Puntos clave Un estudio de BTG Pactual encuentra que cada aumento de 10 d\u00f3lares por barril en los precios del petr\u00f3leo mejora la balanza comercial y la cuenta corriente de Brasil en aproximadamente 5.900 millones de d\u00f3lares, lo que refleja la transici\u00f3n del pa\u00eds a la condici\u00f3n de exportador neto de petr\u00f3leo desde 2016.<\/p>\n
Goldman Sachs nombra a Brasil como su principal mercado emergente, citando exportaciones netas de petr\u00f3leo de aproximadamente dos millones de barriles por d\u00eda, acciones a 9,6 veces las ganancias futuras y un recorte esperado de 200 puntos b\u00e1sicos en la tasa Selic.<\/p>\n
Am\u00e9rica Latina est\u00e1 liderando la recuperaci\u00f3n de los mercados emergentes tras el alto el fuego: Goldman apunta a 1.680 puntos en el \u00edndice MSCI EM, un rendimiento del 20 % desde principios de 2026, y el sector energ\u00e9tico de Brasil ha subido aproximadamente un 25 % desde que comenz\u00f3 el conflicto con Ir\u00e1n.<\/p>\n
El Rio Times, el medio de noticias financieras latinoamericano, informa que tres grandes bancos han convergido en el mismo llamado: Brasil es el principal mercado emergente mejor posicionado para afrontar el shock energ\u00e9tico global. BTG Pactual, Goldman Sachs y Citi han publicado investigaciones en las \u00faltimas dos semanas que identifican la condici\u00f3n de exportador neto de petr\u00f3leo del pa\u00eds, los altos rendimientos reales y las valoraciones comprimidas de las acciones como una combinaci\u00f3n sin igual en ning\u00fan otro lugar del mundo en desarrollo.<\/p>\n
La tesis central es estructural, no especulativa. Brasil se convirti\u00f3 en un exportador neto de petr\u00f3leo alrededor de 2016, y el conflicto con Ir\u00e1n ha convertido ese estatus en una ventaja competitiva que Asia y Europa no pueden replicar. Mientras que las econom\u00edas importadoras de energ\u00eda absorben costos m\u00e1s altos, Brasil los recauda.<\/p>\n
Estudio BTG: Cada 10 d\u00f3lares por barril aporta 5.900 millones de d\u00f3lares a Brasil Un informe de la analista de BTG Pactual, Iana Ferro, cuantifica el cambio. Seg\u00fan estimaciones del banco, un aumento de 10 d\u00f3lares por barril en los precios del petr\u00f3leo mejora la balanza comercial y la cuenta corriente de Brasil en aproximadamente 5.900 millones de d\u00f3lares en 2026. Ese c\u00e1lculo refleja la transformaci\u00f3n del pa\u00eds de una econom\u00eda que era vulnerable a los aumentos de los precios del petr\u00f3leo a principios de la d\u00e9cada de 2000 a una que se beneficia de ellos.<\/p>\n
BTG y Goldman acuerdan: Brasil gana el comercio de energ\u00eda en los mercados emergentes. (Foto reproducci\u00f3n de Internet) Los datos apoyan la tesis. Las exportaciones de petr\u00f3leo crudo brasile\u00f1o a China se duplicaron en el primer trimestre de 2026, alcanzando los 7.190 millones de d\u00f3lares, a medida que las tensiones en Ormuz redirigieron los flujos globales hacia proveedores confiables de la cuenca del Atl\u00e1ntico. XP Macro confirm\u00f3 por separado que las exportaciones de crudo aumentaron un 31% a\u00f1o tras a\u00f1o en el primer trimestre, lo que llev\u00f3 la producci\u00f3n de las industrias extractivas a niveles r\u00e9cord.<\/p>\n
El informe de BTG s\u00ed se\u00f1ala riesgos: mayores costos de importaci\u00f3n de fertilizantes, posible destrucci\u00f3n de la demanda de exportaciones de manufacturas brasile\u00f1as y la tentaci\u00f3n fiscal de gastar las ganancias inesperadas en lugar de ahorrarlas. Pero la posici\u00f3n externa neta es inequ\u00edvocamente positiva, una conclusi\u00f3n que se mantiene independientemente de si el Brent se sit\u00faa en 85 o 110 d\u00f3lares.<\/p>\n
Goldmans encabeza convocatoria de mercados emergentes de Brasil Goldman Sachs ha hecho la misma apuesta con m\u00e1s concreci\u00f3n. El banco nombr\u00f3 a Brasil como su principal opci\u00f3n de mercado emergente, citando tres pilares: exportaciones netas de petr\u00f3leo de aproximadamente dos millones de barriles por d\u00eda, acciones que cotizan a 9,6 veces las ganancias futuras, un descuento significativo respecto de los promedios hist\u00f3ricos y una expectativa de 200 puntos b\u00e1sicos de recortes de la tasa Selic del 14,75% al \u200b\u200b12,75% durante el pr\u00f3ximo ciclo.<\/p>\n
