\t\t \t\t Lo que no pudo la guerra, lo puede la s\u00f3lida creaci\u00f3n de empleo. Wall Street ve una suba de tasas en su camino y el rally sufre un parate brusco.<\/p>\n
\t\t \t\t\t\t\t\t \t\t\t\t\t\t\t\tEl gobierno de EEUU podr\u00eda tener participaci\u00f3n accionaria en empresas de IA \t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t \t\t\t\t\t\t\t\tEl petr\u00f3leo repunta con fuerza y las bolsas caen por la nueva escalada en Medio Oriente \t\t\t\t\t\t\t\t\t \t Wall Street: el rally burs\u00e1til se detiene ante la suba de tasas por empleo.<\/p>\n
Depositphotos Wall Street llevaba una racha positiva de nueve semanas al hilo, y comenz\u00f3 la d\u00e9cima pisando fuerte con nuevos m\u00e1ximos en todos los frentes. Desde marzo que no la desvela la guerra en Ir\u00e1n. La Bolsa anticip\u00f3 con acierto la tregua del 7 de abril y descuenta que habr\u00e1 un acuerdo de paz a tiempo de evitar una crisis formidable de la energ\u00eda. Que las negociaciones se estanquen, Ormuz permanezca cerrado y los inventarios de crudo se acerquen ya a niveles cr\u00edticos, no tuerce su convicci\u00f3n. Pero su fe es a prueba de balas y no de suba de tasas.<\/p>\n
El S&P 500 avanz\u00f3 casi 20% desde abril. Los 7000 puntos eran una cima inaccesible. Y en su embestida atraves\u00f3 los 7600. Pero el rally no preve\u00eda una econom\u00eda real tan pujante, aunque viajase montada sobre la otra cara de la moneda: la realidad de crecientes m\u00e1rgenes de ganancias y la promesa de una rentabilidad r\u00e9cord en continuo ascenso. El viernes le cay\u00f3 la ficha: EEUU cre\u00f3 172 mil empleos netos en mayo, casi el doble de lo esperado. Y, tras las revisiones, son tres meses consecutivos con lecturas que superan los 100 mil (y una tasa de desocupaci\u00f3n estable en 4,3%). El mercado laboral se suma as\u00ed a la fiesta del capital. La econom\u00eda no corre, vuela. Y tambi\u00e9n vuela la inflaci\u00f3n (que es donde la guerra en Ir\u00e1n hizo r\u00e1pido contacto). En abril, el aumento interanual de los precios al consumidor alcanz\u00f3 3,8%. En mayo es probable que hayan duplicado la meta anual de 2%.<\/p>\n
\t Corolario obligado: la Fed, con la aprobaci\u00f3n de Kevin Warsh o sin ella, le guste a Trump o no, deber\u00e1 recalcular la pol\u00edtica monetaria. Y Wall Street lo sabe. Por eso meti\u00f3 fuerte la marcha atr\u00e1s. El S&P 500 recul\u00f3 2,6%. El Nasdaq, 4,1%; en su peor rueda desde abril de 2025. La tecnolog\u00eda lider\u00f3 la ofensiva. Ahora le toca recibir el castigo m\u00e1s duro. El auge de la inteligencia artificial (IA) impuls\u00f3 la demanda de semiconductores a niveles exuberantes. Enfrentada con la disyuntiva de una Fed m\u00e1s agresiva a muy corto plazo, a la Bolsa le cambi\u00f3 r\u00e1pido el chip. Ning\u00fan sector se hundi\u00f3 m\u00e1s profundo el viernes: el \u00edndice SOX se desplom\u00f3 10%. Pero ya el jueves, antes del informe de empleo, una acci\u00f3n del sector, Broadcom, fue maltratada tras difundir su balance despu\u00e9s de rueda. Sus resultados fueron excepcionales. Aument\u00f3 sus ingresos 48% interanual, duplic\u00f3 las ventas de chips de IA y subi\u00f3 54% sus beneficios por acci\u00f3n. No obstante, mantuvo sin cambios sus objetivos de largo plazo y el valor del papel se precipit\u00f3 13%. Son las reglas del juego. Visto en perspectiva, la paliza del SOX es apenas un rasgu\u00f1o. En lo que va del a\u00f1o, retiene un avance de 72%. Pero estamos avisados de que el mercado elev\u00f3 la vara del juego.<\/p>\n
Wall Street <\/p>\n
Lo que no pudo la guerra, lo puede la s\u00f3lida creaci\u00f3n de empleo. Wall Street ve una suba de tasas en su camino y el rally sufre un parate brusco.<\/p>\n
