Mercados de Rio Times · La próxima semana
Resumen de la semana Después del grupo de decisiones sobre tasas de la semana pasada, esta semana se trata de absorción: los mercados asimilan la retención de la Fed, la medida del Copom, la división de votos del Banco de Inglaterra y la subida del Banco de Japón al 1,00%. El dato más importante que se avecina es el PCE básico de EE.UU. del jueves por la mañana, el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal. El consenso lo sitúa en +0,3% mes a mes, lo que mantendría la tasa a 12 meses en 3,3%.
El mismo jueves por la mañana se publica la lectura del IPCA-15 de mitad de mes de Brasil, y el Banxico de México decide por la tarde. Se espera que Banxico se mantenga en 6,50%pero la declaración posterior a la reunión es donde se encuentra la lectura sobre el posicionamiento regional de México. El IPCA-15 de Brasil es el primer dato de inflación desde que el Copom tomó la decisión el miércoles pasado; el anterior fue de +0,62% mes tras mes y +4,64% año tras año.
La brecha de tipos reales es la explicación más clara del posicionamiento latinoamericano. Con la Selic en 14,25% y el IPCA a 12 meses ronda el 4,4%, la tasa oficial real de Brasil se sitúa cerca 9,85% — cerca de cinco veces el 2,05% de México (6,50% menos 4,45% del IPC general de Banxico) y más de veinte veces el 0,45% de Estados Unidos (los fondos federales están en 3,75% menos 3,3% del PCE básico). La aritmética explica por qué los activos brasileños siguen atrayendo flujos globales a pesar de diez semanas consecutivas de revisiones al alza en las expectativas de inflación.
Reloj de vacaciones
Venezuela está cerrada el miércoles por el aniversario de la Batalla de Carabobo, y la India está cerrada el viernes por Muharram. Los mercados de Europa occidental, Estados Unidos, México y Brasil están abiertos toda la semana. La liquidez es normal en todo momento.
Tres temas que definirán la semana Tema uno: triple encabezado del jueves
Tres eventos que cambiaron el mercado en nueve horas el jueves. El PCE básico de EE.UU. a las 8:30 horas (CET) es la lectura más clara sobre si la inflación estadounidense se está reestabilizando en el 3,3% o subiendo: el indicador preferido de la Reserva Federal se sitúa en el centro de la trayectoria de tipos de fin de año. El IPCA-15 de Brasil a la misma hora señala si el shock de gasolina por el cierre del Estrecho de Ormuz ha llegado a su punto máximo. La decisión de la tarde de Banxico a las 3:00 p. m., hora del Este, se mantiene en 6,50%, pero el lenguaje posterior a la reunión es la verdadera señal.
Tema dos: Las actas del Copom y la historia de la tasa real
El martes por la mañana aparecen las actas de la reunión del Copom de la semana pasada: la explicación del banco central de por qué tomó medidas el miércoles. La cifra más sorprendente en todo el panorama de las tasas globales se encuentra dentro de la aritmética: a 14,25% Selic menos 4,4% IPCA, la tasa de política real de Brasil de aproximadamente 9,85% es aproximadamente veinte veces la tasa real de los fondos federales de Estados Unidos de 0,45%. Las actas marcan la pauta sobre si esa brecha se amplía o se reduce durante el resto del año.
Tema tres: Los PMI globales preliminares toman el pulso
Los PMI preliminares del martes de Francia, Alemania, la eurozona, el Reino Unido y Estados Unidos ofrecen la lectura más clara de la actividad de junio desde las decisiones sobre tipos de la semana pasada. Las medidas compuestas europeas han estado por debajo de 50 (el nivel que separa la expansión de la contracción) durante tres meses consecutivos. Un cuarto confirmaría la lentitud del avance en la segunda mitad. Los servicios estadounidenses en un consenso de 51,0, levemente por encima de la lectura anterior de 50,7, cuentan la historia de una economía estadounidense que pasa de una debilidad manufacturera a una resiliencia en los servicios.
