Mercados<\/p>\n
Hechos clave<\/p>\n
\u2014El titular. La deuda externa de Colombia cay\u00f3 al 51,6% de la producci\u00f3n en abril, desde el 53,7% del a\u00f1o anterior, un nivel visto por \u00faltima vez en mayo de 2020.<\/p>\n
\u2014La trampa. Medidas en d\u00f3lares, las acciones aumentaron de 227.900 millones de d\u00f3lares a 247.700 millones de d\u00f3lares, un aumento de casi 20.000 millones de d\u00f3lares, o un 8,7%.<\/p>\n
\u2014Causa. El peso se ha fortalecido marcadamente, lo que eleva la producci\u00f3n del pa\u00eds cuando se convierte a d\u00f3lares y reduce la proporci\u00f3n sin reducir la deuda.<\/p>\n
\u2014La moneda. Con un d\u00f3lar se compraron 3.339 pesos el jueves, la menor cantidad en unos seis a\u00f1os, frente a m\u00e1s de 3.700 en enero.<\/p>\n
\u2014La divisi\u00f3n. El estado debe alrededor de 150 mil millones de d\u00f3lares del total y las empresas alrededor de 97 mil millones de d\u00f3lares, y s\u00f3lo la participaci\u00f3n del estado disminuy\u00f3 el mes pasado.<\/p>\n
\u2014La l\u00ednea de base. Antes de la pandemia, la cifra se acercaba al 47% de la producci\u00f3n, por lo que el ajuste es parcial y no un retorno a la normalidad.<\/p>\n
La deuda externa de Colombia acaba de caer a su proporci\u00f3n m\u00e1s baja de la producci\u00f3n nacional en seis a\u00f1os, lo que suena como un pa\u00eds que paga lo que debe, y no lo es.<\/p>\n
El ratio de deuda de Colombia acaba de caer. De todos modos, pidi\u00f3 prestados 20.000 millones de d\u00f3lares m\u00e1s. (Foto reproducci\u00f3n de Internet) El banco central inform\u00f3 esta semana que el stock se situ\u00f3 en el cincuenta y uno, seis por ciento de la producci\u00f3n en abril. Un a\u00f1o antes era el cincuenta y tres coma siete por ciento.<\/p>\n
Se trata de una ca\u00edda de m\u00e1s de dos puntos porcentuales, y la \u00faltima vez que la proporci\u00f3n fue tan baja fue en mayo de 2020. Sin embargo, medida en d\u00f3lares, la deuda creci\u00f3 en casi veinte mil millones en los mismos doce meses.<\/p>\n
Por qu\u00e9 la deuda externa de Colombia parece m\u00e1s peque\u00f1a sin serlo Una relaci\u00f3n deuda-producto es una fracci\u00f3n, y una fracci\u00f3n puede reducirse desde abajo. El peso colombiano se ha fortalecido mucho este a\u00f1o, y un peso m\u00e1s fuerte hace que la producci\u00f3n del pa\u00eds sea mayor cuando esa producci\u00f3n se convierte a d\u00f3lares.<\/p>\n
En otras palabras, el denominador creci\u00f3, mientras que el numerador tambi\u00e9n creci\u00f3, pero m\u00e1s lentamente. La proporci\u00f3n cay\u00f3 y no se devolvi\u00f3 nada.<\/p>\n
Camilo P\u00e9rez, que dirige la investigaci\u00f3n econ\u00f3mica en el Banco de Bogot\u00e1, lo expres\u00f3 claramente. Le dijo al diario colombiano La Rep\u00fablica que la ca\u00edda se deb\u00eda m\u00e1s al tipo de cambio que a cualquier reducci\u00f3n real del endeudamiento, y que el efecto deber\u00eda examinarse antes de que alguien concluya que el indicador ha mejorado.<\/p>\n
Wilson Tovar, de la corredora Acciones & Valores, fue a\u00fan m\u00e1s contundente. Dijo que la cifra puede crear una falsa percepci\u00f3n de mejora, porque en realidad el pa\u00eds se ha endeudado m\u00e1s.<\/p>\n
lo que da el peso Con un d\u00f3lar se compraron el jueves unos tres mil trescientos treinta y nueve pesos, la menor cantidad en aproximadamente seis a\u00f1os. En enero compr\u00f3 m\u00e1s de tres mil setecientos.<\/p>\n
Parte de eso se debe a un d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil a nivel mundial, y parte es dinero que fluye hacia los activos colombianos despu\u00e9s de las elecciones presidenciales de junio. El banco central tambi\u00e9n elev\u00f3 su tasa de pol\u00edtica al doce por ciento a fines de junio, lo que recompensa a cualquiera que tenga pesos.<\/p>\n
Un d\u00f3lar barato realmente hace que hoy sea m\u00e1s f\u00e1cil pagar la deuda, ya que cada pago de intereses cuesta menos pesos. La advertencia de Tovar se refiere a ma\u00f1ana.<\/p>\n
Si el peso se debilita nuevamente, el costo de atender ese mayor stock de d\u00f3lares aumentar\u00e1 tanto para el Estado como para las empresas. El alivio es real y se alquila en lugar de ser propiedad.<\/p>\n
\u00bfQui\u00e9n realmente redujo algo? Entre marzo y abril el total disminuy\u00f3, en casi cinco mil millones de d\u00f3lares. Todo ese descenso, y algo m\u00e1s, provino del lado del gobierno seg\u00fan nuestra interpretaci\u00f3n del propio colapso del banco central.<\/p>\n
La deuda externa p\u00fablica se redujo en alrededor de seis mil millones, gracias a la cancelaci\u00f3n de un canje del franco suizo. La deuda externa privada fue en sentido contrario y aument\u00f3 en m\u00e1s de mil millones.<\/p>\n
El Estado debe aproximadamente ciento cincuenta mil millones de d\u00f3lares al extranjero, es decir, tres quintas partes del total. Las empresas deben los noventa y siete mil millones restantes, aproximadamente.<\/p>\n
El n\u00famero que nadie puso en un titular Mientras la proporci\u00f3n ca\u00eda, la factura de intereses externos del gobierno aumentaba abruptamente. Aument\u00f3 de seiscientos ochenta y cuatro millones de d\u00f3lares a mil ciento trece millones durante el per\u00edodo examinado por el banco central.<\/p>\n
