Un Mundial en el que se ten\u00edan moderadas expectativas termin\u00f3 desatando un \u00e9xtasis futbol\u00edstico y an\u00edmico y el mercado no estuvo ajeno, como as\u00ed lo reflej\u00f3 el tenor de los negocios. Menos reuniones, visitas y encuentros enmarcan la t\u00f3nica de estas \u00faltimas semanas, donde hab\u00eda m\u00e1s preguntas sobre vuelos a Atlanta y Nueva York y entradas a los estadios que sobre bonos, acciones o el d\u00f3lar.<\/p>\n
Incluso, luego del triunfo de la Selecci\u00f3n sobre Suiza se empez\u00f3 a escuchar en los corrillos financieros que la econom\u00eda tambi\u00e9n segu\u00eda compitiendo como la Selecci\u00f3n, ya instalada en las semifinales. Ahora, con la mira puesta en la final, todo se anestesia un poco m\u00e1s y, tras la salida de Manuel Adorni, se especulaba con una aceleraci\u00f3n de los tiempos legislativos, pero entre el Mundial y el cortocircuito por Malvinas, el Congreso sigue congelado. En los pasillos del poder se habla mucho de los “turcos”, como llaman a los primos Menem del entorno de Karina Milei.<\/p>\n
Al respecto, un banquero comentaba que en el oficialismo algunos no estaban convencidos de ir por la Provincia de Buenos Aires en 2027, pese al inter\u00e9s del “Colo” Santilli, para evitar la herencia bonaerense y no tener que asistirla, algo que no ser\u00eda del agrado del ministro Luis Caputo. En paralelo, un hombre del mercado desliz\u00f3 que existe una pulseada entre Caputo y el Presidente por permitir o no que el Banco Central (BCRA) inyecte m\u00e1s pesos en la econom\u00eda.<\/p>\n
La discusi\u00f3n pasa por si, cuando el BCRA compra divisas, el organismo y el Tesoro deben absorber toda la emisi\u00f3n o dejar m\u00e1s liquidez circulando. La apuesta inicial era que la demanda de dinero reaccionara con la inflaci\u00f3n m\u00e1s estable, algo que no ocurri\u00f3. Tampoco funcion\u00f3 el intento de incentivar que la gente vendiera sus d\u00f3lares.<\/p>\n
Ahora el debate en el equipo econ\u00f3mico es dejar fluir algo m\u00e1s la oferta monetaria para impulsar la actividad y el consumo interno. Quienes se oponen sostienen que la decisi\u00f3n de gastar no depende de la moneda en la que est\u00e9n los activos financieros, sino de la certidumbre.<\/p>\n
Reparos por la reforma a la Carta Org\u00e1nica del BCRA Tambi\u00e9n apareci\u00f3 el debate sobre la reforma de la Carta Org\u00e1nica del BCRA. Entre los presentes hubo reparos por el riesgo de volver a habilitar emisi\u00f3n para el Tesoro, aunque qued\u00f3 claro que parte del equipo econ\u00f3mico est\u00e1 dispuesto a tolerar m\u00e1s emisi\u00f3n. El riesgo, admiten, es el impacto sobre la inflaci\u00f3n y el d\u00f3lar, en un trade off con vistas a 2027.<\/p>\n
En un intercambio con mesas de Londres y Nueva York, destacaron la \u00faltima encuesta del Bank of America (BofA), que refleja el mayor optimismo sobre la econom\u00eda mundial desde la pospandemia. Seg\u00fan el relevamiento, la mayor\u00eda cree que no habr\u00e1 ni aterrizaje suave ni aterrizaje duro, sino continuidad del crecimiento.<\/p>\n
Tambi\u00e9n comentaron el \u00faltimo encuentro de EMTA, donde adem\u00e1s de los diferenciales ajustados, el petr\u00f3leo y gas, se habl\u00f3 del optimismo sobre Argentina, aunque con cautela por Brasil, Dub\u00e1i y la revisi\u00f3n del USMCA.<\/p>\n
Desde Nueva York, un estratega recomend\u00f3 seguir los datos de Goldman Sachs y EPFR sobre los flujos de fondos globales. A su juicio, el movimiento de 2026 constituye una anomal\u00eda hist\u00f3rica, con una fuerte concentraci\u00f3n de inversiones en el mercado estadounidense.<\/p>\n
Eso, explic\u00f3, enciende alarmas de riesgo porque el rally est\u00e1 impulsado por la inteligencia artificial (IA) y los flujos hacia ETF, generando FOMO y una elevada concentraci\u00f3n de capital. El problema no es la IA, sino que el posicionamiento global se volvi\u00f3 demasiado un\u00e1nime.<\/p>\n
As\u00ed, el mercado puede ser eficiente en el largo plazo, pero irracional en el corto. Confundir esta racha impulsada por liquidez con un suelo permanente puede ser el error m\u00e1s costoso para una mesa de trading. Hubo silenzio stampa entre quienes apostaron al boom de la IA. Veremos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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