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Macro
Hechos clave
—El titular. La inflación anual cayó al 3,37% en junio desde el 3,94% en mayo, un segundo mes dentro del objetivo.
—La divergencia. El índice cayó un 0,27% mensual, mientras que el índice básico, que excluye los elementos volátiles, subió un 0,24%.
—La repetición. May hizo lo mismo, con el índice cayendo un 0,21% y el núcleo subiendo un 0,22%.
—La parte pegajosa. La inflación subyacente es del 4,03% anual, aún por encima del techo de la banda del 4%.
—El conductor. Los precios de frutas y hortalizas cayeron un 8,99% en un solo mes.
—La advertencia. El aguacate subió un 24,53% en el mismo comunicado.
La inflación de México cayó a tres punto tres siete por ciento en junio, su segundo mes dentro de la banda objetivo del banco central y su mejor lectura del año. Si se lee una línea más, la cifra deja de ser una historia de desinflación.
El índice de precios al consumidor cayó cero coma dos siete por ciento en el mes, la primera lectura negativa de junio en al menos una década. Durante el mismo mes, el índice básico, que excluye los elementos volátiles, subió un cero coma dos cuatro por ciento.
Esas dos líneas apuntan en direcciones opuestas. Esa es toda la historia y casi nadie la ha dicho en voz alta.
La inflación subyacente se ubica justo por encima del tope de la banda de tolerancia de Banxico. (Foto reproducción de internet) La inflación en México cae por culpa de las verduras Mira lo que realmente se movió. Los precios de frutas y verduras cayeron ocho coma nueve nueve por ciento en un solo mes, y la canasta complementaria arrastró con ellos el titular.
La tasa general anual pasó de tres coma nueve cuatro por ciento a tres punto tres siete, con una caída de casi seis décimas de punto. La tasa subyacente pasó de cuatro coma uno nueve a cuatro coma cero tres, una caída de alrededor de un sexto de punto.
Haz la división. La inflación subyacente aportó apenas una cuarta parte de la mejora general y los alimentos perecederos aportaron el resto.
El mismo comunicado muestra cuán frágil es esto. Mientras la canasta de frutas y verduras se desplomaba, el precio del aguacate subía un veinticuatro y medio por ciento.
Este es el segundo mes consecutivo El patrón no es una rareza de junio. En mayo, según el boletín mensual de la propia agencia de estadísticas, el índice general cayó cero coma dos uno por ciento, mientras que el índice básico aumentó cero coma dos dos.
El boletín de mayo también nombra al culpable. La electricidad cayó casi un dieciocho por ciento cuando entró en vigor una tarifa estacional para climas cálidos en once ciudades, y los tomates verdes cayeron casi un veintinueve por ciento.
Una tarifa eléctrica subsidiada y una buena cosecha están provocando la desinflación. Tampoco lo es un juicio sobre la demanda en la economía mexicana.
El resto de esa lista de mayo parece el libro de contabilidad de una verdulería. El pepino cayó casi un tercio, el chile y la lima aproximadamente un quinto cada uno, y los huevos cerca del cinco por ciento.
Contra ellos, las bandas fueron las cosas que los hogares no pueden saltarse. Las viviendas ocupadas por sus propietarios, el gas para cocinar, el pollo y la taquería de la esquina subieron.
Mire la tasa anual no básica para ver su magnitud. Hace un año superaba el cinco por ciento; en mayo eran cerca de las tres; en la primera quincena de junio era menos de dos.
Los servicios son el número que decide las tarifas Dentro del núcleo, los bienes aumentaron un tres y medio por ciento durante el año, mientras que los servicios aumentaron casi un cuatro y medio. La brecha entre ellos es de casi un punto porcentual.
Los servicios también están más de un punto por encima de la tasa principal que generó la alegre cobertura matutina. Los restaurantes, los alquileres y las taquerías volvieron a subir en junio.
El banco central dejó de recortar en junio y se mantuvo en un seis y medio por ciento en la primera votación unánime del ciclo. Ha dicho que quiere pruebas de una desaceleración sostenida del núcleo antes de volver a actuar.
Aquí la aritmética se vuelve realmente interesante. La inflación subyacente se sitúa ahora tres centésimas de punto porcentual por encima del tope de la banda de tolerancia, habiendo caído en cada una de las últimas cuatro lecturas.
Una impresión más como esta y se cumple la condición indicada por el tablero, en papel. Si cree que una tasa básica se reducirá mientras los servicios se aceleran es otra cuestión completamente diferente.
Una línea para cualquiera que tenga pesos. Una tasa de interés oficial de seis y medio por ciento frente a un nivel general de tres punto tres siete deja un rendimiento real por encima de los tres puntos. Comparado con el núcleo, el cojín está más cerca de dos y medio.
Esa diferencia es lo que realmente valora el carry trade, y es por eso que la composición de este comunicado importa más que su titular. Hay otra cifra que vale la pena destacar.
Los restaurantes y el alojamiento tuvieron una tasa anual cercana al siete por ciento en mayo, y los servicios financieros superiores al seis por ciento. Estos son los precios que un residente siente en lugar de leer.
La agencia de estadísticas también publica una canasta de consumo mínimo para los hogares más pobres. En mayo subió más rápido que el índice general, lo que es un recordatorio de que un promedio nacional no es lo que nadie realmente paga.
¿Cuál es la inflación de México ahora? La inflación general anual fue de tres coma tres siete por ciento en junio, dentro del objetivo del banco central de tres por ciento más o menos un punto.
¿Por qué la inflación subyacente es más importante? Excluye los alimentos y la energía, cuyos precios varían según las cosechas y los aranceles. El banco lo considera la tendencia subyacente y se mantiene por encima del objetivo.
¿Volverá a hacer recortes el banco central? Ha guiado hacia la retención durante un período prolongado. La inflación subyacente apenas supera el techo de la banda, pero la inflación de los servicios sigue acelerándose.