Chile \u00b7 Macroeconom\u00eda<\/p>\n
Hechos clave<\/p>\n
\u2014La econom\u00eda de Chile se contrajo en el primer trimestre de 2026 a pesar del optimismo en torno al gobierno de Kast. El Banco Central de Chile inform\u00f3 que el PIB disminuy\u00f3 en el primer trimestre, la segunda contracci\u00f3n trimestral consecutiva y el comienzo de a\u00f1o m\u00e1s d\u00e9bil desde 2023.<\/p>\n
\u2014La ca\u00edda fue impulsada por la ca\u00edda de la inversi\u00f3n y las exportaciones. Kimberley Sperrfechter, economista senior de mercados emergentes de Capital Economics, escribi\u00f3 que \u201cla ca\u00edda del PIB en el primer trimestre se vio reforzada por ca\u00eddas tanto de la inversi\u00f3n como de las exportaciones\u201d. La combinaci\u00f3n indica debilidad estructural m\u00e1s que c\u00edclica.<\/p>\n
\u2014La actividad minera cay\u00f3 un 1,3% respecto al trimestre anterior. El resto de la econom\u00eda cay\u00f3 un 0,1%. La contracci\u00f3n liderada por la miner\u00eda es significativa porque la econom\u00eda de Chile depende estructuralmente de las exportaciones de cobre y litio: el pa\u00eds representa aproximadamente el 28% de la producci\u00f3n mundial de cobre.<\/p>\n
\u2014El gobierno de Kast apunta a un crecimiento del 2,4% para 2026. El presidente Jos\u00e9 Antonio Kast asumi\u00f3 el cargo el 11 de marzo con la promesa de impulsar el crecimiento hacia el 4% al final de su mandato de cuatro a\u00f1os. La contracci\u00f3n del primer trimestre hace que el pron\u00f3stico oficial del 2,4% (ya por debajo del objetivo del 4% de Kast) sea cada vez m\u00e1s dif\u00edcil de alcanzar.<\/p>\n
\u2014Pantheon Macroeconomics proyecta un crecimiento del 1,5% para 2026. Andr\u00e9s Abad\u00eda, economista jefe para Am\u00e9rica Latina de Pantheon, cit\u00f3 \u201clas condiciones financieras m\u00e1s estrictas, la demanda externa a\u00fan d\u00e9bil y la holgura en el mercado laboral\u201d como factores que siguen limitando la recuperaci\u00f3n. La proyecci\u00f3n del 1,5% est\u00e1 muy por debajo del 2,4% oficial del gobierno de Kast.<\/p>\n
\u2014El Banco Central mantiene los tipos en el 4,75%. El banco central de Chile est\u00e1 atrapado entre una d\u00e9bil actividad interna que aboga por una flexibilizaci\u00f3n y una inflaci\u00f3n de energ\u00eda importada que aboga por mantenerla. La guerra de Ir\u00e1n mantiene elevados los precios del petr\u00f3leo; Chile importa pr\u00e1cticamente todo su petr\u00f3leo.<\/p>\n
La econom\u00eda de Chile se contrae en el primer trimestre, amenazando el plan de crecimiento de Kast. (Foto reproducci\u00f3n de Internet) La econom\u00eda de Chile se contrajo en el primer trimestre de 2026 a pesar del optimismo que acompa\u00f1\u00f3 la toma de posesi\u00f3n del presidente conservador Jos\u00e9 Antonio Kast el 11 de marzo. El Banco Central de Chile inform\u00f3 la segunda contracci\u00f3n trimestral consecutiva, el comienzo de a\u00f1o m\u00e1s d\u00e9bil desde 2023. La analista de Capital Economics, Kimberley Sperrfechter, atribuy\u00f3 la ca\u00edda a retrocesos tanto en la inversi\u00f3n como en las exportaciones. La actividad minera cay\u00f3 un 1,3% respecto al trimestre anterior. El objetivo de crecimiento del 2,4% del gobierno de Kast para 2026 ahora parece ambicioso; Pantheon Macroeconomics proyecta s\u00f3lo un 1,5%. El Banco Central mantiene las tasas en 4,75%, atrapado entre una actividad d\u00e9bil que aboga por una flexibilizaci\u00f3n y una inflaci\u00f3n energ\u00e9tica provocada por la guerra de Ir\u00e1n que aboga por mantenerlas.