas tasas anuales subieron hasta el 2,8%.
Los consumidores no se redujeron. El gasto personal aumentó un 0,5% en octubre y nuevamente un 0,5% en noviembre. El ingreso personal se desaceleró al 0,1% en octubre y luego mejoró al 0,3% en noviembre, por debajo del 0,4% esperado.
Aun así, el consumo personal real aumentó un 0,3% en noviembre, lo que implica que la demanda se mantuvo positiva después de la inflación. Las señales del mercado laboral se mantuvieron firmes.
Las reclamaciones iniciales fueron 200.000, por debajo de la estimación de 209.000 y cerca de las 199.000 anteriores. El promedio de cuatro semanas cayó a 201.500 desde 205.250. Las solicitudes continuas cayeron a 1,849 millones desde 1,875 millones, lo que sugiere que los solicitantes de empleo todavía encuentran vacantes.
Para Brasil y otros mercados emergentes, esta combinación es importante. El fuerte crecimiento estadounidense puede mantener firme el dólar y elevados los rendimientos globales. La inflación persistente eleva el listón para recortes rápidos de las tasas en Estados Unidos, dando forma a los flujos hacia los activos latinos.
La conclusión es simple: la economía es lo suficientemente fuerte como para resistir promesas de políticas fáciles. Los inversores escucharon una advertencia. El progreso de la inflación es lento y el crecimiento es firme. Esa combinación respalda condiciones más estrictas durante más tiempo, incluso sin nuevos aumentos.