Pol\u00edtica fiscal<\/p>\n
Hechos clave<\/p>\n
\u2014La factura del di\u00e9sel. La C\u00e1mara Baja aprob\u00f3 el MP 1344\/2026 el 8 de julio, un cr\u00e9dito extraordinario de 10.000 millones de reales (1.940 millones de d\u00f3lares).<\/p>\n
\u2014La factura de las exportaciones. El Senado aprob\u00f3 el MP 1345\/2026 el mismo d\u00eda, abriendo l\u00edneas de cr\u00e9dito por valor de 15.000 millones de reales (2.910 millones de d\u00f3lares).<\/p>\n
\u2014La fuente. Ambos recurren al super\u00e1vit financiero de 2025 en lugar de nuevos pr\u00e9stamos.<\/p>\n
\u2014El reloj. La medida sobre el di\u00e9sel debe ser aprobada por el Senado antes del 16 de julio; la medida de exportaci\u00f3n caduca el 22 de julio.<\/p>\n
\u2014El vac\u00edo legal. Un cr\u00e9dito extraordinario se encuentra fuera de los l\u00edmites del marco fiscal, pero aun as\u00ed afecta al resultado primario.<\/p>\n
\u2014El gatillo. El Brent ha vuelto a subir cerca de los ochenta d\u00f3lares despu\u00e9s de que nuevos ataques contra Ir\u00e1n rompieran la tregua de junio.<\/p>\n
Hace tres semanas, un alto funcionario del Tesoro brasile\u00f1o dijo que el subsidio brasile\u00f1o a los combustibles se eliminar\u00eda una vez que el petr\u00f3leo se estableciera cerca de los ochenta d\u00f3lares el barril. El petr\u00f3leo est\u00e1 ahora cerca de los ochenta d\u00f3lares el barril, y el mi\u00e9rcoles ambas c\u00e1maras votaron a favor de mantener el flujo de dinero.<\/p>\n
Brasil vota 4.800 millones de d\u00f3lares para una crisis petrolera que cre\u00eda que estaba terminando. (Foto reproducci\u00f3n de Internet) Las dos medidas se aprobaron con pocas horas de diferencia y juntas mueven veinticinco mil millones de reales, cerca de cinco mil millones de d\u00f3lares. S\u00f3lo uno de ellos es el dinero para combustible; el otro es el cr\u00e9dito para los exportadores atrapados entre los aranceles y la guerra.<\/p>\n
El primero es el dinero del di\u00e9sel. Seg\u00fan el propio relato de la votaci\u00f3n de la C\u00e1mara Baja, los diputados aprobaron un cr\u00e9dito extraordinario de diez mil millones de reales para financiar el subsidio al di\u00e9sel hasta finales de diciembre.<\/p>\n
El segundo es el dinero de las exportaciones. El Senado autoriz\u00f3 quince mil millones de reales en l\u00edneas de cr\u00e9dito para empresas cuyas ventas en el extranjero se vieron afectadas por los aranceles y la guerra de Oriente Medio.<\/p>\n
Por qu\u00e9 el subsidio a los combustibles de Brasil no termin\u00f3 a tiempo El plan hab\u00eda sido dejar que se desvaneciera. Un funcionario del Tesoro dijo en junio que Brasil terminar\u00eda el apoyo si el crudo se estabilizaba en alrededor de ochenta d\u00f3lares, y la semana pasada el gobierno retir\u00f3 parte del beneficio del di\u00e9sel.<\/p>\n
Entonces se rompi\u00f3 la tregua. Nuevos ataques estadounidenses contra Ir\u00e1n y ataques a la navegaci\u00f3n cerca del Estrecho de Ormuz hicieron que el Brent volviera a subir, d\u00edas antes de que los diputados tuvieran que pronunciarse sobre una medida que el presidente emiti\u00f3 en marzo.<\/p>\n
El diputado Hildo Rocha lo expres\u00f3 claramente durante el debate en el pleno. La guerra, dijo, est\u00e1 resultando costosa para los brasile\u00f1os, quienes a veces olvidan que un conflicto distante trae sus consecuencias a casa.<\/p>\n
Su colega Tadeu Veneri explic\u00f3 por qu\u00e9 el di\u00e9sel se trata como un caso especial. Mueve casi todo el transporte p\u00fablico de Brasil y aproximadamente cuatro quintas partes de su carga.<\/p>\n
De donde viene el dinero Ninguna de las medidas se financia con nueva deuda. Ambos recurren al dinero sobrante del a\u00f1o pasado, que es el detalle que permite al gobierno presentarlos como fiscalmente contenidos.<\/p>\n
El cr\u00e9dito para di\u00e9sel se basa en el super\u00e1vit financiero de 2025 y fluye hacia el Ministerio de Minas y Energ\u00eda, mientras que el regulador del petr\u00f3leo se encarga de los pagos a las refiner\u00edas e importadores. Las l\u00edneas de exportaci\u00f3n provienen del excedente del fondo de garant\u00eda de exportaciones medido a fines de diciembre y ser\u00e1n administradas por el banco nacional de desarrollo.<\/p>\n