La terminal de un operador se iluminó frente al muro de datos del jueves: el PCE básico de EE. UU., el IPCA-15 de Brasil y la decisión de Banxico de México aterrizan con nueve horas de diferencia entre sí. (Foto reproducción de Internet) La semana de un vistazo Las publicaciones más importantes de la semana en el mercado, de un vistazo. El impacto está codificado por colores a lo largo de esta guía: el rojo marca los lanzamientos de alto impacto que mueven el mercado; El ámbar marca los datos secundarios.
Lun
7:25 AM · Brasil · Lectura de mercado BCB Focus
Alto
Lun
8:30 AM · Canadá · IPC mensual (mayo)
Alto
Lun
9:00 AM · EE. UU. · Habla Waller de la Reserva Federal
Alto
Mar
4:00 AM · UE · PMI preliminar de servicios de la eurozona (junio)
Alto
Mar
7:00 AM · Brasil · Acta de reunión del Copom
Alto
Mar
9:00 AM · Canadá · Habla el gobernador del BoC, Macklem
Alto
Mar
09:45 · EE.UU. · PMI de servicios preliminar (junio)
Alto
Mar
21:30 · Australia · IPC medio ponderado interanual (mayo)
Alto
Casarse
4:00 AM · Alemania · Ifo Business Climate (junio)
Alto
Casarse
4:00 PM · Japón · Habla el gobernador del Banco de Japón, Ueda
Alto
Casarse
21:30 · Australia · Cambio de empleo (mayo)
Alto
Jue
8:00 AM · Brasil · IPCA-15 IPC de mitad de mes (junio)
Alto
Jue
8:30 a. m. · EE. UU. · PCE básico mensual (mayo)
Alto
Jue
8:30 AM · EE.UU. · PIB intertrimestral (T1, 3.º est.)
Alto
Jue
8:30 AM · EE.UU. · Pedidos de bienes duraderos (mayo)
Alto
Jue
3:00 PM · México · Decisión de Tasas de Interés de Banxico
Alto
Jue
19:30 · Japón · IPC subyacente de Tokio interanual (junio)
Alto
Vie
8:00 AM · Brasil · Tasa de Desempleo (Mayo)
Alto
Vie
10:00 AM · EE. UU. · Sentimiento del consumidor de Michigan (junio, final)
Alto
01 Lunes – 22 de junio IPC de Canadá, BCB Focus y tres discursos de Lagarde. Un día de apertura tranquilo en términos de datos de América Latina, con la inflación de Canadá como punto destacado de la mañana y el gobernador de la Fed, Waller, hablando antes de la apertura en Nueva York.
6:00 a.m.
UE · Habla la presidenta del BCE, Lagarde
Alto
7:00 a.m.
UE · Habla el presidente alemán Buba, Nagel
Medicina
7:25 a.m.
Brasil · Lectura del mercado BCB Focus
Alto
8:30 a.m.
Canadá · IPC intermensual (mayo) — contras. 0,7%, antes 0,4%
Alto
8:30 a.m.
Canadá · IPC interanual (mayo) — antes 2,8%
Alto
8:30 a.m.
Canadá · IPC recortado interanual (mayo) — cons. 2,0%, antes 2,0%
Medicina
8:30 a.m.
Canadá · Mediana del IPC interanual (mayo) — cons. 2,1%, antes 2,1%
Medicina
8:30 a.m.
UE · Habla la presidenta del BCE, Lagarde (2.ª)
Medicina
9:00 a.m.
Estados Unidos · Waller de la Fed habla
Alto
10:00 a.m.
UE · Confianza del consumidor (junio) — cons. −18,0, antes −19,0
Medicina
10:10 a.m.
UE · Lane del BCE habla
Medicina
11:15 a.m.
UE · Habla la presidenta del BCE, Lagarde (3.ª)
Medicina
3:00 p.m.
Argentina · Tasa de desempleo (primer trimestre): antes 7,5%
Medicina
7:00 p.m.
