Puntos clave
La encuesta Focus de Brasil elevó el pronóstico de inflación IPCA para 2026 del 3,91% al 4,10%, el mayor salto semanal en informes recientes, aunque todavía dentro del techo del 4,5%.
Las expectativas de fin de año de la Selic subieron del 12,13% al 12,25%, marcando el segundo aumento semanal consecutivo, antes de la decisión del Copom del miércoles, donde los mercados esperan un recorte de 25 puntos básicos.
Las proyecciones de crecimiento del PIB aumentaron del 1,82% al 1,83%, mientras que la previsión en dólares bajó de R$ 5,41 a R$ 5,40.
Los analistas del mercado financiero de Brasil elevaron sus pronósticos de inflación, tasas de interés y crecimiento económico simultáneamente en la encuesta Focus del lunes, lo que indica que el shock energético de la guerra de Irán está comenzando a filtrarse en las expectativas internas incluso cuando el banco central se prepara para recortar las tasas esta semana. El informe Brazil Focus, publicado por el Banco Central do Brasil el 16 de marzo, mostró que la estimación de inflación IPCA de fin de año saltó del 3,91% al 4,10%, el aumento más pronunciado en una sola semana en ediciones recientes, mientras que el pronóstico de la tasa Selic subió del 12,13% al 12,25%. The Rio Times, un medio de noticias financieras latinoamericano, rastrea las noticias financieras de Brasil en inglés y las señales de política monetaria que impulsan la economía más grande de América Latina.
Informe Focus de Brasil: Aumentan las expectativas de inflación El salto de 19 puntos básicos en el pronóstico del IPCA para 2026, del 3,91% al 4,10%, representa una notable aceleración de las expectativas de inflación que llevaban semanas aumentando a un ritmo más gradual. La nueva estimación aún se encuentra dentro del marco objetivo del Consejo Monetario Nacional: el centro del 3% con una banda de tolerancia de 1,5 puntos porcentuales significa que el objetivo se cumple si la inflación se sitúa entre el 1,5% y el 4,5%. El IPCA de 12 meses de Brasil se situó en 3,81% hasta febrero, después de una lectura mensual de 0,70% que estuvo ligeramente por encima de las expectativas del mercado.
Encuesta Focus: El pronóstico de inflación de Brasil aumenta al 4,1%. (Foto reproducción de Internet) La revisión al alza refleja múltiples presiones. Los precios del crudo Brent han superado los 105 dólares por barril en medio de la interrupción del Estrecho de Ormuz, amenazando con elevar los costos del combustible y el transporte. En respuesta, Petrobras anunció un aumento de R$ 0,38 por litro en los precios del diésel de refinería, y no se pueden descartar nuevos ajustes en la gasolina si los precios del petróleo se mantienen elevados. A nivel interno, la inflación de los alimentos, en particular las verduras y la carne, impulsó la aceleración de los precios de enero, mientras que la inflación de los servicios se mantiene estable en niveles por encima de la zona de confort del banco central.
Ruta Selic y decisión del Copom El pronóstico de fin de año de la Selic aumentó por segunda semana consecutiva a 12,25%, frente al 12,13%. La tasa de referencia se ha mantenido en 15% desde junio de 2025, y el Copom se reúne el martes y miércoles y los mercados valoran un recorte de 25 puntos básicos que llevaría la tasa a 14,75%. De concretarse, marcaría la primera reducción en nueve meses y el tercer recorte en el actual ciclo de flexibilización, que comenzó con un movimiento de 25 puntos básicos en febrero.
La mayor expectativa de Selic para fin de año sugiere que los analistas creen que el ritmo de flexibilización se desacelerará en relación con proyecciones anteriores, probablemente porque la inflación impulsada por el petróleo limita el margen de maniobra del banco central. Para 2027, el consenso se mantuvo estable en el 10,50% por quincuagésima séptima semana consecutiva, y para 2028 en el 10,00% por octava semana consecutiva, lo que indica que los mercados consideran que la tasa terminal se estabilizará muy por encima de la norma anterior a la pandemia.
Perspectivas de crecimiento y divisas El pronóstico de crecimiento del PIB en el informe Brasil Focus aumentó marginalmente del 1,82% al 1,83% para 2026, una cifra muy por debajo de la proyección más optimista del gobierno del 2,3% y de la estimación del propio banco central del 1,6%. La economía de Brasil creció un 2,3% en 2025, pero se espera que la combinación de tasas de interés elevadas, incertidumbre global y ajuste fiscal produzca una desaceleración significativa este año. Las proyecciones para 2027 se mantuvieron en el 1,80%, y las de 2028 y 2029 se mantuvieron sin cambios en el 2,00%.
En el frente cambiario, el pronóstico del dólar bajó de R$ 5,41 a R$ 5,40, continuando una mejora gradual desde R$ 5,50 hace un mes. Para 2027, la estimación bajó de R$ 5,50 a R$ 5,47. La relativa estabilidad del real se ha visto respaldada por altos rendimientos del carry trade al 15% Selic, pero los analistas advierten que cualquier escalada en la aversión al riesgo global, particularmente si la crisis de Ormuz se extiende más allá de las estimaciones de cuatro a seis semanas del Pentágono, podría revertir rápidamente las recientes ganancias de la moneda.