El banco central de México camina sobre la cuerda floja: el crecimiento se está desvaneciendo, la inflación está disminuyendo y la política se está acercando.
Las últimas actas de la reunión del Banco de México del 6 de noviembre muestran a un directorio utilizando cautelosamente la desaceleración para llevar la inflación nuevamente a su objetivo, mientras se esfuerza por no perder la confianza de los inversionistas.
Después de 11 recortes consecutivos desde agosto de 2024, la tasa clave ahora se ubica en el 7,25 por ciento, lo que la junta describe como el borde superior de un rango “neutral”.
Las nuevas minutas dejan en claro que cualquier movimiento futuro será pequeño y estará basado en datos, con el objetivo de mantener la tasa de política alineada con una trayectoria que devuelva la inflación al objetivo del 3 por ciento de manera ordenada.
El telón de fondo es aleccionador. El PIB de México cayó un 0,3 por ciento intertrimestral en el tercer trimestre de 2025, dejando la economía aproximadamente un 0,2 por ciento más pequeña que un año antes, la primera caída anual en un trimestre desde el período pospandémico.
La desaceleración de la economía de México da a Banxico margen para hacer recortes, pero no para relajarse. (Foto reproducción de Internet) El crecimiento de México se desacelera, la inflación se estabiliza La industria se contrajo aproximadamente un 1,5 por ciento a medida que la manufactura se enfrió, mientras que los servicios lograron sólo un crecimiento marginal. Mientras tanto, la inflación general se ha desacelerado a alrededor del 3,6 por ciento, cómodamente dentro de la banda de más o menos un punto del 3 por ciento de Banxico.
La inflación subyacente, que excluye los volátiles alimentos y combustibles, se mantiene más estable en alrededor del 4,3 por ciento. La junta todavía espera que la inflación converja al objetivo para el tercer trimestre de 2026, pero ve riesgos inclinados al alza, especialmente si el peso se debilita o los precios de los servicios se vuelven a acelerar.
Detrás de estas cifras se esconde una historia más política. México creció sólo entre 1,3 y 1,4 por ciento en 2024 y se prevé que se desacelere aún más hasta aproximadamente entre 0,5 y 1,0 por ciento este año, antes de un repunte cauteloso.
Las tensiones comerciales, la incertidumbre en torno a la próxima revisión del T-MEC, la subinversión crónica en infraestructura y energía y las estrictas restricciones fiscales están pesando sobre el impulso y el tan promovido auge de la deslocalización.
El gobierno proyecta un 2026 más brillante, con un crecimiento de entre 1,8 y 2,8 por ciento. Para los inversores y los hogares, el mensaje es menos optimista: los costos de endeudamiento pueden disminuir, pero cualquier paso en falso que sacuda los mercados, debilite la moneda o reavive la inflación podría borrar rápidamente esas ganancias.