REGIONALES \u00b7 MERCADOS<\/p>\n
Hechos clave<\/p>\n
\u2014El comercio: un d\u00f3lar estadounidense d\u00e9bil impuls\u00f3 dinero extranjero hacia acciones, bonos y monedas latinoamericanas hasta 2025 y principios de 2026.<\/p>\n
\u2014El turno: Bank of America dice que la convicci\u00f3n se est\u00e1 desvaneciendo porque gran parte de la medida ya se ha realizado.<\/p>\n
\u2014El pivote: Los inversores est\u00e1n deshaciendo las posiciones cortas en d\u00f3lares frente a las monedas desarrolladas y manteni\u00e9ndolas frente a las emergentes.<\/p>\n
\u2014El desencadenante: un d\u00f3lar m\u00e1s firme y un s\u00f3lido informe de empleo en Estados Unidos han atenuado las esperanzas de un recorte de tasas de la Reserva Federal en el corto plazo.<\/p>\n
\u2014La advertencia: el atractivo de la regi\u00f3n se mantiene; El d\u00f3lar frente al real cay\u00f3 alrededor de un 9,65% en 2025.<\/p>\n
Durante m\u00e1s de un a\u00f1o, la ca\u00edda del d\u00f3lar estadounidense fue el motor que atrajo capital global hacia Am\u00e9rica Latina. Ahora, uno de los bancos m\u00e1s grandes de Wall Street dice que la fase f\u00e1cil de ese comercio puede haber terminado, no porque el caso haya fracasado, sino porque gran parte de \u00e9l ya se ha desarrollado.<\/p>\n
Los escritorios de Wall Street dicen que la debilidad del d\u00f3lar que impuls\u00f3 a Am\u00e9rica Latina est\u00e1 perdiendo convicci\u00f3n. (Foto: reproducci\u00f3n en Internet)RTPreg\u00fantele a Rio TimesPregunte sobre los mercados, las monedas y las empresas de Am\u00e9rica Latina: respuestas a partir de nuestros informes y datos en vivo.Empieza a preguntar \u2192<\/p>\n
El comercio con un d\u00f3lar d\u00e9bil que defini\u00f3 el a\u00f1o Hasta 2025 y principios de 2026, la historia dominante en los mercados latinoamericanos fue externa m\u00e1s que local. El debilitamiento del d\u00f3lar estadounidense, una rotaci\u00f3n global de activos estadounidenses, el aumento de los precios de los metales y las expectativas de una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s flexible se combinaron para dirigir el dinero extranjero hacia los mercados emergentes, con Brasil, M\u00e9xico y Colombia entre los principales destinos.<\/p>\n
La moneda estadounidense perdi\u00f3 aproximadamente un 9,65% frente al real brasile\u00f1o en 2025, y los \u00edndices burs\u00e1tiles regionales alcanzaron repetidamente niveles r\u00e9cord a medida que llegaban los flujos institucionales.<\/p>\n
La l\u00f3gica era sencilla y poderosa. Un d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil mejora las condiciones financieras en toda la regi\u00f3n, eleva los rendimientos de la deuda y las acciones en moneda local y recompensa el carry trade: pedir prestado en monedas de bajo rendimiento para mantener monedas de alto rendimiento como el real o el peso mexicano.<\/p>\n
Para los inversores con asignaciones hist\u00f3ricamente bajas a la regi\u00f3n, Am\u00e9rica Latina parec\u00eda una rara combinaci\u00f3n de posicionamiento barato y mejores fundamentos.<\/p>\n
Por qu\u00e9 la convicci\u00f3n del Bank of America se est\u00e1 desvaneciendo El cambio es de grado, no de direcci\u00f3n. David Beker, jefe de econom\u00eda del Bank of America para Brasil, dijo a los periodistas que el escenario base sigue siendo un d\u00f3lar d\u00e9bil, pero esa convicci\u00f3n ha disminuido, en parte porque la moneda ya se ha movido mucho este a\u00f1o.<\/p>\n
M\u00e1s revelador es c\u00f3mo est\u00e1 cambiando el posicionamiento: Beker se\u00f1al\u00f3 que los inversores que hab\u00edan estado cortos en d\u00f3lares frente al resto del mundo ahora est\u00e1n eliminando esa posici\u00f3n corta frente a las monedas de los mercados desarrollados y manteni\u00e9ndola frente a las emergentes. En t\u00e9rminos sencillos, la apuesta general contra el d\u00f3lar se est\u00e1 recortando, incluso si sobrevive la apuesta espec\u00edfica que favorece a las monedas emergentes.<\/p>\n
