An\u00e1lisis Profundo \u00b7 Global<\/p>\n
Hechos clave \u2014La mano delantera. El 29 de junio en Se\u00fal, el presidente Lee Jae Myung anunci\u00f3 que Samsung y SK hynix invertir\u00edan alrededor de 800 billones de wones (aproximadamente 518 mil millones de d\u00f3lares) en plantas de chips nacionales.<\/p>\n
\u2014El programa. La cifra se encontraba dentro de un plan nacional que el gobierno valor\u00f3 en m\u00e1s de 576 mil millones de d\u00f3lares, construido sobre un \u201ctriple eje\u201d de chips, inteligencia artificial y centros de datos.<\/p>\n
\u2014Los mercados de mando. El Decreto No. 837 de China reforz\u00f3 la revisi\u00f3n de las inversiones en el exterior a partir del 1 de julio; Vietnam decret\u00f3 su primer mercado de carbono, haciendo comercializables 500 millones de toneladas de CO2 de la noche a la ma\u00f1ana.<\/p>\n
\u2014La mano hacia atr\u00e1s. Merz de Alemania recibi\u00f3 un plan de rescate de pensiones de 33 puntos; Italia espera un crecimiento cercano al 0,5 por ciento y una deuda superior al 139 por ciento de la producci\u00f3n para 2027.<\/p>\n
\u2014La sala del tribunal. El Tribunal Supremo de Espa\u00f1a encarcel\u00f3 al ex ministro Jos\u00e9 Luis \u00c1balos durante 24 a\u00f1os mientras las investigaciones giraban en torno al presidente del Gobierno, Pedro S\u00e1nchez.<\/p>\n
\u2014La Am\u00e9rica Latina ley\u00f3. El BNDES de Brasil desembols\u00f3 alrededor de 21.000 millones de d\u00f3lares en 2024; M\u00e9xico atrajo una cifra r\u00e9cord de 43 mil millones de d\u00f3lares en inversi\u00f3n extranjera en 2025, aunque gran parte fue reinversi\u00f3n de ganancias, no nuevas f\u00e1bricas.<\/p>\n
El mismo lunes de finales de junio, dos modelos de Estado se enfrentaron frontalmente mientras dos continentes mostraban caras opuestas de gobierno. En Asia, los l\u00edderes subieron al escenario para dirigir sus econom\u00edas hacia el futuro que pretenden construir.<\/p>\n
En Europa, los l\u00edderes se sentaron en c\u00e1maras y tribunales absorbiendo el peso de las decisiones ya tomadas.<\/p>\n
Se\u00fal de noche. En Asia, los gobiernos se esfuerzan por dise\u00f1ar sus econom\u00edas; en Europa, gestionan los costos de decisiones pasadas. (Foto: reproducci\u00f3n en Internet) Si miras Se\u00fal y Madrid una ma\u00f1ana, ver\u00e1s dos respuestas a la misma pregunta. \u00bfPara qu\u00e9 sirve un gobierno cuando es dif\u00edcil lograr crecimiento?<\/p>\n
Una respuesta se acerca para dise\u00f1arlo. El otro se echa atr\u00e1s para gestionar su ausencia.<\/p>\n
La mano que se extiende hacia adelante El 29 de junio en Se\u00fal, el presidente Lee Jae Myung se interpuso entre los presidentes de Samsung y SK hynix y anunci\u00f3 que las dos compa\u00f1\u00edas invertir\u00edan aproximadamente 800 billones de wones, unos 518 mil millones de d\u00f3lares, en nuevas plantas de chips en su pa\u00eds. La cifra forma parte de un programa nacional m\u00e1s amplio que el gobierno valor\u00f3 en m\u00e1s de 576 mil millones de d\u00f3lares, construido alrededor de lo que Lee llam\u00f3 un \u201ctriple eje\u201d de semiconductores, inteligencia artificial y centros de datos.<\/p>\n
Esto no fue un pron\u00f3stico ni un deseo. Las empresas nombraron el dinero y el presidente nombr\u00f3 la misi\u00f3n.<\/p>\n
El Estado hizo su parte ofreciendo tierras, agua y energ\u00eda para garantizar que la inversi\u00f3n aterrizara en el pa\u00eds y no en el extranjero. Samsung se comprometi\u00f3 con un nuevo grupo de chips en la ciudad de Gwangju, en una regi\u00f3n del suroeste que el plan pretende reactivar, mientras que SK hynix dijo que todav\u00eda necesitaba tiempo para establecerse en un sitio.<\/p>\n
