Los bonos en d\u00f3lares de Argentina subieron despu\u00e9s de que Moody’s Ratings elevara la calificaci\u00f3n crediticia del pa\u00eds, d\u00e1ndole a la naci\u00f3n su tercera mejora soberana en menos de tres meses en un nuevo impulso para el presidente Javier Milei. <\/p>\n
Moody’s mejor\u00f3 la calificaci\u00f3n de Argentina en un escal\u00f3n a ‘B3’ desde ‘Caa1’, con perspectiva positiva. Si bien la medida todav\u00eda deja al pa\u00eds profundamente en territorio especulativo, las tres principales firmas de calificaci\u00f3n crediticia ahora califican a Argentina por encima de la categor\u00eda de muy en dificultades, un hito para un pa\u00eds que pas\u00f3 a\u00f1os entre los prestatarios soberanos de mayor riesgo en los mercados globales. <\/p>\n
“La mejora es claramente positiva y refuerza la historia de estabilizaci\u00f3n macroecon\u00f3mica bajo Milei”, escribi\u00f3 en un informe Murilo Riccini, jefe de estrategia de acciones andinas de Bradesco BBI. <\/p>\n
Los bonos de la naci\u00f3n subieron a lo largo de la curva en las primeras operaciones de Nueva York, con la deuda a m\u00e1s largo plazo subiendo alrededor de medio centavo, liderando las ganancias en los mercados emergentes. Como Moody’s fue la \u00faltima de las grandes empresas en mejorar Argentina, “la mayor parte del movimiento hacia ‘B-\/B3’ ya estaba descontado”, escribi\u00f3 Riccini. <\/p>\n
El riesgo de incumplimiento de Argentina “ha disminuido materialmente”, dijo Moody’s en un comunicado el martes, y agreg\u00f3 que “la estabilizaci\u00f3n macroecon\u00f3mica ha avanzado m\u00e1s all\u00e1 de la fase de ajuste inicial hacia una mejora m\u00e1s duradera en los fundamentos crediticios”. La firma calificadora tambi\u00e9n cit\u00f3 las fuertes exportaciones y la creciente inversi\u00f3n extranjera directa en energ\u00eda y miner\u00eda como claves para mejorar las perspectivas de la posici\u00f3n externa de Argentina. <\/p>\n
Objetivo de grado de inversi\u00f3n La administraci\u00f3n de Milei apunta a que Argentina obtenga un estatus de grado de inversi\u00f3n para el final de un posible segundo mandato en 2031. El ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, dijo a principios de este mes que dos de las tres principales firmas calificadoras creen que ese camino es plausible. <\/p>\n
D\u00edas despu\u00e9s, Argentina hizo un pago de alrededor de 4.300 millones de d\u00f3lares en sus bonos en d\u00f3lares, divididos entre principal e intereses. Caputo ha dicho que el gobierno ha identificado otras fuentes de financiamiento que eliminan la necesidad de recurrir a los mercados internacionales de deuda durante el resto del mandato de Milei. <\/p>\n
La medida de Moody’s sigue a la decisi\u00f3n de Fitch Ratings en mayo de elevar a Argentina a ‘B1’ y una medida similar de S&P Global Ratings en junio, en la que todas las firmas citaron el \u00e9xito de Milei en restaurar las cuentas fiscales y reducir la inflaci\u00f3n desde niveles de tres d\u00edgitos. El diferencial de los bonos soberanos de Argentina sobre sus hom\u00f3logos estadounidenses se sit\u00faa ahora en casi 400 puntos b\u00e1sicos, el m\u00e1s bajo en ocho a\u00f1os, mientras el pa\u00eds busca dejar atr\u00e1s a\u00f1os de crisis econ\u00f3mica e impagos de deuda.<\/p>\n
Las mejoras ampl\u00edan el grupo de inversores potenciales que pueden poseer deuda argentina. Si bien una salida inicial de la categor\u00eda de bonos altamente en dificultades puede comenzar a atraer nuevos compradores, las mejoras posteriores generalmente ampl\u00edan el universo de inversionistas institucionales a los que se les permite poseer los bonos del pa\u00eds.<\/p>\n
El gobierno de Milei ha mantenido super\u00e1vits fiscales y dependi\u00f3 de la emisi\u00f3n de deuda en d\u00f3lares bajo ley local, acuerdos de recompra con bancos internacionales y financiamiento respaldado por multilaterales para cumplir con las obligaciones de deuda pendientes. El Banco Central tambi\u00e9n ha acelerado la acumulaci\u00f3n de reservas, cumpliendo el objetivo del gobierno con el Fondo Monetario Internacional de comprar m\u00e1s de 10 mil millones de d\u00f3lares en moneda extranjera durante el primer semestre de 2026.<\/p>\n
Al mismo tiempo, el gobierno ha relajado gradualmente algunos controles de capital e implementado reformas destinadas a normalizar el r\u00e9gimen monetario y cambiario del pa\u00eds.<\/p>\n
La mejora de Moody’s fortalece a\u00fan m\u00e1s los argumentos a favor del regreso de Argentina a los mercados internacionales de deuda. Los diferenciales de los bonos se redujeron materialmente tras las mejoras de Fitch y S&P, y este \u00faltimo contribuy\u00f3 a llevar la prima de riesgo soberano a los niveles m\u00e1s bajos de la era Milei.<\/p>\n
A\u00fan as\u00ed, los funcionarios del gobierno han argumentado repetidamente que los costos de endeudamiento de Argentina a\u00fan no reflejan adecuadamente la mejora de los fundamentos fiscales y externos del pa\u00eds, y deber\u00edan estar m\u00e1s cerca del rango de 250-300 puntos b\u00e1sicos.<\/p>\n
Moody’s dijo que su perspectiva positiva refleja la posibilidad de nuevas mejoras a medida que Argentina contin\u00faa realizando mejoras estructurales en sus finanzas externas. Advirti\u00f3 que persisten riesgos antes de las elecciones presidenciales de 2027, aunque se\u00f1al\u00f3 que \u201cla gama de resultados de pol\u00edticas se ha reducido\u201d en relaci\u00f3n con ciclos electorales anteriores, lo que aumenta la probabilidad de continuidad de las pol\u00edticas, que durante mucho tiempo fue una de las mayores preocupaciones de los inversores.<\/p>\n
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por David Feliba, Bloomberg<\/p>\n
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