3 puntos clave<\/p>\n
\u2014Companhia Sider\u00fargica Nacional (CSNA3), el grupo detr\u00e1s de la hist\u00f3rica acer\u00eda Volta Redonda de Brasil, redujo su p\u00e9rdida neta trimestral en un 24,2% a R$555 millones (109 millones de d\u00f3lares), su tercer a\u00f1o consecutivo en n\u00fameros rojos a nivel anual, ya que el EBITDA ajustado de R$2.600 millones (510 millones de d\u00f3lares) y un margen del 23,9% mostraron que el brazo minero soporta lo que el acero no puede.<\/p>\n
\u2014La divisi\u00f3n de acero es v\u00edctima de una guerra global: con las exportaciones chinas inundando Brasil, los vol\u00famenes de acero de CSN cayeron un 2,5% y el margen EBITDA del segmento se desplom\u00f3 al 7,0% (393 millones de reales sobre 5.600 millones de reales de ingresos), mientras que la miner\u00eda de mineral de hierro (el activo que paga la demanda china) mantuvo vivo al grupo.<\/p>\n
\u2014Todo depende del balance: una deuda neta de 40.500 millones de reales (7.900 millones de d\u00f3lares) contra un capital de 12.800 millones de reales y un \u00edndice de apalancamiento de 3,36 veces el EBITDA hacen de CSN la principal sider\u00fargica m\u00e1s endeudada de Am\u00e9rica;<\/p>\n
P\u00e9rdida de CSN: qu\u00e9 pas\u00f3 01Qu\u00e9 pas\u00f3<\/p>\n
Companhia Sider\u00fargica Nacional (B3: CSNA3) es una historia industrial brasile\u00f1a que cotiza en una bolsa: fundada por el Estado en 1941 para construir la planta Volta Redonda que lanz\u00f3 la industrializaci\u00f3n del pa\u00eds, privatizada en la d\u00e9cada de 1990 y controlada desde entonces por el grupo Vicunha de Benjamin Steinbruch (los iniciados poseen alrededor del 55%). Hoy en d\u00eda son en realidad cuatro negocios (acero plano, miner\u00eda de mineral de hierro (a trav\u00e9s de CSN Minera\u00e7\u00e3o), cemento y log\u00edstica) unidos a un pesado balance.<\/p>\n
La sider\u00fargica CSN reduce sus p\u00e9rdidas a 109 millones de d\u00f3lares mientras el acero chino barato inunda Brasil. (Foto reproducci\u00f3n de internet)Referencia \u00fanica<\/p>\n
Inteligencia de la empresa<\/p>\n
Todas las empresas que cotizan en bolsa en Am\u00e9rica Latina: finanzas, propiedad y estructura de m\u00e1s de 1450 empresas en 26 bolsas, en un solo lugar.<\/p>\n
Navegar por el directorio \u2192<\/p>\n
El \u00faltimo trimestre informado, publicado en mayo, mostr\u00f3 una p\u00e9rdida neta de R$ 555 millones (109 millones de d\u00f3lares), una mejora del 24,2% con respecto a los R$ 732 millones perdidos un a\u00f1o antes, seg\u00fan ADVFN. Los ingresos alcanzaron R$ 10,6 mil millones ($2,1 mil millones) con un EBITDA ajustado de R$ 2,6 mil millones ($510 millones), un margen del 23,9% que parece respetable hasta que se ve c\u00f3mo se divide entre divisiones. De todos modos, el veredicto del mercado fue duro: las acciones cayeron despu\u00e9s del informe sobre el gasto de efectivo y la deuda, seg\u00fan Seu Dinheiro.<\/p>\n
Inteligencia de empresa \u00b7 Datos de mercado<\/p>\n
Ticker \/ listadoCSNA3 \u00b7 B3<\/p>\n
Precio de la acci\u00f3n (17 de julio)5,10 reales (-2,7%)<\/p>\n
Capitalizaci\u00f3n de mercado6.800 millones de reales (1.300 millones de d\u00f3lares)<\/p>\n
rango de 52 semanas4,49 reales \u2013 11,32 reales<\/p>\n
P\/E finaln\/a (genera p\u00e9rdidas)<\/p>\n
Precio\/reserva0,54x<\/p>\n
EV \/ EBITDA6,9x<\/p>\n
Objetivo de Wall Street (consenso)8,07 reales<\/p>\n
EPS (TTM)\u2212R$ 1,51<\/p>\n
Holding Insider (Vicunha)~55%<\/p>\n