El gobierno no estaba arbitrando la econom\u00eda; lo estaba llevando a cabo.<\/p>\n
El mismo instinto se manifest\u00f3 en otras partes de Asia esa semana. En Beijing, un conjunto de normas que entraron en vigor el 1 de julio, el Decreto No. 837 del Consejo de Estado sobre inversiones en el exterior, reforzaron el control del Estado sobre d\u00f3nde puede ir el dinero, sometiendo incluso a residentes individuales y fundadores de empresas a una revisi\u00f3n de seguridad nacional de las inversiones enviadas al extranjero.<\/p>\n
Si se lee junto con una orden anterior, en la que el regulador de valores y otras ocho agencias cerraron las casas de bolsa que permit\u00edan a los chinos comunes comprar acciones extranjeras, el mensaje es claro. La comisi\u00f3n independiente que examina estas medidas para el Congreso de los Estados Unidos las interpreta como un esfuerzo por mantener en casa los ahorros de los hogares y las nuevas empresas prometedoras, financiando el propio ascenso tecnol\u00f3gico del pa\u00eds.<\/p>\n
En Hanoi, la misma postura de avance tom\u00f3 su forma m\u00e1s pura. El 29 de junio, en virtud de un decreto emitido en enero, Vietnam abri\u00f3 su primer intercambio de comercio de carbono, creado por orden gubernamental en lugar de surgir de un mercado.<\/p>\n
El Estado asign\u00f3 permisos de emisi\u00f3n a sus industrias m\u00e1s pesadas, fij\u00f3 las fechas de negociaci\u00f3n, fij\u00f3 las reglas y encendi\u00f3 el mercado. M\u00e1s de 500 millones de toneladas de di\u00f3xido de carbono se volvieron comercializables de la noche a la ma\u00f1ana, asignadas a los sectores de energ\u00eda t\u00e9rmica, acero y cemento por orden oficial.<\/p>\n
Vietnam se limit\u00f3 a declarar que se trataba de un mercado que a Europa le llev\u00f3 a\u00f1os de negociaciones construir.<\/p>\n
La mano que soporta el peso Pasemos ahora a Europa, donde los gobiernos pasaron la misma cantidad de d\u00edas transportando cargas que no pod\u00edan depositar.<\/p>\n
En Berl\u00edn, una comisi\u00f3n nombrada por el gobierno entreg\u00f3 al Canciller Friedrich Merz un plan de treinta y tres puntos para rescatar un sistema de pensiones que se tambalea ante una poblaci\u00f3n que envejece. Merz se comprometi\u00f3 a impulsarlo \u201cen su totalidad\u201d y r\u00e1pidamente, declarando que \u201cel fracaso no es una opci\u00f3n\u201d.<\/p>\n
Pero el plan a\u00fan no es ley. Debe sobrevivir a una escasa mayor\u00eda de coalici\u00f3n y a una revuelta del ala juvenil de su propio partido, cuyos miembros dicen que la reforma simplemente pasa el proyecto de ley a los j\u00f3venes.<\/p>\n
\u00c9ste no es un l\u00edder que dise\u00f1a un futuro. Es un l\u00edder que intenta forzar una reparaci\u00f3n dolorosa que nadie quiere pagar.<\/p>\n
En Roma, la carga fue m\u00e1s lenta y silenciosa. La agencia nacional de estad\u00edsticas de Italia y su banco central esperan que la econom\u00eda crezca muy por debajo del uno por ciento este a\u00f1o, y la Banca d’Italia proyecta alrededor del medio por ciento tanto para 2026 como para 2027.<\/p>\n
Esto extiende una racha de crecimiento d\u00e9bil que ahora se extiende por seis a\u00f1os consecutivos, despu\u00e9s de una expansi\u00f3n de solo medio punto porcentual en 2025. El gobierno Meloni es elogiado en el extranjero por su estabilidad y su firmeza en las finanzas p\u00fablicas.<\/p>\n
