La normalizaci\u00f3n, por ahora, es parcial. El secretario de Energ\u00eda de Estados Unidos, Chris Wright, se\u00f1al\u00f3 en este sentido que el tr\u00e1fico mar\u00edtimo y las exportaciones de petr\u00f3leo por el Golfo estaban aumentando \u201cde manera muy significativa\u201d, aunque advirti\u00f3 que, incluso con un acuerdo de paz, los flujos normales de energ\u00eda y materiales cr\u00edticos, como azufre, helio y lubricantes, podr\u00edan tardar meses en recuperarse.<\/p>\n
Esa recuperaci\u00f3n incompleta mantiene bajo presi\u00f3n a una ruta clave para el abastecimiento mundial. Seg\u00fan estimaciones de la Agencia Internacional de Energ\u00eda, cerca del 80% del petr\u00f3leo y los derivados que pasaron por Ormuz en 2025 tuvieron como destino Asia, la regi\u00f3n m\u00e1s expuesta por su dependencia energ\u00e9tica.<\/p>\n
Sin embargo, el problema excede a los grandes compradores asi\u00e1ticos: de acuerdo con el Banco Mundial, el estrecho concentra alrededor del 35% del comercio mar\u00edtimo mundial de crudo y tambi\u00e9n es una v\u00eda central para el GNL, el azufre y el amon\u00edaco, insumos cr\u00edticos para la producci\u00f3n de fertilizantes.<\/p>\n
En esta l\u00ednea, Marcelo Elizondo, especialista en econom\u00eda internacional, sostuvo que el cambio m\u00e1s visible en el comercio global fue \u201cb\u00e1sicamente el precio de los commodities\u201d, acompa\u00f1ado por una menor oferta de petr\u00f3leo y gas.<\/p>\n
Seg\u00fan explic\u00f3, hasta ahora los pa\u00edses lograron evitar una crisis mayor mediante proveedores sustitutos, redise\u00f1o de cadenas y uso de reservas estrat\u00e9gicas. Sin embargo, advirti\u00f3 que \u201cestamos ante un shock transitorio solo en la medida en que el conflicto termine pronto\u201d.<\/p>\n
Si la interrupci\u00f3n se prolonga, el problema dejar\u00e1 de ser solo un ajuste de precios y empezar\u00e1 a afectar el abastecimiento, la producci\u00f3n y el comercio.<\/p>\n
El cierre gener\u00f3 un shock en los costos de energ\u00eda, fertilizantes y alimentos El primer impacto se sinti\u00f3 en el petr\u00f3leo, pero no qued\u00f3 contenido en ese mercado. Seg\u00fan estimaciones del Banco Mundial, las disrupciones vinculadas a Ormuz provocaron una reducci\u00f3n inicial de la oferta global de alrededor de 10 millones de barriles diarios y llevaron al Brent, a mediados de abril, a ubicarse m\u00e1s de un 50% por encima del nivel de comienzos de a\u00f1o.<\/p>\n
Aunque despu\u00e9s moder\u00f3 parte de esa suba, el precio sigui\u00f3 condicionado por la incertidumbre sobre la reapertura plena del estrecho y por el riesgo de nuevas interrupciones en el abastecimiento.<\/p>\n
Esa presi\u00f3n energ\u00e9tica empez\u00f3 a trasladarse luego a otros precios sensibles para la econom\u00eda global. En este sentido, el Banco Mundial proyect\u00f3 que el \u00edndice de precios de fertilizantes subir\u00eda m\u00e1s de un 30% en 2026, con una suba cercana al 60% para la urea, un insumo clave para la producci\u00f3n agr\u00edcola.<\/p>\n
La FAO, a su vez, ya registr\u00f3 en marzo un aumento mensual del 2,4% en su \u00edndice de precios de alimentos: los cereales subieron 1,5%, el trigo avanz\u00f3 4,3%, los aceites vegetales aumentaron 5,1% y el az\u00facar trep\u00f3 7,2%. El riesgo, por lo tanto, es que el cierre de Ormuz deje de ser solo un shock de costos y termine afectando la actividad. De esta forma, el FMI recort\u00f3 en abril su previsi\u00f3n de crecimiento global para 2026 al 3,1%, desde el 3,3% que estimaba en enero, bajo el supuesto de un conflicto limitado. Sin embargo, advirti\u00f3 que un escenario m\u00e1s adverso podr\u00eda llevar la expansi\u00f3n hacia la zona del 2,5%.<\/p>\n
