Una incipiente ca\u00edda del peso argentino est\u00e1 cobrando impulso, a medida que los inversores se vuelven m\u00e1s reacios al riesgo y las autoridades de Buenos Aires aflojan su control sobre la vol\u00e1til moneda.<\/p>\n
El peso ha bajado aproximadamente un seis por ciento en las \u00faltimas ocho semanas, la mayor ca\u00edda en los mercados emergentes en ese tiempo y la mayor ca\u00edda de la moneda desde que el per\u00edodo previo a las elecciones de mitad de per\u00edodo sacudi\u00f3 los mercados del pa\u00eds en octubre pasado. Ahora se encuentra cerca de un m\u00ednimo de cinco meses, despu\u00e9s de borrar una gran parte de sus ganancias de 2025.<\/p>\n
Varios factores est\u00e1n impulsando la ca\u00edda. Mientras el peso cotiza libremente dentro de un rango que se ampl\u00eda cada d\u00eda, el Banco Central est\u00e1 permitiendo que las tasas de recompra a un d\u00eda \u2013un punto de referencia para los inversores\u2013 se mantengan por debajo de la inflaci\u00f3n. Tambi\u00e9n se retir\u00f3 del mercado de futuros del d\u00f3lar en mayo, un escenario que han aprovechado para controlar su moneda. El gobierno publicar\u00e1 nuevos datos de inflaci\u00f3n el jueves.<\/p>\n
El cambio de estrategia se produce en un momento en que los inversores esperan flujos financieros m\u00e1s d\u00e9biles hacia los mercados emergentes y un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte a nivel mundial. Varios bancos centrales latinoamericanos mantienen firmes las tasas de referencia o se preparan para endurecer sus pol\u00edticas.<\/p>\n
En Brasil y Per\u00fa, donde las tasas de inter\u00e9s est\u00e1n por encima de la inflaci\u00f3n, los economistas esperan que las autoridades aumenten los costos de endeudamiento al menos una vez este a\u00f1o. Los pron\u00f3sticos para la tasa de referencia de Brasil han aumentado y los analistas ahora la ven en 13,5 por ciento para diciembre. En Per\u00fa, las autoridades han se\u00f1alado que est\u00e1n dispuestas a aumentar las tasas si la inflaci\u00f3n sigue aceler\u00e1ndose. Colombia mantiene su tasa en 11,25 por ciento. M\u00e9xico es la excepci\u00f3n, despu\u00e9s de un peque\u00f1o recorte a principios del mes pasado.<\/p>\n
Pero en Argentina, el Banco Central est\u00e1 m\u00e1s centrado en la cantidad de dinero en circulaci\u00f3n que en las tasas de inter\u00e9s, que se mantienen alrededor del 20 por ciento en comparaci\u00f3n con las expectativas de inflaci\u00f3n para los pr\u00f3ximos 12 meses de alrededor del 23 por ciento. El debilitamiento del peso es, en parte, un reflejo del nuevo enfoque del Banco Central.<\/p>\n
En los \u00faltimos 60 d\u00edas, aceler\u00f3 su ca\u00edda frente al d\u00f3lar, revirtiendo un repunte ajustado a la inflaci\u00f3n que se hab\u00eda acumulado durante los primeros cuatro meses del a\u00f1o, incluso cuando los precios se aceleraron un 12,3 por ciento durante ese per\u00edodo.<\/p>\n
“El mercado vio la menor intervenci\u00f3n del Banco Central en los futuros del d\u00f3lar durante mayo como una decisi\u00f3n pol\u00edtica para buscar un tipo de cambio nominal m\u00e1s d\u00e9bil”, dijo Alejo Costa, estratega de Max Capital en Buenos Aires. <\/p>\n
El contexto global tambi\u00e9n influye: las tasas m\u00e1s altas est\u00e1n afectando a los mercados emergentes, el real brasile\u00f1o est\u00e1 m\u00e1s d\u00e9bil y los precios de la soja, el trigo, el petr\u00f3leo, la plata y el oro est\u00e1n cayendo. Pero eso, dice Costa, no lo explica todo: “El shock global explica el 25 por ciento de la historia, nada m\u00e1s. El resto es idiosincr\u00e1sico”.<\/p>\n
La renovada debilidad del peso perjudica la cosecha de Argentina, cuando el pa\u00eds tiende a recibir su mayor entrada de d\u00f3lares. Pero la cantidad de billetes verdes tiende a disminuir en la segunda mitad de cada a\u00f1o. <\/p>\n
En ese contexto, los exportadores ahora tambi\u00e9n parecen menos dispuestos a vender a estos niveles. Las ventas diarias en d\u00f3lares de los exportadores agr\u00edcolas no cumplieron con las previsiones y alcanzaron un promedio de 142 millones de d\u00f3lares en lo que va del segundo trimestre, un 11 por ciento menos que el ritmo del a\u00f1o pasado, seg\u00fan la c\u00e1mara industrial CIARA-CEC. <\/p>\n
Luego de la apreciaci\u00f3n real del peso, algunos buscan coberturas o se niegan a validar el tipo de cambio actual, agregando presi\u00f3n sobre la moneda.<\/p>\n
El gobierno tambi\u00e9n podr\u00eda estar tratando de evitar entrar en la segunda mitad del a\u00f1o con un peso demasiado fuerte y vulnerable a una venta masiva abrupta a medida que el pa\u00eds se acerca al ciclo electoral de 2027, dijo Costa.<\/p>\n
Despu\u00e9s de una avalancha de d\u00f3lares hacia Argentina en los \u00faltimos meses, los observadores del mercado est\u00e1n empezando a preocuparse por la salida de dinero.<\/p>\n
\u201cAhora estamos m\u00e1s preocupados por las salidas financieras\u201d, escribi\u00f3 \u00c1lvaro Vivanco, estratega de mercados emergentes de Wells Fargo, en un informe a los clientes esta semana. El banco cerr\u00f3 sus recomendaciones de vender d\u00f3lares por pesos argentinos. “Argentina ha sido una operaci\u00f3n popular para un segmento de inversores y anticipamos algunas salidas despu\u00e9s de un fuerte desempe\u00f1o impulsado por el carry”.<\/p>\n
Andr\u00e9s Borenstein, economista de BTG Pactual que escribe un bolet\u00edn semanal, dijo que Argentina tambi\u00e9n est\u00e1 siendo golpeada por un movimiento m\u00e1s amplio en los mercados globales. Por otro lado, el riesgo soberano de Argentina, otro bar\u00f3metro para los inversores, se mantiene en torno a los 500 puntos b\u00e1sicos, cerca de un m\u00ednimo de varios a\u00f1os, se\u00f1ala Borenstein, lo que indica que los inversores pueden tolerar las p\u00e9rdidas del peso por ahora. <\/p>\n
“Hasta cierto punto, lo que ocurri\u00f3 fue que el d\u00f3lar se fortaleci\u00f3 a nivel mundial”, dijo Borenstein. “El real cay\u00f3, al igual que la mayor\u00eda de las monedas de los mercados emergentes. Los mercados globales tambi\u00e9n tuvieron una mala semana, y eso no es bueno para Argentina”.<\/p>\n
por Ignacio Olivera Doll, Bloomberg<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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