Puntos clave<\/p>\n
Banco Safra elev\u00f3 su calificaci\u00f3n de la generadora t\u00e9rmica brasile\u00f1a Eneva de neutral a superior el lunes 4 de mayo, con un precio objetivo a doce meses de 31,70 reales por acci\u00f3n, equivalente a unos 5,50 d\u00f3lares estadounidenses, frente a un objetivo anterior de 22,50 reales.<\/p>\n
La actualizaci\u00f3n sigue al \u00e9xito de Eneva en la subasta de reserva de capacidad de 2026 conocida como LRCAP, donde la compa\u00f1\u00eda renov\u00f3 contratos por aproximadamente 1,70 gigavatios de capacidad t\u00e9rmica existente y asegur\u00f3 3,65 gigavatios adicionales de nuevos contratos de larga duraci\u00f3n.<\/p>\n
Safra mantuvo a Equatorial como su principal opci\u00f3n en las empresas de servicios p\u00fablicos brasile\u00f1os con una tasa interna de retorno estimada cercana al 11,6 por ciento, citando la participaci\u00f3n de referencia del 15 por ciento de la compa\u00f1\u00eda en la empresa de agua de S\u00e3o Paulo Sabesp y su posible oferta en la pr\u00f3xima privatizaci\u00f3n de Copasa en Minas Gerais.<\/p>\n
La mejora de Safra Eneva el lunes confirm\u00f3 lo que los especialistas de servicios p\u00fablicos han estado valorando desde la subasta de capacidad de marzo. El principal generador t\u00e9rmico de Brasil acaba de conseguir el tipo de flujo de ingresos a largo plazo que recalifica toda la tesis de inversi\u00f3n.<\/p>\n
Los analistas de Banco Safra Daniel Travitzky, Carolina Carneiro y Ricardo Bello argumentaron en su nota del lunes que el resultado del LRCAP fue un cambio estructural para Eneva en lugar de una victoria \u00fanica. La subasta asegur\u00f3 contratos de capacidad de larga duraci\u00f3n con ingresos fijos que reducen materialmente la incertidumbre en el flujo de caja libre de Eneva y abre nuevos corredores de crecimiento para la compa\u00f1\u00eda en la segunda mitad de la d\u00e9cada.<\/p>\n
El Rio Times, el medio de noticias financieras latinoamericano, informa que Eneva contrat\u00f3 5,06 gigavatios en el mismo per\u00edodo, elevando su cartera total por encima de los 10 gigavatios. Est\u00e1 previsto que la propia empresa publique los resultados del primer trimestre el 13 de mayo despu\u00e9s del cierre del mercado, y una conferencia telef\u00f3nica el 14 de mayo ser\u00e1 la primera oportunidad para que el mercado pruebe la tesis impulsada por la subasta con las cifras operativas reales.<\/p>\n
Por qu\u00e9 es importante la actualizaci\u00f3n de Safra Eneva Eneva es el actor dominante de generaci\u00f3n t\u00e9rmica del sector privado en Brasil y el \u00fanico operador integrado relevante en la cadena de conversi\u00f3n de gas natural en energ\u00eda. Hasta el LRCAP de marzo, el caso bajista se basaba en los vencimientos de contratos entre 2026 y 2028 para las plantas t\u00e9rmicas de gas Parnaba I y III de 854 megavatios, las plantas de carb\u00f3n Itaqui y Pecm de 725 megavatios, y las plantas de gas Linhares, Povoao y Viana de 143 megavatios.<\/p>\n
“Banco Safra actualiza Eneva para comprar en LRCAP Win a medida que Power Play se remodela”. (Foto reproducci\u00f3n de Internet) El modelo previo a la subasta de Safra ya supon\u00eda renovaciones a ingresos fijos entre un 50 y un 60 por ciento por encima de los niveles actuales. El resultado real de la subasta fue m\u00e1s all\u00e1, a\u00f1adiendo 3,65 gigavatios de nuevos contratos y reservando efectivamente la l\u00ednea de producci\u00f3n para los pr\u00f3ximos cinco a\u00f1os. Empiricus, una casa de investigaci\u00f3n independiente, elev\u00f3 su objetivo a 32 reales por acci\u00f3n a principios de este a\u00f1o siguiendo una l\u00f3gica similar; ENEV3 cotizaba cerca de 27,21 reales a finales de abril.<\/p>\n
D\u00f3nde se encuentra el sector hoy En la revisi\u00f3n sectorial m\u00e1s amplia publicada con la mejora de Eneva, Safra mantuvo calificaciones superiores en Equatorial y Alupar y se mantuvo neutral en Taesa, CPFL y Sanepar. Equatorial sigui\u00f3 siendo la primera opci\u00f3n gracias a una combinaci\u00f3n de una tasa interna de retorno estimada del 11,6 por ciento y la opcionalidad de la participaci\u00f3n de Sabesp m\u00e1s una posible oferta de privatizaci\u00f3n de Copasa.<\/p>\n
Alupar obtuvo su calificaci\u00f3n de desempe\u00f1o superior en la tesis de diversificaci\u00f3n de la transmisi\u00f3n en Am\u00e9rica Latina, con proyectos activos en Per\u00fa, Chile y Colombia que generan ingresos denominados en d\u00f3lares. El banco utiliz\u00f3 un supuesto de precio de la energ\u00eda a largo plazo de 240 reales por megavatio-hora y tasas de descuento del 13,7 por ciento para distribuci\u00f3n, 13,1 por ciento para generaci\u00f3n y 12,5 por ciento para transmisi\u00f3n.<\/p>\n
Qu\u00e9 significa esto para los inversores Para los inversionistas de servicios p\u00fablicos, la mejora refuerza la tesis de que los activos energ\u00e9ticos brasile\u00f1os est\u00e1n entrando en una fase de recalificaci\u00f3n estructural a medida que se estabiliza el marco regulatorio para la capacidad de reserva t\u00e9rmica y contin\u00faa el ciclo de consolidaci\u00f3n en saneamiento. El par Equatorial-Eneva ofrece a los inversores exposici\u00f3n tanto a la historia del flujo de caja regulado como a la opcionalidad de consolidaci\u00f3n a trav\u00e9s de los \u00e1ngulos de Sabesp y Copasa.<\/p>\n
Para un contexto m\u00e1s amplio, consulte nuestra cobertura anterior de la oferta de Sabesp Copasa y nuestro archivo de posicionamiento en el mercado brasile\u00f1o. La pr\u00f3xima subasta LRCAP est\u00e1 programada para finales de este a\u00f1o, y Safra se\u00f1ala que Eneva est\u00e1 bien posicionada para competir por los espacios de capacidad de Hub Sergipe y Cear que podr\u00edan agregar otros 2,3 gigavatios a la cartera.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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