Le tom\u00f3 casi una d\u00e9cada a uno de los mayores inversionistas de mercados emergentes de Europa regresar a las acciones argentinas.<\/p>\n
Wim-Hein Pals, jefe de mercados emergentes de Robeco Institutional Asset Management, no los hab\u00eda tocado desde que vendi\u00f3 su \u00faltima participaci\u00f3n hace nueve a\u00f1os. Esta vez, no esper\u00f3 a que MSCI Inc volviera a agregar al pa\u00eds sudamericano a un \u00edndice de referencia muy seguido antes de volver a comprar. Comenz\u00f3 a acumular una posici\u00f3n en el primer trimestre de este a\u00f1o y la ha ido ampliando desde entonces.<\/p>\n
Pals, que administra 18.000 millones de d\u00f3lares, encontr\u00f3 su catalizador en el auge energ\u00e9tico de Argentina. Impulsadas por la formaci\u00f3n de esquisto de Vaca Muerta, el aumento de las exportaciones ayud\u00f3 a la naci\u00f3n a alcanzar un super\u00e1vit comercial energ\u00e9tico r\u00e9cord en la primera mitad del a\u00f1o.<\/p>\n
“Argentina tiene una enorme exportaci\u00f3n neta de energ\u00eda y, hasta cierto punto, es la beneficiaria de los altos precios del petr\u00f3leo”, dijo Pals. Eso “ayuda al super\u00e1vit comercial, ayuda a la moneda. Es una especie de catalizador para todo el pa\u00eds”.<\/p>\n
Pals, que se uni\u00f3 a la firma con sede en Rotterdam en 1990, tambi\u00e9n destac\u00f3 las reformas econ\u00f3micas del presidente Javier Milei, que han sido promocionadas por las firmas de calificaci\u00f3n en recientes mejoras crediticias. Tiene exposici\u00f3n a acciones de empresas energ\u00e9ticas y financieras argentinas que cotizan en Estados Unidos.<\/p>\n
La posici\u00f3n en Argentina, sin duda, no es \u201cenorme\u201d, y Pals reconoce el riesgo pol\u00edtico de que la querida Milei de Wall Street sea candidata a la reelecci\u00f3n el pr\u00f3ximo a\u00f1o. Pero ve que los fundamentos est\u00e1n mejorando y decidi\u00f3 adelantarse a los inversores pasivos.<\/p>\n
Argentina no es su \u00fanica participaci\u00f3n fuera del \u00edndice de referencia. Pals agreg\u00f3 Vietnam porque espera que el pa\u00eds alcance el estatus de mercado emergente para fines de 2027, desbloqueando entradas pasivas. Dice que Argentina podr\u00eda seguirlo en 2028 o 2029.<\/p>\n
Cortar Taiw\u00e1n<\/p>\n
En otros lugares, Pals ha tomado ganancias en el mercado taiwan\u00e9s de gran presencia de fabricantes de chips despu\u00e9s del fuerte aumento de las acciones de tecnolog\u00eda. Ahora tiene una \u201cinfraponderaci\u00f3n m\u00e1xima\u201d en el mercado asi\u00e1tico, con una asignaci\u00f3n de 500 puntos b\u00e1sicos por debajo de su ponderaci\u00f3n de referencia, un l\u00edmite que utiliza como regla general. <\/p>\n
“Algunos de ellos se triplicaron, cuadriplicaron”, dijo Pals refiri\u00e9ndose a los precios de las acciones. “Quitamos dinero de la mesa”.<\/p>\n
El entusiasmo por las empresas vinculadas a la cadena de suministro de inteligencia artificial ha impulsado las acciones tecnol\u00f3gicas asi\u00e1ticas. Ha llegado al punto en que s\u00f3lo tres empresas (Taiw\u00e1n Semiconductor Manufacturing Co, Samsung Electronics Co y SK Hynix Inc) representan m\u00e1s del 30 por ciento del \u00edndice MSCI de Mercados Emergentes.<\/p>\n
Si bien las perspectivas siguen siendo prometedoras para muchas de estas empresas, Pals es consciente de los riesgos de concentraci\u00f3n.<\/p>\n
Eso lo llev\u00f3 a infraponderar Asia, un movimiento at\u00edpico en los 32 a\u00f1os de historia de su fondo. El Robeco Emerging Markets Equities Fund ha superado al 84 por ciento de sus pares en los \u00faltimos cinco a\u00f1os, seg\u00fan datos de Morningstar Inc. Este a\u00f1o ha superado al 60 por ciento de ellos.<\/p>\n
Polonia, Hungr\u00eda y Grecia se encuentran entre sus mercados favoritos en Europa. Mientras tanto, su mayor sobreponderaci\u00f3n regional es Am\u00e9rica Latina, donde favorece a pa\u00edses desde M\u00e9xico hasta Per\u00fa.<\/p>\n
“No vemos a los mercados emergentes como una jugada apalancada en la IA”, afirm\u00f3 Pals. “Es mucho m\u00e1s que eso”.<\/p>\n
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por Vin\u00edcius Andrade, Bloomberg<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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