Se trata de un aumento de alrededor del sesenta y tres por ciento, cifra que calculamos a partir de los componentes publicados. Una proporci\u00f3n cada vez menor y una factura de intereses creciente no son una contradicci\u00f3n, pero son una pareja inc\u00f3moda.<\/p>\n
El gobierno saliente ha pasado cuatro a\u00f1os trasladando su endeudamiento de los mercados extranjeros al interno. La deuda externa ha pasado de aproximadamente dos quintas partes de la deuda p\u00fablica total en 2022 a aproximadamente una cuarta parte en la actualidad.<\/p>\n
Eso reduce la exposici\u00f3n a la ca\u00edda del peso, lo cual es un objetivo defendible. Tambi\u00e9n significa que el Estado ahora est\u00e1 pidiendo prestado en su pa\u00eds, en pesos, a un banco central que acaba de subir las tasas al doce por ciento.<\/p>\n
El perfil de madurez ofrece cierto consuelo. Alrededor del ochenta y seis por ciento de lo que Colombia debe en el exterior vence m\u00e1s all\u00e1 de un a\u00f1o, lo que deja aproximadamente treinta y cuatro mil millones de d\u00f3lares en obligaciones a corto plazo.<\/p>\n
Mientras tanto, la inflaci\u00f3n ha tomado la direcci\u00f3n equivocada. Los precios al consumidor aumentaron un seis punto uno por ciento en el a\u00f1o transcurrido hasta junio, superando el seis por ciento por primera vez en veintid\u00f3s meses, raz\u00f3n por la cual el banco central est\u00e1 ajustando sus pol\u00edticas en lugar de flexibiliz\u00e1ndolas.<\/p>\n
\u00bfLa deuda externa de Colombia ha vuelto a los niveles previos a la pandemia? No, y la comparaci\u00f3n es con mayo de 2020, que ya estaba dentro de la pandemia. Antes de 2020, la proporci\u00f3n se acercaba al cuarenta y siete por ciento de la producci\u00f3n, por lo que en cincuenta y un punto seis por ciento el ajuste sigue siendo parcial.<\/p>\n
\u00bfUn peso fuerte ayuda o perjudica a Colombia? Ambos, dependiendo de qui\u00e9n seas. Los importadores, los viajeros y cualquiera que atienda deuda en d\u00f3lares ganan, mientras que los exportadores y productores de materias primas ganan menos pesos por la misma venta.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 debe observar un inversor? El stock de d\u00f3lares en lugar de la proporci\u00f3n, y la factura de intereses en lugar de cualquiera de las dos cosas. Un nuevo gobierno toma posesi\u00f3n el 7 de agosto y hereda ambos.<\/p>\n
Preguntas frecuentes \u00bfColombia realmente redujo su deuda externa? No. Si bien la relaci\u00f3n deuda-producto cay\u00f3 del 53,7% al 51,6%, el stock real de deuda en d\u00f3lares creci\u00f3 en casi 20.000 millones de d\u00f3lares, pasando de 227.900 millones de d\u00f3lares a 247.700 millones de d\u00f3lares. La relaci\u00f3n se redujo porque un peso m\u00e1s fuerte hace que la producci\u00f3n de Colombia parezca mayor cuando se convierte a d\u00f3lares, no porque el pa\u00eds haya pagado lo que debe.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 papel jug\u00f3 el peso en la ca\u00edda del ratio de deuda de Colombia? El peso se fortaleci\u00f3 significativamente: con un d\u00f3lar se compraban s\u00f3lo 3.339 pesos a finales de abril, en comparaci\u00f3n con m\u00e1s de 3.700 pesos en enero: la menor cantidad de pesos por d\u00f3lar en unos seis a\u00f1os. Este fortalecimiento de la moneda infla el valor en d\u00f3lares de la producci\u00f3n nacional de Colombia, lo que reduce la relaci\u00f3n deuda-producci\u00f3n sin ninguna reducci\u00f3n real de la deuda misma.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo se divide la deuda externa de Colombia entre el gobierno y las empresas privadas? Del total de 247.700 millones de d\u00f3lares de deuda externa, el Estado debe aproximadamente 150.000 millones de d\u00f3lares y las empresas alrededor de 97.000 millones de d\u00f3lares. En particular, s\u00f3lo la porci\u00f3n de la deuda estatal disminuy\u00f3 el mes pasado, mientras que la porci\u00f3n corporativa no.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Mercados Hechos clave \u2014El titular. La deuda externa de Colombia cay\u00f3 al 51,6% de la producci\u00f3n en abril, desde el 53,7% del a\u00f1o anterior, un nivel visto por \u00faltima vez en mayo de 2020. \u2014La trampa. Medidas en d\u00f3lares, las acciones aumentaron de 227.900 millones de d\u00f3lares a 247.700 millones de d\u00f3lares, un aumento de […]<\/p>\n","protected":false},"author":67,"featured_media":88467,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[380,585,54],"tags":[],"class_list":["post-88466","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-brasil","category-colombia","category-latin-america"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/88466","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/67"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=88466"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/88466\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/88467"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=88466"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=88466"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=88466"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}