La OCDE plante\u00f3 un escenario todav\u00eda m\u00e1s exigente: si la guerra se prolonga y las disrupciones energ\u00e9ticas persisten, el crecimiento global podr\u00eda caer al 2,1% en 2026 y al 1,8% en 2027.<\/p>\n
Argentina: mejores exportaciones, pero m\u00e1s presi\u00f3n de costos Para Argentina, el cierre de Ormuz abri\u00f3 un balance todav\u00eda incierto. Si bien la suba de los precios internacionales mejora la valuaci\u00f3n de las exportaciones de energ\u00eda, alimentos y algunos metales, ese mismo movimiento encarece combustibles, GNL, fertilizantes, fletes, seguros e insumos importados.<\/p>\n
Por eso, el resultado no depende solo del nivel del Brent, sino tambi\u00e9n de la duraci\u00f3n del bloqueo y de la capacidad del pa\u00eds para transformar mejores precios en m\u00e1s ventas externas.<\/p>\n
Tom\u00e1s Cuenin, economista de Abeceb, resume esta tensi\u00f3n y explica que \u201cel saldo de corto plazo para Argentina es mixto, con sesgo comercial positivo si el shock es transitorio\u201d. La advertencia aparece cuando ese escenario deja de ser pasajero. Esto significa que, si el bloqueo se prolonga, \u201cel balance macroecon\u00f3mico se vuelve m\u00e1s costoso por inflaci\u00f3n, energ\u00eda importada, insumos, log\u00edstica, financiamiento y expectativas\u201d.<\/p>\n
La presi\u00f3n externa empez\u00f3 a sentirse primero en los precios internos, especialmente en combustibles y lubricantes, donde el impacto se traslad\u00f3 al transporte, la log\u00edstica y los costos de distribuci\u00f3n.<\/p>\n
En ese contexto, y para amortiguar parte de la suba internacional del petr\u00f3leo, el Gobierno adecu\u00f3 en marzo la norma de calidad de las naftas mediante la Resoluci\u00f3n 79\/2026, que permiti\u00f3 a las refinadoras incorporar voluntariamente hasta un 15% de bioetanol en las mezclas. Adem\u00e1s, la estrategia de YPF de aplicar ajustes graduales en los surtidores funcion\u00f3 como un amortiguador (“buffer”) frente a la volatilidad internacional del petr\u00f3leo, limitando el traslado inmediato del shock externo a los precios locales.<\/p>\n
Al mismo tiempo, el shock tambi\u00e9n tuvo un efecto positivo sobre el frente exportador. En los primeros cuatro meses de 2026, las ventas externas argentinas de combustibles y energ\u00eda representaron el 14,3% de las exportaciones totales de bienes, mientras que los aceites crudos de petr\u00f3leo fueron el segundo producto exportado del pa\u00eds, con el 8,4% del total, seg\u00fan el INDEC.<\/p>\n
En abril, esa din\u00e1mica se profundiz\u00f3: las exportaciones del cap\u00edtulo de combustibles minerales aumentaron un 85,9% interanual, impulsadas principalmente por una suba de u$s529 millones en las ventas de crudo.<\/p>\n
La mejora no solo elev\u00f3 el peso de la energ\u00eda dentro de las exportaciones, sino que tambi\u00e9n reforz\u00f3 el saldo comercial del sector. El cap\u00edtulo 27 (asociado a exportaciones de energ\u00eda) registr\u00f3 en abril un super\u00e1vit de u$s1.248 millones, frente a u$s482 millones en igual mes del a\u00f1o anterior.<\/p>\n
En el acumulado de enero a abril, el saldo positivo lleg\u00f3 a u$s3.281 millones, con exportaciones por u$s3.773 millones, una mejora interanual del 20,4%, e importaciones por u$s492 millones, un 43,5% menos que en el mismo per\u00edodo de 2025.<\/p>\n
Ese salto exportador fortalece la posici\u00f3n de Vaca Muerta como generadora de divisas, aunque todav\u00eda no alcanza para convertir el shock externo en una oportunidad plena. Para transformar mejores precios en m\u00e1s ventas sostenidas hacen falta infraestructura, contratos de largo plazo, financiamiento y proyectos como VMOS, Southern Energy FLNG y Argentina LNG.<\/p>\n
