Una ola de d\u00f3lares que fluye hacia Argentina est\u00e1 dando al presidente Javier Milei espacio para permitir que el peso se negocie m\u00e1s libremente, ya que las reservas de divisas del Banco Central, una vez agotadas, han alcanzado el nivel m\u00e1s alto desde 2019. <\/p>\n
A pesar de la afinidad de Milei por los mercados libres, ha mantenido un estricto control sobre la moneda desde que asumi\u00f3 el cargo, ya que reducir la inflaci\u00f3n reforz\u00f3 su apoyo entre los votantes. Algunos controles de capital todav\u00eda est\u00e1n vigentes, pero otras t\u00e1cticas est\u00e1n comenzando a suavizarse. <\/p>\n
La posici\u00f3n del Banco Central en futuros de d\u00f3lares \u2013una herramienta que utilizan las autoridades para fortalecer el peso\u2013 ha ca\u00eddo a 2.100 millones de d\u00f3lares, alrededor de un tercio del nivel que hab\u00eda alcanzado alrededor de las elecciones de mitad de per\u00edodo de octubre pasado y el m\u00e1s bajo desde junio de 2025, seg\u00fan cifras oficiales publicadas el viernes pasado en el sitio web del Banco Central.<\/p>\n
La ca\u00edda marca un fuerte retroceso de la fuerte presencia que las autoridades hab\u00edan mantenido el a\u00f1o pasado para contener una venta masiva de pesos, incluida la venta de d\u00f3lares, futuros y valores vinculados al tipo de cambio. M\u00e1s all\u00e1 de esas medidas, el Tesoro de Estados Unidos incluso compr\u00f3 la moneda argentina en octubre pasado para apuntalar al partido de Milei antes de las cruciales elecciones intermedias que ganaron. <\/p>\n
\u201cEste es el momento de menor intervenci\u00f3n\u201d, dijo Juan Manuel Truffa, economista de Outlier. “Hay un flujo de d\u00f3lares muy fuerte, y no se explica s\u00f3lo por la temporada principal de cosecha, como suele ocurrir todos los a\u00f1os. Eso permite al gobierno evitar estar tan presente como lo ha estado habitualmente para mantener el tipo de cambio bajo control”.<\/p>\n
El Banco Central no s\u00f3lo ha abandonado las ventas de d\u00f3lares a las que recurri\u00f3 antes de la votaci\u00f3n de mitad de per\u00edodo de octubre, sino que tambi\u00e9n ha estado reconstruyendo sus arcas de efectivo. Las reservas de divisas de Argentina han aumentado a 47.900 millones de d\u00f3lares (m\u00e1s del doble del nivel con el que comenz\u00f3 Milei) en parte debido a la campa\u00f1a de este pa\u00eds para reforzar sus reservas este a\u00f1o. Esta semana tambi\u00e9n llegaron otros mil millones de d\u00f3lares como parte del programa de Argentina con el Fondo Monetario Internacional. <\/p>\n
El enfoque cada vez m\u00e1s no intervencionista tambi\u00e9n se observa en la disminuci\u00f3n de las ventas de bonos vinculados al tipo de cambio, un activo denominado en pesos que el gobierno hab\u00eda utilizado para satisfacer la demanda de los inversores que buscaban protegerse contra las p\u00e9rdidas de la moneda y al mismo tiempo absorber el exceso de pesos. Los responsables de las pol\u00edticas tambi\u00e9n ven un cambio m\u00e1s profundo en marcha en la notoriamente vol\u00e1til moneda de Argentina, que ha bajado un 99 por ciento en la \u00faltima d\u00e9cada. La econom\u00eda, que alguna vez estuvo ligada al auge y la ca\u00edda de las cosechas, est\u00e1 recibiendo un flujo m\u00e1s constante de d\u00f3lares durante todo el a\u00f1o debido al aumento de la producci\u00f3n de petr\u00f3leo, as\u00ed como a la b\u00fasqueda de provincias y empresas en los mercados globales.<\/p>\n
\u201cVemos que esta econom\u00eda, afortunadamente, est\u00e1 reduciendo su dependencia de la estacionalidad\u201d, dijo el gobernador del Banco Central, Santiago Bausili, en una conferencia de prensa la semana pasada. “Eso se debe a que est\u00e1 reduciendo su dependencia de la agricultura y a que estamos viendo crecimiento en sectores que no son tan c\u00edclicos, como la energ\u00eda y la miner\u00eda”. <\/p>\n
Aunque es posible que los mercados locales no oscilen tanto en funci\u00f3n del rendimiento de los cultivos, una buena cosecha este a\u00f1o ha contribuido al impulso de los flujos de d\u00f3lares de Argentina, que se espera que totalicen 30.000 millones de d\u00f3lares en los pr\u00f3ximos seis meses. Esa ganancia inesperada deber\u00eda permitir al Banco Central deshacer sus posiciones en un mercado de divisas donde los inversores ya no buscan cubrirse tanto, seg\u00fan Mariano Calviello, jefe de operaciones del Banco Galicia. <\/p>\n
“El mercado est\u00e1 valorando una oferta de d\u00f3lares muy fuerte en los pr\u00f3ximos meses, lo que deber\u00eda permitir al Banco Central seguir acumulando reservas”, dijo Calviello. <\/p>\n
El riesgo, advierten los analistas, es si la econom\u00eda argentina \u2013y la demanda local de pesos\u2013 realmente cobra impulso antes de que el ciclo electoral del pr\u00f3ximo a\u00f1o vuelva a avivar el nerviosismo del mercado. <\/p>\n
“Lo que todav\u00eda no sabemos es si la demanda de dinero realmente se est\u00e1 recuperando”, dijo Juan Manuel Pazos, economista jefe de la consultora One618. Si bien no espera que Argentina se quede sin d\u00f3lares en la segunda mitad del a\u00f1o, advirti\u00f3 que habr\u00e1 menos d\u00f3lares que en la primera. “Si la demanda de dinero no mejora, tarde o temprano volver\u00e1 la estacionalidad y la demanda de coberturas”.<\/p>\n
por Ignacio Olivera Doll, Bloomberg<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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