Puntos clave<\/p>\n
La prima de riesgo pa\u00eds del EMBI de Colombia cerr\u00f3 febrero en 294 puntos b\u00e1sicos despu\u00e9s de aumentar 32 puntos en un solo mes, superando a Brasil (199), M\u00e9xico (226), Per\u00fa (143) y Chile (95).<\/p>\n
El Observatorio Fiscal de la Pontificia Universidad Javeriana inform\u00f3 el 11 de mayo que Colombia es ahora el pa\u00eds m\u00e1s riesgoso de su grupo de cuatro pa\u00edses latinoamericanos: Brasil, Chile, Per\u00fa y Colombia.<\/p>\n
Los rendimientos de los bonos en d\u00f3lares a largo plazo han aumentado por encima del 8% para el soberano colombiano, y se prev\u00e9 que los costos del servicio de la deuda se conviertan en la segunda partida m\u00e1s importante del presupuesto de 2027.<\/p>\n
El riesgo pa\u00eds de Colombia ha superado al de Brasil por primera vez desde el shock de las materias primas de 2014, con el diferencial del EMBI finalizando en febrero en 294 puntos b\u00e1sicos frente a 199 de Brasil, 143 de Per\u00fa y 95 de Chile, y la brecha se ampli\u00f3 a\u00fan m\u00e1s hasta el primer trimestre de 2026. Los rendimientos soberanos a largo plazo han cruzado el 8% en d\u00f3lares, y el Observatorio Fiscal de la Pontificia Universidad Javeriana public\u00f3 un informe de referencia el 11 de mayo confirmando el pa\u00eds. se ha convertido en el prestatario m\u00e1s caro de su grupo de pares. Dado que el mandato de Gustavo Petro finaliza el 7 de agosto, la primera vuelta presidencial del 31 de mayo determinar\u00e1 si el diferencial se normaliza o se ampl\u00eda a\u00fan m\u00e1s.<\/p>\n
La inversi\u00f3n del diferencial El Rio Times, el medio de noticias financieras latinoamericano, informa que el EMBI colombiano subi\u00f3 32 puntos b\u00e1sicos, de 262 a 294, solo en febrero de 2026. Durante el mismo mes, el EMBI de Brasil aument\u00f3 de 186 a 199, el de M\u00e9xico subi\u00f3 de 214 a 226, el de Per\u00fa se mantuvo en dos d\u00edgitos cerca de 143, y Chile y Uruguay anclaron el extremo inferior en 95 y 77 respectivamente. Para el 30 de abril, el promedio regional hab\u00eda ca\u00eddo a 262, pero el orden de clasificaci\u00f3n se mantuvo: Colombia segu\u00eda cotizando como la m\u00e1s riesgosa de las cuatro principales econom\u00edas pares.<\/p>\n
Colombia supera a Brasil y Per\u00fa en indicador de riesgo pa\u00eds. (Foto reproducci\u00f3n de Internet) El patr\u00f3n es una inversi\u00f3n hist\u00f3rica. Hasta 2021, Brasil cotizaba sistem\u00e1ticamente como la de mayor riesgo de las cuatro econom\u00edas, con Chile y Per\u00fa anclando el extremo inferior y Colombia en el puesto intermedio. El informe del Observatorio Fiscal del 11 de mayo enmarca el cambio en una sola frase: Colombia \u201cpas a ser percibido como el pas m\u00e1s riesgoso del grupo\u201d. El desencadenante no es un acontecimiento aislado, sino un deterioro combinado de las finanzas p\u00fablicas, la credibilidad de los bancos centrales y la incertidumbre electoral.<\/p>\n
La tabla comparativa del EMBI Pa\u00eds EMBI febrero 2026 (pb) EMBI 30 de abril de 2026 (pb) Cambio (pb) Colombia 294 ~260 +28 hasta la fecha Brasil 199 174 -25 M\u00e9xico 226 204 -22 Per\u00fa 143 126 -17 Chile 95 83 -12 Uruguay (referencia) 77 62 -15 El conductor fiscal La deuda p\u00fablica ha pasado de 183 mil millones de d\u00f3lares en agosto de 2022 a 331 mil millones en marzo de 2026, un aumento de 148 mil millones de d\u00f3lares en 43 meses, seg\u00fan datos de analistas de Anif resumidos por El Colombiano. El d\u00e9ficit del gobierno central alcanz\u00f3 el 6,7% del PIB en 2024 y se prev\u00e9 que se mantenga por encima del 6% hasta 2026, y el Observatorio Fiscal advierte que los pagos de intereses se convertir\u00e1n en la segunda partida presupuestaria m\u00e1s grande para 2027, solo detr\u00e1s de la educaci\u00f3n.<\/p>\n