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 mostr\u00f3 realmente el PIB del primer trimestre? El Rio Times, el medio de noticias financieras latinoamericano, informa que el PIB de Chile en el primer trimestre de 2026 se contrajo, marcando la segunda ca\u00edda trimestral consecutiva. La actividad minera, tradicionalmente un pilar estructural de la econom\u00eda chilena, cay\u00f3 un 1,3% respecto al trimestre anterior. El resto de la econom\u00eda cay\u00f3 un 0,1%. La contracci\u00f3n combinada es el comienzo de a\u00f1o m\u00e1s d\u00e9bil desde 2023. Kimberley Sperrfechter, de Capital Economics, escribi\u00f3 en una nota de investigaci\u00f3n el lunes: “La ca\u00edda del PIB en el primer trimestre se vio reforzada por ca\u00eddas tanto de la inversi\u00f3n como de las exportaciones. La d\u00e9bil lectura del PIB puede silenciar algunas de las voces m\u00e1s duras dentro del banco central, pero creemos que las autoridades seguir\u00e1n centr\u00e1ndose en la inflaci\u00f3n”. La combinaci\u00f3n de ca\u00edda de la inversi\u00f3n y ca\u00edda de las exportaciones indica una debilidad estructural m\u00e1s que puramente c\u00edclica.<\/p>\n
\u00bfPor qu\u00e9 est\u00e1 ahora amenazado el objetivo de crecimiento del gobierno de Kast? El presidente Jos\u00e9 Antonio Kast asumi\u00f3 el cargo el 11 de marzo de 2026 despu\u00e9s de ganar la segunda vuelta de las elecciones de diciembre de 2025 con aproximadamente el 58% de los votos contra la actual candidata de la coalici\u00f3n de izquierda, Jeannette Jara. Kast se comprometi\u00f3 a impulsar el crecimiento del PIB hacia el 4% al final de su mandato de cuatro a\u00f1os, un objetivo ambicioso que requiere una aceleraci\u00f3n sustancial de la tasa del 1,6% que Chile registr\u00f3 en 2025. La estimaci\u00f3n oficial del PIB del gobierno para 2026 es del 2,4%, lo que ya implica una aceleraci\u00f3n respecto de la trayectoria del primer trimestre. El ministro de Finanzas, Jorge Quiroz, dijo a Bloomberg a principios de mayo que el gobierno espera un crecimiento \u201cun poco por encima del 2%\u201d para 2026, con reformas pro inversi\u00f3n y recortes del gasto como palancas pol\u00edticas. Un proyecto de ley ante el Congreso incluye recortes de impuestos corporativos y subsidios al empleo. La contracci\u00f3n del primer trimestre hace que el pron\u00f3stico oficial del 2,4% sea pol\u00edticamente defensivo en lugar de matem\u00e1ticamente cre\u00edble.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo afecta la guerra de Ir\u00e1n espec\u00edficamente a Chile? Chile est\u00e1 m\u00e1s expuesto al shock petrolero de la guerra de Ir\u00e1n que cualquier otra econom\u00eda latinoamericana importante. El pa\u00eds importa pr\u00e1cticamente todo su petr\u00f3leo: Chile no tiene una producci\u00f3n nacional significativa de petr\u00f3leo y depende de las importaciones principalmente a trav\u00e9s del sistema portuario del Pac\u00edfico. Cuando los precios del Brent subieron por encima de los 100 d\u00f3lares por barril en marzo-abril de 2026, los precios mayoristas del combustible chileno siguieron casi de inmediato, influyendo en los costos de transporte en toda la econom\u00eda. El Banco Central de Chile respondi\u00f3 con un aumento preventivo de 100 puntos b\u00e1sicos del colch\u00f3n de capital macroprudencial en su \u00faltima reuni\u00f3n, una herramienta dise\u00f1ada para absorber el estr\u00e9s del sistema financiero sin endurecer directamente la pol\u00edtica monetaria. La estrategia preserva la trayectoria de recortes de tipos y al mismo tiempo genera resiliencia. Capital Economics advirti\u00f3 que \u201ccuanto m\u00e1s tiempo se mantengan elevados los precios de la energ\u00eda, mayores ser\u00e1n las posibilidades de que el banco central chileno avance hacia un aumento de tasas\u201d. La suspensi\u00f3n nocturna del ataque a Ir\u00e1n por parte de Trump podr\u00eda aliviar esta presi\u00f3n si se consolida.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 indica la retirada de las inversiones? La ca\u00edda de la inversi\u00f3n en el primer trimestre es el componente anal\u00edticamente preocupante. La retirada de la inversi\u00f3n refleja decisiones empresariales sobre el futuro, no s\u00f3lo las condiciones actuales de la demanda. La inversi\u00f3n del sector privado chileno se hab\u00eda estado recuperando durante 2024-2025 de los m\u00ednimos pand\u00e9micos, pero se mantuvo por debajo de los niveles estructurales prepandemia fuera de la miner\u00eda. La agenda pol\u00edtica proinversi\u00f3n del gobierno de Kast (recortes de impuestos corporativos, simplificaci\u00f3n