Si el bloqueo se prolonga, parte del beneficio puede quedar compensado por importaciones estacionales de GNL m\u00e1s caras, subas en fertilizantes y gasoil, mayores costos de fletes y seguros, y m\u00e1s demanda de cobertura cambiaria. En ese escenario, Cuenin advirti\u00f3 que el mayor ingreso exportador no garantiza acumulaci\u00f3n de reservas.<\/p>\n
Los mercados mostraron resiliencia inicial, pero persiste el riesgo latente En los mercados financieros, el balance de los primeros cien d\u00edas fue menos dram\u00e1tico de lo previsto. Si bien hubo una disrupci\u00f3n inicial, con ventas en activos de riesgo y b\u00fasqueda de cobertura, Wall Street logr\u00f3 recomponerse y volvi\u00f3 a tocar m\u00e1ximos hist\u00f3ricos durante mayo y comienzos de junio.<\/p>\n
Desde el cierre previo al inicio de la guerra, el 27 de febrero, hasta el 8 de junio, el S&P 500 avanz\u00f3 alrededor de 7,7%, el Nasdaq subi\u00f3 cerca de 14,4% y el Dow Jones gan\u00f3 aproximadamente 3,7%.<\/p>\n
Alberto Bernal, economista jefe de Estrategia Global en XP Investments, consider\u00f3 que la respuesta de los activos fue m\u00e1s resiliente de lo previsto. \u201cA pesar del cierre del estrecho, los mercados se comportaron extremadamente bien\u201d, sostuvo.<\/p>\n
Bernal tambi\u00e9n destac\u00f3 que el petr\u00f3leo no mostr\u00f3 una reacci\u00f3n tan disruptiva como la que hubiera anticipado para un evento de esta magnitud, algo que atribuy\u00f3 a la capacidad de ajuste de la econom\u00eda mundial y al uso de inventarios. El riesgo, advirti\u00f3, es que una interrupci\u00f3n m\u00e1s prolongada derive en tensiones m\u00e1s severas sobre el abastecimiento, el transporte, la actividad y las valuaciones burs\u00e1tiles.<\/p>\n
En ese caso, el golpe dejar\u00eda de ser solo inflacionario y pasar\u00eda a ser tambi\u00e9n real: menor crecimiento, m\u00e1rgenes corporativos m\u00e1s comprimidos y bancos centrales con menos margen para bajar tasas.<\/p>\n
En Argentina, el S&P Merval en d\u00f3lares cay\u00f3 con fuerza en la primera etapa del shock, pero luego recuper\u00f3 terreno. De esta forma, el \u00edndice medido en d\u00f3lares cerr\u00f3 el 27 de febrero en u$s1.773 y el 8 de junio se ubic\u00f3 en torno a u$s2.038, lo que implica una mejora cercana al 15% desde el inicio del bloqueo.<\/p>\n
Bernal vincul\u00f3 esa recuperaci\u00f3n con una rotaci\u00f3n global desde tecnolog\u00eda hacia sectores m\u00e1s tradicionales y mercados emergentes m\u00e1s baratos. En ese movimiento, Argentina, Brasil, Per\u00fa y Colombia aparecieron como apuestas de valor relativo frente a Wall Street.<\/p>\n
La oportunidad depende de la duraci\u00f3n del shock A 100 d\u00edas del cierre, Ormuz volvi\u00f3 a demostrar hasta qu\u00e9 punto la energ\u00eda sigue condicionando los precios, el comercio, la inflaci\u00f3n y el crecimiento. La econom\u00eda global logr\u00f3 amortiguar el impacto inicial, aunque recurri\u00f3 a mecanismos de emergencia cuya efectividad podr\u00eda agotarse si la crisis se prolonga.<\/p>\n
Para Argentina, la ventana para beneficiarse del shock energ\u00e9tico existe, pero no alcanza con que suba el precio internacional. Vaca Muerta puede ganar peso estrat\u00e9gico en un mundo que busca proveedores confiables de petr\u00f3leo y, a mediano plazo, de GNL.<\/p>\n
Sin embargo, aprovechar esa oportunidad requiere infraestructura, financiamiento, estabilidad regulatoria y capacidad macroecon\u00f3mica para evitar que el shock externo se traduzca en m\u00e1s inflaci\u00f3n, presi\u00f3n cambiaria y mayores costos productivos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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