La formaci\u00f3n de capital, la otra lente que utiliza el Observatorio para rastrear el riesgo, ha ido disminuyendo como proporci\u00f3n del PIB durante el plazo del Petro, mientras que Chile y Per\u00fa han mantenido estables las relaciones inversi\u00f3n\/PIB y Brasil ha remontado desde una base baja. La trayectoria de Colombia ha ido en la direcci\u00f3n opuesta. El argumento del Observatorio es que los dos indicadores est\u00e1n codeterminados: una menor inversi\u00f3n deprime el crecimiento, eleva el diferencial impl\u00edcito de tasa de inter\u00e9s menos crecimiento y obliga al gobierno a asignar una mayor parte de su presupuesto al servicio de la deuda.<\/p>\n
El respaldo electoral El Banco de la Rep\u00fablica mantuvo su tasa de pol\u00edtica por unanimidad en 11,25% el 30 de abril, despu\u00e9s de un pol\u00e9mico aumento de 100 puntos b\u00e1sicos el 31 de marzo que llev\u00f3 al ministro de Finanzas, Germ\u00e1n Vila, a dimitir. El 5 de mayo, el equipo de estrategia de BBVA recomend\u00f3 vender en corto el peso colombiano a trav\u00e9s de opciones call en d\u00f3lares a tres meses a niveles de ejercicio de 3.750 y 4.000, citando un deslizamiento fiscal y la primera vuelta de las elecciones del 31 de mayo. El peso cerr\u00f3 el viernes en 3.747,10 por d\u00f3lar, la TRM m\u00e1s alta desde el 9 de marzo, luego de debilitarse 3,01% a lo largo de la semana.<\/p>\n
El contexto de la calificaci\u00f3n crediticia importa aqu\u00ed: Colombia perdi\u00f3 su calificaci\u00f3n de grado de inversi\u00f3n en mayo de 2021 cuando S&P y Fitch rebajaron su calificaci\u00f3n, un estatus que la suspensi\u00f3n de la regla fiscal de 2025 afianz\u00f3 a\u00fan m\u00e1s. La primera ronda del 31 de mayo enfrentar\u00e1 a Iv\u00e1n Cepeda (Pacto Histrico), Paloma Valencia (Centro Democr\u00e1tico) y Abelardo de la Espriella (Defenderemos Colombia), entre otros. Un resultado favorable al mercado reducir\u00eda r\u00e1pidamente el diferencial; un resultado de continuidad asegurar\u00eda la prima actual.<\/p>\n
Cobertura conectada La arquitectura fiscal detr\u00e1s del diferencial se detalla en nuestra cobertura de la deuda p\u00fablica de Colombia que alcanz\u00f3 los 1.238 billones de pesos en febrero y el pron\u00f3stico de d\u00e9ficit del 8,2% del PIB para 2026 que desencaden\u00f3 la llamada corta original del BBVA en pesos. La dimensi\u00f3n monetaria se trata en nuestra nota corta sobre pesos de BBVA del 5 de mayo, y la arquitectura macro m\u00e1s amplia se encuentra dentro de nuestra Gu\u00eda de Econom\u00eda de Colombia 2026.<\/p>\n
Qu\u00e9 mirar Publicaci\u00f3n del PIB del primer trimestre de 2026 del DANE el 15 de mayo, el pr\u00f3ximo dato macro Primera ronda presidencial del 31 de mayo y cualquier revaloraci\u00f3n del mercado binario Ejecuci\u00f3n de recompra de bonos del Tesoro por parte del director de Cr\u00e9dito P\u00fablico, Javier Cullar Decisi\u00f3n sobre tasas del 30 de junio del BanRep y cualquier acci\u00f3n de defensa del peso Preguntas frecuentes \u00bfQu\u00e9 es el EMBI y por qu\u00e9 es importante? El EMBI es el \u00edndice de bonos de mercados emergentes de JPMorgan, que mide el diferencial de rendimiento entre los bonos soberanos denominados en d\u00f3lares y los bonos del Tesoro estadounidense. Un diferencial de 100 puntos b\u00e1sicos significa que el prestatario paga 1 punto porcentual m\u00e1s que el gobierno de Estados Unidos. Los 294 puntos b\u00e1sicos de Colombia a finales de febrero de 2026 implican un costo adicional del 2,94% para el nuevo endeudamiento en d\u00f3lares en relaci\u00f3n con vencimientos comparables del Tesoro estadounidense.<\/p>\n
