As\u00ed como el Fondo Monetario Internacional (FMI) le tir\u00f3 un salvavidas a Luis Caputo para que pueda cerrar los n\u00fameros del super\u00e1vit fiscal, tambi\u00e9n le arroj\u00f3 una soga a Santiago Bausili, presidente del Banco Central (BCRA), respecto de las reservas internacionales.<\/p>\n
M\u00e1s precisamente, el FMI le perdon\u00f3 a la Argentina u$s11.800 millones de la meta de reservas internacionales netas (RIN) de junio de este a\u00f1o. Se trata de la diferencia entre el objetivo pautado en agosto de 2025 y el que finalmente qued\u00f3 establecido con el retoque que le hizo el organismo al programa en la segunda revisi\u00f3n, aprobada por el Directorio d\u00edas atr\u00e1s.<\/p>\n
Por otro lado, a Luis Caputo se le alivi\u00f3 la meta fiscal. Ten\u00eda que haber juntado $8,46 billones a mitad de a\u00f1o, pero el monto fue recortado a $6,86 billones.<\/p>\n
El FMI cambi\u00f3 las metas de acumulaci\u00f3n reservas En la versi\u00f3n del acuerdo del a\u00f1o pasado, tras el primer waiver (precisamente por no haber logrado las metas de acumulaci\u00f3n de reservas) el BCRA ten\u00eda que llegar a junio de 2026 con reservas netas positivas por u$s3.200 millones. Ahora el objetivo qued\u00f3 en u$s8.600 millones negativos.<\/p>\n
Es decir que, si bien el organismo en 2025 estaba exigiendo a Buenos Aires que acumule los d\u00f3lares que compra en el mercado, la realidad es que se usaron esas divisas para pagar vencimientos de deuda y el organismo termin\u00f3 por avalarlo. La alternativa hubiera sido rechazar las metas, no otorgar un segundo waiver y dar por ca\u00eddo el programa.<\/p>\n
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El FMI dio luz verde a la segunda revisi\u00f3n para el Gobierno.<\/p>\n
Pero tal como est\u00e1n las cosas, en el acumulado a mayo la compra de d\u00f3lares en el mercado de cambios super\u00f3 los u$s9.000 millones en lo que va de 2026, lo que habr\u00eda dejado reservas netas negativas por u$s5.000 millones. Es decir que por un cambio de metas, ahora el BCRA estar\u00eda sobrecumpliendo junio en unos u$s3.400 o u$s3.500 millones, y lo deja a punto de cumplir con la meta de diciembre de u$s4.100 millones de reservas netas negativas.<\/p>\n
En el fondo, el Staff Report refleja la tensi\u00f3n que hay entre el equipo econ\u00f3mico argentino de Luis Caputo y los t\u00e9cnicos del FMI. Al final de cuentas, la Argentina obtuvo la asistencia financiera y llev\u00f3 a cabo la pol\u00edtica monetaria y cambiaria que quiso sin cumplir en dos oportunidades la meta de d\u00f3lares. Cabe recordar que, al inicio de la gesti\u00f3n, Luis Caputo y el entonces secretario de Finanzas y actual canciller, Pablo Quirno, insist\u00edan en que estaban c\u00f3modos con el nivel de reservas que ten\u00eda el BCRA y que el propio Javier Milei descre\u00eda de la necesidad de acumular reservas para estabilizar la econom\u00eda.<\/p>\n
Reci\u00e9n para inicios de este a\u00f1o, Bausili anunci\u00f3 el lanzamiento de la Fase 4 que contempla la compra de u$s10.000 en 2026. A dos a\u00f1os de iniciado el gobierno, el BCRA asumi\u00f3 un compromiso expreso de comprar d\u00f3lares para las reservas, casi por presi\u00f3n del FMI y de los mercados financieros, que esperan a que realmente la Argentina tenga un buen colch\u00f3n de divisas que lo ponga a salvo de una potencial corrida en el a\u00f1o electoral.<\/p>\n
La mirada de los consultores En esa l\u00ednea, distintos economistas plantean su mirada. Es el caso de Guido Zack, director del \u00e1rea de econom\u00eda en Fundar, consider\u00f3 que “en 2025 el Gobierno eligi\u00f3 no acumular reservas para potenciar la baja de la inflaci\u00f3n”. “Este a\u00f1o s\u00ed se est\u00e1 acumulando, y eso es positivo. Pero se podr\u00eda acelerar”, se\u00f1al\u00f3 Zack, recientemente.<\/p>\n
Por su lado, el Centro de Econom\u00eda Pol\u00edtica Argentina (CEPA) se\u00f1ala en un informe que “esta medida constituye la segunda flexibilizaci\u00f3n de metas otorgada en favor del Gobierno por parte del organismo multilateral, tras la condonaci\u00f3n de u$s6.500 millones aplicada sobre el objetivo de diciembre 2025 durante la primera revisi\u00f3n”.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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