Los mercados financieros de Brasil reabren hoy después del feriado del Día de la Conciencia Negra, preparándose para una liquidación en el Ibovespa. El repunte de Wall Street impulsado por la IA se desmoronó en una caída de 2,7 billones de dólares, provocada por un resistente informe de empleo en Estados Unidos y la cautela de la Reserva Federal sobre los recortes de tasas.
El informe añadió 119.000 puestos de trabajo frente a los 50.000 previstos, con un desempleo del 4,4% y un aumento de los salarios del 3,8% interanual. Esto ha reavivado los temores de “más alto por más tiempo” que podrían fortalecer el dólar y presionar a los activos de los mercados emergentes.
En medio de la turbulencia, el presidente Trump dio un abrupto giro de 180 grados a un arancel del 40% que cubría la carne vacuna, el café, el jugo de naranja, el cacao, las frutas tropicales, las piezas de aviones y el petróleo brasileños.
El arancel se impuso a mediados de 2025 debido a tensiones políticas, pero se revocó mediante decreto el 20 de noviembre, con carácter retroactivo al 13 de noviembre, tras el cabildeo empresarial estadounidense y las conversaciones entre Lula y Trump.
Esta medida elimina una importante barrera a las exportaciones de la agroindustria, potencialmente reembolsa derechos y facilita el traspaso de la inflación a los consumidores estadounidenses.
Mientras tanto, un incendio en la sede de la COP30 en Belém ha convertido la próxima cumbre climática de Brasil en un bochorno, poniendo de relieve las vulnerabilidades de la infraestructura que podrían afectar la confianza de los inversores en las promesas de transición verde y los proyectos de bioeconomía.
Morning Call Financiero de Brasil del 21 de noviembre de 2025. (Foto reproducción de Internet) El exitoso trimestre de ingresos de 57 mil millones de dólares de Nvidia (un aumento interanual del 60 %, con orientación de 65 mil millones de dólares) no logró detener la marea, y su caída del 3,2 % arrastró a pares como Micron (-11 %), AMD (-8 %) y Applied Materials (-6 %), amplificando la reducción de riesgos tecnológicos globales con efectos indirectos en los valores cíclicos brasileños.
El informe BCB Focus de ayer mantuvo la inflación para 2025 estable cerca del 4,55%, lo que subraya las presiones contenidas y el atractivo de una tasa Selic del 15% en medio del escrutinio fiscal.
Datos globales clave dirigen los flujos de dólares y las ofertas de materias primas: 02:00 AM BRT Ventas minoristas del Reino Unido (mensual) (octubre) (cons. -0,1%, ant. 0,7%), ventas minoristas básicas (mensual) (cons. -0,2%, ant. 0,7%) y endeudamiento neto del sector público (cons. 15,20 mil millones, ant. 19,89 mil millones): estos son importantes porque el débil gasto de los consumidores y el deslizamiento fiscal indican moderación del Banco de Inglaterra, frenando la fortaleza de la libra esterlina y respaldar indirectamente el carry del BRL si los rendimientos de los mercados emergentes siguen siendo atractivos. 03:15 AM BRT El PMI manufacturero francés (noviembre) (cons. 49,0, ant. 48,8), el PMI de servicios (cons. 48,4, ant. 48,0) y el PMI compuesto (cons. 48,1, ant. 47,7): son importantes, ya que una mayor contracción modera las esperanzas de recuperación de la eurozona, lo que arrastra el sentimiento del euro y del petróleo hacia Petrobras. 09:45 AM BRT El PMI manufacturero global del S&P de EE. UU. (noviembre) (cons. 52,0, ant. 52,5), el PMI de servicios (cons. 54,6, ant. 54,8) y el PMI compuesto (cons. 54,5, ant. 54,6): importan porque el debilitamiento de la actividad posterior al shock del empleo refuerza la pausa de la Fed, reafirmando el dólar y presionando al Ibovespa por debajo. 140.000. Esto es importante porque los PMI globales y los datos del Reino Unido marcan el ritmo del dólar, donde la caída entre la eurozona y Estados Unidos reaviva la apuesta por los mercados emergentes, pero los problemas fiscales del Reino Unido prolongan los flujos hacia refugio seguro.