Beta1.34<\/p>\n
Fuente: Datos de mercado de EODHD, 17 de julio de 2026.<\/p>\n
Una beta de 1,34 (la m\u00e1s alta de cualquier empresa en esta serie de ganancias) es el mercado que dice qu\u00e9 es CSN: la forma m\u00e1s apalancada y m\u00e1s vol\u00e1til de negociar el ciclo industrial Brasil-China en el B3.<\/p>\n
Inteligencia de empresa \u00b7 Perfil de empresa<\/p>\n
Compa\u00f1\u00edaCompa\u00f1\u00eda Sider\u00fargica Nacional<\/p>\n
Sector\/industriaMateriales B\u00e1sicos \u00b7 Acero<\/p>\n
Fundado1941 (privatizado en la d\u00e9cada de 1990)<\/p>\n
SedeS\u00e3o Paulo, Brasil<\/p>\n
Empleados~29.000<\/p>\n
CEO \/ PresidenteBenjamin Steinbruch<\/p>\n
director de FinanzasAntonio Marco Campos Rabello<\/p>\n
EmpresasAcero \u00b7 Mineral de hierro \u00b7 Cemento \u00b7 Log\u00edstica<\/p>\n
Fuente: Fundamentos de la empresa EODHD, 17 de julio de 2026.<\/p>\n
Factores clave detr\u00e1s de la p\u00e9rdida de CSN 02Controladores clave<\/p>\n
China da y China toma. La rama minera de CSN vende mineral de hierro a la demanda china; ese negocio est\u00e1 bien.<\/p>\n
Pero el propio exceso de acero de China se est\u00e1 exportando a Brasil a precios que las acer\u00edas locales llaman dumping, y la divisi\u00f3n de acero de CSN est\u00e1 sangrando por ello: los vol\u00famenes cayeron un 2,5%, los ingresos del segmento de R$5.600 millones ($1.100 millones) y un margen EBITDA de s\u00f3lo el 7,0%, frente a aproximadamente el 30%+ en la miner\u00eda. El mismo barco que transporta el mineral de CSN a Qingdao regresa, en efecto, cargado con el acero que socava Volta Redonda.<\/p>\n
La contrapartida de la administraci\u00f3n es el desapalancamiento por sustracci\u00f3n: ventas de activos, una posible venta de una participaci\u00f3n minoritaria en el negocio del cemento y reducci\u00f3n del capital de trabajo. El apalancamiento se redujo a 3,36 veces el EBITDA desde 3,48 veces: progreso medido en puntos b\u00e1sicos frente a un problema de R$ 40 mil millones.<\/p>\n
Inteligencia empresarial en vivoCuts Its: el expediente completo para inversoresEn el interior: precio de las acciones en vivo, puntos de referencia de sus pares y la \u00faltima cobertura de Rio Times sobre la empresa. Rio Times \u00b7 Inteligencia de teletipo en vivo<\/p>\n
corta su<\/p>\n
CSN \u00b7 Cotizaci\u00f3n en mercado latinoamericano<\/p>\n
Precio de la acci\u00f3n \u00b7 en vivo<\/p>\n
1,00 reales<\/p>\n
\u25bc -2,91% hoy<\/p>\n
Del Rio Times<\/p>\n
\u00daltima cobertura \u00b7 17 julio 2026<\/p>\n
El gigante aeroportuario de M\u00e9xico, GAP, recorta su pron\u00f3stico de tr\u00e1fico para 2026 despu\u00e9s de un trimestre d\u00e9bil<\/p>\n
Leer \u2192<\/p>\n
Datos: Fundamentos de EODHD y transmisi\u00f3n en vivo \u00b7 The Rio Times Ticker Intelligence<\/p>\n
Detalle financiero del CSN 03Detalle financiero<\/p>\n
M\u00e9trico 1T25 1T26 cambiar Resultado neto \u2212732 millones de reales (\u2212143 millones de d\u00f3lares) \u2212555 millones de reales (\u2212109 millones de d\u00f3lares) +24,2% (p\u00e9rdida menor) Ganancia \u2014 10.600 millones de reales (2.100 millones de d\u00f3lares) \u2014 EBITDA ajustado \u2014 2.600 millones de reales (510 millones de d\u00f3lares) margen 23,9% Ingresos del segmento de acero \u2014 5.600 millones de reales (1.100 millones de d\u00f3lares) vol\u00famenes \u22122,5% EBITDA del segmento sider\u00fargico \u2014 393 millones de reales (77 millones de d\u00f3lares) margen 7,0% Deuda neta \/ EBITDA 3,48x 3,36x \u221212 puntos b\u00e1sicos Historial de cinco a\u00f1os<\/p>\n
