Am\u00e9rica Latina \u00b7 Mercados y Macro<\/p>\n
Hechos clave<\/p>\n
\u2014El Brent se acerca a los 110 d\u00f3lares. El \u00edndice de referencia cotizaba alrededor de 110 d\u00f3lares el barril, una ca\u00edda de alrededor del 1,6% el d\u00eda despu\u00e9s de que Trump cancelara un ataque planeado contra Ir\u00e1n, citando conversaciones mediadas por Qatar, los Emiratos \u00c1rabes Unidos y Arabia Saudita.<\/p>\n
\u2014Ormuz sigue efectivamente cerrada. El cierre ha eliminado m\u00e1s de 14 millones de barriles por d\u00eda del mercado, y el conflicto ha hecho subir el Brent alrededor de un 50% desde finales de febrero.<\/p>\n
\u2014Ahora se espera un d\u00e9ficit de 1,78 mbd. La Agencia Internacional de Energ\u00eda invirti\u00f3 su balance de 2026 a un d\u00e9ficit, desde un super\u00e1vit previamente proyectado, advirtiendo que los inventarios comerciales se est\u00e1n agotando r\u00e1pidamente.<\/p>\n
\u2014El rendimiento del bono estadounidense a 10 a\u00f1os se sit\u00faa en el 5,18%. El rendimiento de los bonos del Tesoro de referencia alcanz\u00f3 su nivel m\u00e1s alto desde 2007, el segundo canal a trav\u00e9s del cual el shock llega a la regi\u00f3n.<\/p>\n
\u2014La regi\u00f3n se divide en dos. Los exportadores de petr\u00f3leo y cobre obtienen ganancias inesperadas, mientras que los importadores de energ\u00eda enfrentan subsidios de combustible y presi\u00f3n inflacionaria, sin un veredicto regional \u00fanico.<\/p>\n
\u2014Dos canales de transmisi\u00f3n. El precio del crudo divide a los ganadores de los perdedores, mientras que los mayores rendimientos estadounidenses presionan a todos los mercados de divisas y bonos al mismo tiempo.<\/p>\n
C\u00f3mo el shock del petr\u00f3leo y los rendimientos estadounidenses dividen los mercados de Am\u00e9rica Latina. (Foto reproducci\u00f3n de Internet) Un evento geopol\u00edtico ha marcado la pauta para todos los mercados latinoamericanos este a\u00f1o, pero no los afecta de la misma manera. La guerra de Ir\u00e1n llega a la regi\u00f3n a trav\u00e9s de dos canales que apuntan en direcciones opuestas: el precio del petr\u00f3leo recompensa a los exportadores y castiga a los importadores, mientras que el aumento de los rendimientos del Tesoro estadounidense los exprime a todos. Leer la regi\u00f3n ahora significa rastrear ambas a la vez.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 es el shock petrolero en Am\u00e9rica Latina? El Rio Times, el medio de noticias financieras latinoamericano, informa que la crisis petrolera de Am\u00e9rica Latina se debe a la guerra de Ir\u00e1n que comenz\u00f3 a fines de febrero, que cerr\u00f3 el Estrecho de Ormuz y elimin\u00f3 m\u00e1s de 14 millones de barriles por d\u00eda del mercado global. El Brent cotizaba alrededor de 110 d\u00f3lares el barril, una ca\u00edda de aproximadamente un 1,6% el d\u00eda despu\u00e9s de que el presidente Trump cancelara un ataque planeado contra Ir\u00e1n y se\u00f1alara negociaciones mediadas por Qatar, los Emiratos \u00c1rabes Unidos y Arabia Saudita.<\/p>\n
El panorama de la oferta sigue siendo ajustado a pesar del vaiv\u00e9n diplom\u00e1tico. La Agencia Internacional de Energ\u00eda revis\u00f3 su balance para 2026 a un d\u00e9ficit de alrededor de 1,78 millones de barriles por d\u00eda, desde un super\u00e1vit previamente proyectado, y advirti\u00f3 que los inventarios comerciales se est\u00e1n agotando con s\u00f3lo unas semanas de colch\u00f3n. Los analistas advierten que ni siquiera un acuerdo firmado aliviar\u00eda r\u00e1pidamente la presi\u00f3n f\u00edsica.<\/p>\n
