\t\t \t\t Las principales consultoras coincidieron en que la desaceleraci\u00f3n de los precios refuerza el proceso de desinflaci\u00f3n. No obstante, advirtieron por el incumplimiento de la meta fiscal con el FMI y se\u00f1alaron que la elevada mora crediticia contin\u00faa siendo uno de los principales focos de preocupaci\u00f3n.<\/p>\n
\t\t \t\t\t\t\t\t \t\t\t\t\t\t\t\tLa inflaci\u00f3n mayorista se moder\u00f3 al 1,1% en junio, ante bajas en los precios de petr\u00f3leo y alimentos \t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t \t\t\t\t\t\t\t\tLa inflaci\u00f3n de la zona euro retrocedi\u00f3 un 0,1% mensual en junio y cumpli\u00f3 las expectativas del mercado \t\t\t\t\t\t\t\t\t \t La city encedi\u00f3 algunas alarmas amarillas.<\/p>\n
El dato de inflaci\u00f3n de junio fue destacado de forma mayoritaria por las voces autorizadas de la city. Sin embargo, encendi\u00f3 algunas alarmas respecto del resultado fiscal del mismo mes, que incumpli\u00f3 la meta con el FMI. Tambi\u00e9n remarcaron que la desaceleraci\u00f3n del IPC contrasta con los datos del mercado laboral y con la mora crediticia, que contin\u00faa en niveles elevados.<\/p>\n
La consultora 1816 destac\u00f3 que fue “muy bueno el dato de inflaci\u00f3n en junio”, ya que perfor\u00f3 el 2%, mientras que la inflaci\u00f3n n\u00facleo dio apenas 1,6% (el segundo registro m\u00e1s bajo de la era Milei). “La expectativa del mercado es que siga desaceler\u00e1ndose el IPC hasta la zona de 1,4% en el cuarto trimestre. Lo negativo de los \u00faltimos d\u00edas en materia de precios es lo que pas\u00f3 con el petr\u00f3leo (que, por otro lado, ayuda para las cuentas externas): seg\u00fan nuestros c\u00e1lculos, la nafta dej\u00f3 de estar cara en Argentina”, ampliaron.<\/p>\n
\t A su turno, desde Parakeet tambi\u00e9n resaltaron el dato del IPC: “La desaceleraci\u00f3n inflacionaria continu\u00f3 su curso, con un dato que refuerza la lectura optimista sobre la din\u00e1mica de precios: la n\u00facleo marc\u00f3 1,6% mensual, un nivel por debajo del \u00edndice general que consolida la tendencia desinflacionaria. Resulta destacable que esto fue parejo tanto en la medici\u00f3n de INDEC como en el \u00edndice n\u00facleo excluyendo componentes estacionales, servicios regulados y carnes. Este resultado, a nuestro criterio, es relevante, dado que captura mejor la inercia, despojada del ruido estacional y de decisiones de pol\u00edtica”.<\/p>\n
Alertas amarillas: empleo, resultado fiscal y mora crediticia “Los buenos n\u00fameros de inflaci\u00f3n contrastan con los datos del mercado laboral”, enfatizaron desde la consultora 1816. Esta semana tambi\u00e9n se conoci\u00f3 que el empleo registrado en el sector privado cay\u00f3 en abril por und\u00e9cimo mes consecutivo y que, adem\u00e1s, en la comparaci\u00f3n interanual solo aument\u00f3 en Neuqu\u00e9n, San Juan y R\u00edo Negro.<\/p>\n
Por su parte, desde Grupo SBS eligieron destacar como dato a tener en cuenta el resultado fiscal primario base caja, que en junio arroj\u00f3 un d\u00e9ficit de $696.843 millones, en lo que fue el tercer mes con rojo primario para la actual gesti\u00f3n. Asimismo, resaltaron que, ante intereses netos por $328.049 millones, el resultado financiero fue deficitario en $1.024.891 millones.<\/p>\n
“El resultado empeora contra junio de 2025, que hab\u00eda mostrado super\u00e1vit. El primer semestre acumula as\u00ed un super\u00e1vit primario de 0,7 puntos porcentuales del PBI estimado y un super\u00e1vit financiero de 0,15 puntos porcentuales. Se acumula as\u00ed, excluyendo ingresos extraordinarios, en los \u00faltimos 12 meses un super\u00e1vit primario de 1,15 puntos porcentuales del PBI”, destac\u00f3 el mismo informe.<\/p>\n
As\u00ed, desde 1816 resaltaron que el Tesoro termin\u00f3 incumpliendo la meta fiscal del acuerdo con el FMI del semestre por $0,57 billones. “Dado el v\u00ednculo del Gobierno con el organismo, los logros en materia fiscal y el monto (peque\u00f1o) del incumplimiento, no esperamos castigo alguno por parte del Fondo, pero el dato obliga a mirar de cerca la recaudaci\u00f3n y el gasto en el segundo semestre”, opinaron.<\/p>\n
“El rojo primario de junio no modifica la lectura de fondo. Se trata de un resultado con fuerte componente estacional, asociado al pago del medio aguinaldo y a la postergaci\u00f3n del pago del Impuesto a las Ganancias de personas f\u00edsicas, que llega tras cinco meses consecutivos de super\u00e1vit y deja al primer semestre con las cuentas ordenadas y el compromiso oficial con el equilibrio intacto. Con todo, la foto de un mes puntual importa menos que los diversos factores que definir\u00e1n la trayectoria fiscal del segundo semestre”, describieron, sin embargo, desde SBS.<\/p>\n
Por \u00faltimo, desde One618 se\u00f1alaron que hoy por hoy el riesgo m\u00e1s dif\u00edcil de administrar sigue siendo el del cr\u00e9dito. La mora bancaria, en 12,7%, contin\u00faa creciendo y ya excluye a casi 7 millones de argentinos del financiamiento. Adem\u00e1s, el cr\u00e9dito al consumo se contrajo 0,8% real en junio y el cr\u00e9dito bancario al sector privado se ubica en apenas 9,2% del PBI, frente a un promedio regional de 47%.<\/p>\n
“Los bancos no prestan con alegr\u00eda cuando sus carteras irregulares siguen creciendo, y el espacio fiscal para estimular el gasto est\u00e1 pr\u00e1cticamente cerrado si el Gobierno quiere preservar el super\u00e1vit. La recuperaci\u00f3n del consumo descansa casi enteramente en que los salarios reales le ganen a la inflaci\u00f3n con suficiente claridad en la primera mitad de 2027. Si el consumo no se activa, el relato electoral llega sin el argumento que m\u00e1s mueve al votante que no sigue los spreads de deuda”, concluyeron.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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