Agenda Económica para el 21 de noviembre de 2025 Brasil 09:15 AM BRT – Producción industrial (mensual) (octubre) Contras: 0,1% Anterior: –0,1% 09:15 AM BRT – Producción industrial (interanual) (octubre) Contras: 2,5% Anterior: 1,8% 10:00 a. m. BRT – Ventas minoristas (mensual) (septiembre) Contras: –0,5 % Anterior: 0,3 %
Implicación: propiedad intelectual blanda + comercio minorista débil = disminución de los retrasos, BRL por debajo de 5,35, retroceso de la renta variable; supera las apuestas sobre recortes de combustible, el Ibovespa se recupera. México 07:00 a. m. BRT – Actividad económica (mensual) (septiembre) Contras: –0,30 % Anterior: 0,60 % 07:00 a. m. BRT – Actividad económica (interanual) (septiembre) Contras: 0,80 % Anterior: –0,90 % 07:00 AM BRT – PIB (QoQ) (T3) Contras: –0,1% Anterior: 0,6% 07:00 AM BRT – PIB (interanual) (T3) Contras: –0,2% Anterior: 0,0%
Implicación: La contracción arrastra el nearshoring, el peso cae a 18,50, presión de simpatía del BRL. Estados Unidos 09:45 AM BRT – PMI manufacturero (noviembre) Contras: 52,0 Anterior: 52,5 09:45 AM BRT – PMI compuesto global de S&P (noviembre) Contras: 54,5 Anterior: 54,6 09:45 AM BRT – PMI de servicios (noviembre) Contras: 54,6 Anterior: 54,8
Implicación: El enfriamiento de los PMI alivia los temores de un aumento de la Fed, la pausa del dólar ayuda al BRL; La empresa lee aumento de los rendimientos y liquidación de los mercados emergentes. Europa 03:15 AM BRT – PMI manufacturero francés (noviembre) Contras: 49,0 Anterior: 48,8 03:15 AM BRT – PMI compuesto global del S&P francés (noviembre) Contras: 48,1 Anterior: 47,7 03:15 AM BRT – PMI de servicios francés (noviembre) Contras: 48,4 Anterior: 48,0
Implicación: Una contracción más profunda limita al EUR, el freno de las materias primas golpea a Vale; un suave ablandamiento favorece el riesgo. Por qué son importantes estos eventos: La propiedad intelectual y el comercio minorista de Brasil anclan la apertura posterior a las festividades: los datos resilientes contrarrestan el shock de Estados Unidos, impulsando las entradas; El PIB de México pone a prueba la resiliencia regional, y las desventajas se extienden a sus pares latinoamericanos.
Los PMI globales dictan el ritmo del dólar; Los fracasos de Estados Unidos y Francia impulsan el alivio de los mercados emergentes, mientras que los golpes extienden el dolor de Selic al 15%.
Los mercados brasileños ayer El B3 de São Paulo estuvo cerrado por el Día de la Conciencia Negra, pero los futuros del Ibovespa apuntan a una apertura a la baja de entre 1,5% y 2%, poniéndose al día con la brutal reversión de Wall Street, donde la euforia de ganancias de Nvidia se convirtió en una desaparición de $2,7 billones debido a la fortaleza del empleo y la postura agresiva de la Reserva Federal, presionando al EWZ ETF a la baja un 2% en horas posteriores al cierre.
El real se mantuvo estable cerca de 5,33 por dólar en medio de un enfriamiento del repunte mundial del dólar, impulsado por el 15% de la tasa Selic y la reducción de aranceles a las exportaciones agrícolas. Las empresas cíclicas como Petrobras y Vale pueden ampliar las pérdidas ante la caída >2% del petróleo, mientras que las empresas minoristas y solares observan problemas en la red que frenan el 20% de la producción.
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Mercados estadounidenses ayer Los mercados bursátiles estadounidenses cerraron bruscamente a la baja el jueves 20 de noviembre de 2025, poniendo fin a una sesión salvaje que borró las ganancias iniciales impulsadas por la IA en medio de una bomba de empleo retrasada y las minutas de la Fed que señalaban cautela en las tasas.
El S&P 500 cayó un 1,6%, el Dow Jones Industrial Average cayó un 0,8% y el Nasdaq Composite se desplomó un 2,2%, su peor día desde abril, mientras que las tecnológicas perdieron un 2,7% y las semis casi un 5%.
Nvidia lideró la masacre a pesar de los excelentes resultados, pasando del +2,5% al -3,2%. Hasta la fecha: S&P +14,6%, Nasdaq +19,2%.
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El mercado mexicano ayer El peso mexicano se mantuvo firme alrededor de 18,37–18,39 por dólar, consolidándose en un rango de 18,30–18,45 con los rendimientos de 7,25% de Banxico a pesar de la reducción de riesgos global.
El S&P/BMV IPC cayó 0.7% a ~61,700, haciéndose eco de la caída tecnológica de Wall Street con perdedores como Gentera (-4%), Regional (-3.5%) y Grupo México (-2.5%), mientras que Banorte (+1.3%) y Arca Continental (+1.2%) ganaron defensivamente.