\u00bfPor qu\u00e9 son importantes aqu\u00ed los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense? Porque son el segundo canal, y el que llega a todos los mercados. El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 a\u00f1os alcanz\u00f3 el 5,18%, su nivel m\u00e1s alto desde 2007, ya que los inversores valoran una inflaci\u00f3n m\u00e1s r\u00edgida impulsada en parte por los costos de la energ\u00eda. Ese punto de referencia es la referencia mundial para los rendimientos libres de riesgo, por lo que cuando aumenta, el costo del capital sube en todos los mercados emergentes independientemente de los fundamentos del propio pa\u00eds.<\/p>\n
El efecto es visible tanto en los diferenciales soberanos como en las monedas. Un mayor rendimiento estadounidense ampl\u00eda la brecha medida para los prestatarios endeudados y reduce la prima de tasa de inter\u00e9s que respalda las monedas de carry-trade. Es por eso que un mercado puede deteriorarse sobre el papel incluso cuando nada ha cambiado en casa.<\/p>\n
\u00bfQui\u00e9nes son los ganadores y los perdedores? En el canal del petr\u00f3leo, la divisi\u00f3n es clara. Los exportadores netos como Brasil, Colombia y Ecuador obtienen mayores ingresos por barril, y los productores de energ\u00eda de Argentina se han recuperado gracias a la fortaleza del crudo. Chile, un exportador de cobre, tiene su propio colch\u00f3n de materias primas, aunque ese colch\u00f3n se ha reducido a medida que el metal se debilit\u00f3 y su econom\u00eda se contrajo en el primer trimestre.<\/p>\n
Los perdedores son los importadores. M\u00e9xico y las econom\u00edas de Centroam\u00e9rica enfrentan costos de combustible m\u00e1s altos que presionan los subsidios y la inflaci\u00f3n, y algunos gobiernos regresan al apoyo al combustible para contener el traspaso. La complicaci\u00f3n es que el canal de rendimiento puede anular el canal del petr\u00f3leo, de modo que incluso un exportador puede ver su moneda y sus bonos presionados si las tasas estadounidenses aumentan lo suficientemente r\u00e1pido.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo se est\u00e1 mostrando mercado por mercado? El riesgo pa\u00eds de Argentina volvi\u00f3 a subir cerca de 550 puntos b\u00e1sicos, impulsado por el aumento de los rendimientos estadounidenses m\u00e1s que por el deterioro interno, mientras que sus precios mayoristas subieron un 5,2% en abril debido al traspaso del petr\u00f3leo. El peso mexicano cay\u00f3 a 17,39 por d\u00f3lar cuando las apuestas a un aumento de las tasas en Estados Unidos alcanzaron un m\u00e1ximo en 2026. El \u00edndice burs\u00e1til de Chile perdi\u00f3 sus ganancias de 2026 a medida que el colch\u00f3n de cobre se redujo y el crecimiento se volvi\u00f3 negativo.<\/p>\n
En otros lugares, la pol\u00edtica local en ocasiones ha superado la historia macro. Colombia ha sido el caso at\u00edpico regional, con su peso y sus acciones cayendo por el riesgo electoral 11 d\u00edas antes de una votaci\u00f3n de primera vuelta en lugar de por los rendimientos globales, mientras que el sol de Per\u00fa es la principal moneda regional m\u00e1s d\u00e9bil del a\u00f1o debido a su propia incertidumbre sobre la segunda vuelta. El hilo com\u00fan es que la espina dorsal del petr\u00f3leo y los rendimientos fija el tel\u00f3n de fondo, mientras que los acontecimientos internos deciden las desviaciones.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 deber\u00edan observar a continuaci\u00f3n los inversores y analistas? La v\u00eda de negociaci\u00f3n con Ir\u00e1n: un acuerdo cre\u00edble que reabra Ormuz reducir\u00eda tanto los precios del petr\u00f3leo como la presi\u00f3n sobre los rendimientos que se transmite a la regi\u00f3n. El rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 a\u00f1os: la variable regional m\u00e1s poderosa, ya que un retroceso desde el m\u00e1ximo de 2007 aliviar\u00eda las monedas y los diferenciales en todos los \u00e1mbitos. Datos de inventario: Ahora que la AIE se\u00f1ala que se est\u00e1 agotando el colch\u00f3n, las cifras de las acciones indicar\u00e1n si la restricci\u00f3n f\u00edsica