El sector energ\u00e9tico ya ha cumplido. Las acciones de energ\u00eda brasile\u00f1as han subido aproximadamente un 25% desde que comenz\u00f3 el conflicto con Ir\u00e1n, y Goldman proyecta un crecimiento de las ganancias del 23% para el \u00edndice MSCI EM en 2026, con 16 puntos porcentuales atribuidos a la demanda relacionada con la inteligencia artificial. Am\u00e9rica Latina est\u00e1 liderando la recuperaci\u00f3n posterior al alto el fuego entre las regiones de mercados emergentes, junto con el norte de Asia y la Europa emergente.<\/p>\n
El objetivo de Goldman a 12 meses para el \u00edndice MSCI EM se sit\u00faa en 1.680 puntos, lo que implica un rendimiento del 20% desde principios de 2026. Dentro de ese universo, la preferencia por Am\u00e9rica Latina y Brasil espec\u00edficamente est\u00e1 impulsada por la exposici\u00f3n a las materias primas y las valoraciones que siguen comprimidas en relaci\u00f3n con el aumento de las ganancias que ha generado la crisis del petr\u00f3leo.<\/p>\n
Esteves: La guerra acelera la diversificaci\u00f3n fuera de EE.UU. El presidente de BTG Pactual, Andr\u00e9 Esteves, proporcion\u00f3 el marco estrat\u00e9gico en un panel reciente de BTG Asset Management. La guerra no revertir\u00e1 la tendencia preexistente de diversificaci\u00f3n de carteras fuera de Estados Unidos, argument\u00f3, sino que la acelerar\u00e1. El malestar de los inversores globales por la exposici\u00f3n concentrada de Estados Unidos se ha ido acumulando durante a\u00f1os, y el conflicto con Ir\u00e1n ha a\u00f1adido un catalizador geopol\u00edtico.<\/p>\n
Los datos de flujo confirman la tesis. El economista jefe de Citis para Am\u00e9rica Latina, Ernesto Revilla, dijo a Bloomberg L\u00ednea que la regi\u00f3n est\u00e1 mejor posicionada que Asia o Europa, y que Brasil y otros productores de petr\u00f3leo act\u00faan como protecci\u00f3n natural contra el shock energ\u00e9tico. La inversi\u00f3n extranjera en la bolsa B3 ascendi\u00f3 a aproximadamente 65 mil millones de reales en lo que va del a\u00f1o, mientras que Taiw\u00e1n, Corea del Sur y la India experimentaron importantes salidas de capital durante lo peor de la perturbaci\u00f3n de Ormuz.<\/p>\n
Los riesgos que podr\u00edan arruinar el comercio Ninguno de los tres bancos ofrece una compra incondicional. El director del Banco Central, Nilton David, advirti\u00f3 esta semana que el repunte del 9% del real es coyuntural, no estructural, y que el ciclo de recortes terminar\u00e1 con las tasas a\u00fan en territorio restrictivo. Las expectativas de los mercados sobre un recorte de tipos pueden estar superando lo que el BC est\u00e1 dispuesto a ofrecer.<\/p>\n
Citis Revilla identific\u00f3 expl\u00edcitamente el riesgo de cola: si el petr\u00f3leo permanece elevado el tiempo suficiente como para obligar a los mercados a revaluar al alza las expectativas de tasas de inter\u00e9s estadounidenses, todo el carry trade de los mercados emergentes se revierte. La trayectoria fiscal de Brasil tambi\u00e9n sigue siendo una preocupaci\u00f3n de cara a las elecciones de octubre, y tanto Citi como Goldman se\u00f1alan trayectorias de gasto insostenibles que el mercado eventualmente valorar\u00e1 independientemente del partido que gane.<\/p>\n
El consenso es claro pero condicional: Brasil gana el comercio energ\u00e9tico de los mercados emergentes en 2026, siempre y cuando el d\u00f3lar se mantenga d\u00e9bil, la disciplina fiscal se mantenga durante la campa\u00f1a electoral y el alto el fuego impida volver al cierre de Ormuz. Si se elimina cualquiera de esas condiciones, la tesis se estrecha considerablemente.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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