Australia · PMI preliminar de servicios (junio) — antes 48,7
Medicina
20:30
Japón · PMI manufacturero preliminar (junio) — cons. 54,5, antes 54,5
Medicina
El IPC de mayo de Canadá es la primera lectura de inflación después de que el Banco de Canadá la mantuviera en 2,25% el miércoles pasado. El salto intermensual del 0,4% al 0,7% consensuado refleja el traspaso de la gasolina desde el shock energético de Irán, que elevaría la tasa a 12 meses desde el 2,8%. Otro tic al alza refuerza la señal de Macklem de que podría ser necesario un aumento en la reunión del 15 de julio.
BCB Focus es la primera lectura semanal sobre las expectativas de inflación brasileñas desde que el Copom tomó la decisión el miércoles pasado. Después de diez aumentos semanales consecutivos hasta el 4,91%, incluso una revisión a la baja indicaría que los mercados están empezando a aceptar el marco del banco central. La aparición de Lagarde tres veces en un día sugiere que Frankfurt quiere mantener abierto el canal de comunicación después del aumento de la semana pasada al 2,40%.
02 Martes – 23 de junio PMI globales adelantados, Minutas del Copom e IPC de Australia. El día de mayor actividad de la semana con datos de actividad, con PMI de cinco economías importantes, la explicación del Copom sobre la decisión de la semana pasada y un discurso de Macklem a media mañana.
1:00 a.m.
Japón · IPC subyacente interanual del BoJ — cons. 1,5%, antes 2,8%
Medicina
3:15 a.m.
UE · PMI de servicios francés (junio) — cons. 45.7, anterior 44.3
Medicina
3:15 a.m.
UE · PMI manufacturero francés (junio) — cons. 50.1, anterior 49.7
Medicina
3:30 a.m.
UE · PMI de servicios alemán (junio) — cons. 49.0, antes 48.1
Medicina
3:30 a.m.
UE · PMI manufacturero alemán (junio) — cons. 50.2, anterior 50.1
Medicina
4:00 a.m.
UE · PMI de servicios de la eurozona (junio) — contras. 48,6, antes 47,7
Alto
4:00 a.m.
UE · PMI manufacturero de la eurozona (junio) — cons. 51.6, anterior 51.6
Medicina
4:30 a.m.
Reino Unido · PMI de servicios (junio) — cons. 50,0, antes 49,3
Medicina
4:30 a.m.
Reino Unido · PMI manufacturero (junio) — cons. 53,5, antes 53,9
Medicina
7:00 a.m.
Brasil · Acta de la reunión del Copom del BCB
Alto
8:00 a.m.
México · Actividad económica interanual (abr) — antes 1,40%
Medicina
9:00 a.m.
Canadá · Habla el gobernador del BoC, Macklem
Alto
09:45
EE.UU. · PMI de servicios preliminar (junio) — contras. 51.0, antes 50.7
Alto
09:45
EE.UU. · PMI manufacturero preliminar (junio) — cons. 54.6, anterior 55.1
Medicina
10:00 a.m.
EE.UU. · Richmond Manufacturing (junio) — cons. 9, antes del 13
Medicina
13:00
EE.UU. · Subasta de bonos a 2 años: antes 4,071%
Medicina
3:00 p.m.
Argentina · PIB interanual (primer trimestre) — antes 2,1%
Medicina
21:30
Australia · IPC medio ponderado interanual (mayo) — contras. 4,30%, antes 4,20%
Alto
Las actas de la reunión del Copom a las 7:00 horas (CET) entregan el razonamiento del banco central detrás de la decisión del miércoles pasado. Cualquiera que sea el movimiento en las tasas, el lenguaje sobre las expectativas de inflación importa más, particularmente cualquier señal sobre si el ciclo de recortes continuará o se detendrá durante el resto del año. Macklem habla dos horas después, su primera aparición desde que se celebró el BoC.
Los servicios de la eurozona han estado por debajo de 50 (la línea entre expansión y contracción) durante tres meses consecutivos. Una lectura de consenso de 48,6 marcaría una cuarta, confirmando el lento avance en la segunda mitad. El compuesto de EE.UU. con un consenso de 51 frente a 50,7 anterior cuenta la historia de una economía estadounidense que gira suavemente desde la debilidad del sector manufacturero hacia la fortaleza de los servicios.
