Puntos clave
La producción industrial aumentó un 1,8% intermensual en enero, más del doble del 0,7% previsto, lo que supone el mayor aumento desde junio de 2024.
Las cuatro principales categorías industriales registraron un crecimiento, lideradas por los productos químicos (+6,2%) y los vehículos de motor (+6,3%), a medida que las fábricas se recuperaban de los cierres colectivos de diciembre.
Los analistas advierten que el repunte es en parte mecánico y que la tasa Selic del 15% seguirá pesando sobre la inversión industrial y la producción de bienes de capital hasta 2026.
El sector industrial brasileño comenzó el año 2026 con una sorpresa. La producción aumentó un 1,8% en enero en comparación con diciembre, según datos publicados el viernes por la agencia nacional de estadística IBGE, más del doble del aumento del 0,7% esperado por los economistas encuestados por Reuters. El resultado fue el aumento mensual más pronunciado desde junio de 2024 y borró la mayor parte de la caída del 1,9% registrada en diciembre, cuando los cierres generalizados por vacaciones colectivas llevaron la producción a su nivel más bajo desde marzo de 2021.
Año tras año, la producción aumentó un 0,2%, rompiendo tres meses consecutivos de caída anual. El resultado volvió a ser mejor de lo esperado, ya que los analistas habían proyectado una contracción del 0,7%. El crecimiento fue generalizado y las cuatro principales categorías industriales (minería, bienes de capital, bienes intermedios y bienes de consumo) registraron ganancias. El director de encuestas del IBGE, André Macedo, atribuyó el repunte en gran medida a la reanudación de las operaciones después de la frecuencia inusualmente alta de vacaciones en las fábricas en diciembre.
Plomo en productos químicos y automóviles El desglose sectorial revela dónde fue más fuerte la recuperación. Los productos químicos aumentaron un 6,2%, impulsados por fertilizantes, herbicidas y fungicidas vinculados al ciclo agrícola, un patrón consistente con los preparativos para la próxima temporada de siembra en Brasil. Los vehículos automotores, remolques y carrocerías subieron un 6,3%, con los camiones y autopartes a la cabeza. El coque, los productos petrolíferos y los biocombustibles subieron un 2,0%.
La producción industrial de Brasil supera las previsiones en enero. (Foto reproducción de Internet) El panorama era menos alentador bajo el titular. Maquinaria y equipos cayó un 6,7%, su segundo descenso mensual consecutivo, acumulando una pérdida del 11,8% en dos meses. El IBGE destacó que la debilidad se concentra en bienes de capital para fines industriales, equipos utilizados para ampliar y modernizar la capacidad fabril y para aplicaciones agrícolas. La caída de la maquinaria se alinea con datos más amplios del grupo industrial Abimaq, que informó una caída de ingresos del 17% en enero y la atribuyó al efecto de las tasas Selic sobre la inversión empresarial.
Un rebote, no una ruptura Los economistas se apresuraron a moderar las expectativas. Leonardo Costa, de ASA, señaló que a pesar de la sólida cifra mensual, el promedio móvil de tres meses todavía indica un ligero deterioro en el impulso industrial, y el sector extractivo muestra más resiliencia que el manufacturero. Proyectó poco crecimiento para la industria en general en 2026. Andrés Abadía, de Pantheon Macroeconomics, ofreció una perspectiva igualmente cautelosa, advirtiendo que si bien el repunte de enero compensa parcialmente el débil final del cuarto trimestre, los obstáculos estructurales siguen siendo significativos.
El principal de ellos es el entorno de tipos de interés. El banco central ha mantenido la tasa Selic en 15% desde mediados de 2025, su nivel más alto en casi dos décadas, y se espera que comience a relajarla recién en la reunión de marzo de 1718 con un modesto recorte de 25 a 50 puntos básicos. Incluso con los recortes en marcha, los analistas esperan que las tasas se mantengan por encima del 12% hacia fin de año, algo contractivo desde cualquier punto de vista. El FMI recortó su pronóstico de crecimiento para Brasil en 2026 al 1,6%, citando explícitamente los efectos retardados del ajuste monetario.
Vientos de cola competitivos Abadia identificó tres posibles compensaciones: recortes de tasas a finales de año, estímulo fiscal preelectoral por parte del gobierno de Lula y posibles ganancias del acuerdo comercial Mercosur-UE. Pero advirtió que la débil inversión y la incertidumbre política mantienen los riesgos inclinados a la baja. El sector industrial contribuyó modestamente al crecimiento del PIB de Brasil del 2,3% en 2025, eclipsado por la expansión del 11,7% de la agricultura y el aumento del 8,6% del sector extractivo. Si el rebote de enero señala un punto de inflexión o simplemente una corrección mecánica desde el mínimo de diciembre dependerá de si los próximos recortes de tasas llegan lo suficientemente rápido como para reactivar el gasto de capital que las fábricas necesitan para sostener la producción más allá del repunte de corto plazo.