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El mercado argentino ayer El peso argentino se estabilizó con el precio oficial en 1.450 ARS/USD, y con el azul en 1.425 (brecha ~25 ARS), mientras el Banco Central bajó las tasas y recompró $4 mil millones para la deuda de enero en medio de un préstamo colapsado de $20 mil millones.
El S&P Merval se mantuvo plano cerca de 2,85 millones, con los madrugadores Aluar (+2,7%) y Telecom (+1,1%) desvaneciéndose a pérdidas del -3,5% en medio de la fortaleza del dólar y los nervios de financiamiento, y el riesgo país superó los 600 puntos básicos.
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El mercado colombiano ayer El peso colombiano se fortaleció a ~3.710 COP/USD desde 3.760, pero el MSCI COLCAP bajó a 2.030 después de un aumento del 50% hasta la fecha, marcando dos caídas consecutivas a medida que los temores de un déficit fiscal del 6,7% del PIB erosionan las entradas. Ecopetrol e ISA cayeron, compensados por las ganancias de Conconcreto y Cementos Argos por rotación doméstica.
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El mercado chileno ayer El peso chileno se aferró a máximos postelectorales cerca de 929 por dólar gracias al apoyo del plomo y el cobre de Kast, con el banco central en 4,75%.
El S&P IPSA se enfrió un 0,7% a 9.802 desde récords, con SQM-B (-3,5%) y Enel Chile (-2%) arrastrandose en medio de la aversión al riesgo global, mientras que Parque Arauco (+2%) lideró la resiliencia minorista.
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Materias primas Real brasileño El real se mantuvo firme en ~5,33 USD/BRL el jueves, desafiando un fugaz repunte del índice del dólar por encima de 100 mientras los datos de empleo de EE.UU. enfriaron las apuestas de recorte de la Fed, con la tasa Selic en 15% y perspectivas de inflación más bajas para 2025 (4,55%) atrayendo entradas de bonos a pesar de las salidas de noviembre y las coberturas electorales de 2026.
Técnicos: rango estrecho alrededor de 5,30 cerca de MA de corto plazo, RSI alrededor de 40; sesgo a 5,28-5,30 si el dólar se corrige ante los vientos de cola arancelarios.
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Criptomonedas Pérdidas extendidas de criptomonedas; Bitcoin se estrelló contra su promedio móvil de 20 meses, hundiéndose a mediados de los $80,000 (-~40% desde el máximo de $126,000 de octubre) debido a las salidas de ETF, la cautela de las ballenas y la rotación del riesgo hacia los bonos/oro, con un vuelco del RSI y una caída del MACD que indican una reversión de la tendencia; el siguiente soporte es de $78,000/$72,000. Ether por debajo de $ 3,000, Solana cayendo, sin alivio para las altcoins en la reducción generalizada del riesgo.
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Empresas y Mercado Perspectivas de la industria La oleada solar avanza con 62 GW instalados, lo que representa R$ 279,7 mil millones invertidos y 1,8 millones de empleos creados. Sin embargo, las tensiones en la red entre el Noreste y el Sudeste están restringiendo el 20% de la producción, lo que genera un desperdicio de 1,2 TWh y pérdidas que aumentan al 15-16% junto con R$ 10,3 mil millones en robos.
Estos son desafíos para empresas de servicios públicos como Enel, especialmente en medio de la vergüenza en la COP30 por cuestiones relacionadas con los incendios. La agroindustria respira con entusiasmo por la reversión arancelaria de Trump que desbloqueó miles de millones de dólares en flujos de carne, café y jugos en Estados Unidos.
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Desarrollos clave Los ingresos de Nvidia se dispararon a 57.000 millones de dólares (+60% interanual), con una previsión de 65.000 millones de dólares, pero las acciones se desplomaron un 3,2% en una caída de 2,7 billones de dólares, arrastrando a Micron (-11%), AMD (-8%), Applied Materials (-6%), Palo Alto (-7%), Apple (-0,9%), Microsoft (-1,8%), Alphabet (-1,0%), Meta (-0,2%), Amazon (-2,5%), Tesla. (-2,2%) por las dudas sobre el gasto en IA y la pausa de la Fed impulsada por el empleo.
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El auge solar de Brasil alcanza los 62 GW (43 GW distribuidos), lo que atrae una inversión de 52.000 millones de dólares y evita 91 millones de toneladas de CO2, pero las restricciones a la red desperdician un 14% de energías renovables anualmente, exponiendo brechas de infraestructura que socavan la competitividad de las exportaciones.
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Lula nomina al fiscal general Jorge Messias, de 45 años, para la Corte Suprema, asegurando una mayoría de izquierda hasta aproximadamente 2055, dando forma a las investigaciones fiscales, electorales y Lava Jato con una inclinación prodemocracia que pueden aliviar los obstáculos regulatorios para las empresas vinculadas al Estado.
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