Mercados<\/p>\n
Hechos clave<\/p>\n
\u2014El corte. Fitch rebaj\u00f3 a Braskem a una calificaci\u00f3n C y S&P la empuj\u00f3 a territorio de default, ambas cosas el lunes.<\/p>\n
\u2014El gatillo. Fitch dijo que el propio escudo judicial de la compa\u00f1\u00eda contra los acreedores parece un proceso con las marcas de un incumplimiento.<\/p>\n
\u2014El giro. Las acciones subieron casi un seis por ciento el mismo d\u00eda, liderando el \u00edndice de S\u00e3o Paulo.<\/p>\n
\u2014Lo que est\u00e1 en juego. Braskem dijo ante un tribunal que pagar una factura de julio podr\u00eda activar cl\u00e1usulas de pago anticipado sobre aproximadamente 54.000 millones de reales de deuda.<\/p>\n
\u2014El efectivo. El servicio de la deuda asciende a unos quinientos cuarenta y nueve millones de d\u00f3lares en julio, frente a una reserva de efectivo estimada en junio de cerca de ochocientos millones.<\/p>\n
\u2014Los due\u00f1os. El fabricante est\u00e1 cocontrolado por la firma de adquisiciones IG4 Capital y la petrolera estatal Petrobras, que se ha negado a inyectar dinero fresco.<\/p>\n
La \u00faltima rebaja de la calificaci\u00f3n de Braskem conlleva una extra\u00f1a contradicci\u00f3n: las agencias calificadoras calificaron a la empresa de cercana al default el mismo d\u00eda en que sus acciones subieron casi un seis por ciento.<\/p>\n
Braskem alcanza un grado cercano al incumplimiento incluso cuando sus acciones se recuperan. (Foto reproducci\u00f3n de Internet) Braskem, el mayor fabricante de petroqu\u00edmicos de Am\u00e9rica, fue empujado el lunes al borde de una calificaci\u00f3n de incumplimiento por parte de dos de las firmas de calificaci\u00f3n crediticia m\u00e1s grandes del mundo. Sin embargo, sus acciones no cayeron: lideraron las ganancias en el principal \u00edndice burs\u00e1til de Brasil.<\/p>\n
Esa divisi\u00f3n captura un momento extra\u00f1o para la empresa, que cotiza en S\u00e3o Paulo como BRKM5 y en Nueva York como BAK. Se advierte a los prestamistas sobre dificultades, mientras que los inversores en acciones aplauden un respiro.<\/p>\n
Por qu\u00e9 la rebaja de Braskem lleg\u00f3 ahora Fitch rebaj\u00f3 a Braskem a una calificaci\u00f3n C, uno de los pelda\u00f1os m\u00e1s bajos de su escala, mientras que S&P Global la llev\u00f3 a territorio de default. Ambas agencias apuntaron al mismo detonante: una orden judicial que la propia empresa hab\u00eda solicitado.<\/p>\n
A fines de la semana pasada, Braskem obtuvo una orden cautelar, conocida en Brasil como tutela cautelar, que suspende el cobro por parte de los acreedores financieros durante sesenta d\u00edas. El escudo est\u00e1 destinado a ganar tiempo para las conversaciones, no a resolver nada.<\/p>\n
Para Fitch, esa medida parec\u00eda la apertura de un proceso que llevaba las marcas de un default. En t\u00e9rminos sencillos, las agencias consideran que pedir a un tribunal que congele a los acreedores es una se\u00f1al de que un prestatario ya no puede pagar en los t\u00e9rminos originales.<\/p>\n
La empresa confirm\u00f3 los recortes en un comunicado al mercado y destac\u00f3 que la orden y una mediaci\u00f3n paralela tienen un alcance puramente financiero. Los proveedores, clientes y personal, dijo, no se ven afectados y los contratos contin\u00faan con normalidad.<\/p>\n
Braskem intenta evitar una reacci\u00f3n en cadena de AR$54.000mn Los n\u00fameros detr\u00e1s de la pelea son claros. En documentos judiciales, Braskem argument\u00f3 que pagar un solo lote de deuda que vence en julio, alrededor de dos mil millones y siete d\u00e9cimas de reales (alrededor de 521 millones de d\u00f3lares), podr\u00eda desencadenar una reacci\u00f3n en cadena.<\/p>\n
Advirti\u00f3 que resolver ese proyecto de ley podr\u00eda hacer tropezar las cl\u00e1usulas de pago anticipado de aproximadamente 54.000 millones de reales (unos 10.400 millones de d\u00f3lares) de obligaciones. La compa\u00f1\u00eda dijo que la salida le dejar\u00eda sin efectivo para cubrir los costos b\u00e1sicos, incluso los salarios.<\/p>\n