Sin embargo, detr\u00e1s de esos elogios se esconde una econom\u00eda que apenas se mueve y una deuda nacional que la Comisi\u00f3n Europea espera que supere el 139 por ciento de la producci\u00f3n anual para 2027. Resulta que estabilidad no es lo mismo que impulso.<\/p>\n
En Madrid el peso fue el mayor de todos y se cay\u00f3 de las canchas. El 22 de junio, el Tribunal Supremo de Espa\u00f1a conden\u00f3 a Jos\u00e9 Luis \u00c1balos, exministro de Transportes del primer ministro y segundo al mando de su partido, a veinticuatro a\u00f1os de prisi\u00f3n por un plan de sobornos vinculado a contratos pand\u00e9micos.<\/p>\n
El presidente del Gobierno, Pedro S\u00e1nchez, se sent\u00f3 en el Parlamento d\u00edas despu\u00e9s y neg\u00f3 que existiera una corrupci\u00f3n m\u00e1s amplia, mientras nuevas investigaciones rodeaban a su esposa y su hermano. No estaba dirigiendo los acontecimientos; \u00e9l los estaba soportando.<\/p>\n
Lo que realmente comparten los dos modelos de Estado Es tentador llamar a esto una competencia entre los mercados libres y el control estatal. Eso estar\u00eda mal y el error importa.<\/p>\n
Ambos grupos de gobiernos intervienen constantemente. La promesa de Berl\u00edn de impedir que sus fabricantes de autom\u00f3viles cierren plantas es una mano visible tan firme como la de Se\u00fal.<\/p>\n
La verdadera l\u00ednea divisoria no es si el Estado act\u00faa sino en qu\u00e9 direcci\u00f3n mira. Esa semana, los gobiernos de Asia miraban hacia adelante, tratando de dise\u00f1ar un futuro, mientras que los de Europa miraban hacia atr\u00e1s, tratando de gestionar las consecuencias de la demograf\u00eda, la deuda y los viejos esc\u00e1ndalos.<\/p>\n
Una postura es la de construir lo que a\u00fan no existe; el otro es pagar por lo que ya pas\u00f3. Esa distinci\u00f3n conlleva una advertencia, porque el modelo que mira hacia adelante fotograf\u00eda maravillosamente y el que mira hacia atr\u00e1s no.<\/p>\n
Un presidente flanqueado por empresas campeonas que anuncian medio bill\u00f3n de d\u00f3lares parece tener el mando del futuro. Que un canciller ruegue a su propio partido que se trague un recorte de pensiones parece un declive.<\/p>\n
Por qu\u00e9 una imagen halagadora puede inducir a error El peligro est\u00e1 en confundir la mejor fotograf\u00eda con el mejor resultado. Dirigir una econom\u00eda no es lo mismo que dirigirla bien.<\/p>\n
El gran anuncio de Corea encontr\u00f3 un veredicto inmediato del mercado que deber\u00eda hacer reflexionar a cualquier admirador. Las acciones de Samsung y SK hynix cayeron ese d\u00eda, y los analistas advirtieron que un muro de nuevas f\u00e1bricas podr\u00eda saturar el mercado de chips de memoria que el plan pretende dominar.<\/p>\n
Figuras de la oposici\u00f3n se\u00f1alaron que la regi\u00f3n elegida hab\u00eda votado abrumadoramente por el presidente, lo que plantea la cuesti\u00f3n de si el mapa fue trazado por la l\u00f3gica industrial o por la deuda pol\u00edtica. La aprobaci\u00f3n del propio presidente hab\u00eda ca\u00eddo a mediados de los cuarenta cuando hizo el anuncio, que rara vez es el tel\u00f3n de fondo de un plan puramente tecnocr\u00e1tico.<\/p>\n
El esfuerzo de China por mantener los ahorros en casa es en s\u00ed mismo una confesi\u00f3n de debilidad, una admisi\u00f3n de que el dinero huir\u00eda si pudiera. El mercado decretado de Vietnam no significar\u00e1 nada hasta que algo realmente se negocie en \u00e9l a un precio real; Se puede ordenar la existencia de un mercado y seguir estando vac\u00edo.<\/p>\n
