Hechos clave<\/p>\n
\u2014El paquete. Las medidas de Lula en el a\u00f1o electoral suman entre 215.000 y 227.000 millones de reales (entre 42.000 y 45.000 millones de d\u00f3lares), cerca del 1,6% del PIB, seg\u00fan las principales cifras.<\/p>\n
\u2014Dentro de la gorra. El economista Marcos Mendes de Insper considera que s\u00f3lo unos 9.000 millones de reales caben dentro del arcabou\u00e7o fiscal, aproximadamente el 4% del total.<\/p>\n
\u2014El mecanismo. Gran parte pasa a trav\u00e9s del cr\u00e9dito subsidiado a trav\u00e9s del banco de desarrollo, contabilizado como gasto financiero m\u00e1s que como gasto primario.<\/p>\n
\u2014La deuda. La deuda p\u00fablica neta alcanz\u00f3 alrededor del 67,4% del PIB en abril, un r\u00e9cord en la serie que comenz\u00f3 en 2001.<\/p>\n
\u2014El perro guardi\u00e1n. El tribunal de cuentas del TCU critic\u00f3 las \u201cestructuras paralelas\u201d por pol\u00edticas extrapresupuestarias y orden\u00f3 m\u00e1s transparencia.<\/p>\n
\u2014El patr\u00f3n. La instituci\u00f3n fiscal del Senado sit\u00faa el gasto fuera del objetivo para 2023-26 en casi 400.000 millones de reales (79.000 millones de d\u00f3lares).<\/p>\n
La mayor parte del paquete de gasto de Lula se encuentra fuera del tope fiscal de Brasil, con s\u00f3lo una peque\u00f1a parte contabilizada bajo la misma regla que redact\u00f3 su gobierno, pero los economistas dicen que a\u00fan eleva la deuda p\u00fablica.<\/p>\n
La mayor parte del paquete de gasto de Lula est\u00e1 encaminado fuera del l\u00edmite de gasto del pa\u00eds. (Foto reproducci\u00f3n de internet) El gobierno de Brasil ha implementado una ola de medidas en un a\u00f1o electoral, desde subsidios al combustible hasta cr\u00e9dito barato y alivio de la deuda. La colecci\u00f3n tiene un apodo en Brasilia: el \u201cpacote de bondades\u201d, o paquete de golosinas.<\/p>\n
El n\u00famero del titular es grande. Un recuento ampliamente citado sit\u00faa el paquete en unos 215.000 millones de reales (42.000 millones de d\u00f3lares) este a\u00f1o, mientras que otro recuento alcanza los 227.000 millones de reales (45.000 millones de d\u00f3lares), o cerca del 2 por ciento de la econom\u00eda.<\/p>\n
Lo llamativo no es el tama\u00f1o sino la estructura. Casi nada de eso se deduce del l\u00edmite de gasto que el propio gobierno del presidente Luiz In\u00e1cio Lula da Silva cre\u00f3 en 2023.<\/p>\n
C\u00f3mo el paquete de gastos de Lula elude el l\u00edmite La regla en cuesti\u00f3n es el \u201carcabou\u00e7o fiscal\u201d, un marco que limita el crecimiento real del gasto federal y fija una meta para el resultado del presupuesto primario. Su objetivo era asegurar a los mercados que Brasil mantendr\u00eda sus cuentas en orden.<\/p>\n
Seg\u00fan los c\u00e1lculos de Marcos Mendes, economista de la escuela de negocios Insper, s\u00f3lo unos 9.000 millones de reales del paquete entran dentro de ese l\u00edmite. El Rio Times se\u00f1ala que esto es apenas el 4 por ciento del total de los titulares, lo que deja aproximadamente al 96 por ciento fuera de la regla.<\/p>\n
El truco est\u00e1 en c\u00f3mo se clasifica el gasto. El l\u00edmite s\u00f3lo cuenta los gastos \u201cprimarios\u201d, por lo que cualquier cosa contabilizada como financiera o mantenida fuera del presupuesto federal simplemente no se registra en su contra.<\/p>\n
Gran parte del paquete est\u00e1 construido exactamente de esa manera. Una gran parte se ejecuta a trav\u00e9s de l\u00edneas de cr\u00e9dito subsidiadas, canalizadas a trav\u00e9s del banco estatal de desarrollo a camioneros, taxistas, conductores de aplicaciones y compradores de viviendas.<\/p>\n