se intensifica o se alivia. Cobre versus petr\u00f3leo: En el caso de Chile y Per\u00fa, la fortaleza relativa de los metales frente al crudo determina si se mantiene el colch\u00f3n de materias primas. Calendarios electorales: La primera vuelta en Colombia el 31 de mayo y la segunda vuelta en Per\u00fa el 7 de junio son catalizadores internos que pueden anular el contexto macro. Preguntas frecuentes \u00bfQu\u00e9 est\u00e1 causando la crisis petrolera en Am\u00e9rica Latina? La guerra con Ir\u00e1n que comenz\u00f3 a finales de febrero cerr\u00f3 el Estrecho de Ormuz, retirando m\u00e1s de 14 millones de barriles por d\u00eda del mercado e impulsando al Brent alrededor de un 50%. La interrupci\u00f3n del suministro, que ahora se espera que deje un d\u00e9ficit de 1,78 millones de barriles por d\u00eda en 2026, es la fuente del shock de precios.<\/p>\n
\u00bfPor qu\u00e9 afecta de manera diferente a cada pa\u00eds? Porque la regi\u00f3n est\u00e1 dividida entre exportadores e importadores de energ\u00eda. Los precios m\u00e1s altos del petr\u00f3leo recompensan a exportadores como Brasil, Colombia y Ecuador, mientras castigan a importadores como M\u00e9xico a trav\u00e9s de los costos del combustible y la inflaci\u00f3n. Un canal separado, el aumento de los rendimientos estadounidenses, los presiona a todos a la vez.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo encajan los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense? El rendimiento del bono estadounidense a 10 a\u00f1os alcanz\u00f3 el 5,18%, su nivel m\u00e1s alto desde 2007, en parte debido a los temores inflacionarios impulsados \u200b\u200bpor la energ\u00eda. Como punto de referencia global para rendimientos libres de riesgo, eleva el costo del capital en los mercados emergentes, ampliando los diferenciales soberanos y presionando a las monedas incluso cuando los fundamentos internos son estables.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 mercados est\u00e1n m\u00e1s expuestos? M\u00e9xico est\u00e1 expuesto como importador y a trav\u00e9s del canal de rendimiento a trav\u00e9s de su peso sensible a las tasas. Argentina est\u00e1 expuesta a trav\u00e9s de su diferencial soberano, que sigue directamente los rendimientos estadounidenses. Chile y Per\u00fa dependen de si los precios del cobre resisten la presi\u00f3n del petr\u00f3leo y del rendimiento.<\/p>\n
\u00bfUn alto el fuego pondr\u00e1 fin al shock? No inmediatamente. Los analistas advierten que ni siquiera un acuerdo firmado aliviar\u00eda r\u00e1pidamente la escasez de suministro f\u00edsico, dado el agotamiento de los inventarios y el tiempo necesario para restablecer el tr\u00e1fico en Ormuz. La v\u00eda diplom\u00e1tica importa, pero el mercado est\u00e1 valorando una normalizaci\u00f3n lenta en lugar de una repentina.<\/p>\n
Cobertura conectada Los antecedentes completos se encuentran en nuestra gu\u00eda sobre la guerra de Ir\u00e1n, la crisis de Ormuz y las consecuencias de Am\u00e9rica Latina, mientras que el panorama productor por productor se presenta en nuestra gu\u00eda sobre petr\u00f3leo y energ\u00eda en Am\u00e9rica Latina en 2026. Para conocer c\u00f3mo el mismo shock de rendimiento ha afectado a un mercado en particular, consulte nuestro informe sobre el aumento del riesgo pa\u00eds de Argentina debido a la revaluaci\u00f3n global en lugar de los fundamentos internos.<\/p>\n
Reportado por Sof\u00eda Gabriela Mart\u00ednez para The Rio Times \u2013 Noticias financieras de Am\u00e9rica Latina. Presentado el 20 de mayo de 2026 – 09:00 BRT.<\/p>\n
Inteligencia financiera latinoamericana, diario Noticias de \u00faltima hora, informes de mercado y res\u00famenes de inteligencia para inversores, analistas y expatriados.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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