El ajuste fiscal, principal pilar del programa de Javier Milei, entr\u00f3 en tensi\u00f3n. El ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, reconoci\u00f3 que el super\u00e1vit ya no puede sostenerse \u00fanicamente a base de recortes y que la recaudaci\u00f3n deber\u00e1 empezar a crecer. La algarab\u00eda oficial por el avance de la econom\u00eda en marzo dur\u00f3 poco: seg\u00fan datos de la consultora Equilibra, el estimador mensual de actividad de abril mostrar\u00e1 un nuevo retroceso. Mientras tanto, pese al apret\u00f3n monetario, el Gobierno empieza a ensayar algunas pol\u00edticas heterodoxas para intentar reanimar el consumo. Para el economista Emmanuel \u00c1lvarez Agis, se trata del \u201ckeynesianismo menos pensado\u201d.<\/p>\n
El Presidente asegur\u00f3 que est\u00e1 \u201catado al m\u00e1stil\u201d y que ese m\u00e1stil es el super\u00e1vit fiscal. Sin embargo, el frente fiscal aparece cada vez m\u00e1s desafiante para el Gobierno. La recaudaci\u00f3n acumula nueve meses consecutivos de ca\u00edda y luego de conocerse el incremento de la deuda flotante, distintos analistas coincidieron en que, si se contemplara ese \u00edtem, el resultado fiscal de marzo habr\u00eda sido deficitario.<\/p>\n
La falta de recursos ya se siente en \u00e1reas sensibles. Tras otra semana de tensi\u00f3n y protestas en el sistema de salud, Hacienda debi\u00f3 autorizar giros al PAMI, los exportadores reclaman demoras en el pago de reintegros y, seg\u00fan anticiparon a \u00c1mbito, Capital Humano prepara una reestructuraci\u00f3n con cientos de despidos, mientras se abrir\u00e1n nuevos retiros voluntarios en distintas \u00e1reas del Estado.<\/p>\n
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En los primeros tres meses de 2026, el gasto primario acumul\u00f3 una ca\u00edda del 5% respecto del mismo per\u00edodo de 2025. A eso se suma la reciente modificaci\u00f3n de partidas, que implica un recorte adicional de $2,4 billones. Caputo sostuvo que el gasto p\u00fablico ya regres\u00f3 a niveles de los a\u00f1os noventa y admiti\u00f3 que el margen para seguir ajustando es cada vez menor.<\/p>\n
La pregunta empieza a sobrevolar cada vez con m\u00e1s fuerza: \u00bfla motosierra encontr\u00f3 un l\u00edmite?<\/p>\n
El “efecto serrucho” El Gobierno celebr\u00f3 con bombos y platillos el dato positivo del estimador mensual de actividad econ\u00f3mica de marzo. Pero el \u00faltimo viernes volvieron a encenderse las alarmas: un informe de Equilibra anticip\u00f3 una ca\u00edda mensual del 1,5% para abril y una retracci\u00f3n interanual del 1%.<\/p>\n
equilibra <\/p>\n
La consultora dirigida por Mart\u00edn Rapetti y Diego Bossio advierte sobre la persistencia de una din\u00e1mica de \u201cserrucho\u201d que se arrastra desde febrero de 2025. Desde entonces, nueve de los \u00faltimos quince meses registraron ca\u00eddas mensuales de actividad. <\/p>\n
Cuando la lupa se posa sobre los sectores con mayor capacidad de \u201cderrame\u201d, el panorama tampoco resulta alentador. La construcci\u00f3n todav\u00eda se ubica 20% por debajo de la ya floja marca de 2023; la industria, 3,2%; y el comercio, 3%. En la Uni\u00f3n Industrial Argentina celebran la baja de impuestos, pero cada vez son m\u00e1s las voces que reclaman medidas para reactivar el consumo.<\/p>\n
Mientras tanto, los salarios no muestran se\u00f1ales de recuperaci\u00f3n y el empleo registrado privado retrocede mes a mes. Volviendo a lo que dijo Caputo: \u00bfc\u00f3mo crecer\u00e1 la recaudaci\u00f3n para sostener el super\u00e1vit? <\/p>\n
Las fichas parecen estar puestas en las privatizaciones. El Gobierno acelera esos procesos incluso en medio de denuncias penales y fuertes cuestionamientos por presuntas irregularidades.<\/p>\n
El \u201ckeynesiano menos pensado\u201d El tablero le marca varias luces rojas al mismo tiempo a Javier Milei: actividad frenada, inflaci\u00f3n persistente y un frente fiscal cada vez m\u00e1s tensionado. Su imagen en las encuestas cae al comp\u00e1s del enfriamiento de los bolsillos. Dentro del c\u00edrculo rojo hay quienes creen que es momento de un giro.<\/p>\n
Algunas se\u00f1ales aparecen. Seg\u00fan el \u00faltimo informe de la consultora PxQ, si bien la pol\u00edtica de encajes del BCRA contin\u00faa siendo restrictiva y la expansi\u00f3n monetaria fue completamente esterilizada, en los \u00faltimos meses comenzaron a aparecer medidas orientadas a descomprimir el parate de la actividad econ\u00f3mica.<\/p>\n
\u00c1lvarez Agis enumera una serie de decisiones que incluyen procedimientos preventivos de crisis para los sectores de indumentaria, congelamiento por noventa d\u00edas del precio de las naftas, cr\u00e9ditos a tasa preferencial, reducci\u00f3n de tasas de inter\u00e9s, adelantos financieros a provincias e incrementos en los subsidios a las tarifas de gas, entre otras.<\/p>\n
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Para el exviceministro de Econom\u00eda, es probable que termine imponi\u00e9ndose el pragmatismo y aparezca el \u201ckeynesiano menos pensado\u201d: un gobierno libertario que, frente a un shock de oferta negativo, responde con una pol\u00edtica monetaria expansiva \u2014porque, aunque contrae la base monetaria, mantiene tasas de inter\u00e9s reales negativa y deteriora el resultado primario.<\/p>\n
Seg\u00fan este informe, el Gobierno parece haber aflojado en su objetivo de reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n para empezar a poner un ojo en la actividad econ\u00f3mica. \u201cLe mienten al Presidente\u201d, dijo el influencer libertario Gordo Dan sobre la interna oficial. Las dudas empiezan a trasladarse tambi\u00e9n al rumbo del plan econ\u00f3mico.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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