\u00bfPor qu\u00e9 Colombia super\u00f3 a Brasil en riesgo pa\u00eds? Tres factores convergentes: la suspensi\u00f3n de la regla fiscal de 2025, el d\u00e9ficit del gobierno central que alcanzar\u00e1 el 6,7% del PIB en 2024 y la ca\u00edda de la inversi\u00f3n privada. La deuda p\u00fablica aument\u00f3 de 183.000 millones de d\u00f3lares en agosto de 2022 a 331.000 millones en marzo de 2026. Los rendimientos de los bonos superiores al 8% de los t\u00edtulos en d\u00f3lares a largo plazo sit\u00faan ahora el servicio de la deuda en el segundo lugar en el presupuesto de 2027, s\u00f3lo por detr\u00e1s de la educaci\u00f3n.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo cambian las elecciones el panorama? La primera vuelta del 31 de mayo es el principal evento binario: un ganador del centro derecha (Paloma Valencia, Abelardo de la Espriella) probablemente restablecer\u00eda las expectativas fiscales, mientras que una victoria de Iv\u00e1n Cepeda bajo la bandera del Pacto Hist\u00f3rico asegurar\u00eda las trayectorias actuales. La recomendaci\u00f3n de compra corta en pesos que hizo BBVA el 5 de mayo apuntaba a niveles de ejercicio de tres meses de 3.750 y 4.000. Credicorp compar\u00f3 la din\u00e1mica con la carrera de 2022, cuando el peso salt\u00f3 de 3.800 a 5.200.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 significa esto para las empresas colombianas? Los mayores diferenciales soberanos elevan el costo del endeudamiento corporativo en d\u00f3lares aproximadamente en una proporci\u00f3n de uno a uno para los t\u00edtulos senior no garantizados, elevando las tasas de rentabilidad para gastos de capital, inventarios y fusiones y adquisiciones. Fitch advirti\u00f3 en febrero que las empresas colombianas enfrentan entre 12 y 18 meses de presi\u00f3n en los m\u00e1rgenes debido a la combinaci\u00f3n de tasas superiores al 11%, el aumento del salario m\u00ednimo del 23,7% decretado para 2026 y una inflaci\u00f3n persistente por encima de la meta.<\/p>\n
Actualizado: 2026-05-11T20:00:00Z<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Puntos clave La prima de riesgo pa\u00eds del EMBI de Colombia cerr\u00f3 febrero en 294 puntos b\u00e1sicos despu\u00e9s de aumentar 32 puntos en un solo mes, superando a Brasil (199), M\u00e9xico (226), Per\u00fa (143) y Chile (95). El Observatorio Fiscal de la Pontificia Universidad Javeriana inform\u00f3 el 11 de mayo que Colombia es ahora el […]<\/p>\n","protected":false},"author":51,"featured_media":61921,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[380,585,54,419],"tags":[],"class_list":["post-61920","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-brasil","category-colombia","category-latin-america","category-peru"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/61920","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/51"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=61920"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/61920\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/61921"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=61920"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=61920"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/service.codeus.ca\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=61920"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}