A\u00f1o fiscal Ganancia EBITDA Lngresos netos 2021 47.900 millones de reales (9.400 millones de d\u00f3lares) 23.200 millones de reales (4.500 millones de d\u00f3lares) 12.300 millones de reales (2.400 millones de d\u00f3lares) 2022 44.400 millones de reales (8.700 millones de d\u00f3lares) 10.300 millones de reales (2.000 millones de d\u00f3lares) 1.600 millones de reales (314 millones de d\u00f3lares) 2023 45.400 millones de reales (8.900 millones de d\u00f3lares) 8.600 millones de reales (1.700 millones de d\u00f3lares) \u2212318 millones de reales (\u221262 millones de d\u00f3lares) 2024 43.700 millones de reales (8.600 millones de d\u00f3lares) 7.700 millones de reales (1.500 millones de d\u00f3lares) \u22122.600 millones de reales (\u2212510 millones de d\u00f3lares) 2025 44.800 millones de reales (8.800 millones de d\u00f3lares) 8.900 millones de reales (1.700 millones de d\u00f3lares) \u22122.000 millones de reales (\u2212392 millones de d\u00f3lares) La tabla es toda la historia: los ingresos se mantuvieron estables durante cinco a\u00f1os en torno a 45 mil millones de reales, mientras que las ganancias pasaron de 12,3 mil millones de reales (el premio mayor del superciclo de las materias primas de 2021) a tres p\u00e9rdidas anuales consecutivas. Mismos activos, mismo tonelaje; lo que cambi\u00f3 es el precio del acero y el costo de soportar la deuda.<\/p>\n
Ganancias versus estimaciones<\/p>\n
Cuarto EPS real Estimaci\u00f3n de EPS Sorpresa Primer trimestre de 2026 \u2212R$0,42 0,20 reales gran se\u00f1orita Cuarto trimestre de 2025 \u2212R$0,81 \u2212R$0,20 gran se\u00f1orita Tercer trimestre de 2025 0,06 reales 0,35 reales \u221282,9% Segundo trimestre de 2025 \u2212R$0,13 \u2212R$0,23 p\u00e9rdida menor que exp. Primer trimestre de 2025 \u2212R$0,55 0,02 reales gran se\u00f1orita Cuatro grandes fracasos en cinco trimestres: el lado vendedor sigue modelando un cambio que el mercado del acero sigue cancelando. Trate cualquier cifra de consenso sobre esta acci\u00f3n (incluido el objetivo de R$ 8,07) con la correspondiente humildad.<\/p>\n
Resumen del balance general<\/p>\n
Inteligencia de la empresa \u00b7 Balance (31\/03\/2026)<\/p>\n
Deuda total51.500 millones de reales (10.100 millones de d\u00f3lares)<\/p>\n
Efectivo y equivalentes12.800 millones de reales (2.500 millones de d\u00f3lares)<\/p>\n
Deuda neta40.500 millones de reales (7.900 millones de d\u00f3lares)<\/p>\n
Capital contable12.800 millones de reales (2.500 millones de d\u00f3lares)<\/p>\n
Deuda neta \/ EBITDA3,36x<\/p>\n
Rentabilidad sobre el capital (TTM)\u22128,3%<\/p>\n
Fuente: Fundamentos de la empresa EODHD, 17 de julio de 2026.<\/p>\n
Se\u00f1ales de gesti\u00f3n 04Se\u00f1ales de gesti\u00f3n<\/p>\n
Benjamin Steinbruch ha dirigido a CSN en todas las crisis desde la privatizaci\u00f3n, y el manual actual es su cl\u00e1sico: conservar los activos, vender porciones minoritarias cuando el precio sea correcto, ejercer intensa presi\u00f3n para obtener protecci\u00f3n a las importaciones y esperar el ciclo. El \u00e9nfasis expl\u00edcito en el desapalancamiento y la venta de activos en la publicaci\u00f3n de resultados es el mensaje a los acreedores; la realidad sin cambios y sin dividendos es el mensaje para los accionistas. La paciencia es un equipo obligatorio.<\/p>\n
Qu\u00e9 mirar a continuaci\u00f3n 05Qu\u00e9 mirar a continuaci\u00f3n<\/p>\n
