Los inversores extranjeros liderados por personas como Stanley Druckenmiller y los principales bancos de Wall Street est\u00e1n regresando a las acciones argentinas este a\u00f1o despu\u00e9s de que algunas hab\u00edan salido antes del vol\u00e1til ciclo electoral de mitad de per\u00edodo de 2025.<\/p>\n
Los flujos hacia el ETF Global X MSCI Argentina, la principal salida del pa\u00eds para inversionistas de acciones en el extranjero, han aumentado en US$63 millones en lo que va del a\u00f1o, en parte por el optimismo del mercado de que MSCI podr\u00eda reclasificar el fondo durante una revisi\u00f3n en junio. <\/p>\n
Una mejora podr\u00eda desencadenar entradas autom\u00e1ticas a activos argentinos desde fondos pasivos que siguen \u00edndices de frontera o de mercados emergentes. El actual estatus independiente de Argentina limita el acceso a fondos internacionales que pueden invertir s\u00f3lo a trav\u00e9s de esas cestas de referencia.<\/p>\n
Esto compensa parte de los 192 millones de d\u00f3lares en salidas de capital que hab\u00edan sido impulsadas por la incertidumbre en torno a la votaci\u00f3n de mitad de per\u00edodo en Argentina. Aun as\u00ed, el ETF ha aumentado unos 500 millones de d\u00f3lares desde el primer a\u00f1o completo en el cargo del presidente Javier Milei. <\/p>\n
En t\u00e9rminos m\u00e1s generales, el \u00edndice burs\u00e1til argentino, S&P Merval, salt\u00f3 casi un 10 por ciento en mayo en t\u00e9rminos de d\u00f3lares, a su nivel m\u00e1s alto desde que el partido de Milei volvi\u00f3 a ganar la votaci\u00f3n de octubre despu\u00e9s de semanas de una liquidaci\u00f3n en el mercado. Desde esa elecci\u00f3n, ha aumentado un 54 por ciento. <\/p>\n
Duquesne Family Office de Druckenmiller, que compr\u00f3 y vendi\u00f3 participaciones anteriores en acciones argentinas, compr\u00f3 128 millones de d\u00f3lares en el gigante energ\u00e9tico estatal YPF SA, seg\u00fan documentos regulatorios del primer trimestre. Las acciones de YPF est\u00e1n en su nivel m\u00e1s alto en 20 a\u00f1os, impulsadas por la creciente producci\u00f3n de petr\u00f3leo en los campos de esquisto del pa\u00eds. Duquesne tambi\u00e9n ampli\u00f3 su posici\u00f3n en la petrolera Vista Energy SAB y el ETF MSCI Argentina.<\/p>\n
Una portavoz de Duquesne Family Office no respondi\u00f3 de inmediato a una solicitud de comentarios de Noticias Bloomberg.<\/p>\n
Un gran partidario de la ideolog\u00eda de libre mercado de Milei, Druckenmiller compr\u00f3 las cinco acciones m\u00e1s l\u00edquidas de Argentina que cotizan en Estados Unidos en 2024 despu\u00e9s de escuchar el discurso del libertario en Davos. Pero el veterano inversionista tambi\u00e9n tuvo que sortear los vaivenes pol\u00edticos del pa\u00eds: redujo su exposici\u00f3n meses antes de las elecciones intermedias de octubre pasado y regres\u00f3 con fuerza despu\u00e9s de que la coalici\u00f3n de Milei gan\u00f3 decisivamente.<\/p>\n
En el primer trimestre, Morgan Stanley, UBS y Goldman Sachs Group Inc tambi\u00e9n compraron el ETF de Argentina, seg\u00fan muestran documentos presentados, mientras que JPMorgan Chase and Co. adquiri\u00f3 acciones de Vista y Citigroup invirti\u00f3 en el mayor banco privado de Argentina, Grupo Financiero Galicia. <\/p>\n
Es un cambio bienvenido, especialmente para los veteranos del mercado que recuerdan el colapso del mercado impulsado por las elecciones en Argentina en 2019, cuando los votantes expulsaron del cargo al l\u00edder proempresarial Mauricio Macri para un gobierno peronista. La ETF se desplom\u00f3 m\u00e1s del 30 por ciento en aquel entonces.<\/p>\n
La tendencia de este a\u00f1o no llega a una gran ola de inversi\u00f3n extranjera directa en la econom\u00eda real de Argentina, que est\u00e1 experimentando una recuperaci\u00f3n desigual bajo el gobierno de Milei. Si bien los sectores energ\u00e9tico y minero del pa\u00eds est\u00e1n prosperando, la actividad de construcci\u00f3n y manufactura a\u00fan est\u00e1 por debajo de los niveles vistos antes de que Milei asumiera el cargo. Los d\u00e9biles pron\u00f3sticos de crecimiento han mantenido los bonos soberanos argentinos pr\u00e1cticamente estables este a\u00f1o despu\u00e9s de fuertes ganancias a principios del mandato de Milei. <\/p>\n
“El mayor inter\u00e9s est\u00e1 en comprar acciones en lugar de bonos argentinos, porque los inversores ven muchas m\u00e1s ventajas en nombres como YPF, Vista o Pampa -especialmente en energ\u00eda- que en deuda soberana”, dijo Alberto Ades, jefe de investigaci\u00f3n y estrategia del fondo de cobertura NWI Management.<\/p>\n
Lo que respalda el optimismo en las acciones es la posibilidad de que MSCI pueda reclasificar su ETF de Argentina este mes. Una mejora al estatus de mercado frontera podr\u00eda desencadenar entradas pasivas para las acciones argentinas. MSCI mantuvo a Argentina un paso por debajo de la frontera como mercado independiente el a\u00f1o pasado, a pesar de que una gran parte del mercado esperaba una mejora.<\/p>\n
“El mercado espera una mejora para Argentina”, dijo Daniel Chodos, socio de Dhalmore Capital en Buenos Aires. \u201cEn general, los fondos no pasivos intentan adelantarse\u201d a las reclasificaciones. <\/p>\n
Chodos a\u00f1ade que ahora tambi\u00e9n hay otros factores que alimentan el optimismo de los inversores en Argentina. El Banco Central ha aumentado constantemente sus reservas de divisas, alguna vez agotadas, mientras que el peso se ha mantenido inusualmente estable en medio de la volatilidad del mercado global derivada de la guerra en Ir\u00e1n. Una serie de importantes inversiones, principalmente relacionadas con la energ\u00eda y la miner\u00eda, tambi\u00e9n han contribuido al impulso de las acciones argentinas.<\/p>\n
Si MSCI eventualmente eleva a Argentina dos niveles hasta el estatus de mercado emergente, las acciones locales podr\u00edan recibir alrededor de US$5 mil millones en entradas, seg\u00fan Nikolaj Lippmann, estratega de acciones para Am\u00e9rica Latina de Morgan Stanley.<\/p>\n
\u201cSi se construye la sostenibilidad desde el punto de vista pol\u00edtico m\u00e1s all\u00e1 de 2027, realmente se tendr\u00e1 mucho capital proveniente del espacio minero, el espacio energ\u00e9tico y los mercados de capital globales\u201d, dijo Lippmann.<\/p>\n
* Shock Therapy es una columna de an\u00e1lisis semanal centrada en los mercados y las finanzas de Argentina.<\/p>\n
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por Ignacio Olivera Doll y David Feliba, Bloomberg<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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