Esta es la lectura honesta de la semana. La dicotom\u00eda es demasiado clara, porque cada Estado dirige y soporta, y el gesto vistoso puede ocultar tantos problemas como el sombr\u00edo.<\/p>\n
La verdadera variable no es la ideolog\u00eda sino la competencia. Un gobierno que dirige sabiamente y otro que dirige con exceso lucen id\u00e9nticos en el podio; s\u00f3lo el tiempo los distingue.<\/p>\n
La disputa de los acad\u00e9micos detr\u00e1s de los titulares Este no es un argumento nuevo, y las personas que lo estudian para ganarse la vida est\u00e1n genuinamente divididas.<\/p>\n
Una escuela, asociada con economistas como Mariana Mazzucato y su idea de un Estado \u201cimpulsado por una misi\u00f3n\u201d, sostiene que los gobiernos no s\u00f3lo pueden sino que deben orientar los mercados hacia grandes objetivos, porque el sector privado por s\u00ed solo invertir\u00e1 poco en las apuestas largas y arriesgadas que necesita una sociedad. Desde este punto de vista, el plan de chips de Se\u00fal y el mercado decretado de Vietnam no son locuras, sino exactamente lo que se supone que deben hacer los estados capaces.<\/p>\n
El campo opuesto responde que los gobiernos son malos a la hora de elegir a los ganadores y peores a la hora de admitir a los perdedores, y que la pol\u00edtica industrial tiende a recompensar a los pol\u00edticamente conectados mientras que la factura recae en todos los dem\u00e1s. Un documento de trabajo del Fondo Monetario Internacional de 2025 document\u00f3 con qu\u00e9 rapidez este tipo de intervenci\u00f3n se ha vuelto a poner de moda desde la crisis financiera, y con qu\u00e9 frecuencia sus instrumentos son ahora subsidios y barreras comerciales cuyos costos son dif\u00edciles de ver y de eliminar.<\/p>\n
Ninguna de las partes ha ganado la discusi\u00f3n, que es precisamente la raz\u00f3n por la que el lector deber\u00eda fijarse m\u00e1s en los resultados que en la ret\u00f3rica. Un mismo plan puede ser reivindicaci\u00f3n o desperdicio seg\u00fan se ejecute, y el podio no revela nada sobre cu\u00e1l.<\/p>\n
Lo que Am\u00e9rica Latina deber\u00eda sacar de la divisi\u00f3n Para una regi\u00f3n perpetuamente tentada por el Estado activista, \u00e9sta no es una disputa abstracta entre Europa y Asia. Es un espejo.<\/p>\n
El banco nacional de desarrollo de Brasil, el BNDES, ha dirigido durante mucho tiempo el cr\u00e9dito hacia industrias seleccionadas, desembolsando alrededor de 21 mil millones de d\u00f3lares en 2024 y apuntando a elevar sus pr\u00e9stamos al dos por ciento de toda la econom\u00eda para 2026. Su plan m\u00e1s nuevo, un fondo de aproximadamente 19 mil millones de reales para veh\u00edculos m\u00e1s ecol\u00f3gicos, ya ha atra\u00eddo enormes promesas de los fabricantes de autom\u00f3viles, la mano de mayor alcance en un registro latinoamericano.<\/p>\n
La apuesta de M\u00e9xico es la imagen especular, un intento de acercar las f\u00e1bricas del mundo a Estados Unidos. El pa\u00eds recibi\u00f3 una cifra r\u00e9cord de 43 mil millones de d\u00f3lares de inversi\u00f3n extranjera en 2025 y su gobierno habla de un oleoducto por valor de cientos de miles de millones m\u00e1s.<\/p>\n