Ormuz contin\u00faa bloqueado, lo que fluye \u2013 y mantiene acotados los precios de la energ\u00eda \u2013 son los inventarios y las expectativas. Las compa\u00f1\u00edas alertan por el r\u00e1pido consumo de las reservas acumuladas. A este ritmo, ceteris paribus, el nivel de estr\u00e9s operativo asomar\u00e1 antes de fin de mes. Las cotizaciones del crudo deber\u00edan erizarse pari passu. Exxon, Chevron, Vitol y otras firmas no trepidan en arriesgar cifras tentativas: 120 d\u00f3lares el barril, 150 y hasta 200. No importa. Hablan entre ellas. Los mercados desoyen ol\u00edmpicamente las advertencias. Ni Ir\u00e1n ni estas vicisitudes tuvieron algo que ver con el traspi\u00e9 de la Bolsa. El viernes se produjo en simult\u00e1neo con la merma de los precios del crudo. El WTI recul\u00f3 3%. El Brent, m\u00e1s sensible a Medio Oriente, \u201csolo\u201d 2%. Ambos m\u00e1s cerca de los 90 d\u00f3lares que de los 100.<\/p>\n
La desacumulaci\u00f3n de inventarios es una soluci\u00f3n puente, eficaz pero transitoria. Permite maquillar a la \u201cdisrupci\u00f3n m\u00e1s grande de la historia\u201d (seg\u00fan la Agencia Internacional de Energ\u00eda) y que parezca un contratiempo m\u00e1s tenue que la crisis de Ucrania en 2022. Pero si no se restablece el flujo comercial por Ormuz, los l\u00edmites se revelar\u00e1n pronto. Los mercados conf\u00edan, parad\u00f3jicamente, en que la gravedad de la situaci\u00f3n va a facilitar una soluci\u00f3n de fondo. Wall Street y Teher\u00e1n piensan lo mismo: Trump conceder\u00e1 en la mesa de negociaci\u00f3n lo que sea necesario para reabrir el estrecho y prevenir la crisis de la energ\u00eda m\u00e1s severa desde los dos shocks petroleros de los a\u00f1os 70 y 80. Si no lo hiciera a tiempo, Wall Street lo lamentar\u00e1 m\u00e1s que Teher\u00e1n. Ya se vio que el shock estanflacionario se traduce en un salto de la inflaci\u00f3n que no frena la pujanza de la actividad (ni la resurrecci\u00f3n del empleo). Pero la Doble Nelson espera si el pron\u00f3stico es errado y el mundo se queda sin combustible. La crisis afeitar\u00e1 pelo y barba. Lo que, huelga decir, no est\u00e1 incorporado en los precios.<\/p>\n
Wall Street comenz\u00f3 a cotizar no solo un horizonte cercano de tasas m\u00e1s altas, sino una eventual iliquidez. La pr\u00f3xima reuni\u00f3n del banco central, la primera con Kevin Warsh al tim\u00f3n, debe dirimir una agenda pac\u00edfica: remover el sesgo hacia la baja de tasas que todav\u00eda conserva la pol\u00edtica monetaria. No ser\u00e1 dif\u00edcil cristalizar un consenso para no tocar las tasas de inter\u00e9s, pero la Fed debe se\u00f1alar su disposici\u00f3n a subirlas \u2013 en funci\u00f3n de la data – a partir de julio. El mitin siguiente est\u00e1 previsto para el 28 y 29 del mes pr\u00f3ximo. A esa altura, la suerte de Ormuz deber\u00eda estar aclarada. Ya se sabr\u00e1 si el banco central tiene que prevenir un incendio o apagarlo.<\/p>\n
La iliquidez que comienza a preocupar no es el fruto de una Fed m\u00e1s beligerante. Deriva, en cambio, de la colocaci\u00f3n inicial de acciones (IPO) de SpaceX, la compa\u00f1\u00eda de Elon Musk, programada para debutar el viernes en el Nasdaq. Estrenar\u00e1 as\u00ed una trilog\u00eda prevista de mega emisiones (que se completa con Anthropic y Open AI). No se trata de un asunto macroecon\u00f3mico, sino micro. SpaceX buscar\u00e1 75 mil millones de d\u00f3lares de los inversores a cambio de 4,2% de la compa\u00f1\u00eda. Bajo la manga, existe la posibilidad de ampliar la transacci\u00f3n a 85,7 mil millones. El IPO m\u00e1s grande de la historia \u2013 Saudi Aramco en 2019 \u2013 supuso un tercio de esa cifra. De d\u00f3nde saldr\u00e1 la liquidez que se precisa, es la pregunta. Alcanza con ver las penurias del bitcoin para sospechar una fuente de recursos. Entonces, \u00bfcu\u00e1nto influyeron las tasas de inter\u00e9s en el pat\u00edn del Nasdaq, las acciones tecnol\u00f3gicas, y las criptos? \u00bfY cu\u00e1nto la necesidad que se avecina de hacerle un lugar en el portafolio a SpaceX y las dem\u00e1s? Desde ese punto de vista, la sorpresa rotunda del informe de empleo no pod\u00eda haber sido m\u00e1s oportuna. Basta con imaginar lo que hubiera acontecido de haberse publicado inmediatamente despu\u00e9s de la colocaci\u00f3n de la empresa de Elon Musk.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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