Periodista: La guerra en Ir\u00e1n, con toda su ferocidad, \u00bfse desata de nuevo? \u00bfTrump perdi\u00f3 el control de Israel? \u00bfNetanyahu no le obedece y le torpedea la agenda? \u00bfSe arruin\u00f3 la negociaci\u00f3n de paz? Y, con Medio Oriente en llamas, \u00bfqu\u00e9 hay que hacer para que los mercados pierdan la vertical?<\/p>\n
G.G.: Correcto. Ya estamos preparados para ese aumento, ser\u00eda una gran sorpresa que se postergara.<\/p>\n
P.: La Fed se re\u00fane la semana pr\u00f3xima. Ya empez\u00f3 el per\u00edodo de silencio de radio y por eso no hubo repercusiones oficiales tras el vigoroso aumento de los nuevos puestos de trabajo. Es el debut de Kevin Warsh al mando. \u00bfQu\u00e9 cree que har\u00e1?<\/p>\n
G.G.: Endurecer el discurso. Y quiz\u00e1s avisar que van a cambiar las formas de la comunicaci\u00f3n.<\/p>\n
P.: No hechos, sino palabras.<\/p>\n
G.G.: En principio, s\u00ed. La pol\u00edtica monetaria, que hoy tiene un sesgo hacia la baja de tasas, deber\u00eda cambiar el signo. Y se\u00f1alar que est\u00e1 lista para gatillar a partir de julio. El giro deber\u00eda realizarse en paz, sin que afloren grandes disidencias internas. El liderazgo de Warsh quedar\u00eda confirmado as\u00ed autom\u00e1ticamente.<\/p>\n
P.: El que no va a estar muy de acuerdo es el presidente Trump.<\/p>\n
G.G.: Los de afuera son de palo.<\/p>\n
P.: Los de afuera son los que hicieron a Warsh presidente de la Fed.<\/p>\n
G.G.: Como pas\u00f3 con Powell. No le costar\u00e1 mucho a Warsh hacer notar su independencia. No necesita ir al choque, no est\u00e1 urgido por subir las tasas de inmediato. A Trump no le va a gustar, pero que se lo explique Bessent, el secretario del Tesoro y promotor de Warsh. Mejor as\u00ed que al rev\u00e9s. Lo que le sirve a la Administraci\u00f3n es un Warsh que sea cre\u00edble desde el primer d\u00eda.<\/p>\n
P.: Poco ayudar\u00eda que Trump est\u00e9 satisfecho; y los bond vigilantes, no.<\/p>\n
G.G.: Tal cual. No se olvide que la suba de tasas ya comenz\u00f3 a lo largo de toda la curva del Tesoro. Medio punto en alza, que despu\u00e9s se moder\u00f3 con los anuncios de la negociaci\u00f3n en ciernes. Es evidente que la Fed corre a los acontecimientos de atr\u00e1s. La tasa de fed funds tiene techo en 3,75%, la tasa del Tesoro a dos a\u00f1os, que antes de la guerra se ubicaba por debajo de 3,50%, hoy ronda 4,15%. Y la inflaci\u00f3n de mayo no andar\u00e1 muy lejos.<\/p>\n
P.: Warsh no podr\u00e1 dilatar mucho la suba de tasas.<\/p>\n
G.G.: No hay razones para no acompa\u00f1ar a la curva de bonos. La econom\u00eda crece s\u00f3lida a 2% o m\u00e1s; se recupera la creaci\u00f3n de empleos, que fue el tal\u00f3n de Aquiles de 2025; y la inflaci\u00f3n apunta a 4%.<\/p>\n
P.: La mesa est\u00e1 servida para un retoque.<\/p>\n
G.G.: Las dudas sobre la salud del mercado laboral hicieron que la Fed rebajara tres veces las tasas el a\u00f1o pasado. Lo que Warsh debe hacer es comenzar a revertir esos recortes. Sin prisa, sin agredir a Wall Street, d\u00e1ndole tiempo para acomodar las carteras.<\/p>\n
P.: \u00bfLa guerra en Ir\u00e1n ya no quita el sue\u00f1o? Wall Street nunca tuvo afici\u00f3n por la geopol\u00edtica, pero todav\u00eda es un conflicto a medio acabar\u2026<\/p>\n
G.G.: Si regresa su ferocidad ser\u00eda un dolor de cabeza. Pero lo que vemos son espasmos de violencia que no se sostienen. Zarpazos que forman parte del esfuerzo negociador \u2013 o de la frustraci\u00f3n que provoca – m\u00e1s que de un intento serio de volver a darle preeminencia al accionar b\u00e9lico.<\/p>\n
P.: Est\u00e1 claro que Netanyahu boicotea el proceso. \u00bfPodr\u00e1 arruinarlo?<\/p>\n
G.G.: Si hay acuerdo de paz, \u00bfqu\u00e9 garant\u00edas tiene Ir\u00e1n de que Tel Aviv no lo hace trizas? Por eso Teher\u00e1n lanz\u00f3 los misiles del fin de semana sobre Israel. Ir\u00e1n le tom\u00f3 examen a Trump. \u00bfQu\u00e9 capacidad y disposici\u00f3n tiene de controlarlo? Y lo que vimos fue a un presidente ocup\u00e1ndose personalmente, y a la luz p\u00fablica, de reprender a Bibi inst\u00e1ndolo a frenar sus incursiones en el L\u00edbano. Y lo consigui\u00f3.<\/p>\n