regulatoria, reforma del c\u00f3digo minero) est\u00e1 dise\u00f1ada precisamente para revertir esta trayectoria. Los datos del primer trimestre sugieren que los efectos de las pol\u00edticas a\u00fan no se han materializado. La OCDE proyecta un crecimiento del 2,2% para 2026 y 2027, respaldado por reformas en los permisos de inversi\u00f3n pero moderado por la debilidad de la demanda externa de China. La previsi\u00f3n de inversi\u00f3n nominal a cinco a\u00f1os de la encuesta de Capital Goods Corporation del tercer trimestre de 2025 fue de 79.000 millones de d\u00f3lares (aproximadamente el 24% del PIB de 2024), de los cuales el 79% provino de fuentes privadas. La trayectoria del primer trimestre implica que es posible que sea necesario revisar a la baja las previsiones.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1l es el dilema pol\u00edtico del Banco Central? El banco central mantiene la tasa de pol\u00edtica en el 4,75%, ya significativamente m\u00e1s baja que el m\u00e1ximo del 11,25% alcanzado en 2023. La actividad interna es d\u00e9bil y aboga por una mayor flexibilizaci\u00f3n. La inflaci\u00f3n de la energ\u00eda importada est\u00e1 aumentando debido a la guerra de Ir\u00e1n y es un argumento a favor de mantener las tasas estables o incluso ajustarlas. El aumento del colch\u00f3n de capital macroprudencial en la \u00faltima reuni\u00f3n fue el compromiso institucional: se\u00f1alar la preparaci\u00f3n contra shocks externos sin aumentar la tasa de pol\u00edtica. La pr\u00f3xima reuni\u00f3n del Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monetaria enfrentar\u00e1 el mismo dilema intensificado. Si la desescalada entre Trump e Ir\u00e1n se consolida y el Brent cae hacia los 90 d\u00f3lares, la presi\u00f3n inflacionaria se alivia y el banco central gana espacio para recortes adicionales. Si la guerra contin\u00faa con la intensidad actual, mantenerla se convierte en la \u00fanica pol\u00edtica viable.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 deber\u00edan observar a continuaci\u00f3n los inversores y analistas? La reuni\u00f3n de junio del Banco Central de Chile: decisi\u00f3n sobre los tipos de inter\u00e9s en el contexto de un primer trimestre d\u00e9bil y una continua presi\u00f3n inflacionaria importada. Se mantiene el colch\u00f3n de capital macroprudencial del 1%. Trayectoria del precio del Brent: El Brent sostenido por encima de 100 d\u00f3lares agudiza el dilema del banco central; El Brent por debajo de 90 d\u00f3lares alivia significativamente la presi\u00f3n. Progreso del paquete de reformas de Kast: el proyecto de ley ante el Congreso con recortes de impuestos corporativos y subsidios al empleo. El cronograma de aprobaci\u00f3n y el alcance final determinar\u00e1n las perspectivas de recuperaci\u00f3n de la inversi\u00f3n. Datos de demanda de cobre chino: China representa aproximadamente el 39% de las ventas exteriores chilenas. La continua desaceleraci\u00f3n china reduce directamente los vol\u00famenes de exportaci\u00f3n chilenos. Ejecuci\u00f3n del negocio conjunto de litio Codelco-SQM: la asociaci\u00f3n recibi\u00f3 la aprobaci\u00f3n antimonopolio final de China en noviembre de 2025. El calendario de aceleraci\u00f3n operativa es un motor de crecimiento estructural para 2026-2027. Preguntas frecuentes \u00bfQui\u00e9n es el presidente Jos\u00e9 Antonio Kast? Jos\u00e9 Antonio Kast es el presidente conservador de Chile y asumi\u00f3 el cargo el 11 de marzo de 2026 despu\u00e9s de ganar la segunda vuelta de diciembre de 2025 con aproximadamente el 58% de los votos contra la candidata de la coalici\u00f3n de izquierda Jeannette Jara. Kast lidera el Partido Republicano, un partido de derecha formado en 2019. Su victoria se produjo tras la frustraci\u00f3n p\u00fablica por la delincuencia, la migraci\u00f3n y los resultados econ\u00f3micos durante la administraci\u00f3n anterior. Su agenda pol\u00edtica combina consolidaci\u00f3n fiscal (6 mil millones de d\u00f3lares en recortes de gasto prometidos durante 18 meses), reformas pro inversi\u00f3n y revisiones del c\u00f3digo minero que favorecen la participaci\u00f3n del sector privado.