La agencia de calificaciones Moody’s advirti\u00f3 que la morosidad del sistema de Sociedades de Garant\u00eda Rec\u00edproca (SGR) \u2014 uno de los mecanismo de financiamiento m\u00e1s importantes para las pymes \u2014 “continuar\u00e1 bajo presi\u00f3n en el corto plazo”, producto de un escenario con tasas de inter\u00e9s elevadas y pocas se\u00f1ales de recuperaci\u00f3n para el comercio, la industria y la construcci\u00f3n, entre otros factores. Sin embargo, se asegur\u00f3 que “el sistema cuenta con fortalezas estructurales que mitigan el impacto del ciclo y lo posicionan mejor que en per\u00edodos previos”.<\/p>\n
En uno de sus \u00faltimos informes, la filial local de Moodys remarc\u00f3 que la morosidad del sistema de SGR se increment\u00f3 “hasta niveles de 4,6% del riesgo vivo (RV)” en abril, “con mayor incidencia de incumplimientos recientes, en l\u00ednea con las tensiones de liquidez del universo MiPyME”. Explicaron que “la mora del sistema mostr\u00f3 un incremento progresivo desde niveles m\u00ednimos observados durante 2024, alcanz\u00f3 2,8% al cierre de 2025 y se aceler\u00f3 en los primeros meses de 2026”.<\/p>\n
Entre los datos m\u00e1s destacados, comentaron que la mora menor a 90 d\u00edas pas\u00f3 a representar el 37% de la cartera irregular en comparaci\u00f3n al 29% que representaba un a\u00f1o atr\u00e1s, “lo que se\u00f1ala que el deterioro es reciente y refleja presiones de liquidez de las MiPyMEs”.<\/p>\n
Adicionalmente, observaron otras se\u00f1ales, como la “mayor incidencia de cheques rechazados por falta de fondos en el sistema de pagos minorista \u2014que no incluye cheques avalados\u2014 con un pico de 1,7% del monto compensado en noviembre de 2025 (nivel m\u00e1s alto desde 2020) y un registro de 1,6% a marzo de 2026”.<\/p>\n
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Moody’s se\u00f1ala que la morosidad de las SGR se incrementar\u00e1, impactando negativamente a las pymes.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1les son las causas? El propio informe aclara que “la tendencia creciente de la morosidad es consistente con lo observado en el sistema financiero, lo que confirma que las presiones son de naturaleza sist\u00e9mica y no exclusivas del \u00e1mbito de las SGR”.<\/p>\n
Entre los factores que explican ese deterioro destacaron tres. El primero fue “el entorno de tasas reales positivas que increment\u00f3 el costo financiero hacia finales de 2025”, mientras que el segundo fue “el menor efecto de licuaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n sobre las obligaciones en pesos”.<\/p>\n
El tercer factor fue “la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica heterog\u00e9nea, con rezagos en sectores como industria, comercio y construcci\u00f3n frente a sectores primarios y de servicios”. De hecho, comercio, industria y agropecuario concentraban el 81% del riesgo vivo a marzo de 2026, seg\u00fan datos de Moody’s.<\/p>\n
industria pyme <\/p>\n
El entramado pyme es uno de los sectores de la econom\u00eda m\u00e1s golpeados por el plan de ajuste y el estancamiento del consumo.<\/p>\n
El escenario hacia delante Pese a este escenario adverso, la instituci\u00f3n financiera destac\u00f3 que el sistema de SGR “cuenta con mitigantes que no exist\u00edan en per\u00edodos previos de estr\u00e9s, lo que le permite gestionar el deterioro actual con mayor solidez y previsibilidad”. Su escenario base espera que la morosidad exhiba “cierta presi\u00f3n adicional en el corto plazo, para luego converger gradualmente hacia niveles hist\u00f3ricos cercanos al 4%”.<\/p>\n
“La normalizaci\u00f3n ser\u00e1 progresiva dado que dos tercios del RV se concentran en el canal bancario, con plazos de amortizaci\u00f3n m\u00e1s extendidos. No obstante, la depuraci\u00f3n natural del stock m\u00e1s antiguo, la posibilidad de refinanciaciones a menores tasas de inter\u00e9s y un RV que crecer\u00e1 \u2014 orientado a sectores con mejores perspectivas\u2014 sustentan dicha convergencia”, argumentaron.<\/p>\n
Entre los sectores con mejores perspectivas citaron a la energ\u00eda, miner\u00eda y econom\u00eda del conocimiento. “Generar\u00e1n demanda creciente que deber\u00eda reflejarse en mayor participaci\u00f3n de industria, servicios y miner\u00eda, posicionando a las SGR como canal estrat\u00e9gico”, afirm\u00f3 Moodys, aunque aclar\u00f3 que “el crecimiento en la capacidad de otorgar garant\u00edas continuar\u00e1 condicionado por limitaciones operativas y regulatorias”.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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