Los pr\u00e9stamos incobrables siguen acumul\u00e1ndose en Argentina, frustrando las esperanzas de que el dolor econ\u00f3mico desatado por el duro programa de austeridad del presidente Javier Milei ya hubiera llegado a su punto m\u00e1ximo.<\/p>\n
Milei ha reducido la inflaci\u00f3n desde niveles de tres d\u00edgitos y ha hecho que la econom\u00eda argentina vuelva a crecer desde que asumi\u00f3 el cargo en 2023. Su plan de reforma le ha valido al pa\u00eds una serie de mejoras crediticias soberanas, la \u00faltima de las cuales se produjo el martes por parte de Moody’s Ratings, mientras lo deja profundamente en territorio especulativo.<\/p>\n
El gobierno contaba con una reactivaci\u00f3n del cr\u00e9dito al consumo para ayudar a ampliar una recuperaci\u00f3n impulsada por las exportaciones a trav\u00e9s de un mayor gasto de los hogares, a tiempo para aumentar las posibilidades de Milei de cara a una dura batalla por la reelecci\u00f3n el pr\u00f3ximo a\u00f1o.<\/p>\n
En cambio, impulsadas por un aumento de las tasas de inter\u00e9s el a\u00f1o pasado, la morosidad en los pr\u00e9stamos al consumo \u2013incluidos los de tarjetas de cr\u00e9dito, autom\u00f3viles y otros activos\u2013 ha aumentado durante 17 meses consecutivos, alcanzando un m\u00e1ximo de dos d\u00e9cadas del 12,1 por ciento en abril, seg\u00fan muestran los \u00faltimos datos del Banco Central. <\/p>\n
La consultora local 1816 Econom\u00eda & Estrategia estima que m\u00e1s de una cuarta parte de los prestatarios ya no son considerados solventes, lo que impide que los consumidores se conviertan en un mayor motor econ\u00f3mico, como lo son en pares regionales como Brasil.<\/p>\n
\u201cSe han acabado las pol\u00edticas para estimular la econom\u00eda\u201d, dijo Miguel Kiguel, ex subsecretario de finanzas argentino y ahora director ejecutivo de la consultora EconViews. “El est\u00edmulo fiscal est\u00e1 descartado porque no hay dinero y el cr\u00e9dito se est\u00e1 frenando precisamente debido a la morosidad”.<\/p>\n
Los funcionarios del Banco Central esperan que la morosidad haya alcanzado su punto m\u00e1ximo en junio, en parte despu\u00e9s de que las tasas de inter\u00e9s se estabilizaran en los \u00faltimos meses, seg\u00fan una presentaci\u00f3n a fines del mes pasado. Pero los economistas y banqueros esperan s\u00f3lo una recuperaci\u00f3n gradual, argumentando que es poco probable que el cr\u00e9dito a los hogares se convierta en un motor significativo de la actividad econ\u00f3mica antes de la votaci\u00f3n de octubre de 2027.<\/p>\n
Los bancos, que ampliaron agresivamente los pr\u00e9stamos a medida que las condiciones econ\u00f3micas se estabilizaron a partir del primer a\u00f1o en el cargo de Milei, han visto que el auge crediticio les ha resultado contraproducente. Los pr\u00e9stamos de consumo morosos no hab\u00edan sido tan altos desde despu\u00e9s de la crisis de 2001-2002 en Argentina. Esto est\u00e1 contribuyendo a uno de los a\u00f1os m\u00e1s d\u00e9biles en t\u00e9rminos de rentabilidad del sector desde la pandemia y est\u00e1 pesando sobre las acciones financieras.<\/p>\n
“Es una consecuencia l\u00f3gica porque el a\u00f1o pasado los bancos comenzaron a actuar como bancos nuevamente”, dijo el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, en un evento este mes. “Antes, simplemente tomaban dep\u00f3sitos y los prestaban al Tesoro o al Banco Central. En este nuevo rol, el cr\u00e9dito se expandi\u00f3 r\u00e1pidamente y, como parte de eso, la morosidad aument\u00f3 porque las tasas de inter\u00e9s el a\u00f1o pasado fueron muy, muy altas”.<\/p>\n
Inicialmente, los bancos consideraron que el deterioro era temporal. Pero han rechazado repetidamente las expectativas sobre cu\u00e1ndo mejorar\u00e1 la calidad crediticia, al tiempo que se han vuelto cada vez m\u00e1s selectivos sobre a qui\u00e9n otorgan pr\u00e9stamos.<\/p>\n
\u201cTodav\u00eda vemos que esos segmentos son malos\u201d, dijo el director financiero de Grupo Financiero Galicia, Gonzalo Fern\u00e1ndez Covaro, en una conferencia telef\u00f3nica sobre resultados en mayo, citando el estancamiento de los ingresos de los hogares como una raz\u00f3n para la lenta recuperaci\u00f3n. “La expectativa es que durante el a\u00f1o, a medida que la inflaci\u00f3n siga bajando y la econom\u00eda crezca”, agreg\u00f3, “podr\u00edamos comenzar a prestar a diferentes segmentos. Pero hasta ahora, no estamos viendo eso”.<\/p>\n