P.: Ir\u00e1n derrib\u00f3 a un helic\u00f3ptero Apache de EEUU que sobrevolaba Ormuz. Trump dijo que debe responder a esa agresi\u00f3n. \u00bfEs un chispazo fuera de agenda que puede volver a encender el conflicto?<\/p>\n
G.G.: La impresi\u00f3n es que tanto EEUU como Ir\u00e1n llegaron ya a la conclusi\u00f3n de que no van a obtener lo que ans\u00edan por la fuerza. Por eso la tregua del 7 de abril no se rompi\u00f3 hasta ahora. Nada m\u00e1s fr\u00e1gil y sin embargo, tan duradero. Trump dijo tambi\u00e9n hoy que habr\u00e1 un acuerdo de paz en \u201cdos o tres d\u00edas\u201d y que la navegaci\u00f3n por el estrecho se reabrir\u00e1 inmediatamente. No tengo dudas de que eso es lo que necesita. No lo conseguir\u00e1 tomando represalias. Si debe hacerlo, lo har\u00e1. Y despu\u00e9s continuar\u00e1 la negociaci\u00f3n. Bajo el paraguas oficial del cese de fuego que es un lugar c\u00f3modo para ambas partes porque sus l\u00edmites son muy flexibles.<\/p>\n
P.: \u00bfQu\u00e9 tan cerca estaremos en realidad de un acuerdo y de la rehabilitaci\u00f3n de Ormuz?<\/p>\n
G.G.: Trump lo repite una vez por semana, o dos, porque es la manera pr\u00e1ctica que encontr\u00f3 de mantener calmos los precios del crudo a pesar de la merma constante de los inventarios. Nadie le cree, pero nadie se anima a apostar en contra. Parad\u00f3jicamente si los precios de la energ\u00eda volvieran a subir, la gravedad de la situaci\u00f3n deber\u00eda facilitar el acuerdo y apurar un desenlace concreto.<\/p>\n
P.: Ir\u00e1n lo dilata sabiendo que el bloqueo de Ormuz y el agotamiento de los inventarios tarde o temprano van a poner a Trump en una posici\u00f3n acuciante. \u00bfO no?<\/p>\n
G.G.: El negocio de Ir\u00e1n es cerrar un acuerdo en el que Trump acepte sus condiciones. Cuanto antes, mejor. Que Trump le ponga la r\u00fabrica, y lo considere una victoria, son elementos muy importantes. \u00c9l fue quien volte\u00f3 en 2018 el acuerdo que se firm\u00f3 con Obama tres a\u00f1os antes. Objet\u00f3 entonces los pagos que hizo EEUU como contrapartida. Y por eso Teher\u00e1n pide que se liberen los activos iran\u00edes que est\u00e1n congelados por decisi\u00f3n de Washington. No es una suma grande. Y eso es deliberado. No guarda relaci\u00f3n con los da\u00f1os que ocasion\u00f3 la guerra. Son 24 mil millones de d\u00f3lares. Se trata de activos de propiedad de Ir\u00e1n, no es plata de los EEUU. Y se acepta que la primera liberaci\u00f3n sea por la mitad de dicho importe. Lo que les interesa es que Trump tome el compromiso y lo ejecute. Y que despu\u00e9s nadie objete en Washington otros desembolsos que estar\u00e1n vinculados al levantamiento de sanciones.<\/p>\n
P.: \u00bfY a cambio de qu\u00e9 permitir\u00eda Ir\u00e1n que se retome la navegaci\u00f3n por el estrecho de Ormuz?<\/p>\n
G.G.: Ya no se habla de peaje. El primero que lo hizo, recordemos, fue el propio Trump en un exabrupto a principios de abril cuando dijo que EEUU e Ir\u00e1n podr\u00edan cobrarlo para asegurar el tr\u00e1nsito por el estrecho. Ir\u00e1n, en sociedad con Om\u00e1n, pretende regular la navegaci\u00f3n y cobrar una comisi\u00f3n de mantenimiento. M\u00f3dica. Una tasa por servicios. A la manera que Turqu\u00eda percibe por la navegaci\u00f3n por los estrechos del B\u00f3sforo y Dardanelos. La idea es que EEUU acepte as\u00ed los derechos territoriales de Ir\u00e1n (y Om\u00e1n). La intenci\u00f3n es sentar el precedente m\u00e1s que hacerse de una caja enorme.<\/p>\n
P.: Hoy por hoy, es una proposici\u00f3n inaceptable.<\/p>\n
G.G.: Lo m\u00e1s c\u00f3modo es mantener la tregua. Los mercados no exigen una definici\u00f3n ya, tampoco. La crisis de la energ\u00eda tiene la llave del timing del acuerdo. Si los precios del crudo levantan vuelo, como vaticinan las compa\u00f1\u00edas petroleras, habr\u00e1 que salirle r\u00e1pido al cruce. Y lo que hoy parece inaceptable ser\u00e1 una concesi\u00f3n a la realidad que no convendr\u00e1 postergar demasiado.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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