Otros escritorios se hacen eco de la precauci\u00f3n. Citi ha se\u00f1alado la probabilidad de que el d\u00f3lar reanude su fortalecimiento natural como moneda de reserva mundial a partir del segundo semestre de 2026, al tiempo que se\u00f1al\u00f3 que Brasil, Chile, Colombia y M\u00e9xico se ubican cerca de promedios hist\u00f3ricos con espacio para absorber shocks externos.<\/p>\n
El catalizador a corto plazo es Estados Unidos: un d\u00f3lar m\u00e1s firme y un s\u00f3lido informe de empleo de mayo han hecho retroceder las esperanzas de inminentes recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, eliminando uno de los puntales del comercio de debilidad del d\u00f3lar. Cuando las tasas estadounidenses se mantienen altas, el atractivo relativo de mantener monedas de mercados emergentes se reduce.<\/p>\n
Qu\u00e9 significa para los inversores de la regi\u00f3n Nada de esto equivale a un llamado a abandonar Am\u00e9rica Latina. Los estrategas del Bank of America han argumentado que los factores estructurales (bajas asignaciones de cartera, el papel de la regi\u00f3n como proveedor de materias primas y una tendencia pol\u00edtica hacia gobiernos m\u00e1s favorables al mercado) todav\u00eda respaldan la demanda de activos como las acciones brasile\u00f1as.<\/p>\n
El propio estratega cambiario del banco lo ha dicho sin rodeos: los inversores que quieran llevar el carry en los mercados emergentes tienen que estar en alg\u00fan lugar de Am\u00e9rica Latina. La pregunta es si los flujos de entrada que ya han llegado pueden sostenerse o si se ha aprovechado gran parte del beneficio.<\/p>\n
La respuesta pr\u00e1ctica entre los inversores cautelosos ha sido mantenerse constructivos mientras se cubren. En Argentina, por ejemplo, el Bank of America ha favorecido un bono local cubierto en d\u00f3lares, argumentando que gran parte de la apreciaci\u00f3n real ligada al programa de reformas ya se ha producido y que un shock inflacionario global \u2013impulsado por los altos precios del petr\u00f3leo debido al conflicto de Medio Oriente\u2013 podr\u00eda obligar a la Reserva Federal a mantener las tasas altas por m\u00e1s tiempo.<\/p>\n
\u00c9se es el riesgo central para todo el comercio: un mundo hostil a los mercados emergentes en el que el d\u00f3lar se niega a debilitarse. Por ahora, el mensaje de los mayores patrocinadores de la regi\u00f3n no es un retroceso, sino un recordatorio de que probablemente ya se haya ganado el dinero m\u00e1s f\u00e1cil en el comercio con Am\u00e9rica Latina.<\/p>\n
Preguntas frecuentes<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 es el comercio con un d\u00f3lar d\u00e9bil? Es la estrategia de mover dinero hacia acciones, bonos y monedas latinoamericanas con la expectativa de que una ca\u00edda del d\u00f3lar estadounidense aumentar\u00e1 sus retornos, un tema dominante hasta 2025 y principios de 2026.<\/p>\n
\u00bfPor qu\u00e9 la convicci\u00f3n se est\u00e1 desvaneciendo ahora? Bank of America dice que gran parte de la ca\u00edda del d\u00f3lar ya ocurri\u00f3, y un d\u00f3lar m\u00e1s firme sumado a s\u00f3lidos datos de empleo en Estados Unidos han atenuado las esperanzas de un recorte de tasas de la Reserva Federal en el corto plazo.<\/p>\n
\u00bfSignifica esto que los inversores est\u00e1n abandonando Am\u00e9rica Latina? No necesariamente. Los analistas siguen siendo constructivos sobre el atractivo del carry y las desventajas estructurales de la regi\u00f3n, pero est\u00e1n recortando la apuesta amplia por el d\u00f3lar y cubriendo una mayor parte de su exposici\u00f3n.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1l es el principal riesgo para el comercio? Un shock inflacionario global que mantenga fuerte al d\u00f3lar y obligue a la Reserva Federal a mantener altas las tasas, lo que reducir\u00eda el atractivo de las monedas de los mercados emergentes.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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