Defensa comercial: Las decisiones pendientes de Brasilia sobre los aranceles y cuotas de importaci\u00f3n de acero valen m\u00e1s para CSN que cualquier trimestre: cada punto porcentual de protecci\u00f3n fluye directamente al margen del 7% del acero. Ventas de activos: una venta de cemento o participaci\u00f3n minera a un buen m\u00faltiplo reparar\u00eda las matem\u00e1ticas del apalancamiento de la noche a la ma\u00f1ana. Precios del mineral de hierro: el motor de caja del grupo. 2T26 en agosto: si la p\u00e9rdida sigue reduci\u00e9ndose. Est\u00edmulo de China: la \u00fanica fuerza que soluciona ambos problemas del CSN a la vez.<\/p>\n
Riesgos 06Riesgos<\/p>\n
El apalancamiento es existencial: un EBITDA de 3,36 veces con tres p\u00e9rdidas anuales consecutivas deja poco espacio para un mal a\u00f1o en el mineral de hierro. Si el acero chino sigue llegando y la protecci\u00f3n de Brasilia decepciona, el margen de la divisi\u00f3n sider\u00fargica no tiene piso a la vista. Los costos de refinanciamiento siguen siendo castigadores mientras la Selic est\u00e9 alta. Y la estructura del conglomerado de accionistas controladores hist\u00f3ricamente se ha negociado con un descuento de gobernanza que el mercado no tiene prisa por perdonar.<\/p>\n
Contexto del sector sider\u00fargico 07Contexto sectorial<\/p>\n
La industria sider\u00fargica de Brasil est\u00e1 librando la misma guerra que la de Europa y Estados Unidos (contra el exceso de capacidad china), pero con un blindaje m\u00e1s delgado: los aranceles son m\u00e1s bajos y la moneda a menudo ayuda al importador. Es por eso que la duplicaci\u00f3n de las ganancias de Usiminas esta semana (debido a los recortes de costos y la miner\u00eda) y la reducci\u00f3n de las p\u00e9rdidas de CSN parecen la misma historia: las sider\u00fargicas brasile\u00f1as sobreviven con todo menos acero.<\/p>\n
Para los inversores, CSNA3 a 0,54x libro es la expresi\u00f3n de mayor valor y mayor riesgo de una apuesta a que Brasilia protege sus plantas o Beijing deja de inundarlas.<\/p>\n
Este informe es parte de la cobertura de Company Intelligence de The Rio Times sobre las empresas que cotizan en B3. Es periodismo, no asesoramiento de inversiones.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
3 puntos clave \u2014Companhia Sider\u00fargica Nacional (CSNA3), el grupo detr\u00e1s de la hist\u00f3rica acer\u00eda Volta Redonda de Brasil, redujo su p\u00e9rdida neta trimestral en un 24,2% a R$555 millones (109 millones de d\u00f3lares), su tercer a\u00f1o consecutivo en n\u00fameros rojos a nivel anual, ya que el EBITDA ajustado de R$2.600 millones (510 millones de d\u00f3lares) […]<\/p>\n","protected":false},"author":56,"featured_media":91710,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[380,63],"tags":[],"class_list":["post-91709","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-brasil","category-markets"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/91709","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/56"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=91709"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/91709\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/91710"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=91709"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=91709"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=91709"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}