Hay un tecnicismo aqu\u00ed que importa a cualquiera que tenga deuda brasile\u00f1a. Dado que el dinero del di\u00e9sel est\u00e1 clasificado como un cr\u00e9dito extraordinario, queda fuera de los l\u00edmites de gasto individual del marco fiscal.<\/p>\n
Todav\u00eda llega al resultado primario. Se pasa por alto la regla; la aritm\u00e9tica no lo es.<\/p>\n
Un subsidio que el gobierno est\u00e1 tratando de deshacerse La contradicci\u00f3n no pasa desapercibida para Brasilia. El gobierno anunci\u00f3 la semana pasada que retirar\u00eda parte del beneficio del di\u00e9sel y el Ministerio de Finanzas ha se\u00f1alado que tambi\u00e9n quiere eliminar gradualmente el apoyo a la gasolina.<\/p>\n
El Congreso ha votado ahora la financiaci\u00f3n de un programa que el ejecutivo dice que est\u00e1 desmantelando. Ambas cosas son ciertas a la vez, porque nadie sabe qu\u00e9 har\u00e1 el petr\u00f3leo a continuaci\u00f3n.<\/p>\n
La pol\u00edtica se ha agudizado en consecuencia. Hugo Motta, que preside la c\u00e1mara baja, dijo a los l\u00edderes del partido que si el subsidio a la gasolina no se retira antes del jueves, podr\u00eda presentar un proyecto de ley rival.<\/p>\n
Ese proyecto de ley preservar\u00eda un r\u00e9gimen fiscal favorable para los biocombustibles. Es una moneda de cambio y apunta directamente al mismo espacio fiscal que las dos medidas acaban de reclamar.<\/p>\n
Lo que significa el subsidio a los combustibles de Brasil para los inversores Veinticinco mil millones de reales es poco frente a una deuda p\u00fablica superior a los diez billones. Como acci\u00f3n accionaria apenas se registra, menos del cuarto del uno por ciento.<\/p>\n
La se\u00f1al es lo que cuenta. En un a\u00f1o electoral, con una primera vuelta en octubre, el gobierno ha demostrado que encontrar\u00e1 dinero para pagar los precios de los surtidores incluso prometiendo moderaci\u00f3n.<\/p>\n
El paquete de exportaciones apunta en otra direcci\u00f3n y merece su propia lectura. Es cr\u00e9dito m\u00e1s que efectivo, dirigido a exportadores m\u00e1s peque\u00f1os, y durante su aprobaci\u00f3n se ampli\u00f3 para abarcar la agroindustria, la pesca, la ganader\u00eda y la miner\u00eda.<\/p>\n
Ambas medidas se encuentran ahora dentro de sus plazos. El cr\u00e9dito para di\u00e9sel necesita el Senado dentro de una semana, y el cr\u00e9dito a la exportaci\u00f3n espera una firma presidencial antes de que termine el mes.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 aprob\u00f3 exactamente el Congreso de Brasil? Dos medidas de emergencia separadas el 8 de julio. La c\u00e1mara baja aprob\u00f3 el MP 1344\/2026, un cr\u00e9dito presupuestario extraordinario de diez mil millones de reales para financiar el subsidio al di\u00e9sel hasta finales de diciembre, mientras que el Senado aprob\u00f3 el MP 1345\/2026, que libera quince mil millones de reales en l\u00edneas de cr\u00e9dito para los exportadores afectados por los aranceles y el conflicto de Oriente Medio.<\/p>\n
\u00bfEsto viola las reglas fiscales de Brasil? No, porque un cr\u00e9dito extraordinario est\u00e1 legalmente exento de los l\u00edmites de gasto individual del marco fiscal. No obstante, el gasto cuenta contra el resultado primario, por lo que el costo fiscal es real aunque no se rompa ninguna regla.<\/p>\n
\u00bfSe ampliar\u00e1 o finalizar\u00e1 el subsidio brasile\u00f1o a los combustibles? Ambos, en efecto. El gobierno anunci\u00f3 la semana pasada que retirar\u00eda parte del beneficio del di\u00e9sel y est\u00e1 sopesando una salida gradual del apoyo a la gasolina, pero el Congreso financi\u00f3 el subsidio al di\u00e9sel hasta diciembre porque el colapso de la tregua de junio hizo que los precios del petr\u00f3leo volvieran a subir.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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