Periodista: De repente, sobrevino una avalancha extraordinaria de hechos y de noticias. Volvi\u00f3 la guerra, nom\u00e1s. \u00bfO no? Son los misiles, pero, sobre todo, la decisi\u00f3n de EEUU de retomar el bloqueo naval del estrecho de Ormuz. Ir\u00e1n responde al fuego con fuego. Los valores del petr\u00f3leo subieron 10%. Justo cuando nos enteramos que la inflaci\u00f3n peg\u00f3 la vuelta. Los precios al consumidor cayeron 4% en junio. \u00bfTrump est\u00e1 boicote\u00e1ndose a si mismo?<\/p>\n
Gordon Gekko: Y a Kevin Warsh que debe conducir una Fed dividida, con gobernadores que quieren ver acci\u00f3n y no solo promesas.<\/p>\n
P.: A la par, ingres\u00f3 la primera oleada de balances de la temporada. Y los guarismos de los bancos son arrolladores. JPMorgan obtuvo la utilidad trimestral m\u00e1s alta de toda la historia bancaria: gan\u00f3 21 mil millones de d\u00f3lares. Su CEO, Jamie Dimon, quien tanto nos alert\u00f3 sobre las \u201ccucarachas\u201d de los malos cr\u00e9ditos el a\u00f1o pasado, reconoci\u00f3 que las condiciones actuales de los negocios son sobresalientes y muy dif\u00edciles de superar.<\/p>\n
G.G.: Sigue habiendo cucarachas, pero est\u00e1n muy escondidas en los rincones (del private equity). La pujanza de la actividad es muy general. Goldman Sachs, BofA, Citi y Wells Fargo, todos ellos, mostraron s\u00f3lidos resultados.<\/p>\n
P.: La econom\u00eda est\u00e1 encendida, el Golfo se prende fuego, la curva del Tesoro \u2013 las tasas cortas y largas – tambi\u00e9n se recalientan. \u00bfHacia d\u00f3nde vamos? \u00bfC\u00f3mo se canaliza tanta energ\u00eda sin chamuscarse?<\/p>\n
G.G.: Wall Street resiste. La fortaleza de la econom\u00eda est\u00e1 metida en los precios hace tiempo. Y tiene las espaldas bien cubiertas por los balances que est\u00e1n por venir, aunque no todos ser\u00e1n impecables. Ya vimos el traspi\u00e9 de IBM.<\/p>\n
P.: Se espera un crecimiento interanual de las utilidades por acci\u00f3n de m\u00e1s de 20%.<\/p>\n
G.G.: M\u00e1s cerca de 25% que de 20%, a esta altura. Y si la historia nos sirve de gu\u00eda, cuando termine de girar todo el carrusel, podr\u00edamos estar en 30%.<\/p>\n
P.: Impresionante.<\/p>\n
G.G.: Si no fuera por las noticias del Golfo, el S&P 500, despu\u00e9s de los reportes bancarios, ya estar\u00eda surfeando por nuevos r\u00e9cords.<\/p>\n
P.: \u00bfVuelve Ormuz a ser el centro de las preocupaciones?<\/p>\n
G.G.: Todav\u00eda no es el foco principal. Pero, estaba fuera del radar de los pr\u00e1cticos. Y ahora se emiti\u00f3 el debido aviso a los navegantes. Habr\u00e1 que tenerlo en cuenta.<\/p>\n
P.: \u00bfQu\u00e9 tan grave va a resultar?<\/p>\n
G.G.: Con el crudo a 75 d\u00f3lares, los cortocircuitos son anecd\u00f3ticos. Arriba de 80 d\u00f3lares, es un aviso de alerta temprana. Si supera los 90 y se mantiene all\u00ed, es porque se cerr\u00f3 el flujo y volvimos a la \u201cguerra\u201d, m\u00e1s all\u00e1 de que se escuchen detonaciones o no. Los avatares b\u00e9licos no van a resolver el dilema, habr\u00e1 que volver a negociar.<\/p>\n
P.: \u00bfQu\u00e9 pas\u00f3? \u00bfPor qu\u00e9 no se pudo mantener el status quo que produjo el acuerdo provisional del 17 de junio?<\/p>\n
G.G.: Los pa\u00edses ribere\u00f1os quieren administrar la navegaci\u00f3n por Ormuz y cobrar por ello. EEUU no lo admite. Quiere volver a la situaci\u00f3n de libertad previa a la guerra. Pero ese es el juguete que Trump rompi\u00f3. Y no tiene arreglo. \u00bfC\u00f3mo le saca la sortija a Ir\u00e1n una vez que se la entreg\u00f3?<\/p>\n
P.: Trump dice que lo va a bombardear.<\/p>\n
G.G.: Ya lo hizo en marzo con gusto. \u00bfY despu\u00e9s de bombardearlo, qu\u00e9? No sirvi\u00f3. No se olvide que la tregua arranc\u00f3 en abril. El Acuerdo Provisional trajo consigo un paquete de retribuciones econ\u00f3micas muy importantes para Ir\u00e1n. \u00bfEra la moneda de cambio para que Ir\u00e1n conceda? Lo que vemos es que Teher\u00e1n no acepta ni siquiera la existencia de rutas alternativas que no pasen por su control. Ah\u00ed est\u00e1 el problema. Bombardear el problema \u2013 con la l\u00f3gica de tierra arrasada – no lo resolver\u00e1. No se trata de aplanar el terreno, sino de abrirlo al comercio de forma segura. La diplomacia es el medio apropiado para ese fin.<\/p>\n
P.: \u00bfQu\u00e9 har\u00e1 la Fed en este contexto? La inflaci\u00f3n de junio fue -0,4%. Es la ca\u00edda m\u00e1s fuerte desde 2020. Para el discurso de Kevin Warsh de darle prioridad a la lucha contra la inflaci\u00f3n calza como anillo al dedo. Pero, ahora, \u00bfcu\u00e1nta de esa mejor\u00eda no volver\u00e1 a estar en tela de juicio? \u00bfQu\u00e9 debe hacer el banco central para que la inflaci\u00f3n, pese a la guerra, siga cayendo?<\/p>\n
G.G.: Si me pregunta por la reuni\u00f3n a fin de mes, creo que la decisi\u00f3n va a ser dejar las tasas d\u00f3nde est\u00e1n. La curva de rendimientos est\u00e1 haciendo un trabajo importante de contenci\u00f3n detr\u00e1s de bambalinas. Y Warsh debe confiar bastante en esa colaboraci\u00f3n indirecta. La Bolsa se mantiene expectante, por caso. No se deja llevar por la exuberancia.<\/p>\n
P.: \u00bfCon eso alcanza?<\/p>\n
G.G.: Yo creo que har\u00e1 falta m\u00e1s. Pienso que las tres bajas de tasas del a\u00f1o pasado \u2013 a modo preventivo por causa de las se\u00f1ales de anemia laboral, que por suerte ya se corrigieron \u2013 nos deber\u00edan permitir este a\u00f1o su paulatina reversi\u00f3n. Ser\u00eda apelar a la misma l\u00f3gica de prevenci\u00f3n, aunque con el signo cambiado. Si se tiene en cuenta que las tasas reales subieron medio punto en lo que va de 2026, yo creo que lo prudente ser\u00eda comenzar con una suba de un cuarto de punto de fed funds, relativamente pronto. Le repito, no creo que la Fed lo resuelva a fin de mes, pero ser\u00eda inteligente anticiparse. Y si Warsh lo impulsara con el voto un\u00e1nime de sus colegas, desde mi punto de vista, ser\u00eda impecable.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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