El flamante nuevo presidente de la Reserva Federal de EEUU, Kevin Warsh, inicia su gesti\u00f3n este viernes con un gran desaf\u00edo por delante: ante un escenario econ\u00f3mico adverso, deber\u00e1 lograr una \u201csinton\u00eda fina\u201d con Donald Trump, y sus pretensiones de que el banco central norteamericano baje r\u00e1pidamente las tasas, a la vez que deber\u00e1 ganar peso pol\u00edtico propio y convencer a los miembros de la Fed -y tambi\u00e9n al mercado- de que no se trata de un \u201calfil\u201d del mandatario republicano dentro del organismo.<\/p>\n
\u201cLa macro le va a marcar la cancha a Warsh desde el primer d\u00eda\u201d, destac\u00f3 el economista de Portfolio Personal Inversiones (PPI) a \u00c1mbito. Sobre este punto, remarc\u00f3 la solidez del mercado laboral y la fuerte aceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n norteamericana producto de la guerra en Medio Oriente, que se ubic\u00f3 muy por encima de la meta del 2% interanual fijada por el organismo.<\/p>\n
De hecho, el mercado otorga una mayor probabilidad a una nueva suba de tasas. Seg\u00fan el FedWatch de CME, para la reuni\u00f3n del 9 de diciembre hay un 32% de probabilidades de un incremento de 0,25 puntos en la tasa de referencia.<\/p>\n
A eso le agreg\u00f3 el factor institucional. \u201cWarsh hereda un Comit\u00e9 dividido. Recordemos que en la reuni\u00f3n del 29 de abril la votaci\u00f3n fue 8 a 4, la mayor disidencia desde 1992\u201d, explic\u00f3. \u201cEs decir, incluso si Warsh quisiera ser m\u00e1s dovish, le costar\u00eda conseguir los votos\u201d, enfatiz\u00f3.<\/p>\n
A pesar de eso, Cordeviola desliz\u00f3 la posibilidad de que este contexto pueda ser aprovechado por el sucesor de Jerome Powell. \u201cLlegar con una macro que exige mantener tasas, e incluso eventualmente endurecer el tono, le da a Warsh la oportunidad de marcar independencia desde el d\u00eda uno frente a las presiones de Trump\u201d, opin\u00f3.<\/p>\n
\u201cSi el escenario fuese al rev\u00e9s y la macro le pidiese ser m\u00e1s \u2018dovish\u2019, cualquier recorte, por m\u00e1s fundamentado que estuviera, habr\u00eda quedado bajo la sospecha de estar respondiendo a la Casa Blanca\u201d, compar\u00f3.<\/p>\n
Kevin Warsh <\/p>\n
Warsh se mostr\u00f3 muy cr\u00edtico durante los \u00faltimos meses respecto a la gesti\u00f3n de Powell.<\/p>\n
Un Warsh m\u00e1s \u201cpol\u00edtico\u201d El analista de mercados internacionales de AdCap Grupo Financiero, Jorge \u00c1ngel Harker, opin\u00f3 ante este medio que espera ver a un Warsh \u201cm\u00e1s pragm\u00e1tico\u201d dentro del banco central norteamericano. \u201cSi Estados Unidos tiene fortaleza institucional, este es el momento de verlo\u201d, enfatiz\u00f3.<\/p>\n
Desde su perspectiva, si el presidente de la Fed intenta convencer al resto del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto (FOMC) de bajar las tasas, \u201clo que va a terminar generando es una ruptura dentro de la Fed, y que se vuelva una lucha pol\u00edtica y econ\u00f3mica que pueda da\u00f1ar todo su mandato\u201d.<\/p>\n
Por su parte, el analista de Pepperstone, Felipe Barrag\u00e1n, sostuvo ante este medio que Warsh \u201cintentar\u00e1 moverse en una l\u00ednea mucho m\u00e1s sofisticada que simplemente transformarse en el \u2018candidato de Trump dentro de la Fed\u2019\u201d.<\/p>\n
De hecho, destac\u00f3 que \u201csu principal desaf\u00edo ser\u00e1 precisamente evitar que el mercado lo perciba como un ejecutor pol\u00edtico de recortes agresivos, porque eso da\u00f1ar\u00eda r\u00e1pidamente la credibilidad institucional de la autoridad monetaria\u201d.<\/p>\n
Por ese motivo, consider\u00f3 que ser\u00e1 un Warsh \u201cmucho m\u00e1s gradual y pol\u00edtico de lo que algunos esperan\u201d, por lo que estim\u00f3 \u201cpoco probable verlo disintiendo abiertamente contra su propio comit\u00e9, porque eso ser\u00eda interpretado como una se\u00f1al de fracaso de liderazgo\u201d.<\/p>\n
La distancia respecto a Trump Para Barrag\u00e1n, Warsh \u201cintentar\u00e1 mover lentamente el centro de gravedad del debate hacia una Fed menos dependiente del balance, m\u00e1s flexible en la interpretaci\u00f3n inflacionaria y abierta a recortes t\u00e1cticos, pero evitando validar p\u00fablicamente la presi\u00f3n pol\u00edtica directa de Trump\u201d.<\/p>\n
Y profundiz\u00f3: \u201cProbablemente implique una estrategia comunicacional muy cuidadosa: acercarse parcialmente al diagn\u00f3stico de Trump -que las tasas est\u00e1n demasiado altas- pero distanciarse de la velocidad y agresividad de los recortes que exige la Casa Blanca\u201d.<\/p>\n
En tanto, Cordeviola mencion\u00f3 que la posibilidad de que el \u201cper\u00edodo de gracia\u201d hasta que Trump empiece a cuestionar a Warsh por no bajar la tasa \u201cpuede ser corto\u201d si las tasas se mantienen en los niveles actuales, aunque reconoci\u00f3 que \u201ces muy dif\u00edcil descifrar el accionar de Trump\u201d.<\/p>\n
Y compar\u00f3 su caso con el de Jerome Powell durante la primera presidencia republicana: \u201cLo nombr\u00f3 en noviembre de 2017 y ya para julio de 2018 lo estaba criticando sutilmente. Luego empez\u00f3 a cruzarlo por Twitter abiertamente en agosto de 2019\u201d.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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