Argentina · Economía
Hechos clave
—Nueva previsión del PIB Goldman Sachs redujo su estimación de crecimiento para Argentina para 2026 al 2,7% desde el 3,0% anterior.
—Fecha de revisión El banco de inversión estadounidense publicó las perspectivas revisadas en un informe sobre América Latina el viernes 24 de julio de 2026.
—Motivo del corte Los datos mensuales de actividad económica del EMAE de abril y mayo, más débiles de lo esperado, provocaron la rebaja.
—Perspectivas de inflación Goldman todavía espera una trayectoria de desinflación gradual, proyectando una inflación de alrededor del 29% para 2026.
—Riesgo clave El banco advirtió sobre un estrecho margen de error, citando la presión cambiaria y los desafíos políticos antes de la votación de 2027.
Pronóstico de Goldman Argentina Las revisiones muestran que el banco de inversión estadounidense ahora espera que la economía del país crezca un 2,7% en 2026, por debajo de una estimación anterior del 3,0%, según un informe sobre América Latina publicado el viernes 24 de julio. La rebaja se produce tras datos de actividad mensual más débiles de lo esperado para abril y mayo, lo que llevó a los analistas a reevaluar el ritmo de la recuperación.
Buenos Aires; Goldman Sachs recortó su pronóstico de crecimiento para Argentina. Foto: Wikimedia Commons, CC BY-SA 4.0.Referencia integral
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Pronóstico de Goldman Argentina: lo que desencadenó la rebaja Goldman Sachs apuntó directamente al estimador mensual oficial de actividad económica de Argentina, conocido localmente como EMAE. Las lecturas de abril y mayo fueron más débiles de lo que los analistas habían proyectado, lo que indica una pérdida de impulso después de un buen comienzo de año.
El banco describió el patrón esperado a corto plazo como una contracción del segundo trimestre, caracterizándolo como un efecto de recuperación luego del sólido desempeño del primer trimestre. A pesar de la mala racha, Goldman sostuvo que el país sigue en el “camino correcto” macroeconómicamente, aunque enfatizó que el margen de error es ahora extremadamente estrecho.
Inflación y restricciones políticas En el frente de los precios, Goldman Sachs no modificó su tesis general de desinflación. El informe del banco todavía prevé una tasa de inflación de alrededor del 29% para 2026, anticipando un enfriamiento gradual de las tasas anuales de tres dígitos que han afectado el poder adquisitivo de los hogares en los últimos años.
Sin embargo, el informe señaló importantes vulnerabilidades externas. Los analistas destacaron la presión sobre el peso y el tipo de cambio como un riesgo clave, señalando que el limitado stock de reservas extranjeras netas de Argentina deja a las autoridades con poco espacio para absorber los shocks.
En el resumen disponible del informe no se proporcionó ningún nuevo pronóstico específico del peso ni cifra objetivo de reservas.
La combinación de un sistema de tipo de cambio móvil y una inflación persistente ha mantenido a la moneda local bajo escrutinio constante. Para los inversores internacionales, el tipo de cambio real efectivo sigue siendo una métrica crítica, y cualquier desalineación podría erosionar rápidamente las ganancias de competitividad promocionadas por la administración.
Se avecina el calendario político Más allá de las fluctuaciones inmediatas de los datos, Goldman Sachs identificó las elecciones presidenciales de 2027 como el principal desafío estructural. El banco argumentó que sostener la recuperación actual y el proceso de desinflación a través de un ciclo político acalorado pondrá a prueba la determinación del gobierno.
Los desafíos políticos y sociales siguen siendo importantes, señala el informe. En el entorno electoral argentino de alto riesgo, la tentación de relajar la disciplina fiscal o retrasar los ajustes de las tarifas de servicios públicos a menudo crece a medida que se acerca el día de la votación.
Para los tenedores extranjeros de bonos soberanos argentinos –que se han recuperado fuertemente desde niveles en dificultades– la trayectoria política es tan importante como la cifra mensual del EMAE.
Contexto para los inversores extranjeros Para los expatriados y los inversores globales que siguen a América Latina, el recorte de 0,3 puntos porcentuales es una señal para moderar las expectativas a corto plazo sin abandonar la narrativa más amplia de la recuperación. La economía argentina ha estado saliendo de una profunda contracción, e incluso una expansión del 2,7% marcaría un cambio significativo respecto de la recesión que definió años anteriores.
La revisión sitúa las perspectivas de Goldman ligeramente por debajo del consenso entre las instituciones financieras internacionales. El Fondo Monetario Internacional y otros prestamistas multilaterales también han estado siguiendo de cerca el desempeño de Argentina, que opera bajo un programa multimillonario diseñado para reforzar las reservas y anclar las cuentas fiscales.
El dólar estadounidense sigue siendo la principal moneda de referencia para la deuda en moneda fuerte y las principales transacciones. Al tipo de cambio paralelo predominante de aproximadamente 1.320 pesos por dólar estadounidense, el poder adquisitivo del capital extranjero en la economía real argentina es sustancial, aunque los controles de capital aún complican la repatriación de ganancias.
Reacción del mercado y próximos pasos Los informes disponibles sobre la reacción inmediata del mercado a la nota de Goldman no estaban completamente cuantificados en el momento de la publicación. Los bonos y acciones argentinos han sido sensibles a las revisiones del crecimiento en el pasado, pero las fuentes disponibles no pudieron confirmar ningún movimiento claro posterior al informe en la deuda soberana o el índice bursátil Merval.
De cara al futuro, los participantes del mercado se centrarán en las próximas publicaciones de EMAE para ver si la debilidad del segundo trimestre se extiende a la segunda mitad del año. Un rápido repunte validaría la caracterización de Goldman de la caída como un efecto de recuperación temporal, mientras que la debilidad continua podría obligar a realizar más ajustes en las previsiones.
Preguntas frecuentes ¿Por qué Goldman Sachs recortó su pronóstico de crecimiento para Argentina? Goldman Sachs redujo su proyección de crecimiento del PIB de Argentina para 2026 del 3,0% al 2,7% porque las lecturas mensuales oficiales de actividad económica (EMAE) de abril y mayo fueron más débiles de lo que el banco esperaba.
¿Cuál es el pronóstico de inflación de Goldman Sachs para Argentina en 2026? Goldman Sachs espera que la inflación en Argentina continúe una trayectoria descendente gradual y proyecta una tasa anual de alrededor del 29% para 2026.
¿Qué riesgos destacó Goldman Sachs para la economía argentina? El banco advirtió sobre un estrecho margen de error de política, citando la presión del peso y el tipo de cambio, la fragilidad externa por las bajas reservas y el desafío político de sostener la recuperación y la desinflación antes de las elecciones presidenciales de 2027.