El mercado sabe que, si bien el Gobierno presenta mes a mes datos del Sector P\u00fablico Nacional con super\u00e1vit fiscal, en l\u00ednea con los compromisos asumidos con el Fondo Monetario Internacional (FMI), la ca\u00edda de la recaudaci\u00f3n est\u00e1 planteando serios problemas.<\/p>\n
Seg\u00fan pudo saber \u00c1mbito de parte de funcionarios que trabajan en el \u00e1rea impositiva, la sensaci\u00f3n es que los ingresos se est\u00e1n desplomando y que a eso se agrega el hecho de que los gastos suben.<\/p>\n
En ese contexto, la propuesta anunciada por el presidente Javier Milei hace unos d\u00edas de enviar un proyecto de ley de shutdown al Congreso parece obedecer m\u00e1s a un problema presupuestario coyuntural que desde el Palacio de Hacienda no se est\u00e1 pudiendo resolver que a algo de fondo. Milei quiere que, si se acaba el dinero, se frenen autom\u00e1ticamente cierto tipo de gastos. Con las leyes actuales puede redirigir partidas: bajar unos gastos e incrementar otros.<\/p>\n
De acuerdo con datos del Instituto Argentino de An\u00e1lisis Fiscal (IARAF), en junio el gasto devengado de la Administraci\u00f3n P\u00fablica Nacional (APN), que representa el 90% del Sector P\u00fablico Nacional (SPN), subi\u00f3 4,1% pero el pagado efectivamente lo hizo a un ritmo del 0,4%.<\/p>\n
Super\u00e1vit fiscal y deuda flotante Para tener en cuenta: el devengado es la autorizaci\u00f3n del gasto. No implica la efectivizaci\u00f3n del pago en el momento. Puede demorar y para el FMI lo que cuenta es el momento de la efectivizaci\u00f3n del mismo, es decir, el “base caja”. Si el “base caja” crece menos que el “devengado” quiere decir que el Estado est\u00e1 contrayendo una deuda, lo que se conoce tambi\u00e9n como “deuda flotante”.<\/p>\n
El dato del IARAF dice que en junio el gasto primario fue de $16,23 billones, lo que “con relaci\u00f3n al gasto del mismo mes del a\u00f1o previo implica una variaci\u00f3n real interanual positiva del 3,6%”. “Si se considera el gasto acumulado en los primeros seis meses del a\u00f1o, se tiene un gasto primario de $66,79 billones, lo que implica una reducci\u00f3n real interanual del 2,3% al compararlo con el gasto primario de los primeros seis meses del a\u00f1o 2025”, a\u00f1ade el estudio.<\/p>\n
El IARAF precisa que “al considerar el gasto en intereses, que tuvo un incremento real interanual en junio del 8,3% y en el acumulado del a\u00f1o del 38,3%, se tiene que el gasto total creci\u00f3 4,2% entre junio de 2025 y junio de 2026, mientras que el acumulado parcial muestra una variaci\u00f3n real positiva por 1,4%”.<\/p>\n
En cuanto a lo efectivamente abonado, el reporte se\u00f1ala que en junio “el gasto primario base caja tuvo un incremento real del 0,4%”, y aclara que “al considerar lo sucedido en el acumulado parcial a junio, la variaci\u00f3n es negativa en 3,2%”. Cabe se\u00f1alar que la estimaci\u00f3n del base caja de junio es con datos parciales, pero indica la din\u00e1mica del manejo fiscal.<\/p>\n
De ello se deriva que la deuda flotante habr\u00eda crecido nuevamente en junio. Al menos hay unos $250.000 millones que corresponder\u00edan a deuda de subsidios con las empresas petroleras por el Plan Gas. Tambien hay unos $40.000 millones de transferencias no autom\u00e1ticas con las provincias, seg\u00fan indica la consultora Politikon Chaco.<\/p>\n
Seg\u00fan estimaciones del Centro de Econom\u00eda Pol\u00edtica Argentina (CEPA), la deuda flotante podr\u00eda haber trepado en junio nuevamente a los niveles que tuvo en marzo, cuando pas\u00f3 de los $2 billones a $4 billones.<\/p>\n
De ser as\u00ed, el nuevo super\u00e1vit fiscal que presente el Gobierno tendr\u00eda como contrapartida el freno de los pagos, lo que lo convierte como poco fiable para los inversores, ya que depende de la voluntad del Gobierno de obtenerlo, antes que una cuesti\u00f3n estructural. Dicho en otros t\u00e9rminos: desde que lleg\u00f3 Javier Milei a la Casa Rosada, el Estado es pr\u00e1cticamente el mismo, solo que gasta menos, lo que podr\u00eda revertirse f\u00e1cilmente con un cambio en la orientaci\u00f3n del Ejecutivo.<\/p>\n
Este jueves, el Ministerio de Econom\u00eda dar\u00e1 a conocer el resultado base caja del Sector P\u00fablico Nacional (SPN) no financiero de junio. Se supone que mantendr\u00e1 el super\u00e1vit fiscal, pero habr\u00eda postergado algunos pagos. El compromiso con el FMI es que en diciembre la Argentina tiene que tener un super\u00e1vit primario del orden de los $16 billones.<\/p>\n
El economista liberal Roberto Cachanosky plantea en su cuenta X: “En junio el tesoro tuvo d\u00e9ficit primario devengado por $2,3 billones y resultado fiscal financiero fue negativo en $4,8 billones. Lo que se observa es que tanto en el primer semestre como en junio caen los ingresos y aumenta el gasto”.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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