La inflación mensual de Australia pone a prueba si la postura del RBA la semana pasada sigue siendo la decisión correcta. Una lectura superior al 4,30% impulsaría la reunión de septiembre hacia un posible aumento.
03 Miércoles – 24 de junio Ifo alemán, prueba de resistencia de los bancos de la Fed y empleo australiano. Un día disperso con sentimiento empresarial europeo por la mañana y empleo australiano durante la noche después del cierre de Nueva York.
4:00 a.m.
UE · Clima empresarial Ifo alemán (junio) — contras. 85,6, antes 84,9
Alto
4:00 a.m.
UE · Expectativas empresariales alemanas (junio) — cons. 85,0, antes 83,8
Medicina
5:00 a.m.
UE · Habla el presidente alemán Buba, Nagel
Medicina
7:00 a.m.
Brasil · Confianza del consumidor de FGV (junio) — antes 88,8
Medicina
7:15 a.m.
Canadá · BoC SDG Rogers habla
Alto
8:00 a.m.
México · IPC del primer semestre (junio) — antes −0,16%
Medicina
8:00 a.m.
México · IPC subyacente del primer semestre (junio) — antes 0,13%
Medicina
8:30 a.m.
EE.UU. · Permisos de construcción (mayo) — cons. 1.413M, antes 1.423M
Medicina
8:30 a.m.
Estados Unidos · Cuenta corriente (primer trimestre) — contras. −219.0B, antes −190.7B
Medicina
10:00 a.m.
EE.UU. · Ventas de viviendas nuevas (mayo) — contras. 637K, antes 622K
Medicina
11:00 a.m.
Reino Unido · Habla Dhingra, miembro del MPC del BoE
Medicina
12:30 p.m.
Reino Unido · Habla Pill, miembro del MPC del BoE
Medicina
13:30
Canadá · Resumen de las deliberaciones del BoC
Medicina
4:00 p.m.
EE.UU. · Resultados de la prueba de estrés de la Reserva Federal
Medicina
4:00 p.m.
Japón · Habla el gobernador del Banco de Japón, Ueda
Alto
21:30
Australia · Cambio de empleo (mayo) — contras. 30,3K, antes −18,6K
Alto
21:30
Australia · Tasa de desempleo (mayo) — contras. 4,4%, antes 4,5%
Alto
El Ifo alemán abre la mañana europea con un pronóstico de que el índice de clima empresarial aumentará a 85,6 desde 84,9, la continuación de una recuperación gradual que se ha ido gestando desde la primavera. Ahora que Frankfurt está a un paso de su nuevo ciclo, la encuesta revela si la industria alemana está absorbiendo el movimiento de las tasas o cediendo ante él.
El gobernador del Banco de Japón, Ueda, habla a las 16:00 horas (CET), su segunda aparición importante desde el aumento de la semana pasada hasta el 1,00%. Los mercados leerán su tono para determinar si es probable que se produzcan más aumentos este año o si se pretende mantener el 1,00%. El empleo australiano pone a prueba durante la noche si la pérdida de 18.600 puestos de trabajo en abril fue un problema puntual o el comienzo de una tendencia más suave.
04 Jueves – 25 de junio Sesión definitoria de la semana: PCE Core, IPCA-15 y Banxico. Tres eventos que cambiaron el mercado en nueve horas, con el PCE básico de EE. UU. como pieza central y la decisión de Banxico de México cerrando la tarde en Nueva York.
3:00 a.m.
UE · PIB español interanual (1T) — cons. 2,7%, antes 2,7%
Medicina
4:00 a.m.
UE · Boletín Económico del BCE
Alto
6:00 a.m.
UE · Lane del BCE habla
Medicina
8:00 a.m.
Brasil · IPCA-15 MoM (Jun) — antes 0,62%
Alto
8:00 a.m.
Brasil · IPCA-15 interanual (junio) — antes 4,64%
Alto
8:00 a.m.
Brasil · Reunión del Consejo Monetario Nacional del BCB
Medicina
8:30 a.m.
