\t\t \t\t\t\tLos organismos de cr\u00e9dito confirmaron que trabajan en garant\u00edas por u$s2.000 y u$s550 millones, sin embargo esto incrementa la deuda “senior”.<\/p>\n
\t\t \t\t\t\t\t\t \t\t\t\t\t\t\t\tAluvi\u00f3n de proyectos verdes en el BROU: las solicitudes superaron los u$s 290M y duplicaron las expectativas \t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t \t\t\t\t\t\t\t\tCanje de deuda: Econom\u00eda logr\u00f3 extender vencimientos de letras atadas al d\u00f3lar para fines de junio \t\t\t\t\t\t\t\t\t \t Los abultados vencimientos de deuda y la estrategia oficial para afrontar todos los pagos.<\/p>\n
La semana pasada tanto el Banco Mundial como el BID confirmaron en dos comunicados que trabajan junto con el equipo de Luis Caputo para brindarle garant\u00edas al Gobierno por u$s2.000 millones y u$s550 millones respectivamente, lo que permitir\u00eda colaborar con el refinanciamiento de los abultados vencimientos de deuda que afronta el Tesoro en lo que resta de 2026. Sin embargo, informes de la city advierten que esta maniobra increment\u00f3 con contundencia la “deuda senior”.<\/p>\n
Seg\u00fan c\u00e1lculos de la consultora 1816, la deuda bruta en moneda extranjera del Gobierno (incluyendo al Banco Central) subi\u00f3 u$s24.800 millones entre noviembre 2023 (\u00faltimo dato bajo el gobierno de Alberto Fern\u00e1ndez) y marzo 2026 (\u00faltimo dato disponible), alcanzando los u$s211.800 millones al cierre del primer trimestre de 2026. “Pero lo m\u00e1s destacado es lo que ocurri\u00f3 con la composici\u00f3n de la deuda: mientras la deuda junior pr\u00e1cticamente no se movi\u00f3, la deuda senior aument\u00f3 u$s25.700 millones”, detallan en este mismo informe.<\/p>\n
\t Cabe mencionar que la deuda senior de un pa\u00eds es la deuda p\u00fablica de m\u00e1xima prioridad que debe pagarse primero en caso de incumplimiento o reestructuraci\u00f3n, y se ubica al inicio de la pir\u00e1mide de cobro, por lo que ofrece una mayor protecci\u00f3n frente a la deuda subordinada o junior, generalmente con tasas de inter\u00e9s m\u00e1s bajas. Justamente la deuda junior baj\u00f3 alrededor de u$s900 millones en la era Milei. Seg\u00fan este mismo informe porque se hicieron pagos de Globales y Bonares, pero se emitieron los Bopreales.<\/p>\n
Ahora, \u00bfc\u00f3mo se explica el incremento de la deuda senior? Seg\u00fan 1816, u$s20.200 millones corresponden a compromisos del Tesoro con organismos. De ese monto, el pasivo con el FMI aument\u00f3 u$s15.200 millones, pero tambi\u00e9n hubo un aporte significativo de Banco Mundial y BID, incluso antes de la garant\u00eda anunciada la semana pasada, y u$s5.500 millones por mayor deuda senior del BCRA (los repos firmados con bancos internacionales).<\/p>\n
caputo dolar banco central.jpg <\/p>\n
La deuda en d\u00f3lares del Gobierno, clave para el programa econ\u00f3mico de Caputo.<\/p>\n
Ambito<\/p>\n
Al respecto, Jorge Carrera, doctor en econom\u00eda e investigador del Conicet, explic\u00f3: “Cuando el FMI entra como acreedor relevante, cumple un rol positivo: act\u00faa como vigilante de la solvencia macroecon\u00f3mica y como coordinador impl\u00edcito de acreedores. Eso, en principio, reduce la probabilidad percibida de default y comprime spreads. Pero ese efecto reductor tiene un l\u00edmite. La idea central es que cuando la participaci\u00f3n del FMI (y de otros organismos multilaterales como el Banco Mundial, el Banco Interamericano de Desarrollo o el Banco de Desarrollo de Am\u00e9rica Latina) pasa de ser marginal a ser significativa, aparece una externalidad negativa: la ultra prioridad de cobro frente a cualquier evento de reestructuraci\u00f3n”. <\/p>\n
El total de deuda senior pas\u00f3 de representar el 53,3% de la deuda en moneda extranjera de Tesoro y BCRA en noviembre 2023 a representar el 59,2% al finalizar marzo 2026, detallan desde 1816.<\/p>\n
Los abultados vencimientos de deuda en 2027 Pese a que Caputo logr\u00f3 empezar a encaminar los pagos de 2026, es relevante recordar que los vencimientos de deuda en moneda extranjera ascienden a u$s35.300 millones en 2027, seg\u00fan recordaron desde Facimex. De esta cifra: los vencimientos con Organismos Internacionales ascienden a u$s12.700 millones (FMI corresponden u$s7.500 millones).<\/p>\n
“Los u$s22.600 millones restantes se reparten entre Globales y Bonares (u$s10.300 millones, de los cuales m\u00e1s de 80% est\u00e1 en poder de privados), Bopreal (u$s7.000 millones) y repos con bancos internacionales (u$s5.300 millones). La carga de vencimientos de deuda de mercado en moneda extranjera duplica a la de 2025-26 y quintuplica a la de 2024, cuando todav\u00eda no hab\u00edan comenzado las amortizaciones de los bonos en moneda extranjera”, detallaron desde Facimex.<\/p>\n
Sin embargo, desde este informe, aclararon que la comparaci\u00f3n contra 2019 es mucho menos lineal. “Ajustando por la inflaci\u00f3n de Estados Unidos, los vencimientos de deuda en divisas con privados y organismos internacionales fueron u$s4.000 millones m\u00e1s altos en 2019 (u$s6.000 m\u00e1s en poder de privados y u$s2.000 millones menos en poder de organismos). No obstante, las reservas netas del BCRA eran bastante m\u00e1s altas, ubic\u00e1ndose en u$s14.700 millones al cierre de 2018.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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