Sin embargo, aqu\u00ed llegan los datos de advertencia. Investigadores del Banco de la Reserva Federal de Dallas han descubierto que la mayor parte de la inversi\u00f3n reciente de M\u00e9xico son ganancias reinvertidas de empresas ya existentes en lugar de f\u00e1bricas genuinamente nuevas, lo que significa que el celebrado auge del nearshoring puede ser m\u00e1s silencioso de lo que sugieren los anuncios. Es una ilustraci\u00f3n precisa de la lecci\u00f3n de la semana: que en la brecha entre el gesto y el resultado es donde se esconde la verdad.<\/p>\n
El caso del modelo activista es real y merece ser escuchado. Si se los deja solos, los mercados no invierten lo suficiente en apuestas largas y costosas como chips avanzados o infraestructura de energ\u00eda limpia que una sociedad realmente puede necesitar, y un Estado capaz puede hacer avanzar ese futuro a\u00f1os.<\/p>\n
Corea no se convirti\u00f3 en una potencia tecnol\u00f3gica por accidente, y Vietnam a\u00fan puede construir un mercado de carbono que funcione precisamente porque se neg\u00f3 a esperar a que apareciera uno. La escuela de econom\u00eda misionera dir\u00eda que ese es el punto.<\/p>\n
En contra de eso se encuentra la verdad m\u00e1s dura de que el mismo poder para dirigir es el poder para dirigir mal, y que la factura siempre llega. Las f\u00e1bricas pueden saturarse, los campeones elegidos pueden flaquear y los ahorros mantenidos en casa pueden simplemente generar menos ingresos de lo que habr\u00edan ganado en el extranjero.<\/p>\n
Un gobierno que dise\u00f1a el futuro tambi\u00e9n acepta la culpa cuando el futuro no llega seg\u00fan lo previsto. Ese ajuste de cuentas, como demostr\u00f3 la Semana de Europa, puede tardar a\u00f1os en concretarse, pero siempre ocurre, y el lector La tarea de es seguir observando mucho despu\u00e9s de que las c\u00e1maras hayan abandonado el podio.<\/p>\n
Preguntas frecuentes \u00bfCu\u00e1les son los dos modelos de Estado? Uno mira hacia adelante, con los gobiernos de Asia dise\u00f1ando industrias futuras como chips y mercados de carbono; el otro mira hacia atr\u00e1s, con los gobiernos europeos gestionando los costos de la demograf\u00eda, la deuda y viejos esc\u00e1ndalos.<\/p>\n
\u00bfPor qu\u00e9 el modelo orientado hacia delante puede inducir a error? Dirigir una econom\u00eda no es lo mismo que dirigirla bien: las acciones de Samsung y SK hynix cayeron el d\u00eda del plan de Corea por temor a un exceso de chips, lo que demuestra que el gesto puede ocultar problemas.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 deber\u00eda sacar Am\u00e9rica Latina de esto? La regi\u00f3n est\u00e1 perpetuamente tentada por el Estado activista, desde el BNDES de Brasil hasta la apuesta de nearshoring de M\u00e9xico, por lo que la lecci\u00f3n es observar los resultados en lugar de los anuncios, ya que gran parte de la \u201cnueva\u201d inversi\u00f3n de M\u00e9xico fueron ganancias reinvertidas.<\/p>\n
Qu\u00e9 mirar Si el desarrollo de chips en Corea cumple o satura el mercado de memorias.<\/p>\n
Si el mercado de carbono decretado por Vietnam contempla un comercio real a precios reales.<\/p>\n
La reforma de las pensiones en Alemania fue aprobada por una coalici\u00f3n delgada y el estancamiento en Italia.<\/p>\n
Si las apuestas activistas de Am\u00e9rica Latina, desde el BNDES hasta el nearshoring mexicano, se convierten en producci\u00f3n real.<\/p>\n
The Rio Times \u00b7 Mapa de poder<\/p>\n
Vea qui\u00e9n realmente tiene el poder en Am\u00e9rica Latina<\/p>\n
Haga clic para abrir el mapa de energ\u00eda \u2192<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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