EE.UU. · PCE básico intermensual (mayo) — contras. 0,3%, antes 0,2%
Alto
8:30 a.m.
EE.UU. · PCE básico interanual (mayo) — antes 3,3%
Alto
8:30 a.m.
EE.UU. · PCE intermensual (mayo) — antes 0,4%
Alto
8:30 a.m.
EE.UU. · PIB trimestral (T1, 3.º est.) — contras. 1,6%, antes 1,6%
Alto
8:30 a.m.
EE.UU. · Pedidos de bienes duraderos intermensual (mayo) — contras. −4,7%, antes 8,0%
Alto
8:30 a.m.
Estados Unidos · Ingreso personal mensual (mayo) — contras. 0,4%, antes 0,0%
Alto
8:30 a.m.
EE.UU. · Gasto personal mensual (mayo) — contras. 0,6%, antes 0,5%
Medicina
8:30 a.m.
Estados Unidos · Solicitudes iniciales de desempleo – contras. 226K, antes 226K
Medicina
3:00 p.m.
México · Decisión de Tasas de Interés de Banxico (Jun) — antes 6,50%
Alto
15:40
Estados Unidos · Habla Williams, miembro del FOMC
Alto
6:30 p.m.
EE.UU. · Fed Goolsbee habla
Medicina
19:30
Japón · IPC subyacente de Tokio interanual (junio) — contras. 1,6%, antes 1,3%
Alto
El PCE básico a las 14:30 horas (CET) es el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal. El consenso lo sitúa en +0,3% mes a mes, lo que mantendría la tasa a 12 meses en 3,3%. El mismo comunicado de las 8:30 incluye la revisión final del PIB del primer trimestre, los pedidos de bienes duraderos (el consenso -4,7% refleja una distorsión de los pedidos de aviones, por lo que la cifra de gasto de capital básico importa más) y los ingresos y gastos personales.
El IPCA-15 de Brasil a la misma hora de las 8:00 a.m. (CET) es la primera lectura de inflación desde que el Copom tomó medidas el miércoles pasado. El dato de mitad de mes de mayo fue de +0,62% mes a mes y +4,64% durante el año pasado; una cifra más débil de junio indica que el impacto de la gasolina debido a la interrupción de Ormuz ha alcanzado su punto máximo; uno más duro mantiene vivo el problema de las expectativas de inflación del banco central.
Se espera que Banxico a las 3:00 p. m., hora del Este, se mantenga en 6,50%. La declaración posterior a la decisión es una lectura de cómo el banco central de México está procesando el panorama de la inflación regional. Williams, de la Reserva Federal de Nueva York, habla cuarenta minutos después, y el IPC básico de Tokio durante la noche, con un consenso del 1,6%, confirma si la inflación japonesa se está normalizando hacia el objetivo del 2% del Banco de Japón.
05 Viernes – 26 de junio Desempleo en Brasil, sentimiento final en Michigan y tres oradores de la Reserva Federal. Un cierre de semana más tranquilo, con atención puesta en los datos laborales brasileños y en la confianza del consumidor estadounidense de fin de semana.
5:00 a.m.
UE · Confianza empresarial italiana (junio) — antes 87,9
Medicina
5:00 a.m.
UE · Confianza del consumidor italiano (junio) — antes 93,4
Medicina
7:30 a.m.
Brasil · Cuenta corriente USD (mayo) — antes −1,77 mil millones
Medicina
7:30 a.m.
Brasil · Inversión Extranjera Directa USD (mayo) — antes 8.91B
Medicina
8:00 a.m.
México · Balanza Comercial USD (mayo) — antes 3.351B
Medicina
8:00 a.m.
Brasil · Tasa de desempleo (mayo) — antes 5,8%
Alto
8:30 a.m.
Estados Unidos · Balanza comercial de bienes (mayo) — cons. −85.40B, antes −83.01B
Medicina
10:00 a.m.
EE.UU. · Sentimiento del consumidor de Michigan (junio, final) — contras. 48,9, antes 48,9
Alto
10:00 a.m.