\u00c9stas se registran como operaciones financieras y no como gastos ordinarios. Seg\u00fan el propio presupuesto de subsidios del Ministerio de Finanzas, el costo impl\u00edcito es la brecha entre lo que el Tesoro paga por los pr\u00e9stamos y la tasa m\u00e1s barata que cobra por estos pr\u00e9stamos.<\/p>\n
Otras partes se apoyan en excepciones legales. Mendes dice que algunas medidas quedan fuera del l\u00edmite debido a excepciones aprobadas por el Congreso u ordenadas por los tribunales, un patr\u00f3n en el que Brasil se ha apoyado repetidamente.<\/p>\n
Por qu\u00e9 a los inversores todav\u00eda deber\u00eda importarles La clasificaci\u00f3n puede eludir la regla, pero no elude la deuda. Cualquiera que sea la etiqueta contable, el gasto alimenta la deuda p\u00fablica, que es la cifra que impulsa los costos de endeudamiento de Brasil.<\/p>\n
Esa deuda ya est\u00e1 en un nivel r\u00e9cord. La deuda p\u00fablica neta alcanz\u00f3 alrededor del 67 por ciento de la econom\u00eda en abril, la m\u00e1s alta desde que comenz\u00f3 la serie en 2001.<\/p>\n
Ha seguido subiendo durante el \u00faltimo a\u00f1o. Cada nueva lectura ha establecido un nuevo r\u00e9cord, una trayectoria que deja poco espacio para nuevos pr\u00e9stamos.<\/p>\n
Los perros guardianes se han dado cuenta. El tribunal federal de cuentas, el TCU, critic\u00f3 lo que llam\u00f3 \u201cestructuras paralelas\u201d utilizadas para ejecutar pol\u00edticas fuera del presupuesto y orden\u00f3 una mayor transparencia.<\/p>\n
El h\u00e1bito de salirse del l\u00edmite no es nuevo y no es peque\u00f1o. El organismo fiscal independiente del Senado estima que el gasto mantenido fuera de los objetivos entre 2023 y 2026 se acercar\u00e1 a los 400.000 millones de reales (79.000 millones de d\u00f3lares).<\/p>\n
La conexi\u00f3n que importa es entre credibilidad y costo. Cuando un gobierno se apoya en sus propias excepciones, los inversores se preguntan si el marco es vinculante y exigen un mayor rendimiento para mantener la deuda del pa\u00eds.<\/p>\n
Para un tenedor extranjero de activos brasile\u00f1os, esa es la implicaci\u00f3n futura. Un paquete que parece conforme sobre el papel pero que aun as\u00ed eleva la deuda es el tipo de se\u00f1al que los fondos globales observan de cerca.<\/p>\n
La lectura es sencilla. Esto apunta a que las tasas de inter\u00e9s se mantendr\u00e1n altas por m\u00e1s tiempo y una moneda m\u00e1s expuesta a cambios en la confianza.<\/p>\n
Preguntas frecuentes \u00bfQu\u00e9 es el paquete de gastos de Lula? Se trata de un conjunto de medidas adoptadas por el gobierno del presidente Lula en un a\u00f1o electoral, apodadas \u201cpacote de bondades\u201d, que abarcan subsidios al combustible, cr\u00e9ditos subsidiados y alivio de la deuda. Seg\u00fan las principales cifras, totaliza entre 215 y 227 mil millones de reales, cerca del uno y medio por ciento de la econom\u00eda.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo se mantiene fuera del l\u00edmite fiscal? El l\u00edmite s\u00f3lo cuenta el gasto primario, por lo que las medidas registradas como operaciones financieras o mantenidas fuera del presupuesto no se registran en su contra. Gran parte del paquete se ejecuta a trav\u00e9s de l\u00edneas de cr\u00e9dito subsidiadas y excepciones legales, dejando s\u00f3lo una peque\u00f1a parte dentro de la regla.<\/p>\n
\u00bfPor qu\u00e9 es importante para los inversores? Incluso el gasto que escapa al l\u00edmite todav\u00eda eleva la deuda p\u00fablica de Brasil, que ya representa una proporci\u00f3n r\u00e9cord de la econom\u00eda. Eso alimenta dudas sobre la credibilidad del marco, que puede mantener altas las tasas de inter\u00e9s y dejar a la moneda m\u00e1s expuesta.<\/p>\n
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