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo se compara la econom\u00eda de Chile con la de Brasil? Chile es una econom\u00eda abierta basada en productos b\u00e1sicos, con cobre y litio como principales exportaciones y una fuerte dependencia de la demanda china. Brasil es una econom\u00eda m\u00e1s grande y diversificada con mayor profundidad del mercado interno y autosuficiencia energ\u00e9tica. La econom\u00eda de Chile representa aproximadamente el 20% del PIB de Brasil. Los dos tienen trayectorias de tasas de pol\u00edtica similares (Brasil en 13,25%, Chile en 4,75%), pero la meta de inflaci\u00f3n de Chile es 3% versus el 3% de Brasil. Chile est\u00e1 m\u00e1s expuesto al shock petrolero de la guerra de Ir\u00e1n debido a su dependencia de las importaciones; Brasil est\u00e1 parcialmente aislado gracias a la producci\u00f3n de Petrobras.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1l es el panorama de inflaci\u00f3n? La inflaci\u00f3n general alcanz\u00f3 un m\u00e1ximo del 4,5% en 2025 debido principalmente a los ajustes de las tarifas el\u00e9ctricas. Se prev\u00e9 que la trayectoria converja hacia el objetivo del 3% para finales de 2026, respaldada por una flexibilizaci\u00f3n monetaria gradual y una consolidaci\u00f3n fiscal. La crisis petrolera de la guerra de Ir\u00e1n ha frenado esta convergencia. El aumento del colch\u00f3n de capital macroprudencial del Banco Central preserva la trayectoria de las tasas y al mismo tiempo genera resiliencia contra el shock.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1l es la situaci\u00f3n fiscal? Se proyecta que el d\u00e9ficit fiscal se reducir\u00e1 al 1,0% del PIB en 2026 y la deuda p\u00fablica se estabilizar\u00e1 cerca del 40%, muy por debajo de la mayor\u00eda de sus pares de los mercados emergentes. Kast ha prometido recortes de gasto por 6.000 millones de d\u00f3lares en un plazo de 18 meses, equivalente al 1,9% del PIB de 2024. La implementaci\u00f3n es un desaf\u00edo porque entre el 85% y el 90% del gasto p\u00fablico es obligatorio por ley, lo que requiere reformas legislativas. El FMI ha se\u00f1alado que el presupuesto de 2026 se basa en supuestos optimistas en materia de ingresos.<\/p>\n
\u00bfPodr\u00eda la contracci\u00f3n continuar en el segundo trimestre? Posible. Capital Economics hab\u00eda advertido antes de los datos de febrero que \u201cel aumento de los precios de la energ\u00eda y el ajuste fiscal planificado durante el gobierno del presidente Kast causar\u00e1n que la econom\u00eda se debilite en los pr\u00f3ximos trimestres\u201d. La combinaci\u00f3n de la continua presi\u00f3n petrolera de la guerra de Ir\u00e1n, el actual ajuste fiscal y la debilidad de la demanda externa de China sugieren una trayectoria lenta y continua en lugar de un fuerte repunte. La agenda de reformas de la administraci\u00f3n Kast es el escenario positivo; De no aprobarse el proyecto de ley ante el Congreso, probablemente se bloquear\u00eda el crecimiento en 2026 por debajo del 2%.<\/p>\n
Cobertura conectada El aumento del RCC del Banco Central de Chile con el colch\u00f3n de capital del 1% est\u00e1 en nuestro an\u00e1lisis del RCC. La suspensi\u00f3n de huelgas entre Trump e Ir\u00e1n que afecta los costos del combustible chileno se encuentra en nuestra lectura de suspensi\u00f3n de huelgas. El contexto de contracci\u00f3n del Imacec de febrero en Chile se encuentra en nuestro an\u00e1lisis del Imacec de febrero. La preapertura regional del martes est\u00e1 en nuestra lectura de reconstrucci\u00f3n.<\/p>\n
Reportado por Sof\u00eda Gabriela Mart\u00ednez para The Rio Times \u2013 Noticias financieras de Am\u00e9rica Latina. Presentado el 19 de mayo de 2026 – 10:00 BRT.<\/p>\n
Inteligencia financiera latinoamericana, diario Noticias de \u00faltima hora, informes de mercado y res\u00famenes de inteligencia para inversores, analistas y expatriados.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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