La restricci\u00f3n a corto plazo es real. El servicio de la deuda asciende a unos quinientos cuarenta y nueve millones de d\u00f3lares en julio y otros ochocientos setenta y ocho millones en el tercer trimestre, frente a una posici\u00f3n de caja estimada en junio de aproximadamente ochocientos millones de d\u00f3lares.<\/p>\n
Inteligencia empresarial en vivoAlcanza el grado de casi incumplimiento incluso en su estado actual: el expediente completo para inversoresEn el interior: precio de las acciones en vivo, puntos de referencia de sus pares y la \u00faltima cobertura de Rio Times sobre la empresa. Rio Times \u00b7 Inteligencia de teletipo en vivo<\/p>\n
Alcanza una calificaci\u00f3n casi predeterminada incluso cuando su<\/p>\n
BRKM5 \u00b7 B3 S\u00e3o Paulo<\/p>\n
Precio de la acci\u00f3n \u00b7 en vivo<\/p>\n
6,61 reales<\/p>\n
\u25b2 +5,76% hoy<\/p>\n
Pares y comparadores<\/p>\n
PETR4 \u00b7 Petrobras<\/p>\n
\u25b2 +0,21%<\/p>\n
Datos: Fundamentos de EODHD y transmisi\u00f3n en vivo \u00b7 The Rio Times Ticker Intelligence<\/p>\n
\u00bfPor qu\u00e9 el precio de las acciones subi\u00f3 de todos modos? Para los accionistas, el escudo judicial es la buena noticia que la rebaja oscurece. Al congelar las reclamaciones durante dos meses, se elimina la amenaza inmediata de pagos forzosos y se da a la empresa margen para negociar.<\/p>\n
Por eso las acciones subieron casi un seis por ciento el lunes, incluso cuando las calificaciones cayeron. Los accionistas se sientan al final de la cola y ganan m\u00e1s porque la empresa simplemente se mantiene viva el tiempo suficiente para recuperarse.<\/p>\n
El estado de \u00e1nimo no es universal. El banco Citi recientemente redujo la calificaci\u00f3n de las acciones para vender y recort\u00f3 su precio objetivo en un sesenta y uno por ciento, a cuatro reales y medio, citando m\u00e1rgenes d\u00e9biles y una mayor necesidad de capital.<\/p>\n
Qu\u00e9 significa para un lector extranjero Braskem est\u00e1 cocontrolada por la empresa de adquisiciones IG4 Capital y la petrolera estatal Petrobras, y suministra los pl\u00e1sticos que alimentan las f\u00e1bricas desde S\u00e3o Paulo hasta Ciudad de M\u00e9xico. Su problema se extiende a trav\u00e9s de las cadenas de suministro regionales.<\/p>\n
El episodio tambi\u00e9n marca un cambio en la forma en que los inversores interpretan la propiedad estatal. Los acreedores asumieron durante mucho tiempo que Petrobras nunca dejar\u00eda que Braskem quebrara, pero personas cercanas a las conversaciones dicen que esta vez no aportar\u00e1 dinero fresco.<\/p>\n
Si se elimina ese respaldo impl\u00edcito, la empresa se sostiene por sus propios m\u00e9ritos. La pr\u00f3xima prueba llegar\u00e1 dentro de unas semanas, cuando las facturas de julio vencen y el reloj de sesenta d\u00edas sigue corriendo.<\/p>\n
Preguntas frecuentes \u00bfQu\u00e9 significa la rebaja de Braskem a C? La calificaci\u00f3n de AC se encuentra entre los niveles m\u00e1s bajos en la escala de Fitch, lo que indica que el incumplimiento se considera muy probable, mientras que S&P Global fue m\u00e1s all\u00e1 y coloc\u00f3 a la empresa en territorio de incumplimiento. Las dos calificaciones reflejan un alto riesgo de refinanciamiento y escasez de efectivo en lugar de una declaraci\u00f3n formal de quiebra.<\/p>\n
\u00bfPor qu\u00e9 subieron las acciones si la calificaci\u00f3n baj\u00f3? La orden judicial que provoc\u00f3 la rebaja tambi\u00e9n protege a la empresa al congelar las reclamaciones de los acreedores durante sesenta d\u00edas. Ese indulto reduce el riesgo inmediato de pagos forzosos, lo que los inversores de capital acogieron con agrado, lo que hizo que las acciones subieran casi un seis por ciento en el d\u00eda.<\/p>\n
\u00bfBraskem est\u00e1 en quiebra? No en esta etapa. La empresa ha obtenido un escudo judicial temporal y est\u00e1 en mediaci\u00f3n con acreedores financieros, pero no se ha declarado en quiebra ni se ha declarado en quiebra ni en recuperaci\u00f3n judicial formal, y dice que sus operaciones y obligaciones con proveedores y clientes contin\u00faan con normalidad.<\/p>\n
The Rio Times \u00b7 Mapa de poder<\/p>\n
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