La inflaci\u00f3n se mantiene con una marcada inercia alcista desde hace 10 meses. El presidente Javier Milei insiste en que es un fen\u00f3meno monetario y tras el acuerdo al que lleg\u00f3 el Gobierno con el Fondo Monetario Internacional (FMI) por la segunda revisi\u00f3n del programa, se prev\u00e9 que la pol\u00edtica monetaria se mantenga lo “suficientemente estricta para seguir apoyando el proceso subyacente de desinflaci\u00f3n”.<\/p>\n
Para abril, el propio ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, proyect\u00f3 una baja de la inflaci\u00f3n desde el 3,4% de marzo. La estimaci\u00f3n es que la carne habr\u00eda alcanzado un punto de equilibrio y factores estacionales como educaci\u00f3n no tendr\u00edan un zarpazo tan importante. Sin embargo, los drivers contin\u00faan siendo locales: tarifas y carne. Otro punto importante, en medio de la guerra en Medio Oriente, fue el fuerte aumento de los combustibles, de 7,1% promedio, que tuvo una incidencia importante.<\/p>\n
“La categor\u00eda Regulados (b\u00e1sicamente servicios), tuvo un aumento del 5,1%, con fuertes incidencias en gas y electricidad y educaci\u00f3n formal y cigarrillos”, destac\u00f3 el director del Observatorio de Estad\u00edsticas Regionales de la Universidad Provincial del Sudoeste, Gonzalo Semilla, a la par que enfatiz\u00f3 que un dato a seguir es el de las tarifas y el transporte, por los aumentos importantes que vienen teniendo ambas categor\u00edas.<\/p>\n
“Hacia adelante y con el frente externo activo, no solo seguir\u00e1 impactando en Argentina sino tambi\u00e9n a escala internacional”, destac\u00f3 el economista. Marzo fue particularmente alto, pero las expectativas a mediano plazo son positivas, a\u00f1adi\u00f3 Semilla.<\/p>\n
Si bien la expectativa del mercado es positiva, en el primer trimestre el IPC acumula un alza de 9,4% frente al 10,1% que proyectaba el Presupuesto 2026 para todo el a\u00f1o. “Previo al dato oficial de marzo ya el REM estimaba una inflaci\u00f3n de casi 30% para el a\u00f1o 2026, lo que compara con el 20,1% que se esperaba en diciembre de 2025 y el 16,5% que se esperaba en julio del a\u00f1o pasado”, aseguran desde 1816.<\/p>\n
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Si bien es cierto que los drivers como carne y combustibles son transitorios, con el IPC subyacente -o “n\u00facleo descarnado”- la inflaci\u00f3n no deja de estar en la zona del 2% a 2,5%, que est\u00e1 siendo muy dif\u00edcil perforar incluso con un tipo de cambio nominal que est\u00e1 en los niveles de principios de agosto de 2025, explica 1816.<\/p>\n
En esa l\u00ednea, la economista Roc\u00edo Bisang destac\u00f3 que “el arrastre de marzo hacia adelante va a ser particularmente evidente en combustibles este mes, donde el impacto promedio en marzo fue del 7,1%, mientras que la suba total se ubic\u00f3 en torno al 20%”. “En ese sentido el piso para el mes es alto, incluso sin nuevas presiones inflacionarias”, enfatiz\u00f3.<\/p>\n
\u00bfApret\u00f3n monetario? Con el Gobierno insistiendo en que la inflaci\u00f3n es un “fen\u00f3meno monetario”, en l\u00ednea con el FMI, se plantea hacia adelante una pol\u00edtica monetaria lo “suficientemente restrictiva” para consolidar la desinflaci\u00f3n.<\/p>\n
\u00bfPero qu\u00e9 ocurre actualmente? El economista del Banco Provincia, Mat\u00edas Rajnerman, se\u00f1al\u00f3 que “en las \u00faltimas semanas el Gobierno relaj\u00f3 los encajes y esa flexibilizaci\u00f3n permiti\u00f3 que se contrajera la tasa, que actualmente no est\u00e1 teniendo un impacto cambiario. Aunque hay liquidaci\u00f3n de la cosecha gruesa. Y a nosotros particularmente nos da que se est\u00e1 desacelerando la inflaci\u00f3n hacia abril”.<\/p>\n
Tambi\u00e9n hay una pol\u00edtica m\u00e1s expansiva, por el lado, del BCRA que est\u00e1 comprando d\u00f3lares en el mercado, para lo cual emite. Sin embargo, lo que se emite tambi\u00e9n se est\u00e1 retirando en las \u00faltimas licitaciones. “Lo otro que est\u00e1n haciendo con una pol\u00edtica m\u00e1s expansiva a veces son las ruedas de BYMA”, que es el restablecimiento de los pases activos como herramienta de provisi\u00f3n de liquidez.<\/p>\n
Esto implica que, contrariamente, el Gobierno est\u00e1 teniendo una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s expansiva y no est\u00e1 acentuando la inflaci\u00f3n. En esa l\u00ednea, Rajnerman subraya que “el arrastre para abril es bajo y para ese mes el IPC estar\u00eda m\u00e1s cerca del 2,5%”.<\/p>\n
Aunque la inc\u00f3gnita est\u00e1 hacia adelante: \u00bfqu\u00e9 va a hacer el Gobierno ante el acuerdo con el FMI? “Creo que el Gobierno podr\u00eda optar por una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s contractiva, pero ir\u00eda en contra de otros de sus objetivos que es impulsar el cr\u00e9dito”, se\u00f1al\u00f3 el economista de LLZ, Federico Machado.<\/p>\n
“Entiendo que, a pesar del contexto internacional vigente, las pol\u00edticas del Gobierno se mantendr\u00e1n, significando continuidad respecto al apret\u00f3n monetario, al mantenimiento en cuanto a la apertura de las importaciones (complejizando al sector industrial ya afectado), asfixiando a alg\u00fan que otro ministerio (reducci\u00f3n de personal). Claro est\u00e1, se deber\u00e1 prestar especial atenci\u00f3n al humor y descontento manifestado por la ‘calle'”, a\u00f1adi\u00f3 Semilla.<\/p>\n
“Da la sensaci\u00f3n de que el Gobierno est\u00e1 c\u00f3modo en estos niveles de liquidez, con las tasas de corto estables en torno al 20%. Por ahora no da la impresi\u00f3n de que haya intenciones de profundizar la din\u00e1mica contractiva, en parte por lo que est\u00e1 pasando con la actividad pero tambi\u00e9n porque la aceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n se interpreta como algo transitorio, que tender\u00eda a ordenarse en los pr\u00f3ximos meses”, analiz\u00f3 Bisang.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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