El tema se ha vuelto tan importante que los funcionarios han comenzado a alentar a los bancos a refinanciar a los prestatarios en problemas. Los estatales Banco Naci\u00f3n y Banco Ciudad han lanzado programas de reestructuraci\u00f3n que extienden los vencimientos y reducen los costos de endeudamiento, mientras que Caputo, el ministro de Econom\u00eda, ha elogiado p\u00fablicamente esfuerzos similares de los prestamistas privados.<\/p>\n
Transici\u00f3n econ\u00f3mica<\/p>\n
Los economistas dicen que las tensiones en los hogares reflejan m\u00e1s que un aumento temporal de los pagos atrasados. Argentina est\u00e1 atravesando una rara transici\u00f3n de un sistema financiero moldeado por una inflaci\u00f3n cr\u00f3nica y financiamiento gubernamental a uno en el que los bancos una vez m\u00e1s obtienen ganancias evaluando el riesgo crediticio y otorgando pr\u00e9stamos a consumidores y empresas.<\/p>\n
Durante d\u00e9cadas, la inflaci\u00f3n rampante desalent\u00f3 el otorgamiento de pr\u00e9stamos en Argentina, dejando al pa\u00eds con uno de los sistemas bancarios menos intensivos en cr\u00e9dito de Am\u00e9rica Latina. Gran parte de las ganancias de los bancos provinieron de ingresos por comisiones y de la financiaci\u00f3n del sector p\u00fablico en lugar de conceder cr\u00e9dito a familias y empresas.<\/p>\n
Si bien la inflaci\u00f3n anual de aproximadamente el 30 por ciento en Argentina sigue siendo alta en relaci\u00f3n con los EE. UU., alrededor del 3,5 por ciento, es inferior a m\u00e1s del 200 por ciento en 2024. Para los prestatarios acostumbrados a pr\u00e9stamos que se deprecian r\u00e1pidamente en valor con el tiempo, eso requiri\u00f3 un ajuste importante.<\/p>\n
“Una inflaci\u00f3n m\u00e1s baja tiene un efecto significativo en la rapidez con la que las deudas pierden su valor, lo cual es muy diferente de lo que ocurri\u00f3 durante gran parte de los \u00faltimos a\u00f1os”, dijo Marcelo De Gruttola, analista de Moody’s Ratings en Buenos Aires. “Hubo un cambio muy r\u00e1pido y significativo en el entorno macroecon\u00f3mico, y eso cambi\u00f3 el comportamiento de los prestatarios en formas que eran dif\u00edciles de anticipar”.<\/p>\n
Los argentinos muy endeudados tienden a vivir lejos de la ciudad de Buenos Aires, un centro de riqueza donde s\u00f3lo el 16 por ciento de los adultos est\u00e1n atrasados \u200b\u200ben el pago de pr\u00e9stamos. Varias provincias del interior tienen una tasa que duplica ese nivel, seg\u00fan la consultora Equilibria.<\/p>\n
El d\u00e9bil crecimiento salarial y un mercado laboral d\u00e9bil han dificultado que muchos hogares paguen sus deudas, mientras que los bancos han endurecido los est\u00e1ndares crediticios y han dirigido nuevos pr\u00e9stamos a clientes corporativos de menor riesgo. Eso ha dejado al cr\u00e9dito al consumo desempe\u00f1ando un papel mucho menor en la recuperaci\u00f3n de lo que muchos economistas esperaban. <\/p>\n
Incluso despu\u00e9s de casi duplicarse desde que Milei asumi\u00f3 el cargo, el cr\u00e9dito todav\u00eda representa s\u00f3lo alrededor del 12 por ciento del producto interno bruto. En Brasil, la econom\u00eda m\u00e1s grande de Am\u00e9rica Latina, est\u00e1 m\u00e1s cerca del 80 por ciento.<\/p>\n
Los inversores han considerado durante mucho tiempo al sistema bancario argentino como uno de los mayores beneficiarios de la estabilizaci\u00f3n macroecon\u00f3mica del pa\u00eds, bas\u00e1ndose en la opini\u00f3n de que hay un amplio espacio para que los pr\u00e9stamos se expandan una vez que los balances de los hogares se recuperen. <\/p>\n
Ese optimismo se ha desvanecido. Los bancos argentinos han estado a la zaga del \u00edndice Merval, m\u00e1s amplio y de gran energ\u00eda del pa\u00eds, mientras los inversores sopesan los vientos en contra del deterioro de la calidad crediticia y las elecciones que se avecinan.<\/p>\n
“Los bancos tienden a ser m\u00e1s sensibles al ruido macroecon\u00f3mico y pol\u00edtico”, dijo Ola El-Shawarby, administrador de cartera de acciones de VanEck en Nueva York. “Si bien nuestra visi\u00f3n a largo plazo sigue siendo constructiva, por ahora vemos mayores oportunidades en el sector de recursos”.<\/p>\n
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por David Feliba, Bloomberg<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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