El gobierno de Javier Milei estar\u00eda recibiendo este a\u00f1o un auxilio equivalente a unos u$s4.700 millones aproximadamente. El benefactor es el Fondo Monetario Internacional (FMI), quien lo hace a trav\u00e9s de una fuerte reducci\u00f3n de la meta fiscal.<\/p>\n
El super\u00e1vit fiscal que tiene que presentar Argentina a diciembre pas\u00f3 de 2,2% del PBI, seg\u00fan la revisi\u00f3n de octubre, al 1,4% en la revisi\u00f3n de abril, es decir, baj\u00f3 0,8 puntos.<\/p>\n
Todo surge del \u00faltimo acuerdo anunciado esta semana en Washington, donde se dieron por cumplidos los objetivos del primer trimestre, en el caso del super\u00e1vit, aunque con “vista gorda” respecto de la acumulaci\u00f3n de reservas.<\/p>\n
Hay que tener en cuenta que no solo baj\u00f3 la exigencia fiscal: adem\u00e1s, el FMI tiene en cuenta otros cambios relevantes en las estimaciones de Argentina. Entre octubre de 2025 y ahora redujo la tasa de crecimiento del 4% al 3,5% y, a su vez, elev\u00f3 la proyecci\u00f3n de inflaci\u00f3n del 16,4% al 30,4%.<\/p>\n
Escenarios posibles A pedido de \u00c1mbito, el economista Lucas Beltramore, de la Fundaci\u00f3n Libertad, puso en juego todas esas variables. Hay que tener en cuenta que las metas exigibles del organismo no se expresan como proporci\u00f3n del PBI sino en moneda del pa\u00eds.<\/p>\n
Es decir, cuando se fija una meta indicativa de 1,4%, en rigor, se habla de un n\u00famero concreto que equivale a esa proporci\u00f3n del PBI. Si la econom\u00eda crece m\u00e1s y se obtiene un super\u00e1vit m\u00e1s alto, lo que se toma en cuenta es el nominal que figura en el acuerdo. Algo de ello pas\u00f3 en 2025. Se hab\u00eda acordado 1,5% del PBI, pero con 1,3% se hab\u00eda logrado cumplir con el compromiso. Se debe a que la econom\u00eda creci\u00f3 m\u00e1s de lo previsto y la inflaci\u00f3n fue m\u00e1s alta de lo proyectado.<\/p>\n
Al respecto, Beltramore se\u00f1ala que “si se toma en cuenta como base el dato del INDEC de un PBI nominal de 2025 de $847 billones hay dos escenarios”.<\/p>\n
“En octubre de 2025, con 4% de crecimiento y 16,4% de inflaci\u00f3n, el PBI nominal era de $1.026 billones, mientras que en abril de 2026, con 3,5% de crecimiento y 30,4% de inflaci\u00f3n, el PBI nominal es de $1.144 billones”, explic\u00f3. La paradoja es que, con un crecimiento real menor, el resultado nominal puede ser m\u00e1s alto por el efecto de la inflaci\u00f3n elevada.<\/p>\n
En base a esos datos, en octubre pasado la meta de super\u00e1vit fiscal expresada en moneda local era de $22,6 billones (2,2% de $1.026 billones). Ahora, con los cambios, la meta habr\u00eda descendido a unos $16 billones (1,4% de $1.144 billones).<\/p>\n
La diferencia entre uno y otro objetivo es de unos $6,6 billones, que tomados al tipo de cambio actual ser\u00edan alrededor de u$s4.700 millones.<\/p>\n
Est\u00e1 claro que se trata de estimaciones. El resultado final se va a conocer en algunas semanas cuando el Board del FMI apruebe el acuerdo t\u00e9cnico, desembolse u$s1.000 millones y publique el Staff Report, donde figuran los datos finos.<\/p>\n
M\u00e1s all\u00e1 de eso, es cierto que la reducci\u00f3n de la meta fiscal es un elemento fundamental para cerrar este a\u00f1o. Y es que, en este momento, la sanidad presupuestaria es producto de un ajuste del gasto antes que de mejora de ingresos. En vez de ser una cuesti\u00f3n estructural producto de una reforma del Estado, es m\u00e1s bien una voluntad del Gobierno. Pero la din\u00e1mica tiene l\u00edmites, porque hay un punto en el que el gasto no se puede recortar m\u00e1s sin afectar el propio funcionamiento del Estado.<\/p>\n
Estabilidad fiscal sin mejora estructural El Centro de Estudios Pol\u00edticos y Econ\u00f3micos (CEPEC) plantea en un informe sobre el resultado fiscal de marzo que “el Sector P\u00fablico Nacional registr\u00f3 un super\u00e1vit primario de $0,9 billones y un super\u00e1vit financiero de $0,5 billones, acumulando en el primer trimestre un resultado primario de 0,5% del PBI y financiero de 0,2% del PBI”.<\/p>\n
“No obstante, al excluir ingresos extraordinarios asociados a la privatizaci\u00f3n de activos (centrales hidroel\u00e9ctricas del Comahue), el super\u00e1vit primario se reduce a 0,3% del PBI, ubic\u00e1ndose levemente por debajo de los registros del primer trimestre de 2025 (0,5%) y del mismo per\u00edodo de 2024 (0,4%), lo que sugiere una estabilizaci\u00f3n del resultado fiscal m\u00e1s que una mejora estructural”, dice la consultora.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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