EE.UU. · Expectativas de inflación a 1 año de Michigan (junio) — cons. 4,6%, antes 4,6%
Medicina
10:30 a.m.
Estados Unidos · Habla Williams, miembro del FOMC
Alto
11:30 a.m.
EE.UU. · Habla Kashkari, miembro del FOMC
Alto
13:00
EE.UU. · Recuento de plataformas petroleras de Baker Hughes: antes 433
Medicina
El desempleo brasileño ha ido cayendo constantemente: la lectura anterior de mayo de 5,8% estuvo entre las más bajas desde que el IBGE comenzó su serie moderna. Una nueva caída al rango de 5,6% a 5,7% marcaría uno de los mercados laborales brasileños más ajustados de la historia, lo que complicaría la narrativa del banco central de que la desinflación puede reanudarse sin debilidad económica.
Tres portavoces de la Fed cierran la semana: Williams dos veces y Kashkari una vez. Dado que los mercados han pasado la semana asimilando el PCE básico del jueves junto con el gráfico de puntos actualizado de la semana pasada, sus comentarios espontáneos importan más de lo que normalmente importarían. El presidente de la Reserva Federal de Nueva York, en particular, tiende a marcar el tono de la comunicación colectiva del FOMC.
La semana en contexto La semana pasada fue histórica. Ocho bancos centrales decidieron las tasas en cinco días: la Reserva Federal, el Copom, el Banco de Inglaterra, el Banco de Japón, el Banco Nacional Suizo, el Banco Norges, el Banco de la Reserva de Australia y el banco central de Chile. La Reserva Federal se mantuvo en el 3,75%, el gráfico de puntos endureció las perspectivas para fin de año y la decisión del Copom brasileño llegó tres horas después.
Esta semana es la fase de digestión. Los mismos datos de PCE básico que revisó el FOMC antes de la decisión del miércoles pasado ahora se hacen públicos para el resto del mercado. Banxico decide el mismo día que México procesa su propia lectura de inflación. Brasil entrega su primer IPCA-15 desde la decisión del Copom.
Para América Latina, la historia de las tasas reales sigue siendo la explicación más clara para el posicionamiento de activos. La tasa de interés oficial real de Brasil, cercana al 9,85%, es cinco veces mayor que el 2,05% de México y más de veinte veces el 0,45% de Estados Unidos, calculada a partir de las lecturas actuales: Selic 14,25%, Banxico 6,50%, fondos federales 3,75%, contra IPCA 4,4%, IPC de México 4,45% y PCE subyacente 3,3%. Brechas tan amplias tienden a atraer capital, y así ha sido.
La conclusión La combinación del jueves es la sesión definitoria de la semana. Un PCE básico superior al 0,4% mes a mes refuerza el argumento que el FOMC construyó el miércoles pasado para permanecer en espera hasta septiembre. Un IPCA-15 suave confirma la opinión del banco central brasileño de que el shock petrolero está llegando a su punto máximo. El comunicado de Banxico revela si el control de México tiene flexibilidad para absorber el impacto energético o si se afianza.
Para América Latina, la aritmética de la tasa real es el argumento más claro para la región. Con la tasa de política real de Brasil cerca del 9,85% (veinte veces el nivel de Estados Unidos), la situación no necesita retórica. La pregunta es si diez semanas consecutivas de revisiones al alza en las expectativas de inflación brasileñas finalmente comenzarán a disminuir.
Sesgo: una semana para absorber decisiones y volver a probar el arco inflacionario. El PCE básico del jueves confirma la postura restrictiva de la Fed de la semana pasada o inicia la conversación sobre un aumento, y todo lo demás depende de ahí.
Reportado para The Rio Times – Mercados. Presentado el 21 de junio de 2026. Fuentes: Oficina de Análisis Económico de EE.UU. (PCE), IBGE (IPCA-15), Banco Central do Brasil (Acta Copom), Banco de México (decisión Banxico), Deutsche Bundesbank/Ifo Institute (Ifo alemán), S&P Global (PMI flash).
The Rio Times · Mapa de poder
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