Mercados
Hechos clave
—La rebaja. BlackRock redujo su visión sobre las acciones de los mercados emergentes a neutral desde sobreponderada durante los próximos seis a doce meses.
—La razón. Le preocupa que gran parte del mundo emergente esté vinculado a la misma cadena de suministro de IA.
—Los puntos de preocupación. Taiwán y Corea del Sur tienen una fuerte exposición a empresas de chips y hardware de inteligencia artificial.
—La excepción. La empresa todavía favorece a América Latina, incluido Brasil, por sus minerales críticos.
—La fuente. La llamada proviene de las perspectivas de mitad de año del BlackRock Investment Institute.
—El tamaño. BlackRock es el administrador de activos más grande del mundo, por lo que sus movimientos mueven dinero.
El administrador de activos más grande del mundo se ha mostrado más frío con los mercados emergentes en su conjunto, pero se esforzó por mantener la fe en una región. El BlackRock Brasil call es un estudio sobre por qué las etiquetas generales ya no captan dónde se encuentra realmente el riesgo.
Por qué BlackRock se enfrió en los mercados emergentes pero mantuvo su apuesta por Brasil. (Foto reproducción de Internet) En su perspectiva para mitad de año, el BlackRock Investment Institute redujo su postura sobre las acciones de los mercados emergentes a neutral desde sobreponderada durante los próximos seis a doce meses. Para una casa que ha sido ampliamente positiva en el mundo en desarrollo, se trata de un notable paso atrás.
Sin embargo, el mismo informe destacó a América Latina, Brasil entre los nombres, como un lugar que aún vale la pena poseer. Las dos posiciones sólo parecen contradictorias hasta que se ve el razonamiento detrás de ellas.
Por qué BlackRock se enfrió en los mercados emergentes El detonante es la inteligencia artificial, no los temores habituales de los mercados emergentes a las oscilaciones monetarias o la agitación política. A BlackRock le preocupa que gran parte del mundo en desarrollo dependa ahora de una única cadena de suministro.
Su preocupación se centra en Taiwán y Corea del Sur, ambos cruciales para el negocio global de chips y hardware de IA. En un mapa parecen diversificación, pero en la práctica comparten los mismos shocks.
El informe lo deja claro: repartir dinero entre varios mercados no reduce el riesgo cuando esos mercados están vinculados a la misma cadena de valor. Un fondo pasivo que sigue el principal índice de mercados emergentes conlleva una gran apuesta oculta en esas dos economías.
Por eso la empresa pasó a neutral. No se está alejando del mundo en desarrollo, pero ya no quiere la exposición general que proporciona un fondo indexado.
Por qué la apuesta de BlackRock Brasil sobrevivió al corte Brasil se encuentra al otro lado de esa lógica. Su mercado está impulsado por las materias primas y la energía en lugar de los semiconductores, por lo que no conlleva el riesgo de concentración de IA que preocupa a la empresa en otros lugares.
La historia de la demanda todavía pasa por la IA, pero desde el extremo opuesto. Los centros de datos y chips que impulsan el auge necesitan grandes cantidades de cobre y litio, y América Latina es de donde proviene gran parte de ese metal.
Por lo tanto, la región se convierte en una forma de apostar por el desarrollo de la IA sin adueñarse del abarrotado comercio de chips. BlackRock presenta a América Latina como un proveedor del boom y no como un rehén del mismo.
Una nota separada de la firma también destacó la renta fija brasileña, argumentando que su combinación de rendimiento y riesgo parece atractiva para los compradores extranjeros. Las altas tasas de interés locales han convertido a los bonos del país en algunos de los mejor pagados del mundo emergente.
Qué significa para los inversores El mensaje es que el viejo hábito de comprar mercados emergentes como un solo bloque se está desvaneciendo. Lo que importa ahora es qué vende realmente cada país y qué tan expuesto está al comercio de IA.
Para Brasil, ser un exportador de materias primas de repente se convierte en una ventaja en lugar de un obstáculo. La misma característica que alguna vez lo hizo parecer anticuado ahora lo distingue de los mercados tecnológicos que BlackRock está recortando.
La advertencia es que una vista de la casa no es una garantía y la llamada dura solo de seis a doce meses. Brasil todavía enfrenta sus propias pruebas, desde unas elecciones en octubre hasta un persistente déficit fiscal.
Aun así, la señal del actor más grande de la industria es bastante clara. Cuando BlackRock dice que la etiqueta “mercados emergentes” oculta más de lo que revela, es en la historia país por país donde se ganará cada vez más dinero.
¿Qué cambió BlackRock? En su perspectiva de mitad de año, el BlackRock Investment Institute rebajó su visión sobre las acciones de los mercados emergentes a neutral desde sobreponderada para los próximos seis a doce meses. Citó el riesgo de que demasiados mercados emergentes, especialmente Taiwán y Corea del Sur, estén vinculados a la misma cadena de suministro de IA y semiconductores.
¿Por qué la visión de BlackRock Brasil sigue siendo positiva? Brasil y América Latina están impulsados por las materias primas más que por los chips, por lo que evitan el riesgo de concentración de IA que señaló BlackRock. La firma ve a la región como un proveedor del cobre y el litio que necesita el desarrollo de la IA, y también calificó la renta fija brasileña como atractiva en términos de rendimiento y riesgo.
¿Cuál es el riesgo de la llamada? Es una visión táctica que abarca de seis a doce meses, no una garantía, y Brasil enfrenta pruebas internas que incluyen una elección presidencial en octubre y un déficit fiscal persistente que podría inquietar a los inversores extranjeros independientemente de la situación de las materias primas.